Lựa chọn mới cho thị trường Token trái phiếu quốc gia RWA: Phân tích TProtocol V2
Các sản phẩm Token trái phiếu quốc gia RWA trên thị trường hiện tại đều có ưu điểm và nhược điểm riêng. Một DAO nổi tiếng mặc dù lãi suất cao, nhưng chiến lược đầu tư khá phức tạp, không chỉ mua trái phiếu quốc gia mà còn tham gia vào các hoạt động cho vay nhỏ. Một sản phẩm trái phiếu quốc gia thuần túy khác mặc dù có cấu trúc tài sản đơn giản, nhưng lại đối mặt với các vấn đề KYC phức tạp, ngưỡng tham gia cao và tính thanh khoản thấp. Trong bối cảnh này, thị trường đang cần một sản phẩm Token trái phiếu quốc gia có tài sản tinh khiết và thân thiện với người dùng thông thường. TProtocol V2 ra đời nhằm giải quyết những điểm đau mà các Token trái phiếu quốc gia RWA hiện tại đang gặp phải.
TProtocol về bản chất là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ về quỹ Matrixdock mà nó hỗ trợ, quỹ này cho phép người dùng sử dụng Token trái phiếu quốc gia STBT do Matrixdock phát hành làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại Token sinh lãi tương tự như aUSDC của một nền tảng cho vay nào đó.
Một điểm nổi bật của sản phẩm này là tỷ lệ cho vay (LTV) của STBT lên đến 100,5%. Về lý thuyết, trong trường hợp cực đoan, tỷ lệ sử dụng vốn có thể đạt 99,5%, có nghĩa là gần như toàn bộ lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ có thể được phân phối cho các người nắm giữ rUSDP. Để đối phó với áp lực rút tiền lớn có thể xảy ra do tỷ lệ sử dụng cao như vậy, TProtocol đã áp dụng mô hình giao dịch ngoài sàn với các bên vay, cho phép một khoảng thời gian nhất định để thanh toán trái phiếu chính phủ. Các khoản rút tiền nhỏ có thể được thực hiện thông qua việc rút tiền thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.
Cần lưu ý rằng, một số sản phẩm Token trái phiếu chính phủ chỉ mở cho nhà đầu tư đủ điều kiện vì lý do tuân thủ, một số sản phẩm mặc dù điều kiện có phần nới lỏng nhưng vẫn cần thực hiện KYC và có chu kỳ phát hành dài. Sự đổi mới của TProtocol nằm ở việc thông qua mô hình vay mượn đảm bảo từ các tổ chức, tối đa hóa lợi nhuận từ Token trái phiếu chính phủ cho người gửi USDC, giúp người dùng thông thường cũng có thể tận hưởng lợi tức trái phiếu chính phủ.
Khác với các khoản tín dụng tín dụng của tổ chức thường gặp vấn đề trước đây, TProtocol tập trung vào các sản phẩm sử dụng cho đúng mục đích. Lấy STBT làm ví dụ, đối tượng đầu tư của nó được xác định rõ ràng là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và mua lại trái phiếu chính phủ, đồng thời cam kết công bố báo cáo tài sản định kỳ, cùng hợp tác với một nền tảng oracle cung cấp chứng minh dự trữ.
Mặc dù vậy, đánh giá rủi ro tổng thể vẫn dựa khá nhiều vào sự tin tưởng vào các tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ sở. Để làm điều này, TProtocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau nhằm phân tách rủi ro. Ví dụ, trong tương lai nếu hợp tác với các nền tảng khác, sẽ có các quỹ độc lập mới được thiết lập để phân tách rủi ro giữa các tài sản khác nhau.
Thiết kế của TProtocol ở các khía cạnh khác cũng khá táo bạo. Thiết kế token quản trị TPS/esTPS tương tự như một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, thời gian lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Ngoài ra, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như kiến trúc của một token staking, iUSDP là phiên bản rUSDP tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP không có lợi nhuận, được sử dụng để cung cấp thanh khoản trên các nền tảng như sàn giao dịch phi tập trung.
Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn và tăng lợi nhuận của iUSDP thông qua việc khuyến khích các giao thức khác, khiến lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi suất của trái phiếu chính phủ thông thường, điều này tương tự với mô hình tăng lợi nhuận của một số Token được staking.
Hiện tại, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh rất gay gắt. Một DAO nổi tiếng đã chiếm ưu thế tuyệt đối, nhưng với tư cách là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản cơ sở có thể được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ là hạn chế. DAO này trước đây luôn sử dụng USDC trong một mô-đun nào đó để rút tiền mua trái phiếu chính phủ, nhưng không gian này đã gần như bão hòa. Nếu có quá nhiều người gửi stablecoin để nhận lãi, lãi suất của họ thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.
Tóm lại, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA bằng cách thế chấp của các tổ chức, đã truyền dẫn lợi nhuận từ trái phiếu quốc gia thuần túy đến những người dùng thông thường không cần KYC. Đồng thời, việc tham khảo mô hình thiết kế của một số token staked đã làm cho lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi nhuận cơ bản của trái phiếu quốc gia. Mô hình đổi mới này đã mang đến những khả năng mới cho thị trường token trái phiếu RWA.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ChainDetective
· 11giờ trước
Tốt quá, trực tiếp không cần KYC.
Xem bản gốcTrả lời0
ShadowStaker
· 11giờ trước
meh... một giao thức ltv 100% khác. chúng ta đã thấy bộ phim đó kết thúc như thế nào. chúc may mắn với các đợt thanh lý.
TProtocol V2: Lựa chọn mới cho Token trái phiếu chính phủ RWA với tỷ lệ sử dụng cao và rào cản thấp thu hút theo dõi
Lựa chọn mới cho thị trường Token trái phiếu quốc gia RWA: Phân tích TProtocol V2
Các sản phẩm Token trái phiếu quốc gia RWA trên thị trường hiện tại đều có ưu điểm và nhược điểm riêng. Một DAO nổi tiếng mặc dù lãi suất cao, nhưng chiến lược đầu tư khá phức tạp, không chỉ mua trái phiếu quốc gia mà còn tham gia vào các hoạt động cho vay nhỏ. Một sản phẩm trái phiếu quốc gia thuần túy khác mặc dù có cấu trúc tài sản đơn giản, nhưng lại đối mặt với các vấn đề KYC phức tạp, ngưỡng tham gia cao và tính thanh khoản thấp. Trong bối cảnh này, thị trường đang cần một sản phẩm Token trái phiếu quốc gia có tài sản tinh khiết và thân thiện với người dùng thông thường. TProtocol V2 ra đời nhằm giải quyết những điểm đau mà các Token trái phiếu quốc gia RWA hiện tại đang gặp phải.
TProtocol về bản chất là một sản phẩm cho vay. Lấy ví dụ về quỹ Matrixdock mà nó hỗ trợ, quỹ này cho phép người dùng sử dụng Token trái phiếu quốc gia STBT do Matrixdock phát hành làm tài sản thế chấp để vay USDC. Người dùng gửi USDC sẽ nhận được rUSDP, một loại Token sinh lãi tương tự như aUSDC của một nền tảng cho vay nào đó.
Một điểm nổi bật của sản phẩm này là tỷ lệ cho vay (LTV) của STBT lên đến 100,5%. Về lý thuyết, trong trường hợp cực đoan, tỷ lệ sử dụng vốn có thể đạt 99,5%, có nghĩa là gần như toàn bộ lợi nhuận từ trái phiếu chính phủ có thể được phân phối cho các người nắm giữ rUSDP. Để đối phó với áp lực rút tiền lớn có thể xảy ra do tỷ lệ sử dụng cao như vậy, TProtocol đã áp dụng mô hình giao dịch ngoài sàn với các bên vay, cho phép một khoảng thời gian nhất định để thanh toán trái phiếu chính phủ. Các khoản rút tiền nhỏ có thể được thực hiện thông qua việc rút tiền thông thường hoặc bán USDP trên sàn giao dịch phi tập trung.
