Vào đầu tháng 6, sau khi hệ thống cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo của Hồng Kông có hiệu lực, thị trường dần chuyển sự chú ý sang một hướng quan trọng khác trên thị trường tài sản ảo: stablecoin. Các quan chức chính phủ Hồng Kông đã nhiều lần tiết lộ trước công chúng rằng Hồng Kông sẽ dần dần thiết lập một khung pháp lý và sẽ chính thức ra mắt hệ thống cấp phép stablecoin vào cuối năm 2024.
Do vai trò quan trọng và tiềm năng to lớn của stablecoin trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số, ngành công nghiệp Hồng Kông bắt đầu hình dung ra triển vọng phát triển của stablecoin bằng đô la Hồng Kông. Vào ngày 3 tháng 7, một số chuyên gia và học giả quan tâm đến Web3 của Hồng Kông đã đăng một bài báo có chữ ký chung trên Ta Kung Pao, đề xuất mạnh mẽ rằng chính quyền Đặc khu Hành chính Hồng Kông phát hành đồng đô la Hồng Kông ổn định được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối của Hồng Kông để thúc đẩy tài chính. đổi mới công nghệ và nâng cao năng lực cạnh tranh của thị trường tài chính, để Hồng Kông duy trì lợi thế cạnh tranh trong thời đại kinh tế số. Và *Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Okey cũng đã xuất bản một bài báo đặc biệt có tựa đề "Bảy câu hỏi về Stablecoin đô la Hồng Kông: Logic phát hành, quy tắc quản lý và tác động tiềm ẩn" trên Caihua News, phương tiện truyền thông tài chính nổi tiếng nhất ở Trung Quốc đại lục vào cuối năm Tháng 6 Trong chương đầu tiên, tôi chia sẻ những quan sát và suy nghĩ của mình về đồng đô la Hồng Kông ổn định với mọi tầng lớp xã hội. **
Sau đây là báo cáo gốc 👇👇👇
Được sản xuất｜Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Okey
Tác giả｜****Jason Jiang, Bi Lianghuan
Trong khi SEC Hoa Kỳ đang hoạt động hết mình, các tài sản ảo và ngành công nghiệp Web3 ở cả hai bờ Thái Bình Dương đều tràn đầy hy vọng. Leung Fung-yee, giám đốc điều hành của Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông, trước đó đã có bài phát biểu tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội quỹ đầu tư Hồng Kông, nói rằng: "Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông cam kết thúc đẩy tăng trưởng. Chúng tôi hiểu rằng đầu tư các sản phẩm trên thị trường phải đổi mới để bắt kịp thời đại và phục vụ các nhà đầu tư. Chúng tôi hiện đang tập trung vào ba lĩnh vực chính: môi trường, xã hội và quản trị (ESG), tài sản ảo và các sản phẩm bằng Nhân dân tệ”. ở Hồng Kông đang được thực hiện một cách có trật tự và nó đang dần đi sâu vào nhánh tài sản ảo, chẳng hạn như "tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông" mà thị trường đang mong đợi. Vào ngày 5 tháng 6, Bộ trưởng Tài chính và Dịch vụ Tài chính Hồng Kông Xu Zhengyu cho biết Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã soạn thảo một khung pháp lý cho "đồng tiền ổn định" và có kế hoạch tiến hành vòng tham vấn cộng đồng thứ hai trong năm nay. Bài viết này sẽ bắt đầu từ 7 vấn đề cơ bản để giải thích logic phát hành, khung kỹ thuật, quy tắc quản lý và tác động tiềm tàng của đồng đô la Hồng Kông, đồng thời lấy USDC làm ví dụ để phân tích cơ chế hoạt động trong tương lai của đồng đô la Hồng Kông.
Bảy câu hỏi về Stablecoin đô la Hồng Kông
***1 Hỏi: *****Tại sao stablecoin lại nhận được nhiều sự chú ý như vậy? **
Trả lời: Những lý do khiến stablecoin thu hút nhiều sự chú ý là:
Đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế mã hóa. Trong những ngày đầu, các giao dịch tài sản ảo được tính bằng Bitcoin, nhưng do tính biến động cao của Bitcoin và việc cắt các kênh tiền tệ hợp pháp do bị giám sát, các stablecoin USD được đại diện bởi USDT đã lần lượt xuất hiện. Stablecoin không chỉ là cầu nối giữa thị trường mã hóa và hệ thống tiền tệ fiat, mà còn là phương tiện quan trọng cho các giao dịch tài sản ảo, đồng thời cung cấp phần lớn tính thanh khoản cho các hệ sinh thái sáng tạo như DeFi và NFT. Theo thống kê chưa đầy đủ, Khối lượng giao dịch trung bình hàng quý của stablecoin trong năm 2021 gần như tương đương với khối lượng giao dịch cổ phiếu trên Sàn giao dịch chứng khoán New York trong cùng thời kỳ. Tính đến thời điểm hiện tại, giá trị thị trường của stablecoin là gần 130 tỷ đô la Mỹ, tăng 376,19% so với năm 2020, chiếm 11,67% tổng giá trị thị trường của tài sản ảo. 2 trong số 5 tài sản ảo hàng đầu theo vốn hóa thị trường là stablecoin.
Xu hướng vốn hóa thị trường của Stablecoin (vẽ lại)
Tỷ lệ Stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản Fiat khác nhau
Kết nối chặt chẽ với tài chính truyền thống. Kể từ khi Facebook (nay là Meta) phát hành sách trắng Libra (nay là Diem) vào năm 2019, các công ty tài chính và công nghệ truyền thống đã tiếp tục chú ý đến stablecoin. Stablecoin kết hợp tín dụng tiền tệ fiat với các chức năng nâng cao tín dụng chuỗi khối, dễ được các thị trường truyền thống chấp nhận hơn so với các tài sản ảo khác và có nhiều khả năng tích hợp các hoạt động kinh tế hàng ngày với hệ thống tài chính chính thống trong tương lai. Ở giai đoạn này, nhiều tổ chức cũng đang cố gắng sử dụng stablecoin để cung cấp các dịch vụ tài chính toàn diện cho những người dùng không thể sử dụng tài khoản ngân hàng, bổ sung và cải thiện hệ thống dịch vụ tài chính hiện có.
Các trường hợp sử dụng chính của stablecoin ở giai đoạn này
Các sự kiện rủi ro thường xuyên xảy ra đe dọa đến sự ổn định tài chính. Cho dù đó là sự cố giông bão Luna hay hiện tượng hủy neo stablecoin thường xuyên hơn, điều đó cho thấy thị trường stablecoin hiện tại vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro. Đặc biệt là khi xem xét rằng các stablecoin chính thống hiện tại đều liên quan đến tài chính tài chính thực có tính thanh khoản cao của các quốc gia khác nhau và mối tương quan với thị trường tài chính truyền thống cũng ngày càng tăng. đến sự ổn định tài chính toàn cầu**. **
***2Q: *****Hồng Kông sẽ điều chỉnh stablecoin như thế nào? **
Trả lời: Hồng Kông có thể thực hiện các biện pháp sau:
Hộp cát điều tiết. Đề cập đến các ý tưởng phát triển trước đây của Hồng Kông, trong khi xây dựng hệ thống quản lý stablecoin, HKMA có thể áp dụng một hộp cát quy định để tiến hành các thử nghiệm thí điểm đối với các hoạt động vận hành và phát hành tuân thủ stablecoin, tạo cơ sở thực tế cho việc giám sát toàn diện tiếp theo.
