Dự báo hàng tháng của Ethereum: Phân tích kỳ vọng và lợi thế

Việc phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin đã củng cố hình ảnh của BTC như một tài sản lưu trữ giá trị, đồng thời củng cố vị thế tài sản vĩ mô của nó. Ngược lại, vị trí của Ether trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn chưa rõ ràng. Một số chuỗi công cộng như Solana đã ảnh hưởng đến vị trí của Ethereum như nền tảng triển khai DApp ưa thích. Sự phát triển của Ethereum Layer2 và việc giảm lượng ETH bị tiêu hủy dường như cũng đã thay đổi cách tích lũy giá trị của nó.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của Ethereum vẫn lạc quan. Nó có những lợi thế độc đáo trong nền tảng hợp đồng thông minh, bao gồm hệ sinh thái phát triển mạnh mẽ của Solidity, ứng dụng rộng rãi của EVM, tầm quan trọng của ETH trong DeFi, cũng như tính phi tập trung và an toàn của mạng chính. Khi xu hướng token hóa tài sản thế giới thực tăng tốc, ETH có thể nhận được sự thúc đẩy tích cực hơn so với các L1 khác.

Dữ liệu lịch sử cho thấy, ETH vừa có đặc tính lưu trữ giá trị vừa có đặc tính đổi mới công nghệ. Nó có mối liên hệ chặt chẽ với BTC, nhưng có thể hoạt động độc lập trong thời gian BTC tăng giá, tuân theo quy luật thị trường hướng tới công nghệ. Dự kiến ETH sẽ tiếp tục kết hợp hai đặc tính này và có thể đảo ngược hiệu suất hiện tại vào nửa cuối năm 2024, đạt được mức tăng vượt kỳ vọng.

Vai trò của ETH rất đa dạng, vừa được xem là một siêu tiền tệ kiểm soát nguồn cung thông qua việc giảm phát, vừa được coi là trái phiếu Internet cung cấp lợi suất staking không lạm phát. Với sự gia tăng của Layer2 và công nghệ staking lại, các khái niệm mới như "tài sản lớp thanh toán" và "tài sản chứng minh công việc phổ quát" cũng xuất hiện. Sự đan xen của những khái niệm này đôi khi có thể gây nhầm lẫn, có thể phân tán sự chú ý của thị trường và che khuất động lực thực sự thúc đẩy giá trị của ETH tăng lên.

ETF giao ngay rất quan trọng đối với Bitcoin, không chỉ làm rõ khung quy định mà còn thu hút nguồn vốn mới. Nó đã đảo ngược mô hình chu kỳ mà vốn thường chuyển từ Bitcoin sang Ether, rồi lại đầu tư vào các tài sản thay thế có rủi ro cao. Một khi ETF giao ngay cho Ether được phê duyệt, nó sẽ có thể tiếp cận các nguồn vốn hiện đang chỉ mở cho Bitcoin. Logic phê duyệt ETF giao ngay cho Bitcoin cũng áp dụng cho Ether, vì giá hợp đồng tương lai của CME có mối liên hệ chặt chẽ với giá giao ngay.

Một số chuỗi tích hợp hiệu suất cao, đặc biệt là Solana, đang dần chiếm lĩnh thị phần của Ethereum. Những chuỗi này cung cấp giao dịch nhanh chóng với chi phí thấp, khiến hoạt động giao dịch chuyển từ mạng chính của Ethereum. Khối lượng giao dịch DEX trong hệ sinh thái Solana đã tăng từ 2% lên 21% trong năm ngoái. Sự khác biệt giữa các L1 này và Ethereum càng rõ ràng hơn, không còn phụ thuộc vào EVM, thiết kế DApp hoàn toàn mới, tạo ra trải nghiệm người dùng độc đáo. Chiến lược tích hợp của chúng đã tăng cường khả năng hợp tác giữa các ứng dụng, giải quyết vấn đề trải nghiệm người dùng và tính thanh khoản trong việc cầu nối.

Tuy nhiên, chỉ dựa vào các chỉ số hoạt động được thúc đẩy bởi động lực để đánh giá thành công là còn quá sớm. Một số Layer2 của Ethereum đã giảm mạnh khối lượng giao dịch sau airdrop. Thị phần DEX của Solana đã tăng đáng kể trong thời gian airdrop Jupiter, nhưng việc giữ chân hoạt động lâu dài vẫn đang ở giai đoạn suy đoán.

