Gần đây, một tổ chức mã hóa nổi tiếng lại hướng sự chú ý vào thị trường vốn Mỹ. Một nền tảng giao dịch đã từng cố gắng niêm yết nhiều năm trước nhưng không thành công, giờ đây đã khởi động lại kế hoạch IPO. Với môi trường quản lý ở Mỹ dần rõ ràng hơn và dòng vốn của các tổ chức đang tăng tốc, nền tảng này dựa vào lượng Bitcoin dự trữ dồi dào từ sớm và sự hỗ trợ mạnh mẽ từ vốn truyền thống, lại một lần nữa tấn công vào thị trường vốn. Tuy nhiên, nền tảng này vẫn phải đối mặt với áp lực doanh thu và thách thức về độ tập trung khách hàng quá cao.
Tuân thủ và sức mạnh vốn gia tăng, khôi phục kế hoạch niêm yết sau ba năm
Gần đây, nền tảng giao dịch mã hóa này đã nộp hồ sơ IPO cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự định niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York với mã chứng khoán dự kiến là "BLSH". Số lượng cổ phiếu phát hành cụ thể và khoảng giá phát hành vẫn chưa được xác định. Lần IPO này được đồng bảo lãnh bởi nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu, bao gồm JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, v.v. SEC đã cấp quyền cho các nhà bảo lãnh mua thêm cổ phiếu trong vòng 30 ngày.
CEO của nền tảng cho biết: "Chúng tôi chọn thời điểm này để thúc đẩy IPO, vì chúng tôi tin rằng ngành mã hóa đang ở đầu điểm của một chu kỳ tăng trưởng mới. Tính minh bạch và tuân thủ là những giá trị cốt lõi trong hoạt động của chúng tôi, điều này phù hợp cao với yêu cầu của thị trường vốn công khai. Trở thành công ty đại chúng sẽ mang lại cho chúng tôi những lợi thế quan trọng: nâng cao uy tín với các đối tác, đối thủ giao dịch và cơ quan quản lý; có thêm nhiều kênh huy động vốn; và sở hữu công cụ cổ phiếu cho các thương vụ mua lại chiến lược." Ông cũng chỉ ra rằng ngành mã hóa đang bước vào thời điểm chuyển mình với sự gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức, và nền tảng đã chuẩn bị sẵn sàng để đón nhận làn sóng tổ chức hóa này.
Thực tế, đây không phải là lần đầu tiên nền tảng này cố gắng thâm nhập vào thị trường vốn. Ngay từ năm 2021, chỉ hai tháng sau khi thành lập, nền tảng này đã công bố kế hoạch niêm yết thông qua hình thức SPAC, khi đó được định giá lên tới 9 tỷ USD, với giá phát hành dự kiến là 10 USD mỗi cổ phiếu.
Vào thời điểm đó, nền tảng này cũng đã huy động được khoảng 900 triệu USD thông qua PIPE, trong đó một phần đến từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Thiel Capital và Founders Fund thuộc về cựu CEO PayPal Peter Thiel, Nomura Holdings, Louis Bacon và Galaxy Digital.
Nền tảng này có thể đạt được mức định giá cao như vậy chủ yếu nhờ vào việc nhận được một lượng lớn tài sản đầu tư, bao gồm 100 triệu USD tiền mặt, cùng với 164.000 đồng Bitcoin (thời điểm đó trị giá khoảng 9,7 tỷ USD) và 20 triệu đồng EOS. Tuy nhiên, do sự biến động mạnh mẽ của môi trường tài chính toàn cầu vào nửa cuối năm 2022, khẩu vị rủi ro của thị trường giảm mạnh, tài sản mã hóa rơi vào thị trường gấu, nền tảng này cuối cùng đã chấm dứt kế hoạch SPAC vào nửa cuối năm 2022.