Hệ thống cấp phép. Cơ quan tiền tệ sẽ sử dụng giấy phép làm công cụ chính để điều chỉnh stablecoin. Tất cả các thực thể tham gia vào các hoạt động liên quan đến stablecoin ở Hồng Kông hoặc quảng bá các hoạt động liên quan cho công chúng Hồng Kông, cũng như bất kỳ thực thể nào tiến hành các hoạt động liên quan đến stablecoin được chốt bằng đô la Hồng Kông, đều phải có giấy phép. Nhưng không phải bằng lái nào cũng được. Đối với các liên kết khác nhau liên quan đến dịch vụ phát hành, quản trị, lưu ký và ví của stablecoin, HKMA sẽ điều chỉnh các hoạt động khác nhau với các giấy phép khác nhau. Đồng thời, hoạt động kinh doanh chính bị hạn chế, nghĩa là các tổ chức tham gia vào hoạt động kinh doanh phát hành không thể cung cấp dịch vụ lưu ký cùng một lúc, điều đó có nghĩa là việc phát hành stablecoin tuân thủ ở Hồng Kông cần có sự hợp tác của nhiều tổ chức được cấp phép .
Giám sát kỹ thuật. Sau khi khung pháp lý được xây dựng, Hồng Kông sẽ dựa vào công nghệ quản lý để theo dõi và quan sát thị trường stablecoin một cách tích cực và liên tục. Có được thông tin thị trường kịp thời hơn và dữ liệu quy định chất lượng cao hơn thông qua quy định nhúng và các mô hình khác. Hiện tại, một số quốc gia/khu vực đã triển khai hoặc có kế hoạch giới thiệu các cơ chế quản lý tích cực như vậy. Trong tương lai, Hồng Kông có thể giới thiệu các công nghệ tương tự trong quy định về stablecoin để cải thiện khả năng thích ứng với quy định.
***3Q: Đồng tiền ổn định ***** đô la Hồng Kông nên được phân phối như thế nào? ****Làm thế nào nó có thể cạnh tranh với USD stablecoin? **
Trả lời: Miễn là nhà phát hành đáp ứng các yêu cầu cấp phép của HKMA, về mặt lý thuyết, họ sẽ được phép phát hành stablecoin. Tuy nhiên, do các cân nhắc về tính thanh khoản và bảo mật, Đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi đô la Hồng Kông sẽ trở thành một lựa chọn quan trọng đối với đồng tiền ổn định tuân thủ quy định của đô la Hồng Kông. Điều này là do đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi đồng đô la Hồng Kông có thể duy trì sự ổn định tốt hơn trong khi có mối quan hệ chặt chẽ hơn với các tổ chức kinh doanh và giám sát truyền thống, đồng thời nhanh chóng nhận được sự tin tưởng của nhiều người dùng. Từ góc độ toàn cầu, USDC hiện là một trong những stablecoin tốt nhất về mặt tuân thủ và stablecoin đô la Hồng Kông có thể đề cập đến USDC ở một mức độ nhất định.
Tuy nhiên, 99% stablecoin hiện đang lưu hành là stablecoin bằng đô la Mỹ và các stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản tiền tệ hợp pháp khác không thể cạnh tranh với chúng. Ngoài việc lưu hành đồng đô la Hồng Kông ổn định trên nền tảng giao dịch tài sản ảo được Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông cấp phép thông qua các phương tiện phi thị trường, nó cũng cần thu hút nhiều tổ chức và người dùng hơn thông qua đổi mới cơ chế để phấn đấu cho không gian phát triển lớn hơn. Có thể là một lựa chọn tốt để phát triển một loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông có lãi suất được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, nghĩa là sử dụng đô la Hồng Kông làm tài sản thế chấp và trả cho người dùng tất cả hoặc một phần tiền lãi do thế chấp tài sản thế chấp tạo ra , để có được sự tin tưởng và tín nhiệm của nhiều tổ chức và người dùng hơn. hãy sử dụng. Mô hình tiền tệ ổn định chịu lãi suất đã được khám phá trong lĩnh vực DeFi.Ví dụ: eUSD do Lybra Finance đưa ra và giao thức tiền tệ ổn định chịu lãi suất LSD do Prisma Finance đưa ra đã đạt được phản ứng tốt của thị trường. Mô hình này có thể được mở rộng sang thị trường stablecoin tập trung trong tương lai. Tuy nhiên, nếu đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông chịu lãi suất, thì định nghĩa thuộc tính và cơ chế quản lý của nó cần phải được xem xét lại, bởi vì các thuộc tính của đồng tiền ổn định trong mô hình này phức tạp hơn và có thể gây ra hiện tượng rút tiền gửi ngân hàng.
Mô hình eUSD stablecoin sinh lãi
***4 Hỏi: *****Những tổ chức nào có thể tham gia vào hệ sinh thái tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông? **
Trả lời: Các tổ chức tài chính và công nghệ truyền thống rất chú ý đến thị trường stablecoin và một số đã bắt đầu nghiên cứu và khám phá các ứng dụng của stablecoin. Tại Hoa Kỳ, những gã khổng lồ như JP Morgan và PayPal đã sẵn sàng thử và một khi Đạo luật MiCA có hiệu lực ở EU, các ngân hàng và tổ chức tài chính cũng sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc phát hành stablecoin hoặc cung cấp các dịch vụ liên quan. So với các công ty được mã hóa, các tổ chức thương mại truyền thống có lợi thế tự nhiên trong việc kiểm soát và ứng dụng rủi ro tiền tệ ổn định. Dự kiến sẽ có thêm nhiều công ty tài chính và công nghệ truyền thống xuất hiện trên thị trường stablecoin Hồng Kông. **
Trong số đó, Các ngân hàng thương mại Hồng Kông sẽ đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông và nhiều ngân hàng có thể tung ra các sản phẩm/dịch vụ stablecoin đô la Hồng Kông của riêng họ. Không giống như các ứng dụng stablecoin hiện tại do các tổ chức phi ngân hàng thống trị tập trung vào lĩnh vực tài sản ảo, stablecoin đô la Hồng Kông do các ngân hàng thương mại tung ra sẽ khám phá các kịch bản ứng dụng tích hợp hơn và mở rộng việc sử dụng stablecoin sang một hệ sinh thái kỹ thuật số lớn hơn, chẳng hạn như tài sản hóa dữ liệu và token hóa tài sản thực, v.v.