Cần lưu ý rằng, một số sản phẩm Token trái phiếu chính phủ chỉ mở cho nhà đầu tư đủ điều kiện vì lý do tuân thủ, một số sản phẩm mặc dù điều kiện có phần nới lỏng nhưng vẫn cần thực hiện KYC và có chu kỳ phát hành dài. Sự đổi mới của TProtocol nằm ở việc thông qua mô hình vay mượn đảm bảo từ các tổ chức, tối đa hóa lợi nhuận từ Token trái phiếu chính phủ cho người gửi USDC, giúp người dùng thông thường cũng có thể tận hưởng lợi tức trái phiếu chính phủ.
Khác với các khoản tín dụng tín dụng của tổ chức thường gặp vấn đề trước đây, TProtocol tập trung vào các sản phẩm sử dụng cho đúng mục đích. Lấy STBT làm ví dụ, đối tượng đầu tư của nó được xác định rõ ràng là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và mua lại trái phiếu chính phủ, đồng thời cam kết công bố báo cáo tài sản định kỳ, cùng hợp tác với một nền tảng oracle cung cấp chứng minh dự trữ.
Mặc dù vậy, đánh giá rủi ro tổng thể vẫn dựa khá nhiều vào sự tin tưởng vào các tổ chức lưu ký tài sản trái phiếu chính phủ cơ sở. Để làm điều này, TProtocol đã ra mắt các quỹ độc lập cho các tài sản RWA khác nhau nhằm phân tách rủi ro. Ví dụ, trong tương lai nếu hợp tác với các nền tảng khác, sẽ có các quỹ độc lập mới được thiết lập để phân tách rủi ro giữa các tài sản khác nhau.
Thiết kế của TProtocol ở các khía cạnh khác cũng khá táo bạo. Thiết kế token quản trị TPS/esTPS tương tự như một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, thời gian lưu trữ càng lâu, cổ tức càng cao. Ngoài ra, nó còn thiết kế cấu trúc hai lớp iUSDP/USDP, tương tự như kiến trúc của một token staking, iUSDP là phiên bản rUSDP tự động tích lũy lợi nhuận, trong khi USDP không có lợi nhuận, được sử dụng để cung cấp thanh khoản trên các nền tảng như sàn giao dịch phi tập trung.
Mô hình này cho phép TProtocol nâng cao hiệu quả vốn và tăng lợi nhuận của iUSDP thông qua việc khuyến khích các giao thức khác, khiến lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi suất của trái phiếu chính phủ thông thường, điều này tương tự với mô hình tăng lợi nhuận của một số Token được staking.
Hiện tại, lĩnh vực RWA đang cạnh tranh rất gay gắt. Một DAO nổi tiếng đã chiếm ưu thế tuyệt đối, nhưng với tư cách là một stablecoin được thế chấp quá mức, tỷ lệ tài sản cơ sở có thể được sử dụng để mua trái phiếu chính phủ là hạn chế. DAO này trước đây luôn sử dụng USDC trong một mô-đun nào đó để rút tiền mua trái phiếu chính phủ, nhưng không gian này đã gần như bão hòa. Nếu có quá nhiều người gửi stablecoin để nhận lãi, lãi suất của họ thậm chí có thể thấp hơn lãi suất trái phiếu chính phủ.
Tóm lại, TProtocol thông qua mô hình cho vay tài sản RWA bằng cách thế chấp của các tổ chức, đã truyền dẫn lợi nhuận từ trái phiếu quốc gia thuần túy đến những người dùng thông thường không cần KYC. Đồng thời, việc tham khảo mô hình thiết kế của một số token staked đã làm cho lợi nhuận của nó có khả năng vượt qua lợi nhuận cơ bản của trái phiếu quốc gia. Mô hình đổi mới này đã mang đến những khả năng mới cho thị trường token trái phiếu RWA.