Việc khởi động lại IPO lần này phản ánh sự phản ứng nhạy bén và điều chỉnh chiến lược của nền tảng đối với sự thay đổi của môi trường thị trường. Một mặt, môi trường quản lý thị trường của Mỹ đang dần trở nên rõ ràng, nhiều tổ chức mã hóa đang cạnh tranh thúc đẩy quy trình niêm yết, đặc biệt là một nhà phát hành stablecoin sau khi niêm yết đã thể hiện tốt, làm tăng thêm niềm tin của thị trường; mặt khác, các tổ chức tài chính truyền thống đang bước vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số một cách quy mô lớn, Bitcoin, Ethereum ETF giao ngay tiếp tục thu hút vốn, cơn sốt tích trữ đồng tiền của các công ty niêm yết đang đến gần, làm tăng tốc độ hợp pháp hóa và thể chế hóa ngành mã hóa.
Trong khi đó, nền tảng này đang dần hoàn thiện việc bố trí tuân thủ toàn cầu, hiện đã thành lập các công ty con tại Quần đảo Cayman, Hoa Kỳ, Singapore, Gibraltar, Đức và Hồng Kông, bao gồm cả giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp bởi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) vào đầu năm nay.
Ngoài ra, nền tảng này còn nhận được sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư truyền thống lớn. Ví dụ, cổ đông quan trọng của nó, Peter Thiel, không chỉ là một trong những nhà đầu tư có ảnh hưởng nhất ở Silicon Valley, mà các quỹ mà ông thành lập như Founders Fund và Thiel Capital cũng là những nhà đầu tư đầu tiên và kiên định nhất của nền tảng này. Giám đốc điều hành của nền tảng này sở hữu kinh nghiệm phong phú trong thị trường vốn, từng đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán New York, dẫn dắt nhiều dự án niêm yết, và cũng từng là CEO của nền tảng SPAC Far Peak, quen thuộc với quy trình kết nối với thị trường công cộng.
Lỗ lớn khó che giấu dự trữ dồi dào, ban lãnh đạo nắm giữ hơn 60% cổ phần
Hoạt động chính của nền tảng này được chia thành hai phần: sàn giao dịch và mã hóa truyền thông. Trong đó, hoạt động truyền thông mã hóa là kết quả của việc nền tảng này mua lại từ một tập đoàn vào tháng 11 năm 2023, gián tiếp thu hút được hơn 6 triệu người dùng và trên cơ sở đó đã ra mắt nhiều sản phẩm mới, với doanh thu chủ yếu đến từ quảng cáo, tài trợ, bán vé sự kiện và dịch vụ đăng ký dữ liệu.
Theo tài liệu IPO mới nhất được nộp, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy của sàn giao dịch này đã vượt quá 12,5 nghìn tỷ USD, trong đó giao dịch giao ngay là hoạt động quan trọng, chỉ riêng trong năm 2024, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình đã đạt 1,498 triệu USD. Trong quý đầu tiên của năm 2025, khối lượng giao dịch BTC và ETH giao ngay của nền tảng lần lượt đạt 108,6 tỷ USD và 52,3 tỷ USD, tăng 36% và 43% so với cùng kỳ năm trước, giúp nó lọt vào top 10 nền tảng giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới.
Tuy nhiên, tài liệu cũng chỉ ra rằng, nền tảng có sự rủi ro tập trung khách hàng rõ rệt trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, phụ thuộc nhiều vào khách hàng lớn (nhà tạo lập thị trường tổ chức, nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch tần suất cao), năm khách hàng lớn nhất chiếm 69% khối lượng giao dịch giao ngay và 83% doanh thu giao dịch.
Từ dữ liệu lợi nhuận, nền tảng này có hiệu suất tài chính biến động rõ rệt trong những năm gần đây. Tài liệu cho thấy, nền tảng này ghi nhận lỗ ròng lên tới 4.246 tỷ USD vào năm 2022, đến năm 2024 chỉ đạt được lãi ròng 79.56 triệu USD, trong khi vào Q1 năm 2025 đã xuất hiện lỗ ròng 348 triệu USD, trái ngược mạnh mẽ với lãi ròng 105 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Mặc dù hiệu suất chịu áp lực, nền tảng vẫn giữ được thanh khoản dồi dào. Hồ sơ phát hành cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, giá trị tài sản lưu động mà nền tảng nắm giữ vượt quá 1,962 triệu đô la Mỹ, bao gồm 1,735 triệu đô la Bitcoin, 144 triệu đô la stablecoin đô la Mỹ, 28 triệu đô la tiền mặt, 22 triệu đô la Ethereum và 33 triệu đô la tài sản kỹ thuật số khác. Trong đó, số lượng Bitcoin mà nền tảng nắm giữ đã giảm mạnh từ khoảng 66,720 vào cuối năm 2022 xuống còn khoảng 20,960 vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, giảm hơn hai phần ba, hiện chủ yếu được sử dụng cho tài sản vô hình, cho vay và các khoản phải thu khác cũng như quỹ đầu tư. Tổng nợ khoảng 700 triệu đô la, trong đó bao gồm tiền gửi của khách hàng, nợ tài sản mã hóa, cho thuê tài chính và thuế hoãn lại.