Nhưng vì điều này, tất cả các tổ chức cố gắng tham gia vào hoạt động kinh doanh tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông tuân thủ cần phải đăng ký một thực thể hoạt động tại Hồng Kông. Chỉ những công ty đã thành lập công ty địa phương ở Hồng Kông mới có thể xin giấy phép liên quan từ Cơ quan tiền tệ và tiến hành kinh doanh theo luật. Các chi nhánh hoặc văn phòng của các công ty nước ngoài tại Hồng Kông không thể xin giấy phép và họ không thể tham gia vào việc phát hành và vận hành đồng đô la Hồng Kông ổn định.
Những gã khổng lồ đã/đang/có kế hoạch phát hành (một số) stablecoin
***5Q: *****Nếu tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông được phát hành, những phần nhỏ nào đáng được chú ý? **
Trả lời: Các bài hát sau đây đáng được chú ý:
Thanh toán tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông. Đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông sẽ được sử dụng như một công cụ thanh toán hơn là một tài sản, có nghĩa là nó sẽ được sử dụng nhiều hơn cho các khoản thanh toán thương mại. Với tiền đề là sự tham gia rộng rãi của các ngân hàng thương mại, các công ty công nghệ tài chính Hồng Kông có mối liên hệ chặt chẽ với người bán và người tiêu dùng sẽ có không gian thị trường rộng lớn, vì họ đổi mới nhanh hơn ngân hàng và có thể sử dụng mạng lưới tiền tệ ổn định mở của ngân hàng để cung cấp cho người tiêu dùng và người tiêu dùng Thương nhân cung cấp dịch vụ thanh toán tiền tệ ổn định tốt hơn.
Dịch vụ kiểm soát rủi ro và tuân thủ. Các dịch vụ tuân thủ và quản lý rủi ro của bên thứ ba liên quan đến stablecoin bằng đô la Hồng Kông sẽ ngày càng được ưa chuộng. Mặc dù các công ty quản lý rủi ro của bên thứ ba như kiểm toán, tư vấn và nhà cung cấp bảo hiểm stablecoin hiện đang tồn tại, nhưng xét đến khung pháp lý trong tương lai của Hồng Kông, các stablecoin bằng đô la Hồng Kông cần các công cụ tuân thủ và kiểm soát rủi ro có thể theo dõi và giám sát thị trường một cách hiệu quả và chủ động hơn. **Nếu stablecoin đô la Hồng Kông được phát hành trên chuỗi công khai, dữ liệu giao dịch và lưu thông của nó đều được trình bày trên chuỗi. Sử dụng công nghệ phân tích dữ liệu chuỗi khối để tiến hành AML trên chuỗi và phân tích cảnh báo sớm thông minh sẽ trở thành một lựa chọn quan trọng để cung cấp chuẩn mực và minh bạch của ngành. **
***6 Q: Mối quan hệ giữa ***** tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông và tiền gửi được mã hóa **** và đô la Hồng Kông kỹ thuật số **** là gì? **
Trả lời: 1. Tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông và tiền gửi được mã hóa. **Có một mối quan hệ cạnh tranh nhất định giữa hai bên. Tiền gửi được mã hóa về cơ bản là biểu hiện kỹ thuật số của tiền gửi do các tổ chức tài chính nắm giữ, với ngân hàng thương mại là cơ quan chính và tiền gửi ngân hàng là tài sản thế chấp và có thể được coi là sản phẩm trung gian giữa CBDC và stablecoin tư nhân. Cả Singapore và Hoa Kỳ đều đã tích cực khám phá lĩnh vực tiền gửi được mã hóa trước đó và Moody’s, một cơ quan xếp hạng tín dụng nổi tiếng thế giới, tin rằng tiền gửi được mã hóa có tiềm năng trở thành một giải pháp thay thế để giải quyết những thiếu sót của stablecoin.
Hồng Kông đã khám phá các khoản tiền gửi được mã hóa trong Chương trình thí điểm đô la Hồng Kông kỹ thuật số và đang xem xét các biện pháp quản lý thích hợp cho nó. Nếu tiền gửi được mã hóa do các ngân hàng thương mại dẫn đầu được thử nghiệm thành công ở Hồng Kông, nó có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và kinh nghiệm cho việc ra mắt tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông sau đó, nhưng nó cũng có thể làm giảm nhiệt tình khám phá tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông: bởi vì tiền gửi mã thông báo có thể giải quyết vấn đề về tiền tệ ổn định của đô la Hồng Kông Trong khi giải quyết các vấn đề khó khăn, nó có thể thực hiện hầu hết các chức năng của tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông.
Đồng đô la Hồng Kông ổn định và đô la Hồng Kông kỹ thuật số. Sự khác biệt lớn nhất giữa hai loại tiền này là đồng đô la Hồng Kông kỹ thuật số sẽ được phát hành bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông và có tư cách đấu thầu hợp pháp giống như đồng đô la Hồng Kông; trong khi đồng đô la Hồng Kông ổn định được phát hành bởi một tổ chức tư nhân hoặc một tổ chức tư nhân. tổ chức ngân hàng thương mại và chỉ có thể được sử dụng như một công cụ thanh toán hoặc tài sản kỹ thuật số trong ngắn hạn.
So sánh CBDC, Stablecoin và tiền gửi được mã hóa
***7Hỏi: *****Hồng Kông có thực sự cần đồng đô la Hồng Kông ổn định không? **
Trả lời: Vì Web3 cần dựa vào các đồng tiền ổn định để thanh toán và thanh toán, nên các đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là cơ sở hạ tầng quan trọng để thúc đẩy quá trình bản địa hóa Web3 ở Hồng Kông. Nó cũng có thể thúc đẩy sự phát triển của thanh toán thương mại xuyên biên giới được định cư ở Hồng Kông đô la và thực sự giữ được sự đổi mới của Web3 ở Hồng Kông **. Nếu đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông được tung ra thành công, nó sẽ không chỉ kết nối thị trường tài sản ảo với thị trường tài chính của Hồng Kông, thu hút nhiều tài năng và quỹ hơn, mà còn nâng cao hơn nữa tiếng nói của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và Web3. Do đó, thị trường cực kỳ hào hứng với việc tung ra các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông.
Tuy nhiên, hiện tại, hầu như không có tuyên bố nào về đồng đô la Hồng Kông ổn định trong tuyên bố chính thức của Hồng Kông, và hơn thế nữa là khuyến khích và thúc đẩy các hoạt động đổi mới như đô la Hồng Kông kỹ thuật số và tiền gửi được mã hóa. Đồng thời, xét đến việc chính phủ Hồng Kông đang đẩy nhanh việc xây dựng các chính sách quản lý stablecoin, nhưng có thể mất thời gian trước khi thực hiện giám sát, nhu cầu của chính phủ Hồng Kông đối với stablecoin bằng đô la Hồng Kông có thể không mạnh trong thời gian ngắn và khả năng các stablecoin tuân thủ đô la Hồng Kông là khó xảy ra. Không nhiều **.
