Tài sản tiền điện tử trở lại sự chú ý, Ethereum có thể đón nhận cơ hội định giá lại
Trong những năm gần đây, câu chuyện tăng trưởng trong lĩnh vực tài chính truyền thống dần mất đi sức hấp dẫn. Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã trở nên quá nóng, và các công ty phần mềm không còn đầy không gian tưởng tượng như cuối thế kỷ 20 và đầu thế kỷ 21. Đối với những nhà đầu tư tăng trưởng tìm kiếm sự đổi mới đột phá, thực tế khá khắc nghiệt: các tài sản AI thường có định giá quá cao, và những "câu chuyện tăng trưởng" khác cũng khó tìm thấy sự mới mẻ. Những cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ từng được chú ý, giờ đây giống như những "cổ phiếu lãi suất kép" tầm thường theo đuổi tối đa hóa lợi nhuận. Hiện tại, tỷ lệ giá trên doanh thu của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới 2 lần.
Trong bối cảnh này, tài sản tiền điện tử lại trở thành tâm điểm của thị trường. Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, các cấp cao của Mỹ thể hiện quan điểm tích cực về tài sản mã hóa, một loạt các chính sách quản lý thuận lợi đã cung cấp cho loại tài sản này cơ hội trở lại tầm nhìn chính thống lần đầu tiên kể từ năm 2021. Khác với chu kỳ trước, vòng nóng này tập trung vào các lĩnh vực vàng kỹ thuật số, stablecoin, "token hóa" và cải cách hệ thống thanh toán. Nhiều công ty fintech nổi tiếng đã công bố sẽ tập trung phát triển hoạt động mã hóa, một nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử lớn đã thành công trong việc gia nhập chỉ số S&P 500, trong khi một nhà phát hành stablecoin đã cho thị trường vốn thấy triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn, khiến các nhà đầu tư một lần nữa sẵn sàng bỏ qua tỷ lệ định giá, tập trung vào câu chuyện tiềm năng.
Tuy nhiên, tất cả những điều này liên quan gì đến Ethereum?
Đối với những người trong ngành Tài sản tiền điện tử, bối cảnh cạnh tranh của các nền tảng hợp đồng thông minh đã trở nên phức tạp: nhiều chuỗi công khai mới hiệu suất cao và giải pháp mở rộng đã thực sự thách thức vị trí thống trị của Ethereum. Những người trong ngành hiểu rằng Ethereum vẫn chưa giải quyết hoàn toàn vấn đề thu hút giá trị của mình, đồng thời cũng đang đối mặt với những thách thức cấu trúc.
Nhưng những người làm trong ngành tài chính truyền thống không hiểu những chi tiết này. Thực tế, hầu hết trong số họ biết rất ít về các chuỗi công khai mới nổi khác. Trong mắt họ, một số loại tiền điện tử lâu đời có thể quen thuộc hơn so với các chuỗi công khai mới nổi. Dù sao đi nữa, những người làm trong ngành tài chính truyền thống đã gần như hoàn toàn tránh xa thị trường tiền điện tử trong vài năm qua.
Họ nhận thức rằng Ethereum đã chịu được thử thách của thời gian; nó đã trải qua nhiều biến động của thị trường; trong thời gian dài, nó là một trong những tài sản đầu tư "Beta" chính sau Bitcoin. Họ thấy Ethereum là một trong hai tài sản tiền điện tử hiện có quỹ ETF giao ngay. Họ ưu tiên những "khoảng giá trị" có định giá tương đối thấp và sắp có các chất xúc tác.
Trong mắt họ, nhiều nền tảng giao dịch tiền điện tử chính thống đã chọn xây dựng sản phẩm trên Ethereum. Chỉ cần một chút nghiên cứu là có thể phát hiện ra rằng Ethereum sở hữu hệ sinh thái stablecoin trên chuỗi lớn nhất. Họ bắt đầu thực hiện tính toán lợi nhuận tiềm năng và nhận thấy rằng Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục, trong khi Ethereum vẫn còn hơn 30% không gian tăng trưởng so với đỉnh điểm năm 2021.
Đối với những nhà đầu tư này, sự "định giá tương đối thấp" không phải là rủi ro, mà là cơ hội. Họ thích mua một tài sản vẫn đang ở mức thấp và có mức giá mục tiêu rõ ràng, thay vì đuổi theo một đồng tiền đã "tăng quá mức" trên biểu đồ giá.
Trên thực tế, những nhà đầu tư này có thể đã bắt đầu tham gia. Hiện tại, các rào cản pháp lý đối với đầu tư của tổ chức không còn là trở ngại chính. Chỉ cần có đủ động lực, bất kỳ quỹ nào cũng có thể tìm cách phân bổ tài sản mã hóa. Mặc dù cộng đồng mã hóa đã nhiều lần tuyên bố trong năm qua rằng "không còn chạm vào Ether nữa", nhưng theo hiệu suất thị trường từ đầu năm đến nay, Ether đã liên tục vượt trội hơn các tài sản chủ đạo khác trong hơn một tháng.
Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ giữa một chuỗi công khai mới nổi và Ethereum đã giảm gần 9% trong năm nay; tỷ trọng vốn hóa thị trường của Ethereum bắt đầu tăng trở lại sau khi chạm đáy vào tháng 5, đánh dấu đợt tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.
Vậy vấn đề là: nếu toàn bộ cộng đồng tiền điện tử đều cho rằng Ethereum là "đồng tiền bị nguyền rủa", tại sao nó vẫn có thể hoạt động tốt?
Câu trả lời là: Nó đang thu hút những người mua mới.
Kể từ tháng 3, dữ liệu dòng vốn ròng của ETF giao ngay Ethereum đã cho thấy xu hướng tăng liên tục. Giá cổ phiếu của các "nhà đầu tư tăng cường" Ethereum bắt chước mô hình của một công ty đầu tư Bitcoin đang tăng vọt, tạo ra đòn bẩy cấu trúc cho thị trường. Đồng thời, có thể một số người dùng tài sản tiền điện tử cũ nhận ra sự phân bổ của họ là không đủ, bắt đầu chuyển tiền từ Bitcoin và các chuỗi công cộng mới nổi đã tăng mạnh trong hai năm qua.
Cần phải làm rõ rằng, chúng tôi không nói rằng hệ sinh thái Ethereum đã giải quyết được vấn đề của nó. Mà là, tài sản Ethereum này, đang bắt đầu "tách rời" dần với mạng Ethereum.
Các nhà mua bên ngoài đang định hình lại câu chuyện thị trường về Ethereum, từ sự thay đổi trong quan niệm "giảm giá đã được xác định" sang "định giá lại". Những người bán khống sớm muộn gì cũng sẽ bị ép phải rời đi, lúc đó vốn gốc cũng có thể tham gia vào cuộc đua tăng giá, và cuối cùng chúng ta có thể sẽ chứng kiến một cơn sốt thị trường với Ethereum là trung tâm, và vào một thời điểm nào đó sẽ đạt đến đỉnh cao.
Nếu trường hợp này xảy ra, thời điểm Ethereum tạo ra đỉnh cao lịch sử có thể không còn xa.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Ethereum định giá lại sắp đến, nhà tạo lập thị trường có thể trở thành lực lượng phát hiện giá trị.
Tài sản tiền điện tử trở lại sự chú ý, Ethereum có thể đón nhận cơ hội định giá lại
Trong những năm gần đây, câu chuyện tăng trưởng trong lĩnh vực tài chính truyền thống dần mất đi sức hấp dẫn. Đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đã trở nên quá nóng, và các công ty phần mềm không còn đầy không gian tưởng tượng như cuối thế kỷ 20 và đầu thế kỷ 21. Đối với những nhà đầu tư tăng trưởng tìm kiếm sự đổi mới đột phá, thực tế khá khắc nghiệt: các tài sản AI thường có định giá quá cao, và những "câu chuyện tăng trưởng" khác cũng khó tìm thấy sự mới mẻ. Những cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ từng được chú ý, giờ đây giống như những "cổ phiếu lãi suất kép" tầm thường theo đuổi tối đa hóa lợi nhuận. Hiện tại, tỷ lệ giá trên doanh thu của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới 2 lần.
Trong bối cảnh này, tài sản tiền điện tử lại trở thành tâm điểm của thị trường. Bitcoin đạt mức cao kỷ lục, các cấp cao của Mỹ thể hiện quan điểm tích cực về tài sản mã hóa, một loạt các chính sách quản lý thuận lợi đã cung cấp cho loại tài sản này cơ hội trở lại tầm nhìn chính thống lần đầu tiên kể từ năm 2021. Khác với chu kỳ trước, vòng nóng này tập trung vào các lĩnh vực vàng kỹ thuật số, stablecoin, "token hóa" và cải cách hệ thống thanh toán. Nhiều công ty fintech nổi tiếng đã công bố sẽ tập trung phát triển hoạt động mã hóa, một nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử lớn đã thành công trong việc gia nhập chỉ số S&P 500, trong khi một nhà phát hành stablecoin đã cho thị trường vốn thấy triển vọng tăng trưởng đầy hứa hẹn, khiến các nhà đầu tư một lần nữa sẵn sàng bỏ qua tỷ lệ định giá, tập trung vào câu chuyện tiềm năng.
Tuy nhiên, tất cả những điều này liên quan gì đến Ethereum?
Đối với những người trong ngành Tài sản tiền điện tử, bối cảnh cạnh tranh của các nền tảng hợp đồng thông minh đã trở nên phức tạp: nhiều chuỗi công khai mới hiệu suất cao và giải pháp mở rộng đã thực sự thách thức vị trí thống trị của Ethereum. Những người trong ngành hiểu rằng Ethereum vẫn chưa giải quyết hoàn toàn vấn đề thu hút giá trị của mình, đồng thời cũng đang đối mặt với những thách thức cấu trúc.
