Tác giả: Mason Nystrom, đối tác của Pantera; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Người tiêu dùng DeFi
Khi lãi suất giảm, tỷ suất lợi nhuận DeFi bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn. Sự gia tăng biến động đã mang lại nhiều người dùng, tỷ suất lợi nhuận và đòn bẩy hơn. Thêm vào đó, với tỷ suất lợi nhuận bền vững hơn đến từ RWA, việc xây dựng các ứng dụng tài chính tiền điện tử tiêu dùng bỗng trở nên dễ dàng hơn rất nhiều.
Khi chúng ta kết hợp những xu hướng vĩ mô này với sự trừu tượng hóa chuỗi, tài khoản/wallet thông minh và những đổi mới trong sự chuyển mình toàn cầu sang thiết bị di động, thì có cơ hội rõ ràng để tạo ra trải nghiệm DeFi cấp tiêu dùng.
Một số ứng dụng tài chính tiền điện tử thành công nhất trong vài năm qua đã ra đời từ sự kết hợp giữa cải thiện trải nghiệm người dùng và sự đầu cơ.
● Robot giao dịch (ví dụ như Telegram) – Cung cấp cho người dùng chức năng giao dịch trong trải nghiệm nhắn tin và xã hội.
● Ví tiền điện tử tốt hơn (ví dụ: Phantom) - Cải thiện trải nghiệm ví hiện tại và cung cấp trải nghiệm tốt hơn trên nhiều chuỗi.
● Các đầu cuối mới, trình theo dõi danh mục đầu tư và lớp khám phá (ví dụ: Photon, Azura, Dexscreener, v.v.) - Cung cấp các tính năng nâng cao cho người dùng cao cấp và cho phép người dùng truy cập DeFi thông qua giao diện giống như CeFi.
● Robinhood của memecoins (ví dụ như Vector, Moonshot, Hype, v.v.) – Cho đến nay, tiền điện tử chủ yếu ưu tiên nền tảng máy tính để bàn, nhưng trải nghiệm ưu tiên di động sẽ thống trị các ứng dụng giao dịch trong tương lai.
● Nền tảng phát hành token – (ví dụ, Pump, Virtuals, v.v.) – cung cấp quyền tạo token không cần phép cho bất kỳ ai, bất kể khả năng kỹ thuật của họ.
Khi ngày càng nhiều ứng dụng DeFi tiêu dùng được ra mắt, chúng sẽ giống như các ứng dụng công nghệ tài chính, với trải nghiệm người dùng tiêu chuẩn mà người dùng yêu thích, nhưng chúng sẽ tập hợp và cung cấp trải nghiệm cá nhân hóa của các giao thức DeFi ở phần backend. Những ứng dụng này sẽ tập trung vào trải nghiệm khám phá, các sản phẩm được cung cấp (chẳng hạn như loại lợi nhuận), sức hấp dẫn đối với người dùng cao cấp (chẳng hạn như cung cấp các tính năng tiện lợi như đòn bẩy đa tài sản), và thường sẽ trừu tượng hóa sự phức tạp của các tương tác trên chuỗi.
RWA Bánh đà: Tăng trưởng nội sinh và tăng trưởng ngoại sinh
Kể từ năm 2022, lãi suất cao đã hỗ trợ một lượng lớn tài sản thế giới thực trên chuỗi (RWA). Nhưng bây giờ, sự chuyển đổi từ tài chính ngoại tuyến sang tài chính trên chuỗi đang diễn ra nhanh chóng, khi các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock nhận ra rằng việc phát hành RWA trên chuỗi mang lại nhiều lợi ích đáng kể, bao gồm: tài sản tài chính có thể lập trình, cấu trúc chi phí thấp để phát hành và duy trì tài sản cũng như khả năng tiếp cận tài sản lớn hơn. Những lợi ích này, như stablecoin, đã tăng gấp 10 lần so với bối cảnh tài chính hiện tại.
Theo dữ liệu từ RWA.xzy và DefiLlama, RWA chiếm 21-22% tài sản trên Ethereum. Những RWA này chủ yếu xuất hiện dưới dạng trái phiếu chính phủ Mỹ loại A, được hỗ trợ bởi chính phủ Mỹ. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao, khiến nhà đầu tư dễ dàng hơn trong việc đầu tư vào Cục Dự trữ Liên bang thay vì DeFi. Mặc dù xu hướng vĩ mô đang thay đổi, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ, nhưng "con ngựa thành Troia" của việc token hóa tài sản trên chuỗi đã vào đến Phố Wall, mở ra cánh cửa cho nhiều tài sản rủi ro hơn tham gia vào chuỗi.
Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được chuyển lên chuỗi, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng bánh đà phức hợp, từ từ hợp nhất và thay thế các lộ trình tài chính truyền thống bằng các giao thức DeFi.
Tại sao điều này quan trọng? Sự tăng trưởng của tiền điện tử có thể được quy về vốn ngoại sinh và vốn nội sinh.
Hầu hết DeFi là nội sinh (về cơ bản là tuần hoàn trong hệ sinh thái DeFi) và có khả năng tự phát triển. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, nó có tính phản xạ khá cao: nó sẽ tăng lên, giảm xuống và sau đó trở lại điểm xuất phát. Nhưng theo thời gian, các nguyên mẫu mới đã từ từ mở rộng thị phần của DeFi.
Việc cho vay trên chuỗi thông qua Maker, Compound và Aave đã mở rộng phạm vi sử dụng tài sản thế chấp gốc crypto như một công cụ đòn bẩy.
Sàn giao dịch phi tập trung, đặc biệt là AMM, đã mở rộng phạm vi các token có thể giao dịch và khởi động tính thanh khoản trên chuỗi. Tuy nhiên, DeFi chỉ có thể phát triển thị trường của mình đến một mức độ nhất định. Mặc dù vốn nội sinh (chẳng hạn như đầu cơ đối với tài sản trên chuỗi) đã đẩy thị trường tiền điện tử trở thành một loại tài sản mạnh mẽ, nhưng vốn ngoại sinh (vốn tồn tại ngoài nền kinh tế trên chuỗi) là điều cần thiết cho đợt tăng trưởng DeFi tiếp theo.
RWA đại diện cho một lượng lớn vốn bên ngoài tiềm năng. RWA (hàng hóa, cổ phiếu, tín dụng tư nhân, ngoại hối, v.v.) cung cấp cơ hội lớn nhất cho sự mở rộng của DeFi, không còn giới hạn trong việc chuyển vốn từ túi của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang túi của các nhà giao dịch. Giống như thị trường stablecoin cần phải tăng trưởng thông qua nhiều ứng dụng bên ngoài hơn (thay vì đầu cơ tài chính trên chuỗi), các hoạt động DeFi khác (như giao dịch, cho vay, v.v.) cũng cần phải tăng trưởng.
Tương lai của DeFi là tất cả các hoạt động tài chính sẽ chuyển sang blockchain. DeFi sẽ tiếp tục chứng kiến hai sự mở rộng song song: sự mở rộng nội sinh tương tự được thực hiện thông qua nhiều hoạt động nguyên thủy trên chuỗi, và sự mở rộng ngoại sinh được thực hiện thông qua việc chuyển đổi tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Nền tảng DEFI
“Nền tảng trở nên mạnh mẽ bởi vì nó thúc đẩy mối quan hệ giữa nhà cung cấp bên thứ ba và người dùng cuối.” — Ben Thompson
Các giao thức mã hóa sắp đến lúc trở thành nền tảng.
Các ứng dụng DeFi đang phát triển theo cùng một mô hình kinh doanh, từ các giao thức ứng dụng độc lập chuyển sang các giao thức nền tảng trưởng thành.
Nhưng những ứng dụng DeFi này rốt cuộc đã trở thành nền tảng như thế nào? Ngày nay, hầu hết các giao thức DeFi đều tương đối cứng nhắc, cung cấp dịch vụ một kích cỡ cho tất cả các ứng dụng muốn tương tác với những giao thức này.
Trong nhiều trường hợp, các ứng dụng chỉ trả phí cho tài sản cốt lõi của mình (ví dụ như tính thanh khoản) cho giao thức như một người dùng tiêu chuẩn, thay vì có thể xây dựng trải nghiệm khác biệt hoặc logic lập trình trực tiếp trong giao thức.