Lý do cho sự khác biệt trong thái độ của thị trường và quy định đối với các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là các ưu tiên cho việc tuân thủ và hiệu quả của các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là khác nhau ở các vị trí khác nhau. Các cơ quan quản lý chú ý nhiều hơn đến việc đạt được sự cân bằng trong tuân thủ, kiểm soát rủi ro và đổi mới thị trường. Với các vấn đề thực tế như chống rửa tiền vẫn chưa được giải quyết, một đồng đô la Hồng Kông ổn định không phải là điều cần thiết đối với các cơ quan quản lý.
**Nhìn vào tương lai của đồng đô la Hồng Kông ổn định từ quan điểm của đồng đô la Mỹ USDC ********
USDC là một stablecoin tập trung được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ, được chốt với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Nó đã được sử dụng rộng rãi và được công nhận. Theo báo cáo gần đây của Kaiko, USDT và USDC hầu như không dao động trong bối cảnh kịch tính đang diễn ra xung quanh trần nợ của Hoa Kỳ, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào sự ổn định của stablecoin. Hiện tại, giá trị thị trường của USDC đã đạt 28,782 tỷ đô la Mỹ, cơ cấu sản phẩm và cơ chế hoạt động của nó đã vượt qua thử thách của thời gian. Tổ chức phát hành USDC cũng không ngừng mở rộng lãnh thổ kinh doanh sang lĩnh vực ngân hàng và các doanh nghiệp khác, đồng thời coi việc tuân thủ là nền tảng phát triển của USDC. Theo kinh nghiệm thực tế lâu dài, USDC đã thiết lập các cơ chế kiểm soát rủi ro và tuân thủ tương ứng, có thể cung cấp tài liệu tham khảo và tham khảo cho việc phát hành và vận hành đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông.
Đầu tiên, hãy phân tích cơ chế hoạt động của USDC. Khi người dùng gửi USD để đổi lấy USDC, USDC sẽ được phát hành trên mạng Ethereum và các tài sản tương ứng sẽ được thế chấp và lưu trữ trong tài khoản lưu trữ với tỷ lệ tương ứng 1:1, nếu không thì USDC sẽ bị giảm và hủy để cho phép người dùng rút USDC. Từ góc độ kiến trúc sản phẩm, ngoài hợp đồng thông minh phát hành token, hợp đồng lưu trữ cũng là một trong những hợp đồng quan trọng của USDC. Lấy ví dụ về giao dịch mua, khi người dùng mua USDC, số lượng USDC đã mua sẽ bị đóng băng và được lưu trữ trong hợp đồng lưu trữ USDC. Hợp đồng lưu trữ cũng chịu trách nhiệm điều chỉnh việc phát hành USDC để đảm bảo sự ổn định của USDC. USDC ký gửi các tài sản tiền tệ hợp pháp được thế chấp của mình vào tài khoản của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) và các tổ chức khác để lưu trữ phi tập trung nhằm đảm bảo an toàn cho tài sản. Dự trữ USDC là tài sản thuộc về những người nắm giữ USDC, không phải tài sản của Circle và tất cả đều được gửi vào các tài khoản riêng biệt được chỉ định "vì lợi ích của những người nắm giữ USDC". Điều này khác với các ngân hàng, có thể sử dụng tiền gửi của người gửi cho các doanh nghiệp như cho vay.
Cơ chế phát hành và hoạt động của USDC
Về mặt quản lý rủi ro, USDC được quy định bởi luật truyền tiền tệ của tiểu bang như một công cụ "giá trị được lưu trữ" điện tử. Ngoài giám sát bên ngoài, còn có những người xác thực bên thứ ba tiến hành kiểm tra thường xuyên mã và các khía cạnh tài chính. Trong quản lý rủi ro nội bộ, USDC đã thiết lập bốn phần "cảnh báo rủi ro", "quản lý gian lận", "kế hoạch giám sát" và "quản lý khiếu nại". Về mặt quản lý tuân thủ, tổ chức phát hành USDC sẽ tuân theo các yêu cầu quy định, tiến hành KYC/AML và thiết lập một hệ thống kiểm soát rủi ro tương ứng.
Điều tương tự cũng đúng đối với sự phát triển và hoạt động của đồng đô la Hồng Kông. **Quản lý rủi ro sẽ trở thành rào cản đầu tiên cho sự an toàn của tài sản ảo và quản lý tuân thủ là bước đầu tiên không thể tránh khỏi trong quá trình phát triển stablecoin bằng đô la Hồng Kông. Trong quá trình quản lý tuân thủ, đặc biệt đối với việc quản lý tuân thủ nội bộ đối với tài sản trên chuỗi, các công cụ AML tài chính truyền thống có thể trở nên vô hiệu. **
Đối với tài sản trên chuỗi, địa chỉ ví của bạn là một tài khoản. Khác với tài khoản ngân hàng thông thường, địa chỉ này thường không yêu cầu điền thông tin cá nhân nên rất cần giải pháp công nghệ tuân thủ cho tài sản ảo. **Lấy giải pháp Onchain AML của Onchain làm ví dụ, phần KYC truyền thống được nâng cấp thành KYA (Biết địa chỉ của bạn) và KYT (Biết giao dịch của bạn) để đáp ứng nhu cầu mới về tài sản ảo. **KYA đã được tích lũy thông qua quá trình thực hành lâu dài và áp dụng các thuật toán học máy và đa chế độ để xác định chính xác các nhãn địa chỉ khác nhau. Có hơn 30 nghìn tỷ thư viện nhãn địa chỉ có thể cho phép doanh nghiệp quản lý tuân thủ nội bộ một cách hiệu quả. Mặt khác, KYT có thể phát hiện rủi ro giao dịch của từng giao dịch trong thời gian thực và hiểu đầy đủ thông tin giao dịch, để đáp ứng nhu cầu tuân thủ và kiểm soát rủi ro của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.