Các giải pháp Layer 2 hàng đầu của Ethereum như Arbitrum, Optimism và Base ( hiện chiếm 17% tổng khối lượng giao dịch DEX, cộng với 33% của chính Ethereum. Trong số các Layer 2 này, ETH đều là tài sản nhiên liệu cơ bản. Động lực nhu cầu bổ sung cho ETH trong các mạng này vẫn chưa được khai thác hoàn toàn, để lại không gian cho sự tăng trưởng nhu cầu trong tương lai.

Từ góc độ cung cấp stablecoin, hoạt động vẫn tập trung vào Ethereum. Các chuỗi mới nổi vẫn chưa đủ độ tin cậy và độ bền vững để hỗ trợ cho việc đầu tư quy mô lớn. Những nhà đầu tư lớn không quá nhạy cảm với phí giao dịch cao của Ethereum, họ có xu hướng giảm thiểu thời gian gián đoạn thanh khoản và tối thiểu hóa sự tin cậy khi cầu nối để giảm thiểu rủi ro.

Nguồn cung stablecoin trên Layer2 của Ethereum đang tăng trưởng nhanh hơn Solana. Nguồn cung stablecoin của Arbitrum đã vượt qua Solana, trong khi nguồn cung stablecoin của Base đã tăng mạnh trong năm nay. Những dấu hiệu ban đầu có thể có lợi hơn cho Layer2 của Ethereum.

Sự phát triển của công nghệ Layer2 đã gây ra cuộc thảo luận: nó giảm nhu cầu không gian khối Layer1, có thể hỗ trợ phí gas không phải ETH. Tuy nhiên, phân tích sâu cho thấy điều này không phải là ảnh hưởng tiêu cực đối với ETH.

![Ngồi vững trên ngai vàng của chuỗi công khai, khám phá những lợi thế sâu sắc của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f14c2548dce88e10fe37bcb808053874.webp(

Sau khi Ethereum chuyển sang PoS, tỷ lệ lạm phát hàng năm của ETH đạt mức cao nhất. Nhưng tất cả ETH mới phát hành đều được phân phối trực tiếp cho những người staker, lượng ETH mà những người này nắm giữ tăng nhanh hơn nhiều so với tốc độ phát hành. Khác với kinh tế khai thác Bitcoin, chi phí staking ETH thấp, cho phép những người staker tích lũy ETH trong thời gian dài mà không cần phải bán.

Đồng thời, việc staking trở thành nam châm thu hút tính thanh khoản của Ether, tốc độ tăng trưởng staking Ether vượt quá 20 lần tốc độ phát hành Ether. Sự trỗi dậy của Layer 2 càng làm trầm trọng thêm tình trạng thắt chặt tính thanh khoản của Ether, hơn 3,5 triệu Ether đã di chuyển sang Layer 2, thúc đẩy người dùng chuẩn bị Ether làm dự trữ cho giao dịch Layer 2.

Mặc dù hệ sinh thái Layer2 ngày càng phát triển mạnh mẽ, các dịch vụ tài chính cốt lõi và các hoạt động quản trị như tái thế chấp EigenLayer, Aave, Maker, Uniswap vẫn dựa vào Layer1, đảm bảo nhu cầu cơ bản đối với ETH. Những người nắm giữ vốn lớn có xu hướng ở lại Layer1 hơn trước khi Layer2 hoàn toàn thực hiện phi tập trung và chứng minh gian lận không cần giấy phép, điều này cũng hỗ trợ nhu cầu thị trường đối với ETH.

Tóm lại, sự phát triển của Layer2 không chỉ không làm suy yếu ETH, mà còn thúc đẩy sự gia tăng giá trị của ETH theo cách phức tạp. Nó vừa là động lực cho sự gia tăng nhu cầu ETH, vừa củng cố giá trị cốt lõi của ETH thông qua việc tăng cường các trường hợp ứng dụng của ETH và vai trò của nó như một đơn vị cơ sở để tính phí Layer1 và Layer2.

Ethereum còn có một số lợi thế quan trọng nhưng khó định lượng:

1. ETH đóng vai trò then chốt trong lĩnh vực DeFi, được sử dụng rộng rãi trong L1 và L2, là tài sản thế chấp có rủi ro thấp và cặp giao dịch cơ bản. Khi các ứng dụng DeFi mở rộng, nhu cầu và tính thanh khoản của ETH tăng lên.

