Phân tích độ sâu ảnh hưởng của việc giảm một nửa Bitcoin đến cung cầu
Chỉ còn hơn một tháng nữa là đến lần giảm một nửa thứ tư của Bitcoin. Lần giảm một nửa này sẽ giảm phần thưởng phát hành Bitcoin cho thợ mỏ từ 6.25 BTC mỗi khối xuống còn 3.125 BTC. Mặc dù nghiên cứu các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ có thể cung cấp một số tham khảo cho xu hướng giá tiềm năng của Bitcoin, nhưng mẫu ba sự kiện quá nhỏ, khó có thể đưa ra dự đoán rõ ràng.
Sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã hoàn toàn thay đổi động lực thị trường của Bitcoin. Chỉ trong vòng hai tháng, dòng tiền ròng đã đạt hàng tỷ đô la, điều này đã thay đổi một cách không thể đảo ngược. Các nhà đầu tư tổ chức chính giờ đây có thể đầu tư thông qua những công cụ này, phản ứng của Bitcoin đối với lần giảm một nửa này có thể khác với ba chu kỳ trước. Việc hiểu rõ tình hình cung cầu kỹ thuật hiện tại trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, nó có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tiềm năng của Bitcoin.
Mặc dù giới hạn cung cấp Bitcoin mới là một yếu tố quan trọng, nhưng nó chỉ là một trong nhiều yếu tố. Kể từ đầu năm 2020, số lượng Bitcoin có thể giao dịch đã giảm, điều này đã xảy ra thay đổi lớn so với các chu kỳ trước. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy, kể từ đầu quý 4 năm 23, lượng cung BTC đang hoạt động đã tăng mạnh 1,3 triệu, trong khi lượng Bitcoin mới khai thác trong cùng thời gian chỉ khoảng 150 nghìn. Mặc dù thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung này tốt hơn so với trước đây, nhưng chúng tôi vẫn cho rằng không nên đơn giản hóa quá mức sự tương tác phức tạp giữa các động lực thị trường này.
Mỗi khi khai thác được 210.000 khối, phần thưởng cho thợ đào Bitcoin sẽ giảm một nửa, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Đợt giảm một nửa này dự kiến sẽ diễn ra từ ngày 16 đến 20 tháng 4, sẽ làm giảm tổng lượng Bitcoin phát hành từ khoảng 900 Bitcoin mỗi ngày xuống còn khoảng 450 Bitcoin, tỷ lệ phát hành hàng năm từ 1,8% xuống 0,9%. Sau khi giảm một nửa, sản lượng Bitcoin hàng tháng khoảng 13.500, sản lượng hàng năm khoảng 164.250.
Việc giảm một nửa làm nổi bật tính độc đáo của Bitcoin: một kế hoạch cung cấp giảm phát, cố định cuối cùng tạo thành trần cung. Không giống như hàng hóa vật chất, nguồn cung Bitcoin không co giãn. Ngoài ra, tiện ích của mạng Bitcoin mở rộng theo số lượng người dùng, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token.
Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ giảm một nửa đối với hiệu suất của Bitcoin là hạn chế, vì chúng ta chỉ trải qua ba sự kiện giảm một nửa. Nghiên cứu về mối tương quan giữa các sự kiện giảm một nửa trước đó và giá Bitcoin cần được diễn giải cẩn thận, vì kích thước mẫu nhỏ, khó có thể tổng quát hóa. Các yếu tố bao gồm tâm lý thị trường, xu hướng áp dụng và tình trạng kinh tế vĩ mô có thể dẫn đến sự biến động giá.
Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đang định hình lại động lực thị trường Bitcoin. Lượng tiền vào ETF được kỳ vọng sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung một cách dần dần và liên tục. Hiện nay, khối lượng giao dịch BTC giao ngay hàng ngày của ETF khoảng 4-5 tỷ USD, chiếm 15-20% tổng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung toàn cầu, cung cấp thanh khoản đầy đủ cho giao dịch của các tổ chức.
ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ đã thu hút 9.6 tỷ USD dòng vốn ròng trong hai tháng qua, với tổng tài sản quản lý đạt 55 tỷ USD. Số BTC mà các ETF này nắm giữ có mức tăng ròng tích lũy cao hơn gần ba lần so với lượng Bitcoin mới được khai thác trong cùng thời gian. Tất cả các ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu hiện đang nắm giữ khoảng 1.1 triệu Bitcoin, chiếm 5.8% tổng nguồn cung lưu thông.
Về dài hạn, ETF có thể duy trì hoặc thậm chí tăng cường tính thanh khoản hiện tại, vì các công ty chứng khoán lớn vẫn chưa cung cấp những sản phẩm này cho khách hàng. Xét đến việc vẫn còn hơn 60.000 tỷ USD trong quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ, cộng với việc sắp tới sẽ có việc cắt giảm lãi suất, có thể sẽ có một lượng lớn vốn nhàn rỗi đổ vào loại tài sản này trong năm nay.
Vấn đề tiềm ẩn về tính tập trung của Bitcoin mà các ETF nắm giữ sẽ không gây ra rủi ro về sự ổn định của mạng lưới, vì chỉ sở hữu Bitcoin không thể ảnh hưởng hoặc kiểm soát các nút của mạng phi tập trung. Các tổ chức tài chính hiện chưa thể cung cấp các sản phẩm phái sinh dựa trên những ETF này, và một khi những sản phẩm phái sinh này có sẵn, chúng có thể thay đổi cấu trúc thị trường của các người tham gia lớn.
Nếu giả sử tốc độ dòng vốn mới vào ETF của Mỹ giảm từ 6 tỷ USD vào tháng 2 xuống mức ổn định 1 tỷ USD mỗi tháng, một mô hình đơn giản cho thấy giá trung bình của Bitcoin nên gần 74.000 USD sau khi giảm một nửa, so với khoảng 13.500 BTC được khai thác mỗi tháng (. Nhưng mô hình này bỏ qua thực tế rằng thợ mỏ không phải là nguồn duy nhất cung cấp Bitcoin trên thị trường.
Một phương pháp để đo lường lượng cung Bitcoin có thể giao dịch là lấy sự chênh lệch giữa cung lưu thông và cung không thanh khoản. Theo dữ liệu từ Glassnode, mức cung Bitcoin có sẵn đã có xu hướng giảm trong bốn năm qua, từ mức đỉnh 5,3 triệu BTC vào đầu năm 2020 xuống còn 4,6 triệu hiện nay. Điều này là một sự chuyển biến đáng kể so với xu hướng tăng ổn định của lượng cung có sẵn được quan sát trong ba lần giảm một nửa trước đó.
![Coinbase: Phân tích chiều sâu về xu hướng Bitcoin sau khi giảm một nửa từ góc độ cung và cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6085558460f22d53fce043468f12d9ff.webp(
Nhìn thoáng qua, sự giảm sút khả năng giao dịch của Bitcoin dường như là một trong những yếu tố hỗ trợ kỹ thuật chính cho hiệu suất của Bitcoin. Tuy nhiên, khi xem xét rằng lượng Bitcoin mới đi vào lưu thông sắp giảm, những động lực cung cầu này cho thấy khả năng thị trường sẽ bị thắt chặt trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, khung này không thể hoàn toàn nắm bắt được sự phức tạp của động lực thanh khoản trên thị trường Bitcoin.
Nhà đầu tư không nên bỏ qua một số yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến áp lực bán:
Không phải tất cả Bitcoin có tính thanh khoản kém đều bị "kẹt". Những người nắm giữ lâu dài có thể ít nhạy cảm với tính kinh tế của vị thế, nhưng một số người vẫn có thể đạt được lợi nhuận khi giá tăng.
Một số người nắm giữ có thể không có ý định bán trong thời gian tới, nhưng vẫn có thể cung cấp tính thanh khoản bằng cách thế chấp Bitcoin.
Thợ mỏ có thể bán dự trữ Bitcoin để mở rộng kinh doanh hoặc trang trải chi phí.
Khoảng 3 triệu BTC của lượng giữ ngắn hạn không nhỏ, với sự biến động giá cả, các nhà đầu cơ có thể vẫn sẽ thu lợi và rút lui.