Phần kết luận
Trong thế giới Web3, mô hình Hồng Kông đang được rất nhiều người chú ý. ** Cốt lõi của mô hình Hồng Kông nằm ở các giao dịch tuân thủ **. Là một cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng trong kỷ nguyên Web3, các stablecoin bao gồm cả các stablecoin bằng đô la Hồng Kông cần phải được đặt tiền đề về bảo mật và tuân thủ ở Hồng Kông. Nhưng trên thực tế, khó khăn trong việc tung ra đồng đô la Hồng Kông ổn định ở giai đoạn này không nằm ở các thủ tục định hướng thị trường như phát hành và vận hành, mà là liệu có các công nghệ và dịch vụ tuân thủ phù hợp với các yêu cầu quy định của Hồng Kông để giải quyết các vấn đề như vậy hay không. như chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố **. Tương tự như khung pháp lý dành cho các nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, khi áp dụng quy định đối với stablecoin bằng đô la Hồng Kông, giấy phép ** chỉ là cơ sở. Điều quan trọng là sử dụng công nghệ quản lý và các công cụ tuân thủ như Onchain-AML để theo dõi các thay đổi của thị trường và thực hiện các biện pháp tương ứng.Các biện pháp cho phép đổi mới quy định để bắt kịp với đổi mới công nghệ. **
Khi thị trường tài sản ảo và Web3 toàn cầu đang thay đổi từ cạnh tranh chứng khoán sang cạnh tranh gia tăng, làm thế nào để cân bằng nhu cầu tuân thủ và đổi mới trong quá trình tích hợp với thế giới thực đã trở thành một vấn đề quan trọng. Tuy nhiên, xung đột lợi ích giữa thế giới Web3 và sự giám sát thực sự ngày càng trở nên gay gắt và áp lực cao liên tục từ Hoa Kỳ và các quốc gia khác đã khiến nhiều công ty mã hóa bị động. So với các tổ chức như SEC ở Hoa Kỳ, quy định hiện tại của Hồng Kông linh hoạt hơn, không chỉ cởi mở và minh bạch mà còn tích cực tìm kiếm khả năng thích ứng với những thay đổi trong quy định. Loại quy định thích ứng thân thiện này có thể thúc đẩy mô hình Hồng Kông trở thành hình mẫu cho quy định và phát triển tài sản ảo toàn cầu và Web3.
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Okey trả lời: Sự hấp dẫn của đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông được nhiều chuyên gia cùng đề xuất là gì?
Lời nói đầu
Vào đầu tháng 6, sau khi hệ thống cấp phép nền tảng giao dịch tài sản ảo của Hồng Kông có hiệu lực, thị trường dần chuyển sự chú ý sang một hướng quan trọng khác trên thị trường tài sản ảo: stablecoin. Các quan chức chính phủ Hồng Kông đã nhiều lần tiết lộ trước công chúng rằng Hồng Kông sẽ dần dần thiết lập một khung pháp lý và sẽ chính thức ra mắt hệ thống cấp phép stablecoin vào cuối năm 2024.
Do vai trò quan trọng và tiềm năng to lớn của stablecoin trong hệ sinh thái tài chính kỹ thuật số, ngành công nghiệp Hồng Kông bắt đầu hình dung ra triển vọng phát triển của stablecoin bằng đô la Hồng Kông. Vào ngày 3 tháng 7, một số chuyên gia và học giả quan tâm đến Web3 của Hồng Kông đã đăng một bài báo có chữ ký chung trên Ta Kung Pao, đề xuất mạnh mẽ rằng chính quyền Đặc khu Hành chính Hồng Kông phát hành đồng đô la Hồng Kông ổn định được hỗ trợ bởi dự trữ ngoại hối của Hồng Kông để thúc đẩy tài chính. đổi mới công nghệ và nâng cao năng lực cạnh tranh của thị trường tài chính, để Hồng Kông duy trì lợi thế cạnh tranh trong thời đại kinh tế số. Và *Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Okey cũng đã xuất bản một bài báo đặc biệt có tựa đề "Bảy câu hỏi về Stablecoin đô la Hồng Kông: Logic phát hành, quy tắc quản lý và tác động tiềm ẩn" trên Caihua News, phương tiện truyền thông tài chính nổi tiếng nhất ở Trung Quốc đại lục vào cuối năm Tháng 6 Trong chương đầu tiên, tôi chia sẻ những quan sát và suy nghĩ của mình về đồng đô la Hồng Kông ổn định với mọi tầng lớp xã hội. **
Sau đây là báo cáo gốc 👇👇👇
Được sản xuất｜Viện nghiên cứu chuỗi đám mây Okey
Tác giả｜****Jason Jiang, Bi Lianghuan
Trong khi SEC Hoa Kỳ đang hoạt động hết mình, các tài sản ảo và ngành công nghiệp Web3 ở cả hai bờ Thái Bình Dương đều tràn đầy hy vọng. Leung Fung-yee, giám đốc điều hành của Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông, trước đó đã có bài phát biểu tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội quỹ đầu tư Hồng Kông, nói rằng: "Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông cam kết thúc đẩy tăng trưởng. Chúng tôi hiểu rằng đầu tư các sản phẩm trên thị trường phải đổi mới để bắt kịp thời đại và phục vụ các nhà đầu tư. Chúng tôi hiện đang tập trung vào ba lĩnh vực chính: môi trường, xã hội và quản trị (ESG), tài sản ảo và các sản phẩm bằng Nhân dân tệ”. ở Hồng Kông đang được thực hiện một cách có trật tự và nó đang dần đi sâu vào nhánh tài sản ảo, chẳng hạn như "tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông" mà thị trường đang mong đợi. Vào ngày 5 tháng 6, Bộ trưởng Tài chính và Dịch vụ Tài chính Hồng Kông Xu Zhengyu cho biết Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông đã soạn thảo một khung pháp lý cho "đồng tiền ổn định" và có kế hoạch tiến hành vòng tham vấn cộng đồng thứ hai trong năm nay. Bài viết này sẽ bắt đầu từ 7 vấn đề cơ bản để giải thích logic phát hành, khung kỹ thuật, quy tắc quản lý và tác động tiềm tàng của đồng đô la Hồng Kông, đồng thời lấy USDC làm ví dụ để phân tích cơ chế hoạt động trong tương lai của đồng đô la Hồng Kông.
Bảy câu hỏi về Stablecoin đô la Hồng Kông
***1 Hỏi: *****Tại sao stablecoin lại nhận được nhiều sự chú ý như vậy? **
Trả lời: Những lý do khiến stablecoin thu hút nhiều sự chú ý là:
Xu hướng vốn hóa thị trường của Stablecoin (vẽ lại)
Tỷ lệ Stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản Fiat khác nhau
***2Q: *****Hồng Kông sẽ điều chỉnh stablecoin như thế nào? **
Trả lời: Hồng Kông có thể thực hiện các biện pháp sau:
Hộp cát điều tiết. Đề cập đến các ý tưởng phát triển trước đây của Hồng Kông, trong khi xây dựng hệ thống quản lý stablecoin, HKMA có thể áp dụng một hộp cát quy định để tiến hành các thử nghiệm thí điểm đối với các hoạt động vận hành và phát hành tuân thủ stablecoin, tạo cơ sở thực tế cho việc giám sát toàn diện tiếp theo.
Hệ thống cấp phép. Cơ quan tiền tệ sẽ sử dụng giấy phép làm công cụ chính để điều chỉnh stablecoin. Tất cả các thực thể tham gia vào các hoạt động liên quan đến stablecoin ở Hồng Kông hoặc quảng bá các hoạt động liên quan cho công chúng Hồng Kông, cũng như bất kỳ thực thể nào tiến hành các hoạt động liên quan đến stablecoin được chốt bằng đô la Hồng Kông, đều phải có giấy phép. Nhưng không phải bằng lái nào cũng được. Đối với các liên kết khác nhau liên quan đến dịch vụ phát hành, quản trị, lưu ký và ví của stablecoin, HKMA sẽ điều chỉnh các hoạt động khác nhau với các giấy phép khác nhau. Đồng thời, hoạt động kinh doanh chính bị hạn chế, nghĩa là các tổ chức tham gia vào hoạt động kinh doanh phát hành không thể cung cấp dịch vụ lưu ký cùng một lúc, điều đó có nghĩa là việc phát hành stablecoin tuân thủ ở Hồng Kông cần có sự hợp tác của nhiều tổ chức được cấp phép .
