華爾街緊張：1萬億美元的美國國債將進入市場——債券市場能應對嗎？

美國正準備迎接一波重大債務發行。如果債務上限被提高，美國財政部在2025年下半年可能會發行多達1萬億的新的政府債券。市場已經開始警覺，華爾街的交易員正在密切關注潛在的影響。 🔹 大部分的發行將集中在短期工具上——尤其是一年或更短到期的國庫券。雖然這些可以迅速發行，但由於數量龐大，它們也對市場需求構成挑戰。

特朗普的財政計劃推高了赤字 唐納德·特朗普總統正在通過國會推動一項重大稅收和支出計劃。根據國會預算辦公室的報告，該計劃將在未來十年內使聯邦赤字增加2.8萬億美元。盡管該法案在短期內可能會支持經濟，但它也將需要額外的政府借款——進一步加大對債務發行的壓力。 財政部長斯科特·貝森特表示，參議院可能最早在星期五對該法案進行投票，衆議院預計也會跟進。懸在辯論之上的關鍵事件是所謂的“X日”——即美國政府在當前債務上限下耗盡借款能力的時刻。預計該日期在七月和八月之間。

大量債券供應可能動搖市場 – $1萬億即將到來 根據美國銀行的馬克·卡巴納（Mark Cabana）所說，債券供應即將出現 "急劇加速"。他預測，僅在八月和九月，市場可能會湧入高達7000億美元的資金。TD證券的根納季·戈爾德堡（Gennady Goldberg）也做出了類似的預測。 回購利率可能會因供給過剩而最初下降。然而，如果需求未能跟上，利率可能會迅速飆升——尤其是在2到7年到期範圍內。 長期債券 (10–30年) 不太可能出現重大變化。事實上，Goldberg 預計長期發行可能會減少，而財政部則專注於短期和中期債券，如 2 年、3 年、5 年和 7 年的票據。

現金可用——但它會流入國債嗎？ 貨幣市場基金目前持有創紀錄的7.4萬億美元資產，理論上可以吸收新的債務。但這些基金中的許多已經開始轉向私人回購交易，以尋求更高的回報，遠離政府債務。 因此，雖然流動性存在，但它可能不會流入國債。這種供需不匹配可能構成重大風險——正當政府準備進行多年來最大規模的債券發行時。

接下來是什麼？ 一切歸結於時機。如果國會及時提高債務上限，並且需求保持穩定，那麼市場可能會吸收衝擊。如果沒有，債券交易員將面臨艱難的局面。

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