Về cơ cấu cổ phần, quyền kiểm soát của nền tảng này tập trung cao độ trong tay ban lãnh đạo, nhiều giám đốc điều hành nắm giữ hơn 60% cổ phần phổ thông loại A và phần lớn cổ phần. Trong số các cổ đông tổ chức bên ngoài nắm giữ hơn 5% cổ phần, các cổ đông quan trọng bao gồm: một công ty tư nhân có cổ phần sau IPO là 12,6%; một nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 8,5% cổ phần; một công ty có 1,3% cổ phần; một công ty đầu tư tài sản số sở hữu 1,1% cổ phần.
Tổng thể, nhờ vào việc mở cửa của cửa sổ quản lý và sự phục hồi của thị trường vốn, nền tảng này đang cố gắng chiếm lấy cơ hội gia nhập thị trường chính thống. Tuy nhiên, liệu có thể thực sự đứng vững trên thị trường vốn hay không, trong tương lai vẫn phải đối mặt với không ít thách thức.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BrokenYield
· 07-21 14:25
smh... một sàn giao dịch khác đang vội vã vào ipo trước khi khủng hoảng thanh khoản xảy ra
Bullish khởi động lại kế hoạch IPO, đẩy mạnh xu hướng tổ chức để tiến vào thị trường vốn.
Nền tảng mã hóa Bullish再次启动IPO计划
Gần đây, một tổ chức mã hóa nổi tiếng lại hướng sự chú ý vào thị trường vốn Mỹ. Một nền tảng giao dịch đã từng cố gắng niêm yết nhiều năm trước nhưng không thành công, giờ đây đã khởi động lại kế hoạch IPO. Với môi trường quản lý ở Mỹ dần rõ ràng hơn và dòng vốn của các tổ chức đang tăng tốc, nền tảng này dựa vào lượng Bitcoin dự trữ dồi dào từ sớm và sự hỗ trợ mạnh mẽ từ vốn truyền thống, lại một lần nữa tấn công vào thị trường vốn. Tuy nhiên, nền tảng này vẫn phải đối mặt với áp lực doanh thu và thách thức về độ tập trung khách hàng quá cao.
Tuân thủ và sức mạnh vốn gia tăng, khôi phục kế hoạch niêm yết sau ba năm
Gần đây, nền tảng giao dịch mã hóa này đã nộp hồ sơ IPO cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), dự định niêm yết trên Sàn giao dịch chứng khoán New York với mã chứng khoán dự kiến là "BLSH". Số lượng cổ phiếu phát hành cụ thể và khoảng giá phát hành vẫn chưa được xác định. Lần IPO này được đồng bảo lãnh bởi nhiều ngân hàng đầu tư hàng đầu, bao gồm JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, v.v. SEC đã cấp quyền cho các nhà bảo lãnh mua thêm cổ phiếu trong vòng 30 ngày.
CEO của nền tảng cho biết: "Chúng tôi chọn thời điểm này để thúc đẩy IPO, vì chúng tôi tin rằng ngành mã hóa đang ở đầu điểm của một chu kỳ tăng trưởng mới. Tính minh bạch và tuân thủ là những giá trị cốt lõi trong hoạt động của chúng tôi, điều này phù hợp cao với yêu cầu của thị trường vốn công khai. Trở thành công ty đại chúng sẽ mang lại cho chúng tôi những lợi thế quan trọng: nâng cao uy tín với các đối tác, đối thủ giao dịch và cơ quan quản lý; có thêm nhiều kênh huy động vốn; và sở hữu công cụ cổ phiếu cho các thương vụ mua lại chiến lược." Ông cũng chỉ ra rằng ngành mã hóa đang bước vào thời điểm chuyển mình với sự gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức, và nền tảng đã chuẩn bị sẵn sàng để đón nhận làn sóng tổ chức hóa này.