Giám sát kỹ thuật. Sau khi khung pháp lý được xây dựng, Hồng Kông sẽ dựa vào công nghệ quản lý để theo dõi và quan sát thị trường stablecoin một cách tích cực và liên tục. Có được thông tin thị trường kịp thời hơn và dữ liệu quy định chất lượng cao hơn thông qua quy định nhúng và các mô hình khác. Hiện tại, một số quốc gia/khu vực đã triển khai hoặc có kế hoạch giới thiệu các cơ chế quản lý tích cực như vậy. Trong tương lai, Hồng Kông có thể giới thiệu các công nghệ tương tự trong quy định về stablecoin để cải thiện khả năng thích ứng với quy định.
***3Q: Đồng tiền ổn định ***** đô la Hồng Kông nên được phân phối như thế nào? ****Làm thế nào nó có thể cạnh tranh với USD stablecoin? **
Trả lời: Miễn là nhà phát hành đáp ứng các yêu cầu cấp phép của HKMA, về mặt lý thuyết, họ sẽ được phép phát hành stablecoin. Tuy nhiên, do các cân nhắc về tính thanh khoản và bảo mật, Đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi đô la Hồng Kông sẽ trở thành một lựa chọn quan trọng đối với đồng tiền ổn định tuân thủ quy định của đô la Hồng Kông. Điều này là do đồng tiền ổn định được hỗ trợ bởi đồng đô la Hồng Kông có thể duy trì sự ổn định tốt hơn trong khi có mối quan hệ chặt chẽ hơn với các tổ chức kinh doanh và giám sát truyền thống, đồng thời nhanh chóng nhận được sự tin tưởng của nhiều người dùng. Từ góc độ toàn cầu, USDC hiện là một trong những stablecoin tốt nhất về mặt tuân thủ và stablecoin đô la Hồng Kông có thể đề cập đến USDC ở một mức độ nhất định.
Tuy nhiên, 99% stablecoin hiện đang lưu hành là stablecoin bằng đô la Mỹ và các stablecoin được hỗ trợ bởi các tài sản tiền tệ hợp pháp khác không thể cạnh tranh với chúng. Ngoài việc lưu hành đồng đô la Hồng Kông ổn định trên nền tảng giao dịch tài sản ảo được Ủy ban điều tiết chứng khoán Hồng Kông cấp phép thông qua các phương tiện phi thị trường, nó cũng cần thu hút nhiều tổ chức và người dùng hơn thông qua đổi mới cơ chế để phấn đấu cho không gian phát triển lớn hơn. Có thể là một lựa chọn tốt để phát triển một loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông có lãi suất được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp, nghĩa là sử dụng đô la Hồng Kông làm tài sản thế chấp và trả cho người dùng tất cả hoặc một phần tiền lãi do thế chấp tài sản thế chấp tạo ra , để có được sự tin tưởng và tín nhiệm của nhiều tổ chức và người dùng hơn. hãy sử dụng. Mô hình tiền tệ ổn định chịu lãi suất đã được khám phá trong lĩnh vực DeFi.Ví dụ: eUSD do Lybra Finance đưa ra và giao thức tiền tệ ổn định chịu lãi suất LSD do Prisma Finance đưa ra đã đạt được phản ứng tốt của thị trường. Mô hình này có thể được mở rộng sang thị trường stablecoin tập trung trong tương lai. Tuy nhiên, nếu đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông chịu lãi suất, thì định nghĩa thuộc tính và cơ chế quản lý của nó cần phải được xem xét lại, bởi vì các thuộc tính của đồng tiền ổn định trong mô hình này phức tạp hơn và có thể gây ra hiện tượng rút tiền gửi ngân hàng.
Mô hình eUSD stablecoin sinh lãi
***4 Hỏi: *****Những tổ chức nào có thể tham gia vào hệ sinh thái tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông? **
Trả lời: Các tổ chức tài chính và công nghệ truyền thống rất chú ý đến thị trường stablecoin và một số đã bắt đầu nghiên cứu và khám phá các ứng dụng của stablecoin. Tại Hoa Kỳ, những gã khổng lồ như JP Morgan và PayPal đã sẵn sàng thử và một khi Đạo luật MiCA có hiệu lực ở EU, các ngân hàng và tổ chức tài chính cũng sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc phát hành stablecoin hoặc cung cấp các dịch vụ liên quan. So với các công ty được mã hóa, các tổ chức thương mại truyền thống có lợi thế tự nhiên trong việc kiểm soát và ứng dụng rủi ro tiền tệ ổn định. Dự kiến sẽ có thêm nhiều công ty tài chính và công nghệ truyền thống xuất hiện trên thị trường stablecoin Hồng Kông. **
Trong số đó, Các ngân hàng thương mại Hồng Kông sẽ đóng một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông và nhiều ngân hàng có thể tung ra các sản phẩm/dịch vụ stablecoin đô la Hồng Kông của riêng họ. Không giống như các ứng dụng stablecoin hiện tại do các tổ chức phi ngân hàng thống trị tập trung vào lĩnh vực tài sản ảo, stablecoin đô la Hồng Kông do các ngân hàng thương mại tung ra sẽ khám phá các kịch bản ứng dụng tích hợp hơn và mở rộng việc sử dụng stablecoin sang một hệ sinh thái kỹ thuật số lớn hơn, chẳng hạn như tài sản hóa dữ liệu và token hóa tài sản thực, v.v.
Nhưng vì điều này, tất cả các tổ chức cố gắng tham gia vào hoạt động kinh doanh tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông tuân thủ cần phải đăng ký một thực thể hoạt động tại Hồng Kông. Chỉ những công ty đã thành lập công ty địa phương ở Hồng Kông mới có thể xin giấy phép liên quan từ Cơ quan tiền tệ và tiến hành kinh doanh theo luật. Các chi nhánh hoặc văn phòng của các công ty nước ngoài tại Hồng Kông không thể xin giấy phép và họ không thể tham gia vào việc phát hành và vận hành đồng đô la Hồng Kông ổn định.