Ngay cả khi Bitcoin đã được đưa vào ETF, tốc độ tăng trưởng của nguồn cung lưu thông hoạt động đã vượt xa lượng vốn vào ETF. Kể từ quý 4 năm 23, nguồn cung BTC hoạt động đã tăng thêm 1,3 triệu, trong khi lượng Bitcoin mới khai thác chỉ khoảng 150.000.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
Một phần nguồn cung hoạt động đến từ việc các thợ mỏ bán dự trữ, vừa để tận dụng xu hướng giá, vừa để tạo ra tính thanh khoản trong bối cảnh doanh thu giảm. Tuy nhiên, từ ngày 1 tháng 10 năm 2023 đến ngày 11 tháng 3 năm 2024, số dư ròng của ví thợ mỏ chỉ giảm 20,471枚 Bitcoin, điều này có nghĩa là nguồn cung Bitcoin mới hoạt động chủ yếu đến từ nơi khác.
![Coinbase: Phân tích sâu sắc về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
Số lượng Bitcoin không hoạt động đã giảm liên tiếp trong ba tháng, điều này có thể cho thấy những người nắm giữ lâu dài bắt đầu bán ra. Trong các chu kỳ năm 2017 và 2021, từ khi số lượng cung không hoạt động đạt đỉnh đến mức giá cao nhất của chu kỳ mất khoảng một năm. Số lượng Bitcoin không hoạt động trong chu kỳ hiện tại dường như đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2023.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa rõ có bao nhiêu Bitcoin trong số này đã được chuyển đến sàn giao dịch ) để bán (, bị khóa trên cầu chéo hoặc được sử dụng cho các giao dịch tài chính khác. Mặc dù khối lượng giao dịch Bitcoin chuyển vào sàn giao dịch trong năm nay đã gấp đôi, nhưng số dư Bitcoin trên sàn giao dịch đã giảm ròng 80,000. Điều này cho thấy, ngoài ETF, còn có các quỹ khác đang giúp bù đắp cho xu hướng chuyển nhượng từ những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn sang sàn giao dịch.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
Động lực cung cầu của thị trường giao ngay chỉ phản ánh một phần tình hình dòng vốn. Bitcoin thể hiện hiệu ứng nhân số của các sản phẩm phái sinh tương tự như hàng hóa, giá trị danh nghĩa của các sản phẩm phái sinh Bitcoin chưa thanh toán rõ ràng cao hơn giá trị thị trường của Bitcoin vật chất. Do thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin đã khuếch đại khối lượng giao dịch giao ngay lên nhiều lần, việc chỉ phân tích dữ liệu từ các sàn giao dịch công cộng giao ngay không thể phản ánh đầy đủ tính thanh khoản và mức độ áp dụng thực sự trong nền kinh tế Bitcoin.
![Coinbase: Từ góc độ cung cầu, phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
Mặc dù sự gia tăng hoạt động của "Bitcoin ngủ đông" phù hợp với đỉnh điểm của thị trường bò trước đó, nhưng trong môi trường hiện tại, động lực chính xác của việc cung và cầu tương tác với nhau vẫn chưa chắc chắn.
![Coinbase: Phân tích sâu từ góc độ cung cầu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
Chu kỳ này có thể sẽ khác nhau. Lượng ròng hàng ngày liên tục vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ sẽ tiếp tục là động lực lớn cho loại tài sản này. Số lượng Bitcoin mới khai thác sắp tới sẽ giảm một nửa, điều này sẽ dẫn đến sự thắt chặt hơn nữa trong động lực thị trường. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là chúng ta sẽ bước vào tình trạng cung cấp bị thắt chặt. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay trở thành loại tài sản số mới, các tổ chức tài chính chính thống hiện có thể đưa nó vào danh mục đầu tư truyền thống, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi. Do đó, xu hướng giá hiện tại có thể chỉ là khởi đầu của một thị trường bò dài hạn, cần có thêm sự gia tăng giá để thúc đẩy động lực cung cầu đạt được sự cân bằng.
![Coinbase: Từ góc độ cung và cầu, phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa này])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GhostInTheChain
· 07-21 09:15
Khoáng sản chủ chuẩn bị chết tiệt rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeAssassin
· 07-21 09:08
Giảm một nửa, khả năng đi du lịch trong một ngày rất lớn.
