Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng ta thường chú ý đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ sở khác, nhưng thực tế ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án hàng đầu lần lượt là: Franklin Templeton( 3.12 tỷ USD, trái phiếu chính phủ), Centrifuge( 2.47 tỷ USD, tài sản thế chấp) và Ondo Finance( 1.83 tỷ USD, trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy quỹ mã hóa kỹ thuật số có vai trò quan trọng trong việc kết nối tài chính truyền thống và DeFi. Hiện tại, chúng ta đang thảo luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của ngành công nghiệp tiền điện tử, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ sau khi được mã hóa qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Bài viết này sẽ phân tích giá trị của quỹ sau khi mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường, cũng như sự khám phá và thực hành của các nhà tham gia thị trường.
Một, Mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường chỉ việc biểu diễn tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Các tài sản có thể mã hóa bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, cũng như tài sản hữu hình như bất động sản và tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc. Token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện chứa đựng giá trị của tài sản, là chứng chỉ quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới này cũng áp dụng cho quỹ, quỹ mã hóa kỹ thuật số là quỹ mà các phần của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trên sổ cái phân tán blockchain, các token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa này khác với các quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường cấp một và cấp hai.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản toàn ngành tăng trưởng theo sự tăng giá của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ bị áp lực do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và sự chuyển dịch của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Chi phí quản lý quỹ tăng nhanh hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận quỹ bị siết lại.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của chúng thường bị hạn chế lâu dài ở một số ít các nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua việc thiết kế sản phẩm phù hợp để giới thiệu các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện nay trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Các nhà vận động cho quỹ mã hóa cho rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường quỹ
Hiện tại, các quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều cơ quan trung gian, đầu phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp hai bên, có trách nhiệm hiểu khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( Các phần chia của quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và được hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;) Giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;( Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp các đơn đặt hàng, và thực hiện thanh toán đơn hàng qua phương thức ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu các đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) Trước ba ngày giải phóng phần chia quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động thị trường và rủi ro từ đối tác giao dịch;( Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ lại vị thế tiền mặt để chịu chi phí cân bằng lại giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với việc này, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp như đã nêu: ) Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua token quỹ và token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính kết thúc thanh toán, do đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác kỹ thuật số:(1) Do tích hợp các quy trình xác minh KYC, AML, CFT và kiểm tra các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao;(2) Dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn của blockchain, đạt được định giá tức thời 24/7, thanh toán tức thời;(3) Truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên, cho phép chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ có được thông tin đầy đủ hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện quy trình gọi vốn, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi đã thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các quỹ huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các loại ) khác vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện các chiến lược đầu tư của mình dựa trên số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi quản lý quỹ Solv RWA, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi suất cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể của đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phiếu bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư rút tiền định kỳ. Các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số trên toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số trên toàn chuỗi như vậy có thể tận hưởng tối đa giá trị mang lại từ mã hóa. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) cho phép người quản lý quỹ trực tiếp tiếp xúc với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; ###2( loại bỏ nhiều ma sát của trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện thông qua blockchain và được ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/đổi quỹ diễn ra mọi lúc mọi nơi 7/24, và rất nhiều ưu điểm khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, những tổ chức này có quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà phát hành, nhà tạo lập thị trường và người quản lý tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là một bước nhảy vọt. Đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư, điểm thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) thực hiện thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc mua hoặc bán sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, nên phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trên thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement), có nghĩa là giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và phần quỹ có liên quan trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển giao, tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ sẵn sàng để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có thể thực hiện thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn cho hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế ngay từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua ngân hàng, trung tâm thanh toán và các nền tảng thanh toán điện tử khác, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển tiền phức tạp. Cách thanh toán theo kiểu kết toán nguyên tử này được áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền xuyên biên giới thấp, và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là khả năng thanh toán quỹ giao dịch trao đổi ###ETF( một cách hiệu quả hơn thông qua mã hóa kỹ thuật số. Bởi vì ETF được mua và bán thông qua việc hoán đổi thực tế, nếu mã hóa kỹ thuật số một rổ chứng khoán trong )ETF, nó có thể đơn giản hóa rất nhiều quy trình thanh toán chứng khoán cơ bản của ETF, thực hiện thanh toán theo thời gian thực.