Những gã khổng lồ đã/đang/có kế hoạch phát hành (một số) stablecoin
***5Q: *****Nếu tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông được phát hành, những phần nhỏ nào đáng được chú ý? **
Trả lời: Các bài hát sau đây đáng được chú ý:
Thanh toán tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông. Đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông sẽ được sử dụng như một công cụ thanh toán hơn là một tài sản, có nghĩa là nó sẽ được sử dụng nhiều hơn cho các khoản thanh toán thương mại. Với tiền đề là sự tham gia rộng rãi của các ngân hàng thương mại, các công ty công nghệ tài chính Hồng Kông có mối liên hệ chặt chẽ với người bán và người tiêu dùng sẽ có không gian thị trường rộng lớn, vì họ đổi mới nhanh hơn ngân hàng và có thể sử dụng mạng lưới tiền tệ ổn định mở của ngân hàng để cung cấp cho người tiêu dùng và người tiêu dùng Thương nhân cung cấp dịch vụ thanh toán tiền tệ ổn định tốt hơn.
Dịch vụ kiểm soát rủi ro và tuân thủ. Các dịch vụ tuân thủ và quản lý rủi ro của bên thứ ba liên quan đến stablecoin bằng đô la Hồng Kông sẽ ngày càng được ưa chuộng. Mặc dù các công ty quản lý rủi ro của bên thứ ba như kiểm toán, tư vấn và nhà cung cấp bảo hiểm stablecoin hiện đang tồn tại, nhưng xét đến khung pháp lý trong tương lai của Hồng Kông, các stablecoin bằng đô la Hồng Kông cần các công cụ tuân thủ và kiểm soát rủi ro có thể theo dõi và giám sát thị trường một cách hiệu quả và chủ động hơn. **Nếu stablecoin đô la Hồng Kông được phát hành trên chuỗi công khai, dữ liệu giao dịch và lưu thông của nó đều được trình bày trên chuỗi. Sử dụng công nghệ phân tích dữ liệu chuỗi khối để tiến hành AML trên chuỗi và phân tích cảnh báo sớm thông minh sẽ trở thành một lựa chọn quan trọng để cung cấp chuẩn mực và minh bạch của ngành. **
***6 Q: Mối quan hệ giữa ***** tiền tệ ổn định đô la Hồng Kông và tiền gửi được mã hóa **** và đô la Hồng Kông kỹ thuật số **** là gì? **
Trả lời: 1. Tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông và tiền gửi được mã hóa. **Có một mối quan hệ cạnh tranh nhất định giữa hai bên. Tiền gửi được mã hóa về cơ bản là biểu hiện kỹ thuật số của tiền gửi do các tổ chức tài chính nắm giữ, với ngân hàng thương mại là cơ quan chính và tiền gửi ngân hàng là tài sản thế chấp và có thể được coi là sản phẩm trung gian giữa CBDC và stablecoin tư nhân. Cả Singapore và Hoa Kỳ đều đã tích cực khám phá lĩnh vực tiền gửi được mã hóa trước đó và Moody’s, một cơ quan xếp hạng tín dụng nổi tiếng thế giới, tin rằng tiền gửi được mã hóa có tiềm năng trở thành một giải pháp thay thế để giải quyết những thiếu sót của stablecoin.
Hồng Kông đã khám phá các khoản tiền gửi được mã hóa trong Chương trình thí điểm đô la Hồng Kông kỹ thuật số và đang xem xét các biện pháp quản lý thích hợp cho nó. Nếu tiền gửi được mã hóa do các ngân hàng thương mại dẫn đầu được thử nghiệm thành công ở Hồng Kông, nó có thể cung cấp hỗ trợ kỹ thuật và kinh nghiệm cho việc ra mắt tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông sau đó, nhưng nó cũng có thể làm giảm nhiệt tình khám phá tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông: bởi vì tiền gửi mã thông báo có thể giải quyết vấn đề về tiền tệ ổn định của đô la Hồng Kông Trong khi giải quyết các vấn đề khó khăn, nó có thể thực hiện hầu hết các chức năng của tiền tệ ổn định bằng đô la Hồng Kông.
So sánh CBDC, Stablecoin và tiền gửi được mã hóa
***7Hỏi: *****Hồng Kông có thực sự cần đồng đô la Hồng Kông ổn định không? **
Trả lời: Vì Web3 cần dựa vào các đồng tiền ổn định để thanh toán và thanh toán, nên các đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là cơ sở hạ tầng quan trọng để thúc đẩy quá trình bản địa hóa Web3 ở Hồng Kông. Nó cũng có thể thúc đẩy sự phát triển của thanh toán thương mại xuyên biên giới được định cư ở Hồng Kông đô la và thực sự giữ được sự đổi mới của Web3 ở Hồng Kông **. Nếu đồng tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông được tung ra thành công, nó sẽ không chỉ kết nối thị trường tài sản ảo với thị trường tài chính của Hồng Kông, thu hút nhiều tài năng và quỹ hơn, mà còn nâng cao hơn nữa tiếng nói của Hồng Kông trong lĩnh vực tài sản ảo và Web3. Do đó, thị trường cực kỳ hào hứng với việc tung ra các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông.
Tuy nhiên, hiện tại, hầu như không có tuyên bố nào về đồng đô la Hồng Kông ổn định trong tuyên bố chính thức của Hồng Kông, và hơn thế nữa là khuyến khích và thúc đẩy các hoạt động đổi mới như đô la Hồng Kông kỹ thuật số và tiền gửi được mã hóa. Đồng thời, xét đến việc chính phủ Hồng Kông đang đẩy nhanh việc xây dựng các chính sách quản lý stablecoin, nhưng có thể mất thời gian trước khi thực hiện giám sát, nhu cầu của chính phủ Hồng Kông đối với stablecoin bằng đô la Hồng Kông có thể không mạnh trong thời gian ngắn và khả năng các stablecoin tuân thủ đô la Hồng Kông là khó xảy ra. Không nhiều **.
Lý do cho sự khác biệt trong thái độ của thị trường và quy định đối với các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là các ưu tiên cho việc tuân thủ và hiệu quả của các loại tiền ổn định bằng đô la Hồng Kông là khác nhau ở các vị trí khác nhau. Các cơ quan quản lý chú ý nhiều hơn đến việc đạt được sự cân bằng trong tuân thủ, kiểm soát rủi ro và đổi mới thị trường. Với các vấn đề thực tế như chống rửa tiền vẫn chưa được giải quyết, một đồng đô la Hồng Kông ổn định không phải là điều cần thiết đối với các cơ quan quản lý.
**Nhìn vào tương lai của đồng đô la Hồng Kông ổn định từ quan điểm của đồng đô la Mỹ USDC ********
USDC là một stablecoin tập trung được hỗ trợ bởi đồng đô la Mỹ, được chốt với đồng đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Nó đã được sử dụng rộng rãi và được công nhận. Theo báo cáo gần đây của Kaiko, USDT và USDC hầu như không dao động trong bối cảnh kịch tính đang diễn ra xung quanh trần nợ của Hoa Kỳ, cho thấy niềm tin của các nhà đầu tư vào sự ổn định của stablecoin. Hiện tại, giá trị thị trường của USDC đã đạt 28,782 tỷ đô la Mỹ, cơ cấu sản phẩm và cơ chế hoạt động của nó đã vượt qua thử thách của thời gian. Tổ chức phát hành USDC cũng không ngừng mở rộng lãnh thổ kinh doanh sang lĩnh vực ngân hàng và các doanh nghiệp khác, đồng thời coi việc tuân thủ là nền tảng phát triển của USDC. Theo kinh nghiệm thực tế lâu dài, USDC đã thiết lập các cơ chế kiểm soát rủi ro và tuân thủ tương ứng, có thể cung cấp tài liệu tham khảo và tham khảo cho việc phát hành và vận hành đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông.