Xem bản gốcTrả lời0
StableNomad
· 07-21 09:01
bruh... giống như động lực cung trước khi luna sập, thật lòng mà nói
Xem bản gốcTrả lời0
TokenGuru
· 07-21 08:57
Chìa khóa vẫn phụ thuộc vào việc các anh em người khai thác có thể chịu đựng được hay không, những anh em đứng gác năm 18 đều hiểu.
Bitcoin Giảm một nửa và ETF: Phân tích động lực thị trường trong bối cảnh cung cầu mới
Phân tích độ sâu ảnh hưởng của việc giảm một nửa Bitcoin đến cung cầu
Chỉ còn hơn một tháng nữa là đến lần giảm một nửa thứ tư của Bitcoin. Lần giảm một nửa này sẽ giảm phần thưởng phát hành Bitcoin cho thợ mỏ từ 6.25 BTC mỗi khối xuống còn 3.125 BTC. Mặc dù nghiên cứu các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ có thể cung cấp một số tham khảo cho xu hướng giá tiềm năng của Bitcoin, nhưng mẫu ba sự kiện quá nhỏ, khó có thể đưa ra dự đoán rõ ràng.
Sự xuất hiện của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã hoàn toàn thay đổi động lực thị trường của Bitcoin. Chỉ trong vòng hai tháng, dòng tiền ròng đã đạt hàng tỷ đô la, điều này đã thay đổi một cách không thể đảo ngược. Các nhà đầu tư tổ chức chính giờ đây có thể đầu tư thông qua những công cụ này, phản ứng của Bitcoin đối với lần giảm một nửa này có thể khác với ba chu kỳ trước. Việc hiểu rõ tình hình cung cầu kỹ thuật hiện tại trở nên quan trọng hơn bao giờ hết, nó có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tiềm năng của Bitcoin.
Mặc dù giới hạn cung cấp Bitcoin mới là một yếu tố quan trọng, nhưng nó chỉ là một trong nhiều yếu tố. Kể từ đầu năm 2020, số lượng Bitcoin có thể giao dịch đã giảm, điều này đã xảy ra thay đổi lớn so với các chu kỳ trước. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây cho thấy, kể từ đầu quý 4 năm 23, lượng cung BTC đang hoạt động đã tăng mạnh 1,3 triệu, trong khi lượng Bitcoin mới khai thác trong cùng thời gian chỉ khoảng 150 nghìn. Mặc dù thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung này tốt hơn so với trước đây, nhưng chúng tôi vẫn cho rằng không nên đơn giản hóa quá mức sự tương tác phức tạp giữa các động lực thị trường này.
Mỗi khi khai thác được 210.000 khối, phần thưởng cho thợ đào Bitcoin sẽ giảm một nửa, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Đợt giảm một nửa này dự kiến sẽ diễn ra từ ngày 16 đến 20 tháng 4, sẽ làm giảm tổng lượng Bitcoin phát hành từ khoảng 900 Bitcoin mỗi ngày xuống còn khoảng 450 Bitcoin, tỷ lệ phát hành hàng năm từ 1,8% xuống 0,9%. Sau khi giảm một nửa, sản lượng Bitcoin hàng tháng khoảng 13.500, sản lượng hàng năm khoảng 164.250.
Việc giảm một nửa làm nổi bật tính độc đáo của Bitcoin: một kế hoạch cung cấp giảm phát, cố định cuối cùng tạo thành trần cung. Không giống như hàng hóa vật chất, nguồn cung Bitcoin không co giãn. Ngoài ra, tiện ích của mạng Bitcoin mở rộng theo số lượng người dùng, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của token.
Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ giảm một nửa đối với hiệu suất của Bitcoin là hạn chế, vì chúng ta chỉ trải qua ba sự kiện giảm một nửa. Nghiên cứu về mối tương quan giữa các sự kiện giảm một nửa trước đó và giá Bitcoin cần được diễn giải cẩn thận, vì kích thước mẫu nhỏ, khó có thể tổng quát hóa. Các yếu tố bao gồm tâm lý thị trường, xu hướng áp dụng và tình trạng kinh tế vĩ mô có thể dẫn đến sự biến động giá.
Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đang định hình lại động lực thị trường Bitcoin. Lượng tiền vào ETF được kỳ vọng sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung một cách dần dần và liên tục. Hiện nay, khối lượng giao dịch BTC giao ngay hàng ngày của ETF khoảng 4-5 tỷ USD, chiếm 15-20% tổng khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch tập trung toàn cầu, cung cấp thanh khoản đầy đủ cho giao dịch của các tổ chức.
ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ đã thu hút 9.6 tỷ USD dòng vốn ròng trong hai tháng qua, với tổng tài sản quản lý đạt 55 tỷ USD. Số BTC mà các ETF này nắm giữ có mức tăng ròng tích lũy cao hơn gần ba lần so với lượng Bitcoin mới được khai thác trong cùng thời gian. Tất cả các ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu hiện đang nắm giữ khoảng 1.1 triệu Bitcoin, chiếm 5.8% tổng nguồn cung lưu thông.
Về dài hạn, ETF có thể duy trì hoặc thậm chí tăng cường tính thanh khoản hiện tại, vì các công ty chứng khoán lớn vẫn chưa cung cấp những sản phẩm này cho khách hàng. Xét đến việc vẫn còn hơn 60.000 tỷ USD trong quỹ thị trường tiền tệ của Mỹ, cộng với việc sắp tới sẽ có việc cắt giảm lãi suất, có thể sẽ có một lượng lớn vốn nhàn rỗi đổ vào loại tài sản này trong năm nay.
Vấn đề tiềm ẩn về tính tập trung của Bitcoin mà các ETF nắm giữ sẽ không gây ra rủi ro về sự ổn định của mạng lưới, vì chỉ sở hữu Bitcoin không thể ảnh hưởng hoặc kiểm soát các nút của mạng phi tập trung. Các tổ chức tài chính hiện chưa thể cung cấp các sản phẩm phái sinh dựa trên những ETF này, và một khi những sản phẩm phái sinh này có sẵn, chúng có thể thay đổi cấu trúc thị trường của các người tham gia lớn.
Nếu giả sử tốc độ dòng vốn mới vào ETF của Mỹ giảm từ 6 tỷ USD vào tháng 2 xuống mức ổn định 1 tỷ USD mỗi tháng, một mô hình đơn giản cho thấy giá trung bình của Bitcoin nên gần 74.000 USD sau khi giảm một nửa, so với khoảng 13.500 BTC được khai thác mỗi tháng (. Nhưng mô hình này bỏ qua thực tế rằng thợ mỏ không phải là nguồn duy nhất cung cấp Bitcoin trên thị trường.
Một phương pháp để đo lường lượng cung Bitcoin có thể giao dịch là lấy sự chênh lệch giữa cung lưu thông và cung không thanh khoản. Theo dữ liệu từ Glassnode, mức cung Bitcoin có sẵn đã có xu hướng giảm trong bốn năm qua, từ mức đỉnh 5,3 triệu BTC vào đầu năm 2020 xuống còn 4,6 triệu hiện nay. Điều này là một sự chuyển biến đáng kể so với xu hướng tăng ổn định của lượng cung có sẵn được quan sát trong ba lần giảm một nửa trước đó.
![Coinbase: Phân tích chiều sâu về xu hướng Bitcoin sau khi giảm một nửa từ góc độ cung và cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6085558460f22d53fce043468f12d9ff.webp(
Nhìn thoáng qua, sự giảm sút khả năng giao dịch của Bitcoin dường như là một trong những yếu tố hỗ trợ kỹ thuật chính cho hiệu suất của Bitcoin. Tuy nhiên, khi xem xét rằng lượng Bitcoin mới đi vào lưu thông sắp giảm, những động lực cung cầu này cho thấy khả năng thị trường sẽ bị thắt chặt trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, khung này không thể hoàn toàn nắm bắt được sự phức tạp của động lực thanh khoản trên thị trường Bitcoin.
