Năm 2025 mở ra, cơ hội và thách thức của thị trường trong mắt VC mã hóa

Khi tiếng chuông năm mới sắp vang lên, ngành mã hóa đang đón nhận một điểm phát triển mới. Năm 2024, thị trường đã trải qua sự phục hồi, đổi mới và điều chỉnh, các dự án hàng đầu củng cố vị trí, các lĩnh vực mới nổi đang trỗi dậy. Là một chỉ báo của ngành, VC không chỉ chứng kiến sự thay đổi của thị trường mà còn đang định hình hướng đi của ngành.

Đứng ở điểm khởi đầu năm 2025, nhiều VC hàng đầu đã chia sẻ quan sát và suy nghĩ của họ về ngành mã hóa. Họ đã nhìn lại những điểm nổi bật trong năm qua, phân tích cơ hội và thách thức hiện tại, và đưa ra dự đoán về xu hướng tương lai. Hãy cùng khám phá góc nhìn của VC, tìm hiểu về quá khứ, hiện tại và tương lai của ngành mã hóa.

Dự án ấn tượng nhất năm 2024

Trong năm qua, ngành mã hóa đã trải qua một làn sóng tăng trưởng nhờ sự phục hồi của thị trường và đổi mới công nghệ. Từ việc nâng cấp cơ sở hạ tầng đến những bước đột phá trong các lĩnh vực mới nổi, nhiều dự án đã nổi bật, thể hiện sức sống mạnh mẽ và tiềm năng đổi mới.

Một người sáng lập của một tổ chức chỉ ra rằng Hyperliquid, với tư cách là một DEX hợp đồng vĩnh viễn hiệu suất cao, đã thu hút một lượng lớn người dùng, đồng thời duy trì tốc độ giao dịch và tính thanh khoản. Việc phát airdrop token của nó đã trở thành một trong những trường hợp thành công nhất trong lịch sử mã hóa. Nền tảng đang mở rộng danh mục sản phẩm, ra mắt hệ sinh thái HyperEVM, tăng cường tính hữu ích của hệ sinh thái giao ngay. Bằng cách kiếm được một khoản phí lớn thông qua thanh lý và tạo thị trường trên chuỗi, nó dần dần xâm lấn thị phần của các DEX và CEX hàng đầu.

Một VC khác cũng đánh giá cao thị phần, cơ chế airdrop và phân phối của Hyperliquid, cũng như hiệu ứng tài sản. Ông còn đề cập đến Pump.fun là nền tảng phát hành Meme coin thành công nhất năm nay, đưa khái niệm này lên câu chuyện hàng đầu và kích thích sự bùng nổ của thị trường Meme. Các dự án Web3 có thể đạt được thành công bằng cách xây dựng sản phẩm thực dụng, trải nghiệm cao và phù hợp với nhu cầu thị trường.

Lĩnh vực DeFi, sự hồi sinh của các giao thức cho vay trưởng thành như AAVE, Compound, cũng như các đối thủ mới chất lượng cao như Morpho, Euler, Ajna thật sự gây phấn khích. Mặc dù DeFi không nhận được sự chú ý như trước đây, nhưng sự thành công âm thầm của những giao thức này vẫn đáng để chú ý.

Pudgy Penguin đã một mình thúc đẩy sự hồi sinh của toàn bộ lĩnh vực NFT. Là một nhà đầu tư sớm, tôi đã cảm nhận được năng lượng tư duy tích hợp Web2+Web3 bùng nổ từ người sáng lập, củng cố quan điểm "đầu tư vào thế hệ tiếp theo".

Ethena nổi bật trong DeFi nhờ vào stablecoin USDE, tạo ra vị thế tài trợ 1 lần thông qua CEX để thu lợi từ phí vốn cao. Hợp tác với BlackRock để đảm bảo ngay cả khi phí vốn âm cũng có thể duy trì lợi nhuận ổn định, củng cố tính khả thi lâu dài.

Dự đoán thị trường Bitcoin

Bitcoin tăng 119,1% vào năm 2024, chủ yếu nhờ vào việc các tổ chức chấp nhận ETF giao ngay, sự kiện giảm phần thưởng và tâm lý lạc quan sau cuộc bầu cử ở Mỹ. Nhìn về năm 2025, thị trường bò có khả năng tiếp tục, xác suất vượt qua 200.000 USD là khá lớn. Khi thị trường trưởng thành, mối quan hệ cung cầu được củng cố, Bitcoin dưới 50.000 USD có thể trở thành quá khứ.

