Sự thật về việc giả mạo TVL: Sự hợp tác giữa Ví tiền MPC và Nhà đầu tư lớn gây tranh cãi

Khả năng gian lận dữ liệu TVL đã gây ra cuộc thảo luận trong ngành. Một quan điểm cho rằng cùng một UTXO có thể được tính toán lại nhiều lần cho các dự án khác nhau thông qua nhiều lần ủy quyền, nhưng điều này về mặt kỹ thuật là không khả thi. UTXO chỉ có thể bị khóa một lần, vì vậy chỉ có thể được thống kê một lần tại cùng một thời điểm.

Trên thực tế, hầu hết các dự án sẽ công khai địa chỉ staking của họ, ngay cả khi không công khai, cũng có thể theo dõi thông qua dòng chảy vốn trên chuỗi. Những địa chỉ này không chỉ để người dùng xem mà còn để nhà đầu tư xác minh quyền kiểm soát của bên dự án. Do đó, việc thao tác dữ liệu TVL chủ yếu tập trung vào những địa chỉ công khai này.

Nhà phát triển dự án thường hợp tác với các nhà đầu tư lớn để bơm vốn nhằm nâng cao TVL. Đổi lại, các nhà đầu tư lớn sẽ nhận được tỷ suất lợi nhuận đảm bảo. Cách làm này rất phổ biến trong các dự án DeFi, cho dù là ở châu Âu, Mỹ hay trong nước.

Lấy một dự án làm ví dụ, nó áp dụng một mô hình phổ biến: sử dụng ví MPC để thực hiện ký đa chữ ký, các nhà đầu tư lớn chuyển tiền vào địa chỉ ví MPC của dự án, nhưng quỹ được quản lý chung bởi các nhà đầu tư lớn và phía dự án. Ví MPC thực hiện quản lý hợp tác giữa nhiều bên thông qua việc chia nhỏ nhiều khóa riêng, đảm bảo không bên nào có thể đơn phương sử dụng quỹ.

Nhìn từ bên ngoài, những địa chỉ này thuộc về nhóm dự án, nhưng nhóm dự án không hoàn toàn kiểm soát số tiền trên các địa chỉ này. Đây là nguồn gốc của cái gọi là "TVL giả".

Cần phải làm rõ rằng, "TVL giả" không phải là chỉ việc làm giả dữ liệu, mà là chỉ những khoản tiền này là tĩnh, không thể thực sự tạo ra giá trị, chỉ được sử dụng để thu hút vốn từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tạo sức hút cho dự án.

TVL có thể được chia thành TVL thực và TVL giả. TVL thực là thanh khoản có thể được sử dụng hiệu quả, chẳng hạn như tiền trong các dự án cho vay hoặc trao đổi, có thể cung cấp trải nghiệm sản phẩm tốt hơn cho người dùng. Trong khi đó, TVL giả là thanh khoản không được sử dụng, chẳng hạn như tiền trong các dự án staking.

Đối với các dự án staking, dữ liệu TVL có thể chỉ là "ảo" và không thực sự phản ánh giá trị thực của dự án. Ngành công nghiệp đã quá chú trọng vào TVL trong thời gian dài, nhưng không phải tất cả TVL đều có giá trị thực.

Nhà đầu tư và người dùng nên chú ý đến giá trị thực tế của dự án: Liệu nó có thể giải quyết vấn đề của người dùng không? Có chứng minh dòng tiền dương để xác nhận tính khả thi của mô hình kinh doanh không? Những dự án mang lại giá trị cho người dùng và ngành mới thực sự là những dự án chất lượng.