Hầu hết các nền tảng bắt đầu như vậy, giải quyết vấn đề cốt lõi cho một trường hợp sử dụng duy nhất. Stripe ban đầu cung cấp API thanh toán, cho phép các doanh nghiệp cá nhân (như cửa hàng trực tuyến) nhận thanh toán trên trang web của họ, nhưng nó chỉ áp dụng cho một doanh nghiệp duy nhất. Sau khi ra mắt Stripe Connect, các doanh nghiệp có thể xử lý thanh toán thay mặt cho nhiều người bán hoặc nhà cung cấp dịch vụ, biến Stripe thành nền tảng như ngày nay. Sau đó, nó cung cấp cho các nhà phát triển một phương pháp tốt hơn để xây dựng nhiều tích hợp hơn, từ đó mở rộng hiệu ứng mạng của nó. Tương tự, các nền tảng DeFi như Uniswap hiện đang chuyển từ các ứng dụng độc lập thúc đẩy việc trao đổi (ví dụ DEX) sang xây dựng nền tảng DeFi, cho phép bất kỳ nhà phát triển hoặc ứng dụng nào cũng có thể tạo DEX của riêng họ trên tính thanh khoản của Uniswap.
Yếu tố chính thúc đẩy sự chuyển đổi nền tảng DeFi là sự biến đổi mô hình kinh doanh và sự phát triển của các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ.
Nguyên mẫu thanh khoản đơn thể - Uniswap, Morpho, Fluid - cho phép các giao thức DeFi tổng hợp thanh khoản, cho phép hai phần mô-đun của chuỗi giá trị (ví dụ: nhà cung cấp thanh khoản và ứng dụng/người dùng) truy cập. Trải nghiệm của nhà cung cấp thanh khoản trở nên mượt mà hơn, phân bổ vốn cho một giao thức duy nhất, thay vì các bể vốn khác nhau hoặc các giao thức kho bảo hiểm cô lập. Đối với các ứng dụng, họ giờ đây có thể thuê thanh khoản từ các nền tảng DeFi, thay vì chỉ đơn giản là tổng hợp các dịch vụ cốt lõi (ví dụ: DEX, cho vay, v.v.).
Dưới đây là một số ví dụ về giao thức nền tảng DeFi mới nổi:
Uniswap V4 đang thúc đẩy mô hình thanh khoản đơn thể, qua đó, các ứng dụng (ví dụ, hook) có thể thuê thanh khoản từ giao thức Uniswap V4, thay vì đơn giản chỉ là định tuyến thanh khoản qua giao thức như Uniswap V2 và V3.
Morpho đã chuyển sang mô hình nền tảng tương tự, trong đó MorphoBlue đóng vai trò là lớp nguyên thủy thanh khoản cốt lõi, cho phép truy cập không cần quyền thông qua kho lưu trữ được tạo ra bởi MetaMorpho (giao thức xây dựng trên MorphoBlue nguyên thủy thanh khoản).
Tương tự, giao thức Fluid của Instadapp đã tạo ra một lớp tính thanh khoản chia sẻ, cho phép các giao thức cho vay và DEX sử dụng.
Mặc dù có sự khác biệt giữa các nền tảng này, nhưng điểm chung là các nền tảng DeFi mới nổi chia sẻ các mô hình tương tự, xây dựng một lớp hợp đồng thanh khoản đơn lẻ ở cấp trên và xây dựng thêm nhiều giao thức mô-đun trên đó để đạt được tính linh hoạt và tùy chỉnh ứng dụng tốt hơn.
Các giao thức DeFi đã phát triển từ các ứng dụng độc lập thành các nền tảng trưởng thành, đánh dấu sự trưởng thành của nền kinh tế trên chuỗi. Bằng cách áp dụng các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ và kiến trúc mô-đun, các giao thức như Uniswap, Morpho và Fluid (tên cũ là Instadapp) đang giải phóng mức độ linh hoạt và đổi mới mới. Sự chuyển mình này phản ánh cách mà các nền tảng truyền thống (như Stripe) cho phép các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng trên các dịch vụ cốt lõi, từ đó thúc đẩy các hiệu ứng mạng lớn hơn và tạo ra giá trị. Khi DeFi bước vào thời đại nền tảng, khả năng thúc đẩy các ứng dụng tài chính có thể tùy chỉnh và kết hợp sẽ trở thành một đặc điểm quyết định, mở rộng thị trường của các giao thức DeFi hiện có và cho phép một làn sóng ứng dụng mới xây dựng trên các nền tảng DeFi này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ba xu hướng chính của Tài chính phi tập trung
Tác giả: Mason Nystrom, đối tác của Pantera; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Người tiêu dùng DeFi
Khi lãi suất giảm, tỷ suất lợi nhuận DeFi bắt đầu trở nên hấp dẫn hơn. Sự gia tăng biến động đã mang lại nhiều người dùng, tỷ suất lợi nhuận và đòn bẩy hơn. Thêm vào đó, với tỷ suất lợi nhuận bền vững hơn đến từ RWA, việc xây dựng các ứng dụng tài chính tiền điện tử tiêu dùng bỗng trở nên dễ dàng hơn rất nhiều.