2. Ethereum đã duy trì khả năng đổi mới mạnh mẽ trong khi thúc đẩy tính phi tập trung. Từ năm 2021 đến nay, Ethereum đã thực hiện nhiều nâng cấp quan trọng, bao gồm việc giới thiệu phí giao dịch động bị tiêu hủy, chuyển sang PoS, mở chức năng rút tiền đặt cọc, cũng như bổ sung lưu trữ Blob cho L2.

3. Ethereum hưởng lợi từ việc phát triển tập trung nhanh chóng của L2. Khả năng tạo ra các nền tảng đa dạng với các môi trường thực thi hoặc đặc điểm khác nhau có nghĩa là thời gian phát triển chậm hơn của L1 sẽ không cản trở việc ETH được áp dụng trong các trường hợp sử dụng công nghệ toàn diện hơn.

4. EVM đã được lan rộng sang các blockchain khác. Sự phổ biến của Solidity đã tạo ra một ngành công nghiệp kiểm toán trưởng thành, nhiều ví dụ mã nguồn mở và hướng dẫn thực hành tốt chi tiết, điều này rất quan trọng để phát triển một kho tài năng lập trình viên khổng lồ.

5. Việc thúc đẩy các dự án token hóa và các chính sách quản lý toàn cầu ngày càng rõ ràng sẽ trước tiên mang lại lợi ích cho Ethereum. Đối với các doanh nghiệp truyền thống muốn gia nhập lĩnh vực blockchain, Solidity trở thành lựa chọn hàng đầu vì đây là ngôn ngữ hợp đồng thông minh được sử dụng rộng rãi nhất.

6. Sự thay đổi cung lưu thông của Ether có sự khác biệt cơ bản với Bitcoin. Ngày càng nhiều Ether được sử dụng để staking, điều này cho thấy staking là một cách quan trọng để giảm áp lực bán Ether.

![Ngồi vững trên ngôi vương của chuỗi công khai, khám phá những lợi thế sâu sắc của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e680086dcbb12101ca2e4032f199d7ea.webp(

Trong mô hình giao dịch, mối quan hệ giữa ETH và BTC chặt chẽ hơn so với các tài sản tiền điện tử khác. Tuy nhiên, trong các đỉnh điểm của thị trường tăng giá hoặc trong các sự kiện cụ thể, ETH sẽ tạm thời tách rời khỏi BTC. Năm 2023, khi giá BTC tăng, mối liên hệ giữa ETH và BTC giảm; khi giá BTC giảm, độ tương quan giữa hai đồng tiền này tăng lên.

![Ngồi vững trên ngôi vương của công chain, khám phá những lợi thế sâu sắc của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66e7f8919fc8b5914725b74f6f9d809d.webp(

Sau khi Mỹ phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay, mô hình này đã có sự thay đổi. ETF mới được phê duyệt thu hút các nhóm nhà đầu tư khác nhau, cách họ xử lý BTC khác với các nhà đầu tư truyền thống trong lĩnh vực tiền điện tử. Sự thay đổi trong vai trò của BTC đã gây ra sự chuyển động vốn và thay đổi cấu trúc thị trường, ảnh hưởng đến sự tương tác giao dịch giữa BTC và Ether.

Tóm lại, ETH vẫn có tiềm năng bất ngờ tăng giá trong vài tháng tới. Sự gia tăng của staking và L2 đã chứng minh là những điểm hấp thụ có ý nghĩa và liên tục cho tính thanh khoản của ETH. Với việc EVM được ứng dụng rộng rãi và những đổi mới trong L2, vị thế của ETH như một trung tâm DeFi cũng khó có khả năng bị thay thế. Đồng thời, tầm quan trọng của quỹ ETF ETH giao ngay tại Mỹ không thể bị xem nhẹ. Các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cấu trúc của ETH, cùng với những đổi mới công nghệ trong hệ sinh thái của nó, sẽ cho phép ETH vượt qua nhiều câu chuyện và tiếp tục duy trì vị trí độc đáo của mình.

![Ngồi vững trên ngai vàng của chuỗi công khai, khám phá những lợi thế sâu sắc của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-33c0a6fdb6d2aafb08ed14d29ee5a173.webp(