Theo các chỉ số kỹ thuật Pi Cycle và 2Y MA Multiplier, đỉnh của Bitcoin có thể ở khoảng 200.000 USD. Những chỉ số này có giá trị tham khảo cao trong lịch sử, có thể được sử dụng để xác định đỉnh và quyết định giảm lượng nắm giữ.

Dự đoán thận trọng, đỉnh điểm giai đoạn tiếp theo của Bitcoin có thể đạt 120.000-150.000 USD, sau đó dao động trong khoảng 100.000-150.000 USD. Dựa trên phát biểu của Trump về dự trữ chiến lược Bitcoin, giả sử giá trị thị trường vàng không thay đổi, Bitcoin chưa vượt qua giá trị thị trường vàng có thể được coi là tài sản tăng trưởng, giá có thể chạm tới 600.000 USD, nhưng cần 5-10 năm.

Khác với những lần trước, thị trường lần này bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, như tính thanh khoản bên ngoài do ETF mang lại và dòng tiền vào do chính sách dự trữ thúc đẩy. Điều này có nghĩa là Bitcoin có thể duy trì xu hướng tăng giảm, dần dần tiến tới mức giá cao hơn.

Cuộc chiến giữa Meme và "VC币"

"VC币" tranh cãi là vấn đề quan trọng trong năm qua. Quy mô quỹ VC trên thị trường cấp một vượt quá 30-50 triệu USD, khó mang lại lợi nhuận siêu việt cho LP. Quy mô tinh vi mới có thể buộc VC đi sâu vào giai đoạn đầu, hỗ trợ các doanh nhân cần giúp đỡ, nuôi dưỡng "huyền thoại". Các quỹ VC quy mô lớn thường rơi vào cái bẫy mở rộng quy mô quản lý, tham gia vào các vòng sau, phát hành "VC币". Đây là vấn đề cũ của VC Web2, VC Web3 cũng không thể thoát khỏi. Tin rằng tình hình này sẽ dần được điều chỉnh.

Cuộc tranh luận giữa Meme và đồng VC về bản chất là sự cạnh tranh giữa nguồn vốn tồn tại trên thị trường và tính thanh khoản. Trong môi trường có hạn vốn mới, đặc điểm lưu thông thấp và FDV cao của đồng VC, cùng với việc liên tục xuất hiện các dự án mới, khiến cho nguồn vốn trên thị trường khó duy trì, và ý chí tiếp nhận của các nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm xuống. Đồng Meme với tính thanh khoản hoàn toàn và phân phối công bằng phù hợp với tâm lý thị trường, trở thành "vũ khí mới" của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Tuy nhiên, thuộc tính PVP của Meme coin về bản chất là không bền vững. Ngoại trừ một số dự án hàng đầu, hầu hết đều khó có giá trị hỗ trợ lâu dài. Ngoại trừ BTC, ETH và một số dự án cơ sở hạ tầng DeFi hiếm hoi, hầu hết các dự án token đều là PVP. Tình trạng của VC coin trong ngắn hạn không có giải pháp tốt, cần trải qua một chu kỳ bò và gấu hoàn chỉnh, để thị trường tự nhiên thanh lý, tái thiết lập niềm tin và công bằng.

Phát hành đồng tiền không phải là điểm kết thúc, mà là điểm khởi đầu thực sự cho sự vận hành của dự án. Nhóm phát triển dự án cần suy nghĩ nghiêm túc về việc triển khai các tình huống ứng dụng, duy trì dòng tiền ổn định và giữ chân người dùng hoạt động cũng như cộng đồng thực sự sau khi phát hành đồng tiền. Dự án "VC" cần suy nghĩ tốt hơn về sự phù hợp của token trên thị trường, xem xét tính cần thiết và mục đích của token, để cộng đồng rộng lớn tham gia, phân tán mã thông báo và tăng cường ràng buộc lợi ích.

Ngôi sao tiềm năng của ngày mai

AI, DeSci và các câu chuyện đổi mới khác đang thúc đẩy ngành công nghiệp bước sang giai đoạn mới. Hệ sinh thái hàng đầu tiếp tục củng cố hào thành, các lĩnh vực và dự án mới đang chuẩn bị chờ đợi. Nhìn về tương lai, nhiều lĩnh vực có khả năng nổi bật.

