Phân tích động cơ và tính bền vững của việc gửi DAI với lãi suất cao 8% của MakerDAO
Gần đây, MakerDAO đã điều chỉnh tỷ lệ lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, mức lãi suất "không rủi ro" của stablecoin này cao hơn lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi trên thị trường. Nhiều người không khỏi thắc mắc, liệu có ẩn chứa một mô hình Ponzi nào phía sau tỷ lệ lợi suất cao như vậy?
Để hiểu nguồn lợi suất cao này và tính bền vững của nó, chúng ta cần phân tích sâu vào cấu trúc tài sản và chiến lược kinh doanh của MakerDAO. Gần đây, MakerDAO đã đưa vào một lượng lớn tài sản thế giới thực (RWA), đặc biệt là các tài sản chất lượng cao như trái phiếu chính phủ Mỹ. Mục đích của hành động này là đa dạng hóa tài sản, tăng cường sự ổn định của DAI; mặt khác, thông qua lợi suất của tài sản chất lượng cao để hỗ trợ sự ổn định tỷ giá DAI và giảm sự phụ thuộc vào tài sản đơn lẻ như USDC.
Hiện tại, RWA đã chiếm hơn một nửa trong bảng cân đối kế toán của MakerDAO. Những tài sản này, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp khoảng 5% lợi suất ổn định. Phần lợi suất này trực tiếp chảy vào tài khoản của MakerDAO, chứ không phân phối cho những người nắm giữ DAI.
Vậy, lãi suất cao 8% đến từ đâu? Trên thực tế, đây là kết quả của việc MakerDAO phân bổ lại một phần lợi nhuận thu được từ RWA cho những người gửi DAI. Logic đứng sau quyết định này là gì? Theo giải thích của người sáng lập MakerDAO, việc tăng lãi suất gửi nhằm kích thích nhu cầu đối với DAI, thu hút nhiều người dùng hơn tham gia vào hệ sinh thái của nó, và thúc đẩy kế hoạch "Endgame" phi tập trung của nó.
Tuy nhiên, lãi suất cao 8% này không thể duy trì lâu dài. MakerDAO đã giới thiệu một cơ chế được gọi là "lãi suất gửi DAI tăng cường" (EDSR). Đây là một biện pháp tạm thời, nhằm thu hút người dùng trong giai đoạn đầu. Khi tỷ lệ sử dụng gửi tiền tăng lên, EDSR sẽ giảm dần cho đến khi hoàn toàn biến mất. Được biết, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, lãi suất vượt trội này sẽ không còn tồn tại.
Nói ngắn gọn, MakerDAO đang tận dụng lợi nhuận từ các khoản đầu tư RWA để thu hút nhiều người dùng DAI hơn, nhằm mở rộng hệ sinh thái của mình. Đây là một chiến lược khuyến mãi ngắn hạn, nhằm thúc đẩy sự phát triển lâu dài. Khi mức độ tham gia tăng lên, lãi suất sẽ dần trở lại mức hợp lý hơn.
Chiến lược này phản ánh thái độ tích cực của MakerDAO trong cuộc cạnh tranh trên thị trường stablecoin, đồng thời cũng thể hiện tư duy đổi mới của họ trong việc sử dụng các công cụ tài chính truyền thống để hỗ trợ sự phát triển của tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, cách làm này cũng đã gây ra những suy nghĩ về tính bền vững và quản lý rủi ro của các dự án stablecoin. Trong tương lai, việc MakerDAO cân bằng giữa sự hấp dẫn của lợi suất cao và tính ổn định lâu dài sẽ là điểm được thị trường theo dõi chặt chẽ.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
MakerDAO 8% lãi suất cao DAI gửi tiền phía sau: Lợi nhuận RWA và chiến lược mở rộng hệ sinh thái
Phân tích động cơ và tính bền vững của việc gửi DAI với lãi suất cao 8% của MakerDAO
Gần đây, MakerDAO đã điều chỉnh tỷ lệ lãi suất gửi DAI trong giao thức cho vay Spark Protocol lên 8%, mức lãi suất "không rủi ro" của stablecoin này cao hơn lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi trên thị trường. Nhiều người không khỏi thắc mắc, liệu có ẩn chứa một mô hình Ponzi nào phía sau tỷ lệ lợi suất cao như vậy?
Để hiểu nguồn lợi suất cao này và tính bền vững của nó, chúng ta cần phân tích sâu vào cấu trúc tài sản và chiến lược kinh doanh của MakerDAO. Gần đây, MakerDAO đã đưa vào một lượng lớn tài sản thế giới thực (RWA), đặc biệt là các tài sản chất lượng cao như trái phiếu chính phủ Mỹ. Mục đích của hành động này là đa dạng hóa tài sản, tăng cường sự ổn định của DAI; mặt khác, thông qua lợi suất của tài sản chất lượng cao để hỗ trợ sự ổn định tỷ giá DAI và giảm sự phụ thuộc vào tài sản đơn lẻ như USDC.
Hiện tại, RWA đã chiếm hơn một nửa trong bảng cân đối kế toán của MakerDAO. Những tài sản này, đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ, cung cấp khoảng 5% lợi suất ổn định. Phần lợi suất này trực tiếp chảy vào tài khoản của MakerDAO, chứ không phân phối cho những người nắm giữ DAI.
Vậy, lãi suất cao 8% đến từ đâu? Trên thực tế, đây là kết quả của việc MakerDAO phân bổ lại một phần lợi nhuận thu được từ RWA cho những người gửi DAI. Logic đứng sau quyết định này là gì? Theo giải thích của người sáng lập MakerDAO, việc tăng lãi suất gửi nhằm kích thích nhu cầu đối với DAI, thu hút nhiều người dùng hơn tham gia vào hệ sinh thái của nó, và thúc đẩy kế hoạch "Endgame" phi tập trung của nó.
Tuy nhiên, lãi suất cao 8% này không thể duy trì lâu dài. MakerDAO đã giới thiệu một cơ chế được gọi là "lãi suất gửi DAI tăng cường" (EDSR). Đây là một biện pháp tạm thời, nhằm thu hút người dùng trong giai đoạn đầu. Khi tỷ lệ sử dụng gửi tiền tăng lên, EDSR sẽ giảm dần cho đến khi hoàn toàn biến mất. Được biết, khi tỷ lệ sử dụng DSR đạt 50%, lãi suất vượt trội này sẽ không còn tồn tại.
Nói ngắn gọn, MakerDAO đang tận dụng lợi nhuận từ các khoản đầu tư RWA để thu hút nhiều người dùng DAI hơn, nhằm mở rộng hệ sinh thái của mình. Đây là một chiến lược khuyến mãi ngắn hạn, nhằm thúc đẩy sự phát triển lâu dài. Khi mức độ tham gia tăng lên, lãi suất sẽ dần trở lại mức hợp lý hơn.
Chiến lược này phản ánh thái độ tích cực của MakerDAO trong cuộc cạnh tranh trên thị trường stablecoin, đồng thời cũng thể hiện tư duy đổi mới của họ trong việc sử dụng các công cụ tài chính truyền thống để hỗ trợ sự phát triển của tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, cách làm này cũng đã gây ra những suy nghĩ về tính bền vững và quản lý rủi ro của các dự án stablecoin. Trong tương lai, việc MakerDAO cân bằng giữa sự hấp dẫn của lợi suất cao và tính ổn định lâu dài sẽ là điểm được thị trường theo dõi chặt chẽ.