Thực tế, đây không phải là lần đầu tiên nền tảng này cố gắng thâm nhập vào thị trường vốn. Ngay từ năm 2021, chỉ hai tháng sau khi thành lập, nền tảng này đã công bố kế hoạch niêm yết thông qua hình thức SPAC, khi đó được định giá lên tới 9 tỷ USD, với giá phát hành dự kiến là 10 USD mỗi cổ phiếu.
Vào thời điểm đó, nền tảng này cũng đã huy động được khoảng 900 triệu USD thông qua PIPE, trong đó một phần đến từ các nhà đầu tư nổi tiếng như Thiel Capital và Founders Fund thuộc về cựu CEO PayPal Peter Thiel, Nomura Holdings, Louis Bacon và Galaxy Digital.
Nền tảng này có thể đạt được mức định giá cao như vậy chủ yếu nhờ vào việc nhận được một lượng lớn tài sản đầu tư, bao gồm 100 triệu USD tiền mặt, cùng với 164.000 đồng Bitcoin (thời điểm đó trị giá khoảng 9,7 tỷ USD) và 20 triệu đồng EOS. Tuy nhiên, do sự biến động mạnh mẽ của môi trường tài chính toàn cầu vào nửa cuối năm 2022, khẩu vị rủi ro của thị trường giảm mạnh, tài sản mã hóa rơi vào thị trường gấu, nền tảng này cuối cùng đã chấm dứt kế hoạch SPAC vào nửa cuối năm 2022.
Việc khởi động lại IPO lần này phản ánh sự phản ứng nhạy bén và điều chỉnh chiến lược của nền tảng đối với sự thay đổi của môi trường thị trường. Một mặt, môi trường quản lý thị trường của Mỹ đang dần trở nên rõ ràng, nhiều tổ chức mã hóa đang cạnh tranh thúc đẩy quy trình niêm yết, đặc biệt là một nhà phát hành stablecoin sau khi niêm yết đã thể hiện tốt, làm tăng thêm niềm tin của thị trường; mặt khác, các tổ chức tài chính truyền thống đang bước vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số một cách quy mô lớn, Bitcoin, Ethereum ETF giao ngay tiếp tục thu hút vốn, cơn sốt tích trữ đồng tiền của các công ty niêm yết đang đến gần, làm tăng tốc độ hợp pháp hóa và thể chế hóa ngành mã hóa.
Trong khi đó, nền tảng này đang dần hoàn thiện việc bố trí tuân thủ toàn cầu, hiện đã thành lập các công ty con tại Quần đảo Cayman, Hoa Kỳ, Singapore, Gibraltar, Đức và Hồng Kông, bao gồm cả giấy phép nền tảng giao dịch tài sản ảo được cấp bởi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) vào đầu năm nay.
Ngoài ra, nền tảng này còn nhận được sự hỗ trợ từ các nhà đầu tư truyền thống lớn. Ví dụ, cổ đông quan trọng của nó, Peter Thiel, không chỉ là một trong những nhà đầu tư có ảnh hưởng nhất ở Silicon Valley, mà các quỹ mà ông thành lập như Founders Fund và Thiel Capital cũng là những nhà đầu tư đầu tiên và kiên định nhất của nền tảng này. Giám đốc điều hành của nền tảng này sở hữu kinh nghiệm phong phú trong thị trường vốn, từng đảm nhiệm vị trí Chủ tịch Tập đoàn Sở Giao dịch Chứng khoán New York, dẫn dắt nhiều dự án niêm yết, và cũng từng là CEO của nền tảng SPAC Far Peak, quen thuộc với quy trình kết nối với thị trường công cộng.
