Cột mốc mới của thị trường tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy và biến đổi của hệ sinh thái Stablecoin
Năm 2025, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đón nhận một thời khắc quan trọng khi một công ty fintech với hoạt động kinh doanh ổn định tiền tệ thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái ổn định tiền tệ USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương mới cho ngành tài sản kỹ thuật số. Ổn định tiền tệ, với vai trò là cầu nối giữa tiền tệ pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào khả năng ổn định giá, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp cũng như sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành tâm điểm cạnh tranh giữa các thị trường vốn và doanh nghiệp fintech.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần dần của chính sách quản lý, tất cả đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới cũng như quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá cấu trúc hệ sinh thái Stablecoin, logic tuân thủ phía sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện trình bày cách mà Stablecoin đã gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là một tài sản kỹ thuật số được neo vào giá trị của tiền tệ truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền tệ khác, giảm thiểu đáng kể rủi ro trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều kịch bản như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền của thương nhân toàn cầu.
Lợi thế cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có biến động giá mạnh mẽ, Stablecoin đảm bảo sự ổn định của giá trị giao dịch và số tiền thanh toán bằng cách neo giá trị vào tiền pháp định, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain có thể chuyển tiền toàn cầu chỉ trong vài phút, nhanh hơn nhiều so với chuyển tiền xuyên biên giới qua ngân hàng truyền thống và phí giao dịch cũng thấp hơn.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà pháp tiền tệ truyền thống khó có thể đạt được, nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả trong giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain. Công ty này đã hợp tác với một nền tảng giao dịch tiền điện tử khác để ra mắt một loại stablecoin đô la Mỹ. Loại stablecoin này là một stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, với toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, được kiểm toán hàng tháng bởi một công ty kiểm toán độc lập để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường vốn của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về Stablecoin. Hệ sinh thái của nó có phạm vi bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản giữa các chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã đạt được việc lưu thông ổn định của Stablecoin trên các chuỗi khác nhau mà không bị trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu "Everywhere".
Về mặt tuân thủ, công ty này tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân ổn định tiền tệ" trong mắt chính phủ. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đồng đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu như SWIFT, Visa, Mastercard, Stripe nhằm thúc đẩy việc áp dụng đồng ổn định tiền tệ của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|-------|------|-------------------|--------|--------|
| USDT | Một công ty đăng ký tại El Salvador | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, từng bị phạt |
| USDC | Một công ty Mỹ | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với SEC |
| FDUSD | Một công ty tín thác ở Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán hợp tác với công ty tài sản kỹ thuật số | Khoảng 9.47 tỷ USD | Được bên hợp tác lưu ký, chủ yếu cho trái phiếu Mỹ | Được NYDFS quản lý |
| USDe | Một công ty Singapore | Khoảng 5,6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không đảm bảo truyền thống |
| USD1 | Dự án được hỗ trợ bởi một đội chính trị nào đó | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã có sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh giữa các quốc gia. Những yếu tố này phối hợp lại, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một địa điểm mới cho sự cạnh tranh khốc liệt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã giảm bớt rào cản phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các quy định pháp lý đối với stablecoin, như quy định về stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang đến sự chuẩn hóa và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường từng bước tiến tới sự tuân thủ và trưởng thành.
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai để đạt được lợi suất cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một dự án làm ví dụ, thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược hợp đồng tương lai, đã tạo ra lợi suất hàng năm (APY) trên 20%, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin nhanh chóng mở rộng.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của nền kinh tế số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án được hỗ trợ bởi một đội chính trị đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông đang tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, cạnh tranh cho vị thế công nghệ tài chính hàng đầu châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu, Mỹ và châu Á đang thông qua các quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) nhằm duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ trong tiền điện tử, như một stablecoin nổi tiếng nào đó được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng chúng để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thời gian biến động mạnh của thị trường tiền điện tử, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành liên tục của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin đã dần chuyển từ "công cụ trong thế giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn vì vậy đã bùng nổ.
Cuộc chơi mới trong trật tự tài chính quốc tế
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ nhỏ trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "quyền lực tiền tệ trong thời đại số".
Khi Hoa Kỳ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và hoàn tất quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung pháp lý toàn diện cho các Stablecoin được gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ra mắt "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là do tính toán chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền mã hóa toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới đồng tiền" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang lĩnh vực chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một rào cản tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đồng đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, stablecoin chính là "cây cầu" và "phương tiện" kết nối giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, và Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn giản là "bịt lỗ hổng", mà là tìm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và sự quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu thí điểm tại các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận hai đường ray này sẽ giúp Hong Kong nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của thời đại mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin để giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi đó, Hồng Kông đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, thể chế bảo vệ" với khung quy định linh hoạt và tầm nhìn, cùng cơ chế thị trường mở rộng.
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã đi trước một bước.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đang đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Stablecoin ra mắt mở ra kỷ nguyên mới cho tài sản kỹ thuật số, tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu sắp diễn ra.
