WASHINGTON, DC - NGÀY 18 THÁNG 7: Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, được bao quanh bởi các nhà lập pháp, đã ký luật "Đạo luật GENIUS ... More" trong một buổi lễ ở Phòng Đông của Nhà Trắng vào ngày 18 tháng 7 năm 2025 tại Washington, DC. Đạo luật, được gọi chính thức là Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Tiền điện tử Ổn định của Hoa Kỳ, đã được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua trong tuần này. (Ảnh của Win McNamee/Getty Images)
Getty ImagesNgành công nghiệp tiền điện tử đã đạt được chiến thắng quan trọng nhất của mình tại Quốc hội cho đến nay, khi thông qua Đạo luật GENIUS, sẽ quy định về stablecoin, vào đầu tháng này. Giờ đây, các nhà lập pháp và nhóm vận động đang tìm cách tận dụng động lực này để thông qua các dự luật khác thành luật. Tuy nhiên, các mục tiêu để làm như vậy, với biện pháp đáng chú ý nhất là một dự luật chính thức hóa các quy tắc cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số, có thể sẽ khó khăn hơn để gửi đến bàn làm việc của Tổng thống Donald Trump. Sự hỗ trợ từ các Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ cho tiền điện tử có nghĩa là có khả năng làm được điều đó, nhưng quá trình này có khả năng mất vài tháng và có thể kéo dài đến năm 2026.
Luật lệ về stablecoin luôn được coi là trái cây dễ hái cho Quốc hội về tiền điện tử, khiến việc thông qua nó trở thành một thước đo quan trọng cho mức độ hỗ trợ lưỡng đảng đối với luật pháp về tài sản kỹ thuật số. Ngược lại, luật lệ về cấu trúc thị trường được coi là một nhiệm vụ phức tạp hơn nhiều. Một phần là vì một số sự chia rẽ giữa các nhà lập pháp liên quan đến các định nghĩa cơ bản của các đề xuất, chẳng hạn như token nào được coi là hàng hóa và token nào là chứng khoán. Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ xác định xem Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai sẽ chịu trách nhiệm giám sát một token nhất định.
Ngoài các cuộc tranh luận về văn bản, còn có những vấn đề chính trị có thể làm chậm tiến trình của luật về cấu trúc thị trường. Một trong những trở ngại này đã được thể hiện trong tuần lễ tiền điện tử của Hạ viện vào tháng 7, khi các đảng viên Cộng hòa bảo thủ đã làm trì hoãn các tiến trình để ủng hộ Đạo luật Chống Nhà nước Giám sát CBDC, một biện pháp chia rẽ các nhà lập pháp theo đường lối đảng phái, để có một con đường đến luật. Sự nhượng bộ, như được Punchbowl News đưa tin, là Hạ viện sẽ bao gồm đề xuất trong dự thảo của mình về dự luật chính sách quốc phòng hàng năm. Tuy nhiên, nó vẫn có thể bị loại bỏ bởi Thượng viện và khơi lại cuộc tranh luận này khi luật tiền điện tử trong tương lai được xem xét. Một thách thức khác sẽ là các doanh nghiệp tiền điện tử của Trump, với một số người ủng hộ Đảng Dân chủ ban đầu của luật stablecoin ở Thượng viện, chẳng hạn như Thượng nghị sĩ Adam Schiff (D-Calif.), bày tỏ sự e ngại về dự luật cấu trúc thị trường trong một phiên điều trần gần đây do sự tham gia của tổng thống trong lĩnh vực tiền điện tử.
Tuy nhiên, vẫn có lý do để lạc quan rằng Quốc hội hiện tại sẽ có khả năng thông qua luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử, ngay cả khi quá trình này kéo dài hơn một số nhà lập pháp mong muốn. Đáng chú ý, phiên bản của Hạ viện, Đạo luật CLARITY, đã thu hút sự ủng hộ từ gần 80 đảng viên Dân chủ, một dấu hiệu của sự quan tâm lưỡng đảng trong việc giải quyết vấn đề này. Thêm vào đó, một số đảng viên Dân chủ mới hơn ở Thượng viện, bao gồm các Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (D-Md.), Ruben Gallego (D-Ariz.), Andy Kim (D-N.J.), và Lisa Blunt Rochester (D-Del.), dường như là những người ủng hộ tiềm năng, với một số người đã ủng hộ Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 vào năm ngoái. Nhóm này có sự tham gia của Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), người đã dẫn dắt sự ủng hộ của đảng Dân chủ ở thượng viện năm nay. Ít nhất bảy đảng viên Dân chủ sẽ cần ủng hộ biện pháp này để nó được thông qua tại Thượng viện, với nhóm các nhà lập pháp này có khả năng là những người mà các đảng viên Cộng hòa tìm kiếm sự ủng hộ.