Khi chúng ta kết hợp những xu hướng vĩ mô này với sự trừu tượng hóa chuỗi, tài khoản/wallet thông minh và những đổi mới trong sự chuyển mình toàn cầu sang thiết bị di động, thì có cơ hội rõ ràng để tạo ra trải nghiệm DeFi cấp tiêu dùng.
Một số ứng dụng tài chính tiền điện tử thành công nhất trong vài năm qua đã ra đời từ sự kết hợp giữa cải thiện trải nghiệm người dùng và sự đầu cơ.
● Robot giao dịch (ví dụ như Telegram) – Cung cấp cho người dùng chức năng giao dịch trong trải nghiệm nhắn tin và xã hội.
● Ví tiền điện tử tốt hơn (ví dụ: Phantom) - Cải thiện trải nghiệm ví hiện tại và cung cấp trải nghiệm tốt hơn trên nhiều chuỗi.
● Các đầu cuối mới, trình theo dõi danh mục đầu tư và lớp khám phá (ví dụ: Photon, Azura, Dexscreener, v.v.) - Cung cấp các tính năng nâng cao cho người dùng cao cấp và cho phép người dùng truy cập DeFi thông qua giao diện giống như CeFi.
● Robinhood của memecoins (ví dụ như Vector, Moonshot, Hype, v.v.) – Cho đến nay, tiền điện tử chủ yếu ưu tiên nền tảng máy tính để bàn, nhưng trải nghiệm ưu tiên di động sẽ thống trị các ứng dụng giao dịch trong tương lai.
● Nền tảng phát hành token – (ví dụ, Pump, Virtuals, v.v.) – cung cấp quyền tạo token không cần phép cho bất kỳ ai, bất kể khả năng kỹ thuật của họ.
Khi ngày càng nhiều ứng dụng DeFi tiêu dùng được ra mắt, chúng sẽ giống như các ứng dụng công nghệ tài chính, với trải nghiệm người dùng tiêu chuẩn mà người dùng yêu thích, nhưng chúng sẽ tập hợp và cung cấp trải nghiệm cá nhân hóa của các giao thức DeFi ở phần backend. Những ứng dụng này sẽ tập trung vào trải nghiệm khám phá, các sản phẩm được cung cấp (chẳng hạn như loại lợi nhuận), sức hấp dẫn đối với người dùng cao cấp (chẳng hạn như cung cấp các tính năng tiện lợi như đòn bẩy đa tài sản), và thường sẽ trừu tượng hóa sự phức tạp của các tương tác trên chuỗi.
RWA Bánh đà: Tăng trưởng nội sinh và tăng trưởng ngoại sinh
Kể từ năm 2022, lãi suất cao đã hỗ trợ một lượng lớn tài sản thế giới thực trên chuỗi (RWA). Nhưng bây giờ, sự chuyển đổi từ tài chính ngoại tuyến sang tài chính trên chuỗi đang diễn ra nhanh chóng, khi các công ty quản lý tài sản lớn như BlackRock nhận ra rằng việc phát hành RWA trên chuỗi mang lại nhiều lợi ích đáng kể, bao gồm: tài sản tài chính có thể lập trình, cấu trúc chi phí thấp để phát hành và duy trì tài sản cũng như khả năng tiếp cận tài sản lớn hơn. Những lợi ích này, như stablecoin, đã tăng gấp 10 lần so với bối cảnh tài chính hiện tại.
Theo dữ liệu từ RWA.xzy và DefiLlama, RWA chiếm 21-22% tài sản trên Ethereum. Những RWA này chủ yếu xuất hiện dưới dạng trái phiếu chính phủ Mỹ loại A, được hỗ trợ bởi chính phủ Mỹ. Sự tăng trưởng này chủ yếu được thúc đẩy bởi lãi suất cao, khiến nhà đầu tư dễ dàng hơn trong việc đầu tư vào Cục Dự trữ Liên bang thay vì DeFi. Mặc dù xu hướng vĩ mô đang thay đổi, làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ, nhưng "con ngựa thành Troia" của việc token hóa tài sản trên chuỗi đã vào đến Phố Wall, mở ra cánh cửa cho nhiều tài sản rủi ro hơn tham gia vào chuỗi.
Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được chuyển lên chuỗi, điều này sẽ kích hoạt hiệu ứng bánh đà phức hợp, từ từ hợp nhất và thay thế các lộ trình tài chính truyền thống bằng các giao thức DeFi.
Tại sao điều này quan trọng? Sự tăng trưởng của tiền điện tử có thể được quy về vốn ngoại sinh và vốn nội sinh.
Hầu hết DeFi là nội sinh (về cơ bản là tuần hoàn trong hệ sinh thái DeFi) và có khả năng tự phát triển. Tuy nhiên, về mặt lịch sử, nó có tính phản xạ khá cao: nó sẽ tăng lên, giảm xuống và sau đó trở lại điểm xuất phát. Nhưng theo thời gian, các nguyên mẫu mới đã từ từ mở rộng thị phần của DeFi.
Việc cho vay trên chuỗi thông qua Maker, Compound và Aave đã mở rộng phạm vi sử dụng tài sản thế chấp gốc crypto như một công cụ đòn bẩy.
Sàn giao dịch phi tập trung, đặc biệt là AMM, đã mở rộng phạm vi các token có thể giao dịch và khởi động tính thanh khoản trên chuỗi. Tuy nhiên, DeFi chỉ có thể phát triển thị trường của mình đến một mức độ nhất định. Mặc dù vốn nội sinh (chẳng hạn như đầu cơ đối với tài sản trên chuỗi) đã đẩy thị trường tiền điện tử trở thành một loại tài sản mạnh mẽ, nhưng vốn ngoại sinh (vốn tồn tại ngoài nền kinh tế trên chuỗi) là điều cần thiết cho đợt tăng trưởng DeFi tiếp theo.
RWA đại diện cho một lượng lớn vốn bên ngoài tiềm năng. RWA (hàng hóa, cổ phiếu, tín dụng tư nhân, ngoại hối, v.v.) cung cấp cơ hội lớn nhất cho sự mở rộng của DeFi, không còn giới hạn trong việc chuyển vốn từ túi của nhà đầu tư nhỏ lẻ sang túi của các nhà giao dịch. Giống như thị trường stablecoin cần phải tăng trưởng thông qua nhiều ứng dụng bên ngoài hơn (thay vì đầu cơ tài chính trên chuỗi), các hoạt động DeFi khác (như giao dịch, cho vay, v.v.) cũng cần phải tăng trưởng.
Tương lai của DeFi là tất cả các hoạt động tài chính sẽ chuyển sang blockchain. DeFi sẽ tiếp tục chứng kiến hai sự mở rộng song song: sự mở rộng nội sinh tương tự được thực hiện thông qua nhiều hoạt động nguyên thủy trên chuỗi, và sự mở rộng ngoại sinh được thực hiện thông qua việc chuyển đổi tài sản thế giới thực lên chuỗi.
Nền tảng DEFI
“Nền tảng trở nên mạnh mẽ bởi vì nó thúc đẩy mối quan hệ giữa nhà cung cấp bên thứ ba và người dùng cuối.” — Ben Thompson
Các giao thức mã hóa sắp đến lúc trở thành nền tảng.
Các ứng dụng DeFi đang phát triển theo cùng một mô hình kinh doanh, từ các giao thức ứng dụng độc lập chuyển sang các giao thức nền tảng trưởng thành.
Nhưng những ứng dụng DeFi này rốt cuộc đã trở thành nền tảng như thế nào? Ngày nay, hầu hết các giao thức DeFi đều tương đối cứng nhắc, cung cấp dịch vụ một kích cỡ cho tất cả các ứng dụng muốn tương tác với những giao thức này.
Trong nhiều trường hợp, các ứng dụng chỉ trả phí cho tài sản cốt lõi của mình (ví dụ như tính thanh khoản) cho giao thức như một người dùng tiêu chuẩn, thay vì có thể xây dựng trải nghiệm khác biệt hoặc logic lập trình trực tiếp trong giao thức.
