Động lực quan trọng trong lĩnh vực tài chính Web3: Khám phá cơ chế AMM
Trong bối cảnh ngành Web3 hiện tại, tài chính phi tập trung ( DeFi ) các sản phẩm liên quan đang chiếm ưu thế. Trong đó, tự động tạo thị trường ( AMM ) như một mắt xích quan trọng, đang thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển đổi mới trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ đi sâu vào tìm hiểu một số thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp tham khảo hữu ích cho việc lựa chọn chiến lược đầu tư của các nhà cung cấp thanh khoản ( LP ).
Nhà tạo lập thị trường sản phẩm CPMM(
CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất, được ứng dụng trong nhiều sản phẩm DeFi. Lấy ví dụ về AMM dựa trên tích cố định do một nền tảng giao dịch phát hành, nguyên tắc cốt lõi của nó là giữ cho sản lượng của hai loại token trong hồ bơi có tích không đổi, tức là X * Y = k.
Khi LP thêm tính thanh khoản vào bể, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví người dùng và phát hành LP Token, để chứng minh việc nắm giữ phần của bể đó. Khi rút tính thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị hủy.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi thực hiện trao đổi token, các thao tác của người dùng sẽ kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Lấy cặp giao dịch TRUMP-USDC làm ví dụ, khi người dùng đổi USDC lấy TRUMP, thao tác sẽ được thực hiện thông qua bể của cặp giao dịch đó.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0cd2b8ac94f0c770688a696d01aa3a14.webp(
Trong tính toán swap cụ thể, CPMM áp dụng công thức tích cố định:
)X + ΔX()Y - ΔY( = XY
Thông qua chuyển đổi toán học, có thể thu được công thức tính số lượng token đầu ra ΔY:
ΔY = )ΔX * Y( / )X + ΔX(
Cần lưu ý, phép tính này không bao gồm phí giao dịch, vì phí giao dịch đã được trừ trong logic trước đó.
![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ec2653a014a540b670682d2caf3a00d.webp(
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) CLMM (
CLMM đã tham khảo ý tưởng thiết kế của một DEX V3, cho phép thiết lập nhiều cấp phí cho mỗi cặp token và tạo các bể tương ứng với các cấp đó. CLMM kế thừa các khái niệm cốt lõi như tick, nhiều cấp tỷ lệ phí và thanh khoản tập trung.
Giống như CPMM, do đặc điểm của chuỗi Solana, CLMM không cần triển khai hợp đồng riêng biệt cho từng hồ bơi, điều này khác với cách thực hiện trên Ethereum.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e37158b5b9adf9a88d817e837dcc7456.webp(
CLMM cho phép LP chọn phạm vi giá khi tiêm vốn, và vốn sẽ chỉ được phân phối trong phạm vi đã chọn. Cơ chế này cho phép LP cung cấp cái gọi là "thanh khoản một chiều", tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.
Nói chung, đối với các bể có biến động giá nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi giá hẹp hơn; trong khi đối với các bể có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn phạm vi rộng hơn. Mục đích của việc này là để tránh việc giá hiện tại ra ngoài phạm vi đã chọn, giảm thiểu rủi ro tổn thất không thường xuyên.
Cần lưu ý rằng, mặc dù thanh khoản tập trung có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng quản lý tài chính của LP. LP cần quản lý thanh khoản của mình một cách chủ động hơn để ứng phó với những rủi ro tiềm ẩn do sự biến động của thị trường.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d7712d72d2c0895cbb3a5bc896a9781.webp(
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động ) DLMM (
DLMM là một sản phẩm AMM dựa trên thiết kế V3 khác, có nhiều điểm tương đồng với CLMM, nhưng lại có sự khác biệt trong việc thực hiện cụ thể và các tính năng.
DLMM đã giới thiệu khái niệm "Bin", chia pool từ giá cơ bản, mỗi khoảng Bin step sẽ được chia thành một đơn vị Bin. Nếu giao dịch xảy ra trong cùng một Bin, nhà giao dịch sẽ được hưởng lợi thế không trượt giá, giúp tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công, lý thuyết có thể mang lại nhiều thu nhập phí giao dịch hơn cho LP.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fef4e9886047f31e3328b34af69187d5.webp(
Trong DLMM, các token trong bể cũng phân bố ở hai bên giá hiện tại, mỗi token chỉ cần cung cấp thanh khoản một bên. Bin hiện tại đang hoạt động có hai loại token, trong khi các Bin khác chỉ có một loại token.