Đầu tiên, hãy phân tích cơ chế hoạt động của USDC. Khi người dùng gửi USD để đổi lấy USDC, USDC sẽ được phát hành trên mạng Ethereum và các tài sản tương ứng sẽ được thế chấp và lưu trữ trong tài khoản lưu trữ với tỷ lệ tương ứng 1:1, nếu không thì USDC sẽ bị giảm và hủy để cho phép người dùng rút USDC. Từ góc độ kiến trúc sản phẩm, ngoài hợp đồng thông minh phát hành token, hợp đồng lưu trữ cũng là một trong những hợp đồng quan trọng của USDC. Lấy ví dụ về giao dịch mua, khi người dùng mua USDC, số lượng USDC đã mua sẽ bị đóng băng và được lưu trữ trong hợp đồng lưu trữ USDC. Hợp đồng lưu trữ cũng chịu trách nhiệm điều chỉnh việc phát hành USDC để đảm bảo sự ổn định của USDC. USDC ký gửi các tài sản tiền tệ hợp pháp được thế chấp của mình vào tài khoản của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Hoa Kỳ (FDIC) và các tổ chức khác để lưu trữ phi tập trung nhằm đảm bảo an toàn cho tài sản. Dự trữ USDC là tài sản thuộc về những người nắm giữ USDC, không phải tài sản của Circle và tất cả đều được gửi vào các tài khoản riêng biệt được chỉ định "vì lợi ích của những người nắm giữ USDC". Điều này khác với các ngân hàng, có thể sử dụng tiền gửi của người gửi cho các doanh nghiệp như cho vay.
Cơ chế phát hành và hoạt động của USDC
Về mặt quản lý rủi ro, USDC được quy định bởi luật truyền tiền tệ của tiểu bang như một công cụ "giá trị được lưu trữ" điện tử. Ngoài giám sát bên ngoài, còn có những người xác thực bên thứ ba tiến hành kiểm tra thường xuyên mã và các khía cạnh tài chính. Trong quản lý rủi ro nội bộ, USDC đã thiết lập bốn phần "cảnh báo rủi ro", "quản lý gian lận", "kế hoạch giám sát" và "quản lý khiếu nại". Về mặt quản lý tuân thủ, tổ chức phát hành USDC sẽ tuân theo các yêu cầu quy định, tiến hành KYC/AML và thiết lập một hệ thống kiểm soát rủi ro tương ứng.
Điều tương tự cũng đúng đối với sự phát triển và hoạt động của đồng đô la Hồng Kông. **Quản lý rủi ro sẽ trở thành rào cản đầu tiên cho sự an toàn của tài sản ảo và quản lý tuân thủ là bước đầu tiên không thể tránh khỏi trong quá trình phát triển stablecoin bằng đô la Hồng Kông. Trong quá trình quản lý tuân thủ, đặc biệt đối với việc quản lý tuân thủ nội bộ đối với tài sản trên chuỗi, các công cụ AML tài chính truyền thống có thể trở nên vô hiệu. **
Đối với tài sản trên chuỗi, địa chỉ ví của bạn là một tài khoản. Khác với tài khoản ngân hàng thông thường, địa chỉ này thường không yêu cầu điền thông tin cá nhân nên rất cần giải pháp công nghệ tuân thủ cho tài sản ảo. **Lấy giải pháp Onchain AML của Onchain làm ví dụ, phần KYC truyền thống được nâng cấp thành KYA (Biết địa chỉ của bạn) và KYT (Biết giao dịch của bạn) để đáp ứng nhu cầu mới về tài sản ảo. **KYA đã được tích lũy thông qua quá trình thực hành lâu dài và áp dụng các thuật toán học máy và đa chế độ để xác định chính xác các nhãn địa chỉ khác nhau. Có hơn 30 nghìn tỷ thư viện nhãn địa chỉ có thể cho phép doanh nghiệp quản lý tuân thủ nội bộ một cách hiệu quả. Mặt khác, KYT có thể phát hiện rủi ro giao dịch của từng giao dịch trong thời gian thực và hiểu đầy đủ thông tin giao dịch, để đáp ứng nhu cầu tuân thủ và kiểm soát rủi ro của các nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo.
Phần kết luận
Trong thế giới Web3, mô hình Hồng Kông đang được rất nhiều người chú ý. ** Cốt lõi của mô hình Hồng Kông nằm ở các giao dịch tuân thủ **. Là một cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng trong kỷ nguyên Web3, các stablecoin bao gồm cả các stablecoin bằng đô la Hồng Kông cần phải được đặt tiền đề về bảo mật và tuân thủ ở Hồng Kông. Nhưng trên thực tế, khó khăn trong việc tung ra đồng đô la Hồng Kông ổn định ở giai đoạn này không nằm ở các thủ tục định hướng thị trường như phát hành và vận hành, mà là liệu có các công nghệ và dịch vụ tuân thủ phù hợp với các yêu cầu quy định của Hồng Kông để giải quyết các vấn đề như vậy hay không. như chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố **. Tương tự như khung pháp lý dành cho các nhà cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản ảo, khi áp dụng quy định đối với stablecoin bằng đô la Hồng Kông, giấy phép ** chỉ là cơ sở. Điều quan trọng là sử dụng công nghệ quản lý và các công cụ tuân thủ như Onchain-AML để theo dõi các thay đổi của thị trường và thực hiện các biện pháp tương ứng.Các biện pháp cho phép đổi mới quy định để bắt kịp với đổi mới công nghệ. **
Khi thị trường tài sản ảo và Web3 toàn cầu đang thay đổi từ cạnh tranh chứng khoán sang cạnh tranh gia tăng, làm thế nào để cân bằng nhu cầu tuân thủ và đổi mới trong quá trình tích hợp với thế giới thực đã trở thành một vấn đề quan trọng. Tuy nhiên, xung đột lợi ích giữa thế giới Web3 và sự giám sát thực sự ngày càng trở nên gay gắt và áp lực cao liên tục từ Hoa Kỳ và các quốc gia khác đã khiến nhiều công ty mã hóa bị động. So với các tổ chức như SEC ở Hoa Kỳ, quy định hiện tại của Hồng Kông linh hoạt hơn, không chỉ cởi mở và minh bạch mà còn tích cực tìm kiếm khả năng thích ứng với những thay đổi trong quy định. Loại quy định thích ứng thân thiện này có thể thúc đẩy mô hình Hồng Kông trở thành hình mẫu cho quy định và phát triển tài sản ảo toàn cầu và Web3.