RWA bản chất là để blockchain ghi sổ cho các tài sản tài chính chính thống toàn cầu, hiện tại tỷ lệ thâm nhập chưa đến 0.1%. Tỷ lệ thâm nhập tăng một bậc, có thể sinh ra nhiều tài sản thứ cấp.

Tái thế chấp như một phần của câu chuyện lớn năm 2024, giá tiền mã hóa vẫn chưa phản ánh đầy đủ, với việc AVS lần lượt ra mắt, năm 2025 có thể sẽ đạt đỉnh. Các dự án thuộc hệ ZK như (RiscZero, tăng tốc phần cứng Ingonyama và ) sẽ dần dần thể hiện tiềm năng thị trường.

AI Agent được hy vọng sẽ trở thành ngôi sao mới của ngành mã hóa, có khả năng xử lý khối lượng lớn dữ liệu thị trường, thực hiện quyết định giao dịch chính xác theo thời gian thực. Trong lĩnh vực DeFi, có thể tối ưu hóa lãi suất vay và cơ chế định giá quỹ thanh khoản, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn. Mở ra khả năng mới cho việc quản lý tài sản mã hóa một cách thông minh, định nghĩa lại ranh giới quản lý tài sản.

PayFi đường đua nhận được sự chú ý rộng rãi. Hệ sinh thái có thể đạt được thanh toán liền mạch và chi phí thấp đang bước vào giai đoạn phát triển nhanh chóng. Các dự án nối liền tài chính truyền thống với mã hóa như giải pháp Layer 2 và nhà phát hành stablecoin ( sẽ được chú ý. Các thỏa thuận thanh toán tích hợp sâu với dịch vụ chính thống, dễ dàng thực hiện chuyển đổi giữa mã hóa và tiền pháp định, sẽ thúc đẩy việc tích hợp mã hóa vào cuộc sống hàng ngày.

Sự kết hợp giữa AI và blockchain là hướng phát triển quan trọng. Cơ sở hạ tầng AI phi tập trung và đại lý AI )Agent( nhanh chóng nổi lên, mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Các dự án xây dựng mạng lưới AI phi tập trung hoặc ứng dụng do AI điều khiển đang chuẩn bị sẵn sàng, dự kiến sẽ trở thành điểm sáng mới trong ngành. Blockchain cung cấp nền tảng đáng tin cậy cho các tương tác và giao dịch AI, nâng cao tính minh bạch và an toàn dữ liệu, mở ra một kỷ nguyên mới cho các ứng dụng AI tự chủ, thúc đẩy bước tiến đổi mới.

"Triển vọng đột phá của việc "áp dụng quy mô lớn"

DePIN và các lĩnh vực dọc khác đang thu hút người dùng Web2, cung cấp giá trị cho hệ sinh thái thông qua các tài nguyên bổ sung. Chẳng hạn, Helium kết nối các ông lớn viễn thông Web2 thông qua mạng 5G, Render cung cấp sức mạnh GPU với chi phí thấp cho các lĩnh vực trò chơi, hình ảnh và AI. Lĩnh vực thanh toán có thể thúc đẩy làn sóng áp dụng quy mô lớn tiếp theo, việc cung cấp cơ sở hạ tầng cho thanh toán mã hóa hiệu quả và giải pháp quy đổi tiền pháp định cho các cửa hàng thực sẽ mang đến một làn sóng người dùng mới.

Lĩnh vực thanh toán có khả năng trở thành lĩnh vực "áp dụng quy mô lớn" đầu tiên của blockchain. Stablecoin thể hiện sức mạnh vượt trội về hiệu suất tài chính so với ngân hàng truyền thống ở các quốc gia không sử dụng đô la Mỹ, mang lại nhiều tiện ích cho cư dân của các nước thế giới thứ ba. Một khi khung pháp lý được xác lập, tiềm năng tương đương với hệ thống thanh toán truyền thống trị giá hàng ngàn tỷ của Web2. Nhu cầu sẽ thúc đẩy sự ra đời của các dự án khởi nghiệp khác nhau, từ các nhà phát hành stablecoin ở đầu nguồn cho đến dịch vụ thanh toán ở đầu cuối, có thể mở ra kỷ nguyên ứng dụng quy mô lớn đầu tiên của blockchain.

