敘事疲軟：缺乏“破圈級”創新2021年的山寨牛市依賴DeFi、NFT、GameFi等出圈敘事，而本輪週期尚未出現同等量級的新故事：AI+區塊鏈雖被熱炒，但實際應用有限，更多停留在概念階段。Meme幣泛濫，Solana鏈上87萬種Meme幣中，97%存活不足30天，資金消耗快、流動性枯竭。以太坊、Solana生態增速放緩，缺乏顛覆性升級，難以支撐估值擴張。