Hầu hết các nền tảng bắt đầu như vậy, giải quyết vấn đề cốt lõi cho một trường hợp sử dụng duy nhất. Stripe ban đầu cung cấp API thanh toán, cho phép các doanh nghiệp cá nhân (như cửa hàng trực tuyến) nhận thanh toán trên trang web của họ, nhưng nó chỉ áp dụng cho một doanh nghiệp duy nhất. Sau khi ra mắt Stripe Connect, các doanh nghiệp có thể xử lý thanh toán thay mặt cho nhiều người bán hoặc nhà cung cấp dịch vụ, biến Stripe thành nền tảng như ngày nay. Sau đó, nó cung cấp cho các nhà phát triển một phương pháp tốt hơn để xây dựng nhiều tích hợp hơn, từ đó mở rộng hiệu ứng mạng của nó. Tương tự, các nền tảng DeFi như Uniswap hiện đang chuyển từ các ứng dụng độc lập thúc đẩy việc trao đổi (ví dụ DEX) sang xây dựng nền tảng DeFi, cho phép bất kỳ nhà phát triển hoặc ứng dụng nào cũng có thể tạo DEX của riêng họ trên tính thanh khoản của Uniswap.
Yếu tố chính thúc đẩy sự chuyển đổi nền tảng DeFi là sự biến đổi mô hình kinh doanh và sự phát triển của các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ.
Nguyên mẫu thanh khoản đơn thể - Uniswap, Morpho, Fluid - cho phép các giao thức DeFi tổng hợp thanh khoản, cho phép hai phần mô-đun của chuỗi giá trị (ví dụ: nhà cung cấp thanh khoản và ứng dụng/người dùng) truy cập. Trải nghiệm của nhà cung cấp thanh khoản trở nên mượt mà hơn, phân bổ vốn cho một giao thức duy nhất, thay vì các bể vốn khác nhau hoặc các giao thức kho bảo hiểm cô lập. Đối với các ứng dụng, họ giờ đây có thể thuê thanh khoản từ các nền tảng DeFi, thay vì chỉ đơn giản là tổng hợp các dịch vụ cốt lõi (ví dụ: DEX, cho vay, v.v.).
Dưới đây là một số ví dụ về giao thức nền tảng DeFi mới nổi:
Uniswap V4 đang thúc đẩy mô hình thanh khoản đơn thể, qua đó, các ứng dụng (ví dụ, hook) có thể thuê thanh khoản từ giao thức Uniswap V4, thay vì đơn giản chỉ là định tuyến thanh khoản qua giao thức như Uniswap V2 và V3.
Morpho đã chuyển sang mô hình nền tảng tương tự, trong đó MorphoBlue đóng vai trò là lớp nguyên thủy thanh khoản cốt lõi, cho phép truy cập không cần quyền thông qua kho lưu trữ được tạo ra bởi MetaMorpho (giao thức xây dựng trên MorphoBlue nguyên thủy thanh khoản).
Tương tự, giao thức Fluid của Instadapp đã tạo ra một lớp tính thanh khoản chia sẻ, cho phép các giao thức cho vay và DEX sử dụng.
Mặc dù có sự khác biệt giữa các nền tảng này, nhưng điểm chung là các nền tảng DeFi mới nổi chia sẻ các mô hình tương tự, xây dựng một lớp hợp đồng thanh khoản đơn lẻ ở cấp trên và xây dựng thêm nhiều giao thức mô-đun trên đó để đạt được tính linh hoạt và tùy chỉnh ứng dụng tốt hơn.
Các giao thức DeFi đã phát triển từ các ứng dụng độc lập thành các nền tảng trưởng thành, đánh dấu sự trưởng thành của nền kinh tế trên chuỗi. Bằng cách áp dụng các nguyên mẫu thanh khoản đơn lẻ và kiến trúc mô-đun, các giao thức như Uniswap, Morpho và Fluid (tên cũ là Instadapp) đang giải phóng mức độ linh hoạt và đổi mới mới. Sự chuyển mình này phản ánh cách mà các nền tảng truyền thống (như Stripe) cho phép các nhà phát triển bên thứ ba xây dựng trên các dịch vụ cốt lõi, từ đó thúc đẩy các hiệu ứng mạng lớn hơn và tạo ra giá trị. Khi DeFi bước vào thời đại nền tảng, khả năng thúc đẩy các ứng dụng tài chính có thể tùy chỉnh và kết hợp sẽ trở thành một đặc điểm quyết định, mở rộng thị trường của các giao thức DeFi hiện có và cho phép một làn sóng ứng dụng mới xây dựng trên các nền tảng DeFi này.