( 3.2 trường hợp thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Phương thức giao dịch thanh toán nguyên tử này đã được SEC của Mỹ phê duyệt và được áp dụng trên Quỹ Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain với quy mô tài sản đạt 310 triệu đô la Mỹ. Đồng thời, chúng tôi thấy Cơ quan Tiền tệ Singapore cũng có UBS.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Xu hướng mới RWA: Mã hóa kỹ thuật số quỹ giải phóng giá trị lớn Solv Protocol dẫn đầu sự biến đổi ngành
Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi thảo luận về RWA, chúng ta thường chú ý đến trái phiếu Mỹ, thu nhập cố định, chứng khoán và các tài sản cơ sở khác, nhưng thực tế ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án hàng đầu lần lượt là: Franklin Templeton( 3.12 tỷ USD, trái phiếu chính phủ), Centrifuge( 2.47 tỷ USD, tài sản thế chấp) và Ondo Finance( 1.83 tỷ USD, trái phiếu chính phủ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang thiết lập quỹ mã hóa kỹ thuật số trong dự án RWA hợp tác với Aave. Có thể thấy quỹ mã hóa kỹ thuật số có vai trò quan trọng trong việc kết nối tài chính truyền thống và DeFi. Hiện tại, chúng ta đang thảo luận về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu hút giá trị một chiều từ thế giới thực của ngành công nghiệp tiền điện tử, trong khi từ góc độ tài chính truyền thống, quỹ sau khi được mã hóa qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Bài viết này sẽ phân tích giá trị của quỹ sau khi mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp quan sát được trên thị trường, cũng như sự khám phá và thực hành của các nhà tham gia thị trường.
Một, Mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường chỉ việc biểu diễn tài sản đã được số hóa trên blockchain, và áp dụng công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Các tài sản có thể mã hóa bao gồm cổ phiếu, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, cũng như tài sản hữu hình như bất động sản và tài sản vô hình như bản quyền âm nhạc. Token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện chứa đựng giá trị của tài sản, là chứng chỉ quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới này cũng áp dụng cho quỹ, quỹ mã hóa kỹ thuật số là quỹ mà các phần của quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng token trên sổ cái phân tán blockchain, các token có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa này khác với các quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường cấp một và cấp hai.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản toàn ngành tăng trưởng theo sự tăng giá của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ bị áp lực do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và sự chuyển dịch của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và nhu cầu cá nhân hóa. Chi phí quản lý quỹ tăng nhanh hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận quỹ bị siết lại.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư của chúng thường bị hạn chế lâu dài ở một số ít các nhà đầu tư tổ chức. Thị trường quỹ đầu tư tư nhân cần gấp rút giảm ngưỡng đầu tư, thông qua việc thiết kế sản phẩm phù hợp để giới thiệu các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức vừa và nhỏ, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện nay trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Các nhà vận động cho quỹ mã hóa cho rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; còn có thể thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự chuyển đổi số của thị trường quỹ
Hiện tại, các quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều cơ quan trung gian, đầu phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người lưu ký và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng hỗ trợ quỹ bằng cách phối hợp hai bên, có trách nhiệm hiểu khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình vận hành của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:( Các phần chia của quỹ được thành lập để đáp ứng nhu cầu đăng ký, và được hủy bỏ để đáp ứng nhu cầu rút tiền;) Giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;( Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tích hợp các đơn đặt hàng, và thực hiện thanh toán đơn hàng qua phương thức ghi sổ trong sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu các đơn hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;) Trước ba ngày giải phóng phần chia quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động thị trường và rủi ro từ đối tác giao dịch;( Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc người quản lý quỹ phải giữ lại vị thế tiền mặt để chịu chi phí cân bằng lại giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với việc này, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp như đã nêu: ) Khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số phát hành và giao dịch trên blockchain, các giai đoạn đăng ký và hoàn lại sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua token quỹ và token thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính kết thúc thanh toán, do đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch; ( Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, do đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung; ) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác kỹ thuật số:(1) Do tích hợp các quy trình xác minh KYC, AML, CFT và kiểm tra các biện pháp trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao;(2) Dựa trên việc thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn của blockchain, đạt được định giá tức thời 24/7, thanh toán tức thời;(3) Truy cập sổ cái thống nhất từ nhiều bên, cho phép chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp truy cập dữ liệu quỹ và giao dịch;(4) Các nhà quản lý quỹ sẽ có được thông tin đầy đủ hơn về nhà đầu tư cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành vòng tài trợ 6 triệu USD. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Các quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra thông qua Solv Protocol có thể thực hiện quy trình gọi vốn, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán trên chuỗi, đạt được sự lưu thông tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi đã thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã thực hiện phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng ), phục vụ hơn 25,000 nhà đầu tư và quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol cho phép các nhà quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các quỹ huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các loại ) khác vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra chứng nhận NFT/SFT tương ứng đại diện cho chứng chỉ quỹ cho các nhà đầu tư, giúp các nhà quản lý quỹ có thể thực hiện các chiến lược đầu tư của mình dựa trên số tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý khoảng 2,6 triệu đô la tài sản, được bố trí theo chiến lược đầu tư của quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, được khởi xướng bởi quản lý quỹ Solv RWA, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi suất cho những người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà quy mô tổng thể của đơn vị quỹ hoặc cổ phần không cố định khi nhà quản lý quỹ thành lập quỹ, quỹ có thể phát hành cổ phiếu bất kỳ lúc nào và cho phép nhà đầu tư rút tiền định kỳ. Các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số trên toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản mã hóa kỹ thuật số ( như trái phiếu Mỹ RWA ). Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số trên toàn chuỗi như vậy có thể tận hưởng tối đa giá trị mang lại từ mã hóa. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, (1) cho phép người quản lý quỹ trực tiếp tiếp xúc với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; ###2( loại bỏ nhiều ma sát của trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện thông qua blockchain và được ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị tài sản ròng NAV của quỹ được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/đổi quỹ diễn ra mọi lúc mọi nơi 7/24, và rất nhiều ưu điểm khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, những tổ chức này có quy trình tạo tài sản và quản lý quỹ không minh bạch, gây ra vấn đề về lòng tin. Giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng lòng tin và tính thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp độ tổ chức không cần tin cậy, tích hợp các nhà môi giới, nhà phát hành, nhà tạo lập thị trường và người quản lý tài sản, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Những phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ) như nhà phân phối quỹ (, và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không phải là một bước nhảy vọt. Đối với người quản lý quỹ và nhà đầu tư, điểm thực tế nhất là mã hóa kỹ thuật số chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, các quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, người quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, sau ba ngày (T+3) thực hiện thanh toán bằng cách phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Trong khi đó, quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá hàng ngày không chỉ một lần, và do việc mua hoặc bán sẽ được thanh toán "tự động" trên blockchain, nên phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng (T+3) sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể đạt được giá định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực trên thị trường (7/24).
Phương thức thanh toán này dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: Thanh toán nguyên tử (Atomic Settlement), có nghĩa là giao dịch giữa tài sản tương đương tiền mặt và phần quỹ có liên quan trực tiếp, tức là khi một tài sản được chuyển giao, tài sản khác cũng được chuyển giao đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết để thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ sẵn sàng để trao đổi, thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Phương thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có thể thực hiện thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn cho hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế ngay từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua ngân hàng, trung tâm thanh toán và các nền tảng thanh toán điện tử khác, từ đó tránh được chi phí cao và quy trình chuyển tiền phức tạp. Cách thanh toán theo kiểu kết toán nguyên tử này được áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền xuyên biên giới thấp, và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là khả năng thanh toán quỹ giao dịch trao đổi ###ETF( một cách hiệu quả hơn thông qua mã hóa kỹ thuật số. Bởi vì ETF được mua và bán thông qua việc hoán đổi thực tế, nếu mã hóa kỹ thuật số một rổ chứng khoán trong )ETF, nó có thể đơn giản hóa rất nhiều quy trình thanh toán chứng khoán cơ bản của ETF, thực hiện thanh toán theo thời gian thực.
( 3.2 trường hợp thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Phương thức giao dịch thanh toán nguyên tử này đã được SEC của Mỹ phê duyệt và được áp dụng trên Quỹ Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain với quy mô tài sản đạt 310 triệu đô la Mỹ. Đồng thời, chúng tôi thấy Cơ quan Tiền tệ Singapore cũng có UBS.