觀點：如何解決 BGT 的流動性問題？

撰文：雨中狂睡

今天來和大家快速介紹一下 Berachain 上一個很有意思的產品 @bgtmarket 。

這也是我想做的一個系列：Berachain 生態巡禮，第一篇是 Puffpaw，這是第二篇。

這一切都要從熊鏈的三代幣模型（BGT、BERA、HONEY）中的 $BGT 聊起。

$BGT 是熊鏈的治理代幣，它的特點是不可轉讓 + 不可交易，用戶只能通過做 LP 等方式獲取。用戶可以將 BGT 1:1 轉換為 BERA，但無法逆向操作。

相同規模的 LP 獲取 BGT 的速度取決於驗證節點，驗證節點的治理權力比重取決於用戶委託給它們的 BGT 數量佔總 BGT 流通量的比例。

簡而言之，驗證節點有權力決定隨著區塊生成的 BGT 流向哪個項目的 LP 池，用戶又可以將 BGT 委託給最符合自身利益訴求的驗證節點。

這也是為什麼我們會說熊鏈的常態就是項目、驗證節點和用戶的合作和博弈。

但這裡也涉及一個問題，「用戶委託 BGT 帶來的價值」與「項目方願意為單位流動性付出的價值」可能會出現不對等的情況，也就是說，最原始的共識機制無法充分、有效且實時地為 BGT 需求方和供給方提供準確的判斷。

而 BGT Market 的初衷就是要解決這個問題——通過推出一個專門的 BGT 市場，為需求方和供給方提供即時市場對 BGT 供求價值的準確判斷，並通過市場實時交易來對其有定價。

其實，BGT Market 在做的事情就是「對 BGT 的隱含價值進行有效的市場定價」（ 1 BGT 的表面價值= 1 BERA）。

P.S. BGT 隱含價值在表面上取決於項目方願意為單位流動性支付的賄賂。在更深層次中，BGT 的隱含價值其實是熊鏈生態的外在表現。

BGT Market 是一個 BGT 去中心化拍賣市場。該市場荷蘭拍的形式拍賣 BGT，最初拍賣的 BGT 價格會快速下降，下降速度會隨著時間的推移而降低。買家可以在 BGT 價格下跌至其心理預期價格時買入，並獲得 BGT 的控制權。

這裡，你或許會疑惑，BGT 無法轉讓和交易，BGT Market 是如何拍賣 BGT 的？

我覺得你可以這樣理解：所有在 BGT Market 上的 BGT 都放在一個錢包中。買家可以在 BGT Market 前端看到自己所購買的 BGT（但 BGT 實際上並不在買家錢包中），並根據自身需求進行操作，比如「將 BGT 委託給驗證節點」、「取消委託」、「Claim BGT 委託獎勵」、「賣出 BGT」、「轉化為 BERA」等操作。每次的操作都由 BGT Market 智能合約自動化執行。實際上，BGT 並沒有發生轉移和交易，但用戶擁有對其的掌控權。

除了上文所述的好處外，我個人覺得 BGT Market 還能夠幫助初來乍到的熊鏈用戶迅速瞭解 BGT 在當前時間節點的隱含價值，以便他們制定未來的策略——如果 BGT 隱含價值高，他們就會更傾向於將 BGT 委託給節點，以獲得長期價值產出；如果 BGT 隱含價值不及預期，他們就會更傾向於將 BGT 兌換為 BERA，挖提賣。

再換個角度來講，買家可以直接通過 BGT Market 賣出 BGT，也變相降低了熊鏈用戶將 BGT 轉化為 BERA 的傾向，減少了 BERA 的拋壓。

以上，就是我對 BGT Market 的介紹，以及為什麼介紹它的原因。

最後提一句，BGT Market 之於 BGT 流動性的解題思路也給了 BGT 大量持有者一個啟發，即通過建立一個前端的方式 BGT 的分配和流向。