DLMM cung cấp cho LP ba chiến lược thanh khoản:
Chiến lược Spot: Phù hợp với hầu hết các bể thanh khoản, là chiến lược thanh khoản cơ bản nhất.
Chiến lược Curve: Thích hợp hơn cho các bể có độ biến động giá thấp, như cặp stablecoin. Bằng cách tập trung phân bổ vốn trong một phạm vi nhỏ, tối đa hóa lợi nhuận từ phí giao dịch.
Chiến lược Bid Ask: Phù hợp với các bể có biên độ giá biến động lớn. Chiến lược này yêu cầu LP thường xuyên điều chỉnh vị thế để ứng phó với những thay đổi giá mạnh, đòi hỏi khả năng phán đoán thị trường cao.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn cơ bản đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb11b6aeaa5618925c982930d7ba7895.webp(
Kết luận
Là một thành phần cốt lõi của hệ sinh thái tài chính Web3, cơ chế AMM thông qua thiết kế độc đáo và ứng dụng sáng tạo, đang thúc đẩy sự phổ biến và phát triển của tài chính phi tập trung. Khi công nghệ không ngừng tiến bộ và hệ sinh thái ngày càng hoàn thiện, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tái định hình cấu trúc tài chính truyền thống. Đối với những người tham gia, việc hiểu sâu về các đặc điểm và lợi thế của các cơ chế AMM khác nhau sẽ giúp xây dựng các chiến lược đầu tư thông minh hơn, nắm bắt cơ hội trong làn sóng tài chính Web3.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở đằng sau thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e993d4d3b41f519e823ea34dc4d04263.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Web3 đổi mới tài chính: Phân tích ba mô hình thúc đẩy sự phát triển của Tài chính phi tập trung thông qua cơ chế AMM
Động lực quan trọng trong lĩnh vực tài chính Web3: Khám phá cơ chế AMM
Trong bối cảnh ngành Web3 hiện tại, tài chính phi tập trung ( DeFi ) các sản phẩm liên quan đang chiếm ưu thế. Trong đó, tự động tạo thị trường ( AMM ) như một mắt xích quan trọng, đang thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển đổi mới trong lĩnh vực tài chính Web3. Bài viết này sẽ đi sâu vào tìm hiểu một số thực hiện AMM quan trọng trong hệ sinh thái Solana, nhằm cung cấp tham khảo hữu ích cho việc lựa chọn chiến lược đầu tư của các nhà cung cấp thanh khoản ( LP ).
Nhà tạo lập thị trường sản phẩm CPMM(
CPMM là một trong những triển khai AMM cơ bản nhất, được ứng dụng trong nhiều sản phẩm DeFi. Lấy ví dụ về AMM dựa trên tích cố định do một nền tảng giao dịch phát hành, nguyên tắc cốt lõi của nó là giữ cho sản lượng của hai loại token trong hồ bơi có tích không đổi, tức là X * Y = k.
Khi LP thêm tính thanh khoản vào bể, hệ thống sẽ tự động tạo tài khoản liên kết cho ví người dùng và phát hành LP Token, để chứng minh việc nắm giữ phần của bể đó. Khi rút tính thanh khoản, LP Token tương ứng sẽ bị hủy.
Chương trình trên chuỗi của CPMM được phát triển bằng Anchor. Khi thực hiện trao đổi token, các thao tác của người dùng sẽ kích hoạt các lệnh liên quan đến swap. Lấy cặp giao dịch TRUMP-USDC làm ví dụ, khi người dùng đổi USDC lấy TRUMP, thao tác sẽ được thực hiện thông qua bể của cặp giao dịch đó.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0cd2b8ac94f0c770688a696d01aa3a14.webp(
Trong tính toán swap cụ thể, CPMM áp dụng công thức tích cố định:
)X + ΔX()Y - ΔY( = XY
Thông qua chuyển đổi toán học, có thể thu được công thức tính số lượng token đầu ra ΔY:
ΔY = )ΔX * Y( / )X + ΔX(
Cần lưu ý, phép tính này không bao gồm phí giao dịch, vì phí giao dịch đã được trừ trong logic trước đó.
![Nghiên cứu AMM trong hệ sinh thái Solana: Mã nguồn phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2ec2653a014a540b670682d2caf3a00d.webp(
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản tập trung ) CLMM (
CLMM đã tham khảo ý tưởng thiết kế của một DEX V3, cho phép thiết lập nhiều cấp phí cho mỗi cặp token và tạo các bể tương ứng với các cấp đó. CLMM kế thừa các khái niệm cốt lõi như tick, nhiều cấp tỷ lệ phí và thanh khoản tập trung.