Nhà đầu tư không nên bỏ qua một số yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến áp lực bán:
Ngay cả khi Bitcoin đã được đưa vào ETF, tốc độ tăng trưởng của nguồn cung lưu thông hoạt động đã vượt xa lượng vốn vào ETF. Kể từ quý 4 năm 23, nguồn cung BTC hoạt động đã tăng thêm 1,3 triệu, trong khi lượng Bitcoin mới khai thác chỉ khoảng 150.000.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
Một phần nguồn cung hoạt động đến từ việc các thợ mỏ bán dự trữ, vừa để tận dụng xu hướng giá, vừa để tạo ra tính thanh khoản trong bối cảnh doanh thu giảm. Tuy nhiên, từ ngày 1 tháng 10 năm 2023 đến ngày 11 tháng 3 năm 2024, số dư ròng của ví thợ mỏ chỉ giảm 20,471枚 Bitcoin, điều này có nghĩa là nguồn cung Bitcoin mới hoạt động chủ yếu đến từ nơi khác.
![Coinbase: Phân tích sâu sắc về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
Số lượng Bitcoin không hoạt động đã giảm liên tiếp trong ba tháng, điều này có thể cho thấy những người nắm giữ lâu dài bắt đầu bán ra. Trong các chu kỳ năm 2017 và 2021, từ khi số lượng cung không hoạt động đạt đỉnh đến mức giá cao nhất của chu kỳ mất khoảng một năm. Số lượng Bitcoin không hoạt động trong chu kỳ hiện tại dường như đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2023.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa rõ có bao nhiêu Bitcoin trong số này đã được chuyển đến sàn giao dịch ) để bán (, bị khóa trên cầu chéo hoặc được sử dụng cho các giao dịch tài chính khác. Mặc dù khối lượng giao dịch Bitcoin chuyển vào sàn giao dịch trong năm nay đã gấp đôi, nhưng số dư Bitcoin trên sàn giao dịch đã giảm ròng 80,000. Điều này cho thấy, ngoài ETF, còn có các quỹ khác đang giúp bù đắp cho xu hướng chuyển nhượng từ những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn sang sàn giao dịch.
![Coinbase: Phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa từ góc độ cung cầu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
Động lực cung cầu của thị trường giao ngay chỉ phản ánh một phần tình hình dòng vốn. Bitcoin thể hiện hiệu ứng nhân số của các sản phẩm phái sinh tương tự như hàng hóa, giá trị danh nghĩa của các sản phẩm phái sinh Bitcoin chưa thanh toán rõ ràng cao hơn giá trị thị trường của Bitcoin vật chất. Do thị trường sản phẩm phái sinh Bitcoin đã khuếch đại khối lượng giao dịch giao ngay lên nhiều lần, việc chỉ phân tích dữ liệu từ các sàn giao dịch công cộng giao ngay không thể phản ánh đầy đủ tính thanh khoản và mức độ áp dụng thực sự trong nền kinh tế Bitcoin.
![Coinbase: Từ góc độ cung cầu, phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
Mặc dù sự gia tăng hoạt động của "Bitcoin ngủ đông" phù hợp với đỉnh điểm của thị trường bò trước đó, nhưng trong môi trường hiện tại, động lực chính xác của việc cung và cầu tương tác với nhau vẫn chưa chắc chắn.
![Coinbase: Phân tích sâu từ góc độ cung cầu về xu hướng Bitcoin sau đợt giảm một nửa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
Chu kỳ này có thể sẽ khác nhau. Lượng ròng hàng ngày liên tục vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay ở Mỹ sẽ tiếp tục là động lực lớn cho loại tài sản này. Số lượng Bitcoin mới khai thác sắp tới sẽ giảm một nửa, điều này sẽ dẫn đến sự thắt chặt hơn nữa trong động lực thị trường. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là chúng ta sẽ bước vào tình trạng cung cấp bị thắt chặt. Quỹ ETF Bitcoin giao ngay trở thành loại tài sản số mới, các tổ chức tài chính chính thống hiện có thể đưa nó vào danh mục đầu tư truyền thống, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi. Do đó, xu hướng giá hiện tại có thể chỉ là khởi đầu của một thị trường bò dài hạn, cần có thêm sự gia tăng giá để thúc đẩy động lực cung cầu đạt được sự cân bằng.
![Coinbase: Từ góc độ cung và cầu, phân tích sâu về xu hướng Bitcoin sau lần giảm một nửa này])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(