Dự báo thị trường tháng 7: Ảnh hưởng của chính sách Trump và giai đoạn bình tĩnh của thị trường

Thị trường đang trong giai đoạn yên tĩnh, khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 9 tháng, độ biến động đạt mức thấp nhất trong 21 tháng. Điều này báo hiệu rằng mặc dù tháng 7 sẽ có nhiều sự kiện quan trọng, thị trường có thể vẫn sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại vào mùa hè.

Bốn năm qua, tháng 7 luôn đi kèm với những sự kiện lớn, nhưng giá cả vẫn ổn định, các nhà giao dịch dường như thích tận hưởng mùa hè hơn là theo dõi thị trường. Năm nay có khác biệt gì không? Hãy cùng xem những điểm nổi bật trong tháng 7.

Dự báo tháng Bảy: Một mùa hè bình yên khác?

Tháng 7 sẽ có nhiều sự kiện quan trọng cần chú ý, trong đó một loạt hành động của Trump có thể ảnh hưởng lớn đến thị trường:

1. Dự toán ngân sách: Trump sẽ ký một dự toán ngân sách gây tranh cãi vào ngày 5 tháng 7. Đạo luật này có thể làm tăng thâm hụt của Mỹ lên 3,3 nghìn tỷ đô la. Ngân sách tài chính mở rộng có lợi cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin, nhưng lợi ích này có thể bị che khuất bởi các vấn đề thuế quan.

2. Vấn đề thuế quan: Thời gian miễn thuế kéo dài 90 ngày sẽ kết thúc vào ngày 9 tháng 7. Dự kiến Trump sẽ có thêm nhiều bình luận về vấn đề thuế quan, tác động của thuế mới sẽ dần dần hiện rõ trong suốt tháng này. Nhìn lại kinh nghiệm từ tháng 2 đến tháng 4, sự không chắc chắn về thuế quan rất dễ làm giảm cảm xúc thị trường, ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin.

3. Chính sách tiền mã hóa: Ngày 22 tháng 7 là thời hạn cuối cùng cho lệnh hành pháp tiền mã hóa mới nhất. Đến thời điểm đó, nhóm công tác sẽ phải nộp báo cáo, đề xuất khung pháp lý và quy định, cũng như đánh giá dự trữ tài sản kỹ thuật số của Mỹ. Mặc dù lệnh "dự trữ Bitcoin chiến lược" trước đó đã hết hạn, nhưng các quyết định và thông báo liên quan vẫn có thể được công bố bất cứ lúc nào.

Các sự kiện này đều có thể ảnh hưởng đến xu hướng của Bitcoin, tùy thuộc vào yếu tố nào giữa mở rộng tài chính và bất định thương mại chiếm ưu thế. Hơn nữa, sự giảm thanh khoản do kỳ nghỉ Ngày Độc lập Mỹ vào ngày 4 tháng 7 có thể gia tăng sự bất định của thị trường trong thời gian gần đây.

Phân tích tâm lý thị trường

Hành động của Trump chắc chắn sẽ làm rối loạn thị trường. Trong sáu tháng đầu tiên ông tại vị, sự không chắc chắn toàn cầu đã gia tăng, dẫn đến thị trường (đặc biệt là thị trường crypto) trở nên u ám hơn. Dựa trên các chỉ số như tỷ lệ chi phí vốn, hợp đồng mở, mức độ mở của ETF đòn bẩy, khối lượng giao dịch và độ nghiêng của quyền chọn, khẩu vị rủi ro hiện tại của thị trường khá nhẹ nhàng, thể hiện một trạng thái cấu trúc hoàn toàn khác biệt so với các thời kỳ thị trường bò trước đây.

Sự ưa thích rủi ro bị kiềm chế này có thể được xem là một tín hiệu tích cực cho tương lai của Bitcoin. Cảm xúc hưng phấn hạn chế có nghĩa là nếu thị trường phục hồi trong tương lai, rủi ro thanh lý sẽ thấp hơn. Hiện tại, thị trường không có lý do gì để xảy ra việc giảm đòn bẩy quy mô lớn, mức độ đòn bẩy tổng thể vẫn được kiểm soát, điều này càng phù hợp để tiếp tục nắm giữ tài sản hiện có và giữ kiên nhẫn trong mùa thị trường ảm đạm này.

Tổng quan lịch sử và triển vọng

Nhìn lại từ năm 2021 đến 2024, tháng 7 là tháng không hoạt động thứ hai trong năm về khối lượng giao dịch, mặc dù những tháng 7 trong vài năm qua đều tràn ngập tin tức quan trọng:

• Tháng 7 năm 2021: Sau khi Trung Quốc cấm khai thác Bitcoin, giá Bitcoin đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong năm.
• Tháng 7 năm 2022: Three Arrows Capital và Celsius tiến vào quy trình phá sản
• Tháng 7 năm 2023: Tương đối yên tĩnh, nhưng một công ty quản lý tài sản lớn đã nộp đơn xin ETF Bitcoin.
• Tháng 7 năm 2024: Mt.Gox bắt đầu phân phối tài sản, chính phủ Đức bán Bitcoin, Trump bị ám sát bất thành và tham dự hội nghị Bitcoin, Biden rút lui khỏi cuộc bầu cử tổng thống.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại không có dấu hiệu quá nóng, việc tiếp tục nắm giữ tài sản và kiên nhẫn có thể là chiến lược an toàn hơn.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thị trường giao ngay thể hiện

Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay đã tiếp tục suy yếu trong bảy ngày qua, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm 34% so với tuần trước, xuống còn 2,18 tỷ đô la Mỹ, đạt mức thấp nhất trong 9 tháng. Sự ảm đạm này chủ yếu do khoảng tích lũy hẹp và bối cảnh thông tin tương đối yên tĩnh.

Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm ngoái vào tháng 6, tiếp tục xu hướng giao dịch ảm đạm thường thấy trong mùa hè. Dữ liệu lịch sử cho thấy, từ tháng 6 đến tháng 10 chỉ chiếm 43% thời gian của cả năm, nhưng chỉ đóng góp 32% khối lượng giao dịch hàng năm. Lịch sử cho thấy, tháng 7 và tháng 9 thường là những tháng ảm đạm nhất trong năm.

Mặt độ biến động cũng thể hiện một mô hình tương tự. Độ biến động trong 7 ngày giảm xuống còn 0.79%, mức thấp nhất trong 21 tháng qua. Đáng chú ý là trong năm qua, thời gian liên tục dài nhất có độ biến động 7 ngày thấp như vậy (dưới 1%) chỉ là hai ngày, điều này cho thấy có thể sẽ có sự thay đổi đáng kể trong thị trường trong thời gian ngắn.

Mặc dù xu hướng giá yếu, nhưng dòng tiền lại thể hiện sự mạnh mẽ. ETP Bitcoin ghi nhận dòng tiền ròng 18,877 BTC trong tuần qua, chủ yếu đến từ dòng tiền lớn vào ETF giao ngay tại Mỹ. Tuy nhiên, dòng tiền mạnh mẽ tương phản rõ rệt với giá cả đình trệ, cho thấy có một áp lực bán khá lớn trên thị trường.

Do đó, mặc dù có nhiều yếu tố kích thích thị trường tiềm năng vào tháng 7 năm 2025, nhưng theo mô hình trong quá khứ, thị trường vẫn có thể lang thang trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp và biến động thấp, bước vào trạng thái yếu kém điển hình của mùa hè.

Thị trường sản phẩm phái sinh

Tổng quan, việc chênh lệch giá hợp đồng tương lai trên một nền tảng giao dịch thấp, dòng vốn của ETF đòn bẩy hạn chế, và thị trường hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy thấp cùng với tỷ suất sinh lợi nhẹ, những dấu hiệu này cho thấy áp lực thị trường do đòn bẩy gây ra có rủi ro hạn chế trong ngắn hạn.

• Thị trường hợp đồng tương lai: Một nền tảng giao dịch đã báo cáo rằng hợp đồng tương lai tiền điện tử trong tuần qua có hiệu suất trung bình, các trader tránh việc mở thêm các vị thế theo hướng mới. Chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn duy trì ở mức yếu, dao động khoảng 7-8%.

• Quỹ ETF đòn bẩy: Hoạt động của quỹ ETF đòn bẩy cũng tương đối nhẹ nhàng, kể từ thứ Năm tuần trước đã liên tục xuất hiện dòng tiền nhỏ ra ngoài, cho thấy sự ưa thích rủi ro thấp của thị trường vẫn còn vững chắc.

• Hợp đồng vĩnh viễn: Thị trường hợp đồng vĩnh viễn cũng phản ánh tâm lý thận trọng tương tự. Tỷ lệ phí vốn hàng năm bình quân trong 7 ngày chỉ đạt 2.5%, thấp hơn nhiều so với mức trung tính 10.95%. Điều này cho thấy thị trường vẫn thiếu ý định xây dựng các vị thế mua mới.

• Thị trường quyền chọn: Do giá cả dao động trong thời gian dài và hoạt động giao dịch giảm, nhu cầu đặt cược theo hướng giảm sút, độ dốc theo thời gian có xu hướng trung tính. Đồng thời, việc tích lũy lâu dài đã khiến độ biến động ngụ ý giảm xuống mức thấp kỷ lục hàng năm, thị trường dự đoán rằng xu hướng mùa hè sẽ tiếp tục tiến triển chậm rãi.

Sự trỗi dậy của thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử

Trong năm qua, tỷ lệ đòn bẩy tương đối của thị trường altcoin đã tăng vọt. Tỷ lệ khối lượng hợp đồng vĩnh viễn so với giá trị thị trường gần như đã gấp đôi, từ 3% vào ngày 1 tháng 7 năm ngoái lên 5,6% hôm nay, cho thấy giao dịch đòn bẩy của altcoin đang hoạt động sôi nổi hơn so với một năm trước.

Tuy nhiên, mặc dù khối lượng nắm giữ altcoin tăng trưởng ổn định, tỷ lệ phí vốn của altcoin lại vẽ nên một bức tranh thị trường dè dặt. Vào tháng 11/12 năm ngoái, khi tâm lý thị trường đang lên cao, tỷ lệ phí vốn trung bình của năm altcoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường đã lên đến 60%, nhưng trong nửa đầu năm nay, tỷ lệ phí vốn của chúng đã gần như hoặc thậm chí thấp hơn mức của Bitcoin, cho thấy một cảm giác phòng ngừa. Hiện tượng khối lượng nắm giữ tăng trưởng ổn định này cùng với tỷ lệ phí vốn vừa phải cho thấy chiến lược vị thế của toàn thị trường khá kiềm chế.