Giống như CPMM, do đặc điểm của chuỗi Solana, CLMM không cần triển khai hợp đồng riêng biệt cho từng hồ bơi, điều này khác với cách thực hiện trên Ethereum.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e37158b5b9adf9a88d817e837dcc7456.webp(
CLMM cho phép LP chọn phạm vi giá khi tiêm vốn, và vốn sẽ chỉ được phân phối trong phạm vi đã chọn. Cơ chế này cho phép LP cung cấp cái gọi là "thanh khoản một chiều", tương tự như lệnh giới hạn trong tài chính truyền thống.
Nói chung, đối với các bể có biến động giá nhỏ, LP có xu hướng chọn phạm vi giá hẹp hơn; trong khi đối với các bể có biến động mạnh, họ có xu hướng chọn phạm vi rộng hơn. Mục đích của việc này là để tránh việc giá hiện tại ra ngoài phạm vi đã chọn, giảm thiểu rủi ro tổn thất không thường xuyên.
Cần lưu ý rằng, mặc dù thanh khoản tập trung có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, nhưng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn đối với khả năng quản lý tài chính của LP. LP cần quản lý thanh khoản của mình một cách chủ động hơn để ứng phó với những rủi ro tiềm ẩn do sự biến động của thị trường.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2d7712d72d2c0895cbb3a5bc896a9781.webp(
Nhà tạo lập thị trường thanh khoản động ) DLMM (
DLMM là một sản phẩm AMM dựa trên thiết kế V3 khác, có nhiều điểm tương đồng với CLMM, nhưng lại có sự khác biệt trong việc thực hiện cụ thể và các tính năng.
DLMM đã giới thiệu khái niệm "Bin", chia pool từ giá cơ bản, mỗi khoảng Bin step sẽ được chia thành một đơn vị Bin. Nếu giao dịch xảy ra trong cùng một Bin, nhà giao dịch sẽ được hưởng lợi thế không trượt giá, giúp tăng khối lượng giao dịch và tỷ lệ thành công, lý thuyết có thể mang lại nhiều thu nhập phí giao dịch hơn cho LP.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn nền tảng phía sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fef4e9886047f31e3328b34af69187d5.webp(
Trong DLMM, các token trong bể cũng phân bố ở hai bên giá hiện tại, mỗi token chỉ cần cung cấp thanh khoản một bên. Bin hiện tại đang hoạt động có hai loại token, trong khi các Bin khác chỉ có một loại token.
DLMM cung cấp cho LP ba chiến lược thanh khoản:
Chiến lược Spot: Phù hợp với hầu hết các bể thanh khoản, là chiến lược thanh khoản cơ bản nhất.
Chiến lược Curve: Thích hợp hơn cho các bể có độ biến động giá thấp, như cặp stablecoin. Bằng cách tập trung phân bổ vốn trong một phạm vi nhỏ, tối đa hóa lợi nhuận từ phí giao dịch.
Chiến lược Bid Ask: Phù hợp với các bể có biên độ giá biến động lớn. Chiến lược này yêu cầu LP thường xuyên điều chỉnh vị thế để ứng phó với những thay đổi giá mạnh, đòi hỏi khả năng phán đoán thị trường cao.
![Nghiên cứu AMM sinh thái Solana: Mã nguồn cơ bản đằng sau tính thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bb11b6aeaa5618925c982930d7ba7895.webp(
Kết luận
Là một thành phần cốt lõi của hệ sinh thái tài chính Web3, cơ chế AMM thông qua thiết kế độc đáo và ứng dụng sáng tạo, đang thúc đẩy sự phổ biến và phát triển của tài chính phi tập trung. Khi công nghệ không ngừng tiến bộ và hệ sinh thái ngày càng hoàn thiện, AMM có khả năng đóng vai trò lớn hơn trong tương lai, tái định hình cấu trúc tài chính truyền thống. Đối với những người tham gia, việc hiểu sâu về các đặc điểm và lợi thế của các cơ chế AMM khác nhau sẽ giúp xây dựng các chiến lược đầu tư thông minh hơn, nắm bắt cơ hội trong làn sóng tài chính Web3.
![Nghiên cứu AMM hệ sinh thái Solana: Mã nguồn cơ sở đằng sau thanh khoản cao])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e993d4d3b41f519e823ea34dc4d04263.webp(