Cột mốc mới của thị trường tài sản kỹ thuật số: Sự trỗi dậy và biến đổi của hệ sinh thái Stablecoin
Năm 2025, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đón nhận một thời khắc quan trọng khi một công ty fintech với hoạt động kinh doanh ổn định tiền tệ thành công niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái ổn định tiền tệ USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương mới cho ngành tài sản kỹ thuật số. Ổn định tiền tệ, với vai trò là cầu nối giữa tiền tệ pháp định truyền thống và tiền điện tử, nhờ vào khả năng ổn định giá, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp cũng như sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành tâm điểm cạnh tranh giữa các thị trường vốn và doanh nghiệp fintech.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần dần của chính sách quản lý, tất cả đều thể hiện vị trí then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới cũng như quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ đi sâu vào việc khám phá cấu trúc hệ sinh thái Stablecoin, logic tuân thủ phía sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện trình bày cách mà Stablecoin đã gây ra cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là một tài sản kỹ thuật số được neo vào giá trị của tiền tệ truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền điện tử chủ đạo như Bitcoin, Ethereum, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền tệ khác, giảm thiểu đáng kể rủi ro trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho nhiều kịch bản như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền của thương nhân toàn cầu.
Lợi thế cốt lõi của Stablecoin chủ yếu thể hiện ở ba khía cạnh:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử có biến động giá mạnh mẽ, Stablecoin đảm bảo sự ổn định của giá trị giao dịch và số tiền thanh toán bằng cách neo giá trị vào tiền pháp định, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển tiền xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain có thể chuyển tiền toàn cầu chỉ trong vài phút, nhanh hơn nhiều so với chuyển tiền xuyên biên giới qua ngân hàng truyền thống và phí giao dịch cũng thấp hơn.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin có thể được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà pháp tiền tệ truyền thống khó có thể đạt được, nâng cao đáng kể tính tiện lợi và hiệu quả trong giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain. Công ty này đã hợp tác với một nền tảng giao dịch tiền điện tử khác để ra mắt một loại stablecoin đô la Mỹ. Loại stablecoin này là một stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, với toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, được kiểm toán hàng tháng bởi một công ty kiểm toán độc lập để đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường vốn của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về Stablecoin. Hệ sinh thái của nó có phạm vi bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản giữa các chuỗi.
Thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, công ty đã đạt được việc lưu thông ổn định của Stablecoin trên các chuỗi khác nhau mà không bị trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu "Everywhere".
Về mặt tuân thủ, công ty này tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân ổn định tiền tệ" trong mắt chính phủ. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã khiến nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đồng đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu như SWIFT, Visa, Mastercard, Stripe nhằm thúc đẩy việc áp dụng đồng ổn định tiền tệ của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |-------|------|-------------------|--------|--------| | USDT | Một công ty đăng ký tại El Salvador | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, giao dịch mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, từng bị phạt | | USDC | Một công ty Mỹ | Khoảng 614,7 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, hợp tác với SEC | | FDUSD | Một công ty tín thác ở Hồng Kông | Khoảng 14,81 triệu USD | Tiền gửi ngân hàng + chứng khoán ngắn hạn | Giám sát theo khuôn khổ tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán hợp tác với công ty tài sản kỹ thuật số | Khoảng 9.47 tỷ USD | Được bên hợp tác lưu ký, chủ yếu cho trái phiếu Mỹ | Được NYDFS quản lý | | USDe | Một công ty Singapore | Khoảng 5,6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không đảm bảo truyền thống | | USD1 | Dự án được hỗ trợ bởi một đội chính trị nào đó | Khoảng 2,2 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường Stablecoin đã có sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn trong ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc đấu tranh giữa các quốc gia. Những yếu tố này phối hợp lại, khiến Stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một địa điểm mới cho sự cạnh tranh khốc liệt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt, đã giảm bớt rào cản phát hành, thu hút một lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng tham gia; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành các quy định pháp lý đối với stablecoin, như quy định về stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang đến sự chuẩn hóa và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tạo niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường từng bước tiến tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "Mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt vốn
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng các chiến lược bán khống hợp đồng tương lai để đạt được lợi suất cao hơn nhiều so với lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy một dự án làm ví dụ, thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược hợp đồng tương lai, đã tạo ra lợi suất hàng năm (APY) trên 20%, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin nhanh chóng mở rộng.
3. Cuộc chơi quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của nền kinh tế số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một dự án được hỗ trợ bởi một đội chính trị đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông đang tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, cạnh tranh cho vị thế công nghệ tài chính hàng đầu châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu, Mỹ và châu Á đang thông qua các quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) nhằm duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ trong tiền điện tử, như một stablecoin nổi tiếng nào đó được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi nhuận DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng chúng để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thời gian biến động mạnh của thị trường tiền điện tử, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành liên tục của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin đã dần chuyển từ "công cụ trong thế giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn vì vậy đã bùng nổ.
Cuộc chơi mới trong trật tự tài chính quốc tế
Từ việc nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ nhỏ trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Nhiều người không nhận ra rằng, làn sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "quyền lực tiền tệ trong thời đại số".
Khi Hoa Kỳ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 châu Á.
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và hoàn tất quy trình đọc thứ ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khung pháp lý toàn diện cho các Stablecoin được gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ra mắt "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý thụ động, mà là do tính toán chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và quyết toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền mã hóa toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới đồng tiền" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang lĩnh vực chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một rào cản tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đồng đô la Hồng Kông;
Sự kết hợp giữa Web3 và tài chính đang tăng tốc, stablecoin chính là "cây cầu" và "phương tiện" kết nối giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, và Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn giản là "bịt lỗ hổng", mà là tìm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và sự quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan tiền tệ Hồng Kông, thông qua hệ thống CBDC để thanh toán, chủ yếu thí điểm tại các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận hai đường ray này sẽ giúp Hong Kong nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của thời đại mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin để giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi đó, Hồng Kông đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, thể chế bảo vệ" với khung quy định linh hoạt và tầm nhìn, cùng cơ chế thị trường mở rộng.
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền truy cập và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã đi trước một bước.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thức tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong đang đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.