Với việc Hạ viện đã thông qua phiên bản luật về cấu trúc thị trường, số phận của dự luật giờ đây nằm trong tay Thượng viện. Tuy nhiên, thượng viện dường như không có kế hoạch đơn giản để xem xét phiên bản đã được Hạ viện thông qua, điều mà Thượng nghị sĩ Amy Klobuchar (D-Minn.), đảng viên Dân chủ hàng đầu của Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp Thượng viện, đã bày tỏ lo ngại trong một phiên điều trần gần đây. Thay vào đó, các đảng viên Cộng hòa hàng đầu của Thượng viện đã phát hành một dự thảo thảo luận, kèm theo yêu cầu phản hồi từ ngành công nghiệp, vào đầu tuần này. Văn bản bao gồm một số điểm khác biệt so với đề xuất của Hạ viện, chẳng hạn như việc tạo ra một loại tài sản kỹ thuật số mới được gọi là "tài sản bổ trợ."
NHIỀU HƠN CHO BẠNChủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị Thượng viện Tim Scott (R-S.C.) đã nói rằng ông hy vọng sẽ thông qua biện pháp này tại viện trên vào cuối tháng Chín. Tuy nhiên, sự phản đối từ các đảng viên Dân chủ có thể làm chậm quá trình này, ngay cả khi dự luật có thể được thông qua bởi ủy ban trước đó. Scott đã thúc đẩy một thời gian biểu đầy tham vọng tương tự cho dự luật stablecoin, với mục tiêu thông qua nó trong vòng 100 ngày đầu tiên của nhiệm kỳ tổng thống Trump, và có lẽ, ông sẽ lại không đạt được mục tiêu này. Một mục tiêu thực tế hơn có thể là thông qua luật cấu trúc thị trường tại Thượng viện vào cuối năm nay, nhưng việc đạt được điều này sẽ phụ thuộc vào khả năng thu hút sự ủng hộ từ các đảng viên Dân chủ, vì hiện tại không có ai tài trợ cho biện pháp này.
Điều cuối cùng được gửi đến bàn làm việc của Trump có khả năng sẽ giống như những gì Thượng viện cuối cùng thông qua, khiến đây trở thành một quá trình đáng theo dõi. Khi các nhà lập pháp trở lại vào tháng Chín sau kỳ nghỉ tháng Tám, hành động của ủy ban trong Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị của Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp của Thượng viện sẽ cung cấp cái nhìn quan trọng về khả năng hỗ trợ của Đảng Dân chủ và những gì có thể cần thiết để thu thập đủ phiếu bầu cho luật pháp về cấu trúc thị trường để đến bàn làm việc của Trump.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Các đề xuất cấu trúc thị trường có thể không nắm bắt được động lực tiền điện tử trong Quốc hội.
Getty ImagesNgành công nghiệp tiền điện tử đã đạt được chiến thắng quan trọng nhất của mình tại Quốc hội cho đến nay, khi thông qua Đạo luật GENIUS, sẽ quy định về stablecoin, vào đầu tháng này. Giờ đây, các nhà lập pháp và nhóm vận động đang tìm cách tận dụng động lực này để thông qua các dự luật khác thành luật. Tuy nhiên, các mục tiêu để làm như vậy, với biện pháp đáng chú ý nhất là một dự luật chính thức hóa các quy tắc cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số, có thể sẽ khó khăn hơn để gửi đến bàn làm việc của Tổng thống Donald Trump. Sự hỗ trợ từ các Thượng nghị sĩ đảng Dân chủ cho tiền điện tử có nghĩa là có khả năng làm được điều đó, nhưng quá trình này có khả năng mất vài tháng và có thể kéo dài đến năm 2026.
Luật lệ về stablecoin luôn được coi là trái cây dễ hái cho Quốc hội về tiền điện tử, khiến việc thông qua nó trở thành một thước đo quan trọng cho mức độ hỗ trợ lưỡng đảng đối với luật pháp về tài sản kỹ thuật số. Ngược lại, luật lệ về cấu trúc thị trường được coi là một nhiệm vụ phức tạp hơn nhiều. Một phần là vì một số sự chia rẽ giữa các nhà lập pháp liên quan đến các định nghĩa cơ bản của các đề xuất, chẳng hạn như token nào được coi là hàng hóa và token nào là chứng khoán. Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ xác định xem Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai sẽ chịu trách nhiệm giám sát một token nhất định.
