Áp lực vĩ mô và sự suy yếu của nguồn vốn đã khiến thị trường bước vào giai đoạn phòng thủ và điều chỉnh.

Gần đây, sự không chắc chắn của môi trường vĩ mô gia tăng đã kiềm chế khẩu vị rủi ro của thị trường. Dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bị hoãn lại, cộng với thuế quan và rủi ro địa chính trị gia tăng, tất cả đều gây áp lực lên thị trường. Mặc dù động lực vốn có sự phục hồi biên giới, nhưng sự phân hóa cấu trúc rất rõ ràng. Việc phát hành stablecoin tăng nhẹ, tỷ lệ chênh lệch USDT ngoài thị trường giảm, phản ánh thái độ thận trọng của vốn.

Về cấu trúc thị trường của các đồng coin chính, Bitcoin vẫn giữ được sức mạnh tương đối nhưng động lực đang giảm, trong khi Ethereum có dấu hiệu yếu kém và đang hình thành đáy, tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục yếu. Thị trường altcoin đang thiếu thanh khoản, rủi ro tiếp tục được giải phóng, chỉ số TOTAL2 và TVL đồng thời giảm, tỷ lệ vốn hóa của OTHERS đang giảm xuống.

Trong bối cảnh hiện tại, khuyến nghị duy trì cấu trúc vị trí phòng thủ. Chú ý đến tín hiệu điểm xoay yếu mạnh của Ethereum và nhịp độ dòng vốn quay lại, đợi thời cơ chín muồi rồi xem xét bố trí tài sản beta cao.

Phân tích môi trường vĩ mô và thị trường

1. Lạm phát do thuế quan có thể trì hoãn quá trình giảm lãi suất, gây áp lực lên giá Bitcoin trong ngắn hạn.

2. Việc đồng yên tăng giá đã gây ra sự biến động trên thị trường toàn cầu, có thể dẫn đến việc Bitcoin xuất hiện điều chỉnh ngắn hạn.

3. Nếu một số chính sách tiền mã hóa không thể được thực hiện đúng hạn, Bitcoin cũng có thể đối mặt với rủi ro điều chỉnh.

Dòng tiền và cấu trúc thị trường đồng coin chính

Dòng tiền bên ngoài:

• Quỹ ETF nào đã thu hút 2.8 tỷ USD trong tuần này, lượng tiền đầu tư tăng mạnh.
• Ổn định tiền tệ trong tuần này đã phát hành thêm 2,3 tỷ, trung bình mỗi ngày phát hành 321 triệu, ở mức cao.

Chỉ số tâm lý thị trường:

• Chênh lệch giá ngoài thị trường: Chênh lệch giá stablecoin tiếp tục tăng nhẹ.

Bitcoin(BTC):

• Kỹ thuật: Thị trường đang ở trong khoảng tăng trưởng dao động.
• Phân bố chip trên chuỗi: Chip trên 10.3 triệu đô la tăng cường

Ethereum ( ETH ):

• Xu hướng yếu hơn BTC, ETH/BTC duy trì dao động, vốn liên tục quay trở lại BTC
• Biến động trên chuỗi: Số lượng địa chỉ hoạt động tăng lên, có thể báo hiệu việc hình thành đáy giai đoạn đã hoàn thành.

Tổng quan kinh tế vĩ mô

1. Nợ công Mỹ và thâm hụt ngân sách

• Tình trạng: Quy mô nợ của Mỹ là 36 nghìn tỷ USD, chi tiêu lãi suất là 880 tỷ USD, thâm hụt tăng thêm 3 nghìn tỷ USD trong 10 năm tới. Moody's hạ bậc xếp hạng của Mỹ đã gây lo ngại cho thị trường.
• Ảnh hưởng: Nợ cao làm suy yếu niềm tin dài hạn vào đô la Mỹ, nhà đầu tư có thể chuyển sang các tài sản trú ẩn như Bitcoin. Vào tháng 4 năm 2024, nỗi lo về nợ đã đẩy giá Bitcoin tăng cao.

2. Dự đoán giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

• Dự báo thị trường: Kỳ vọng giảm lãi suất vào nửa cuối năm 2025 tăng lên. Giảm 1% lãi suất có thể tiết kiệm hơn 100 tỷ đô la chi phí lãi suất.
• Ảnh hưởng: Giảm lãi suất tăng tính thanh khoản, có lợi cho các tài sản rủi ro như Bitcoin. Sau khi giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 9 năm 2024, xu hướng tăng giá dài hạn của Bitcoin rõ rệt.

3. Xu hướng đô la

• Tình hình: Đồng đô la Mỹ yếu vào tháng 5, nhưng dự kiến có thể ổn định trong nửa cuối năm. Chỉ số đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong hai năm vào tháng 12 năm 2024.
• Ảnh hưởng: Đô la Mỹ và Bitcoin có mối tương quan âm, đô la suy yếu có lợi cho Bitcoin. Nếu đô la ổn định, Bitcoin sẽ chịu áp lực trong ngắn hạn; nếu niềm tin vào đô la giảm, Bitcoin sẽ tăng trong dài hạn.

Phân tích dữ liệu trên chuỗi

1. Dòng tiền stablecoin: Tuần này phát hành thêm 1.005 tỷ, tăng 82% so với tuần trước, trung bình phát hành thêm 143 triệu mỗi ngày. Xu hướng hồi phục dòng vốn diễn ra nhẹ nhàng, nhưng vẫn ở mức thận trọng.

2. Xu hướng dòng tiền ETF: Tuần này có 697 triệu USD dòng tiền ròng ra, giảm 1.368 tỷ USD so với tuần trước, phản ánh thái độ của các nhà đầu tư tổ chức đã chuyển sang thận trọng.

3. Chênh lệch giá ngoài thị trường: Tỷ lệ chênh lệch của USDT và USDC đều giảm xuống dưới 100%, vào vùng giá giảm, là mức thấp nhất trong vài tháng qua, cho thấy động lực dòng vốn vào thị trường khá yếu.

4. Động thái của các tổ chức: Một tổ chức lớn gần đây đã giảm đáng kể việc mua Bitcoin, từ việc mua vào mạnh mẽ trước đó chuyển sang việc gia tăng thận trọng, phản ánh thái độ của họ đối với thị trường hiện tại đang có xu hướng bảo thủ.

5. Phân tích địa chỉ nắm giữ: Cung của các nhà đầu tư dài hạn tiếp tục tăng, đạt mức cao nhất trong gần sáu tháng, cho thấy niềm tin của các quỹ dài hạn đang tăng cường. Cung của các nhà đầu tư ngắn hạn gần đây có sự phục hồi nhẹ, có thể phản ánh việc một số nhà giao dịch ngắn hạn bắt đầu gom hàng.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, thị trường có thể duy trì trạng thái dao động và điều chỉnh. Tình hình tài chính và tâm lý đều không khả quan, cần chú ý đến sức mua của các tổ chức và khả năng phục hồi của các đồng coin thay thế có thể làm nóng lại sự nhiệt tình của thị trường. Khuyên các nhà đầu tư nên duy trì sự thận trọng, chú ý đến cơ hội phục hồi trong khi quản lý rủi ro một cách tốt nhất.