Nhưng những người làm trong ngành tài chính truyền thống không hiểu những chi tiết này. Thực tế, hầu hết trong số họ biết rất ít về các chuỗi công khai mới nổi khác. Trong mắt họ, một số loại tiền điện tử lâu đời có thể quen thuộc hơn so với các chuỗi công khai mới nổi. Dù sao đi nữa, những người làm trong ngành tài chính truyền thống đã gần như hoàn toàn tránh xa thị trường tiền điện tử trong vài năm qua.
Họ nhận thức rằng Ethereum đã chịu được thử thách của thời gian; nó đã trải qua nhiều biến động của thị trường; trong thời gian dài, nó là một trong những tài sản đầu tư "Beta" chính sau Bitcoin. Họ thấy Ethereum là một trong hai tài sản tiền điện tử hiện có quỹ ETF giao ngay. Họ ưu tiên những "khoảng giá trị" có định giá tương đối thấp và sắp có các chất xúc tác.
Trong mắt họ, nhiều nền tảng giao dịch tiền điện tử chính thống đã chọn xây dựng sản phẩm trên Ethereum. Chỉ cần một chút nghiên cứu là có thể phát hiện ra rằng Ethereum sở hữu hệ sinh thái stablecoin trên chuỗi lớn nhất. Họ bắt đầu thực hiện tính toán lợi nhuận tiềm năng và nhận thấy rằng Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục, trong khi Ethereum vẫn còn hơn 30% không gian tăng trưởng so với đỉnh điểm năm 2021.
Đối với những nhà đầu tư này, sự "định giá tương đối thấp" không phải là rủi ro, mà là cơ hội. Họ thích mua một tài sản vẫn đang ở mức thấp và có mức giá mục tiêu rõ ràng, thay vì đuổi theo một đồng tiền đã "tăng quá mức" trên biểu đồ giá.
Trên thực tế, những nhà đầu tư này có thể đã bắt đầu tham gia. Hiện tại, các rào cản pháp lý đối với đầu tư của tổ chức không còn là trở ngại chính. Chỉ cần có đủ động lực, bất kỳ quỹ nào cũng có thể tìm cách phân bổ tài sản mã hóa. Mặc dù cộng đồng mã hóa đã nhiều lần tuyên bố trong năm qua rằng "không còn chạm vào Ether nữa", nhưng theo hiệu suất thị trường từ đầu năm đến nay, Ether đã liên tục vượt trội hơn các tài sản chủ đạo khác trong hơn một tháng.
Tính đến thời điểm hiện tại, tỷ lệ giữa một chuỗi công khai mới nổi và Ethereum đã giảm gần 9% trong năm nay; tỷ trọng vốn hóa thị trường của Ethereum bắt đầu tăng trở lại sau khi chạm đáy vào tháng 5, đánh dấu đợt tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.
Vậy vấn đề là: nếu toàn bộ cộng đồng tiền điện tử đều cho rằng Ethereum là "đồng tiền bị nguyền rủa", tại sao nó vẫn có thể hoạt động tốt?
Câu trả lời là: Nó đang thu hút những người mua mới.
Kể từ tháng 3, dữ liệu dòng vốn ròng của ETF giao ngay Ethereum đã cho thấy xu hướng tăng liên tục. Giá cổ phiếu của các "nhà đầu tư tăng cường" Ethereum bắt chước mô hình của một công ty đầu tư Bitcoin đang tăng vọt, tạo ra đòn bẩy cấu trúc cho thị trường. Đồng thời, có thể một số người dùng tài sản tiền điện tử cũ nhận ra sự phân bổ của họ là không đủ, bắt đầu chuyển tiền từ Bitcoin và các chuỗi công cộng mới nổi đã tăng mạnh trong hai năm qua.
Cần phải làm rõ rằng, chúng tôi không nói rằng hệ sinh thái Ethereum đã giải quyết được vấn đề của nó. Mà là, tài sản Ethereum này, đang bắt đầu "tách rời" dần với mạng Ethereum.
Các nhà mua bên ngoài đang định hình lại câu chuyện thị trường về Ethereum, từ sự thay đổi trong quan niệm "giảm giá đã được xác định" sang "định giá lại". Những người bán khống sớm muộn gì cũng sẽ bị ép phải rời đi, lúc đó vốn gốc cũng có thể tham gia vào cuộc đua tăng giá, và cuối cùng chúng ta có thể sẽ chứng kiến một cơn sốt thị trường với Ethereum là trung tâm, và vào một thời điểm nào đó sẽ đạt đến đỉnh cao.
Nếu trường hợp này xảy ra, thời điểm Ethereum tạo ra đỉnh cao lịch sử có thể không còn xa.