Ngoài các cuộc tranh luận về văn bản, còn có những vấn đề chính trị có thể làm chậm tiến trình của luật về cấu trúc thị trường. Một trong những trở ngại này đã được thể hiện trong tuần lễ tiền điện tử của Hạ viện vào tháng 7, khi các đảng viên Cộng hòa bảo thủ đã làm trì hoãn các tiến trình để ủng hộ Đạo luật Chống Nhà nước Giám sát CBDC, một biện pháp chia rẽ các nhà lập pháp theo đường lối đảng phái, để có một con đường đến luật. Sự nhượng bộ, như được Punchbowl News đưa tin, là Hạ viện sẽ bao gồm đề xuất trong dự thảo của mình về dự luật chính sách quốc phòng hàng năm. Tuy nhiên, nó vẫn có thể bị loại bỏ bởi Thượng viện và khơi lại cuộc tranh luận này khi luật tiền điện tử trong tương lai được xem xét. Một thách thức khác sẽ là các doanh nghiệp tiền điện tử của Trump, với một số người ủng hộ Đảng Dân chủ ban đầu của luật stablecoin ở Thượng viện, chẳng hạn như Thượng nghị sĩ Adam Schiff (D-Calif.), bày tỏ sự e ngại về dự luật cấu trúc thị trường trong một phiên điều trần gần đây do sự tham gia của tổng thống trong lĩnh vực tiền điện tử.
Tuy nhiên, vẫn có lý do để lạc quan rằng Quốc hội hiện tại sẽ có khả năng thông qua luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử, ngay cả khi quá trình này kéo dài hơn một số nhà lập pháp mong muốn. Đáng chú ý, phiên bản của Hạ viện, Đạo luật CLARITY, đã thu hút sự ủng hộ từ gần 80 đảng viên Dân chủ, một dấu hiệu của sự quan tâm lưỡng đảng trong việc giải quyết vấn đề này. Thêm vào đó, một số đảng viên Dân chủ mới hơn ở Thượng viện, bao gồm các Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks (D-Md.), Ruben Gallego (D-Ariz.), Andy Kim (D-N.J.), và Lisa Blunt Rochester (D-Del.), dường như là những người ủng hộ tiềm năng, với một số người đã ủng hộ Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 vào năm ngoái. Nhóm này có sự tham gia của Thượng nghị sĩ Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), người đã dẫn dắt sự ủng hộ của đảng Dân chủ ở thượng viện năm nay. Ít nhất bảy đảng viên Dân chủ sẽ cần ủng hộ biện pháp này để nó được thông qua tại Thượng viện, với nhóm các nhà lập pháp này có khả năng là những người mà các đảng viên Cộng hòa tìm kiếm sự ủng hộ.
Với việc Hạ viện đã thông qua phiên bản luật về cấu trúc thị trường, số phận của dự luật giờ đây nằm trong tay Thượng viện. Tuy nhiên, thượng viện dường như không có kế hoạch đơn giản để xem xét phiên bản đã được Hạ viện thông qua, điều mà Thượng nghị sĩ Amy Klobuchar (D-Minn.), đảng viên Dân chủ hàng đầu của Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp Thượng viện, đã bày tỏ lo ngại trong một phiên điều trần gần đây. Thay vào đó, các đảng viên Cộng hòa hàng đầu của Thượng viện đã phát hành một dự thảo thảo luận, kèm theo yêu cầu phản hồi từ ngành công nghiệp, vào đầu tuần này. Văn bản bao gồm một số điểm khác biệt so với đề xuất của Hạ viện, chẳng hạn như việc tạo ra một loại tài sản kỹ thuật số mới được gọi là "tài sản bổ trợ."
NHIỀU HƠN CHO BẠNChủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị Thượng viện Tim Scott (R-S.C.) đã nói rằng ông hy vọng sẽ thông qua biện pháp này tại viện trên vào cuối tháng Chín. Tuy nhiên, sự phản đối từ các đảng viên Dân chủ có thể làm chậm quá trình này, ngay cả khi dự luật có thể được thông qua bởi ủy ban trước đó. Scott đã thúc đẩy một thời gian biểu đầy tham vọng tương tự cho dự luật stablecoin, với mục tiêu thông qua nó trong vòng 100 ngày đầu tiên của nhiệm kỳ tổng thống Trump, và có lẽ, ông sẽ lại không đạt được mục tiêu này. Một mục tiêu thực tế hơn có thể là thông qua luật cấu trúc thị trường tại Thượng viện vào cuối năm nay, nhưng việc đạt được điều này sẽ phụ thuộc vào khả năng thu hút sự ủng hộ từ các đảng viên Dân chủ, vì hiện tại không có ai tài trợ cho biện pháp này.
Điều cuối cùng được gửi đến bàn làm việc của Trump có khả năng sẽ giống như những gì Thượng viện cuối cùng thông qua, khiến đây trở thành một quá trình đáng theo dõi. Khi các nhà lập pháp trở lại vào tháng Chín sau kỳ nghỉ tháng Tám, hành động của ủy ban trong Ủy ban Ngân hàng, Nhà ở và Các vấn đề Đô thị của Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp, Dinh dưỡng và Lâm nghiệp của Thượng viện sẽ cung cấp cái nhìn quan trọng về khả năng hỗ trợ của Đảng Dân chủ và những gì có thể cần thiết để thu thập đủ phiếu bầu cho luật pháp về cấu trúc thị trường để đến bàn làm việc của Trump.