"Việc áp dụng quy mô lớn" một mặt mang lại vốn ) cho các tổ chức/cá nhân (, mặt khác mang lại người dùng ) chủ yếu là cá nhân (. Các tổ chức truyền thống có khả năng cao hơn để tham gia vào thị trường do các yếu tố chính sách, trong khi ở cấp độ cá nhân, hệ sinh thái Solana có lợi thế vượt trội hơn. Trải nghiệm người dùng mới sẽ thúc đẩy sự bứt phá, giúp người dùng ít kinh nghiệm hơn dễ dàng bắt đầu sử dụng DeFi. Các sản phẩm đã có kênh phân phối ) như ví ( thông qua trải nghiệm DeFi nhúng sẽ cung cấp tương tác liền mạch cho người dùng cũng sẽ trở thành yếu tố then chốt.

Xác định giai đoạn thị trường tăng

Hiện tại có thể đang ở giữa giai đoạn thị trường bò. Việc ETF Bitcoin được thông qua có nghĩa là Bitcoin tồn tại trong khuôn khổ quản lý tập trung, giao dịch hợp pháp và được quản lý, sẽ hình thành các sản phẩm phái sinh tài chính rộng rãi hơn. Người tham gia ngày càng đa dạng, trực tiếp giảm biến động giá thị trường. Tương lai khó có thể thấy việc cắt giảm một nửa hoặc giảm mạnh trong ngắn hạn, tác động theo chu kỳ của việc giảm một nửa Bitcoin giảm bớt, thị trường có thể chuyển từ giai đoạn gấu gấp gáp sang bò chậm lâu dài.

Hiện tại đang ở giai đoạn "lạc quan" của chu kỳ thị trường, những người không tin vào mã hóa bắt đầu mua và nắm giữ một phần tài sản mã hóa, nhiều tổ chức và chính phủ bày tỏ sự quan tâm hơn. Việc chính phủ Trump trở lại cầm quyền sẽ thúc đẩy môi trường quản lý mã hóa thân thiện hơn, đề xuất dự trữ chiến lược Bitcoin sẽ进一步 nâng cao niềm tin của thị trường.

Dự đoán thời gian kết thúc của chu kỳ thị trường có phần trái với trực giác. Một vụ sụp đổ thị trường giống như năm 2022 khó có thể xảy ra, vì môi trường mã hóa đã được cải thiện và phát triển. Nhiều tổ chức đã bắt chước Microstrategy tích lũy một lượng lớn Bitcoin, khó có khả năng xảy ra sự sụt giảm 80%. Trong tương lai có thể có sự điều chỉnh, nhưng khó có khả năng quay trở lại mức thị trường gấu.

Trong ngắn hạn, Bitcoin ít nhất đã hoàn thành một nửa quá trình tăng giá. Bản chất của Bitcoin là chống lại lạm phát, bảo vệ tài sản.

Lời khuyên đầu tư cho nhà đầu tư nhỏ lẻ

1. Tập trung vào các lĩnh vực có độ chắc chắn cao, chú ý đến BTC, đồng Meme và lĩnh vực kể chuyện AI, đầu tư thận trọng vào các đồng coin cũ thiếu sự hỗ trợ của câu chuyện mới.

2. Thuận theo thời thế, hiểu xu hướng thị trường, theo kịp các điểm nóng và điểm thu hút sự chú ý. Chu kỳ là cốt lõi của thị trường, bố trí và rút lui kịp thời.

3. Chuẩn bị một khoản tiền mà ngay cả khi mất hoàn toàn cũng không ảnh hưởng đến cuộc sống hiện tại, khi thích hợp hãy rút lại chi phí, đảm bảo rằng số tiền còn lại trong sàn đều là lợi nhuận. Tránh việc liên tục bổ sung vốn và sử dụng đòn bẩy.

4. Giữ vững chiến lược ổn định, giữ lòng tôn trọng đối với sự biến động của thị trường. Đầu tư giao dịch là một hành trình tu luyện, thị trường mã hóa đang phát triển theo hướng trưởng thành và chuyên nghiệp hơn, nhà đầu tư nên trước tiên tự rèn luyện nội tâm sau đó học hỏi từ bên ngoài, giữ cho lõi mạnh mẽ và ổn định, đặt rủi ro lên hàng đầu.

5. Ưu tiên quản lý rủi ro. Các tài sản blue-chip như Bitcoin và Ethereum thường an toàn hơn. Sử dụng ví phần cứng và các công cụ bảo mật đáng tin cậy. Tập trung vào các dự án chất lượng cao, phát triển bền vững, thay vì chạy theo xu hướng ngắn hạn. Nhận diện các tài sản có hiệu suất tốt trong dài hạn, không nắm giữ các tài sản kém hơn thị trường.