Lỗ lớn khó che giấu dự trữ dồi dào, ban lãnh đạo nắm giữ hơn 60% cổ phần
Hoạt động chính của nền tảng này được chia thành hai phần: sàn giao dịch và mã hóa truyền thông. Trong đó, hoạt động truyền thông mã hóa là kết quả của việc nền tảng này mua lại từ một tập đoàn vào tháng 11 năm 2023, gián tiếp thu hút được hơn 6 triệu người dùng và trên cơ sở đó đã ra mắt nhiều sản phẩm mới, với doanh thu chủ yếu đến từ quảng cáo, tài trợ, bán vé sự kiện và dịch vụ đăng ký dữ liệu.
Theo tài liệu IPO mới nhất được nộp, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy của sàn giao dịch này đã vượt quá 12,5 nghìn tỷ USD, trong đó giao dịch giao ngay là hoạt động quan trọng, chỉ riêng trong năm 2024, khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình đã đạt 1,498 triệu USD. Trong quý đầu tiên của năm 2025, khối lượng giao dịch BTC và ETH giao ngay của nền tảng lần lượt đạt 108,6 tỷ USD và 52,3 tỷ USD, tăng 36% và 43% so với cùng kỳ năm trước, giúp nó lọt vào top 10 nền tảng giao dịch tiền điện tử hàng đầu thế giới.
Tuy nhiên, tài liệu cũng chỉ ra rằng, nền tảng có sự rủi ro tập trung khách hàng rõ rệt trong các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi, phụ thuộc nhiều vào khách hàng lớn (nhà tạo lập thị trường tổ chức, nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch tần suất cao), năm khách hàng lớn nhất chiếm 69% khối lượng giao dịch giao ngay và 83% doanh thu giao dịch.
Từ dữ liệu lợi nhuận, nền tảng này có hiệu suất tài chính biến động rõ rệt trong những năm gần đây. Tài liệu cho thấy, nền tảng này ghi nhận lỗ ròng lên tới 4.246 tỷ USD vào năm 2022, đến năm 2024 chỉ đạt được lãi ròng 79.56 triệu USD, trong khi vào Q1 năm 2025 đã xuất hiện lỗ ròng 348 triệu USD, trái ngược mạnh mẽ với lãi ròng 105 triệu USD cùng kỳ năm ngoái.
Mặc dù hiệu suất chịu áp lực, nền tảng vẫn giữ được thanh khoản dồi dào. Hồ sơ phát hành cho thấy, tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, giá trị tài sản lưu động mà nền tảng nắm giữ vượt quá 1,962 triệu đô la Mỹ, bao gồm 1,735 triệu đô la Bitcoin, 144 triệu đô la stablecoin đô la Mỹ, 28 triệu đô la tiền mặt, 22 triệu đô la Ethereum và 33 triệu đô la tài sản kỹ thuật số khác. Trong đó, số lượng Bitcoin mà nền tảng nắm giữ đã giảm mạnh từ khoảng 66,720 vào cuối năm 2022 xuống còn khoảng 20,960 vào ngày 31 tháng 3 năm 2025, giảm hơn hai phần ba, hiện chủ yếu được sử dụng cho tài sản vô hình, cho vay và các khoản phải thu khác cũng như quỹ đầu tư. Tổng nợ khoảng 700 triệu đô la, trong đó bao gồm tiền gửi của khách hàng, nợ tài sản mã hóa, cho thuê tài chính và thuế hoãn lại.
Về cơ cấu cổ phần, quyền kiểm soát của nền tảng này tập trung cao độ trong tay ban lãnh đạo, nhiều giám đốc điều hành nắm giữ hơn 60% cổ phần phổ thông loại A và phần lớn cổ phần. Trong số các cổ đông tổ chức bên ngoài nắm giữ hơn 5% cổ phần, các cổ đông quan trọng bao gồm: một công ty tư nhân có cổ phần sau IPO là 12,6%; một nhà đầu tư cá nhân nắm giữ 8,5% cổ phần; một công ty có 1,3% cổ phần; một công ty đầu tư tài sản số sở hữu 1,1% cổ phần.
Tổng thể, nhờ vào việc mở cửa của cửa sổ quản lý và sự phục hồi của thị trường vốn, nền tảng này đang cố gắng chiếm lấy cơ hội gia nhập thị trường chính thống. Tuy nhiên, liệu có thể thực sự đứng vững trên thị trường vốn hay không, trong tương lai vẫn phải đối mặt với không ít thách thức.