Mỹ dự kiến ban hành dự luật về Stablecoin, một số dự án có thể bị ảnh hưởng

Sau khi hệ thống stablecoin thuật toán Terra/UST sụp đổ, Mỹ đã tăng cường giám sát đối với stablecoin. Gần đây, có thông tin cho rằng Hạ viện Mỹ đang chuẩn bị một dự luật liên quan đến stablecoin, trong đó bao gồm nội dung cấm các stablecoin thuật toán giống như TerraUSD (UST).

Theo dự thảo luật này, việc phát hành hoặc tạo ra "stablecoin thế chấp nội sinh" sẽ được coi là hành vi bất hợp pháp. Định nghĩa này bao gồm những stablecoin có thể được chuyển đổi, đổi lại hoặc mua lại với giá trị tiền tệ cố định, và phụ thuộc vào một tài sản kỹ thuật số khác của cùng một người tạo ra để duy trì giá cố định.

"Stablecoin thế chấp nội sinh" thường chỉ cơ chế phát hành stablecoin sử dụng tài sản thế chấp do người phát hành tự tạo ra (như token quản trị). Mô hình này có thể dẫn đến sự gia tăng giá tài sản thế chấp và lượng phát hành stablecoin trong thị trường tăng giá, trong khi trong thị trường giảm giá có thể gây ra vòng xoáy tử vong do thanh lý, thất bại của Terra/UST là một ví dụ điển hình.

Dưới đây là một số loại stablecoin có thể bị ảnh hưởng:

1. Loại thừa đảm bảo: như sUSD của Synthetix, sử dụng token quản trị của dự án là SNX làm tài sản thế chấp, với tỷ lệ thế chấp 400% để phát hành stablecoin. Mặc dù có hệ số an toàn cao, nhưng vẫn có thể phù hợp với định nghĩa "stablecoin thế chấp nội sinh".

2. Cơ chế tương tự Terra: Như USDN của Neutrino Protocol, cơ chế của nó tương tự như Terra, có thể đối mặt với rủi ro về quy định. Người dùng có thể khóa 1 token WAVES trị giá 1 đô la để đúc 1 USDN, hoặc đổi 1 USDN để nhận lại 1 đô la WAVES.

3. Một số stablecoin thuật toán: chẳng hạn như Frax, mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại lên đến 92,5%, rủi ro tương đối thấp, nhưng cơ chế của nó vẫn có thể phù hợp với định nghĩa của lệnh cấm theo luật. Trong quá trình đúc Frax, cả USDC được sử dụng làm tài sản thế chấp và FXS đại diện cho phần thuật toán.

Đối với stablecoin được thế chấp bằng fiat truyền thống, dự thảo luật này cung cấp kênh phát hành hợp pháp. Ngân hàng hoặc hợp tác xã tín dụng có thể phát hành stablecoin của riêng mình dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý liên quan. Dự thảo luật cũng chỉ đạo Cục Dự trữ Liên bang thiết lập quy trình xem xét đơn đăng ký của các nhà phát hành không phải ngân hàng. Việc phát hành stablecoin mà không có sự chấp thuận có thể phải đối mặt với mức án tối đa năm năm tù giam và phạt tiền 1 triệu đô la.

Cần lưu ý rằng một số stablecoin chủ yếu được thế chấp bằng các tài sản phi tập trung như ETH (chẳng hạn như DAI của MakerDAO, LUSD của Liquity) hiện dường như không thuộc vào loại stablecoin thế chấp nội sinh, nhưng tính hợp pháp của chúng vẫn cần được làm rõ thêm.

Dự luật này hiện vẫn đang trong giai đoạn dự thảo, có thể sẽ được thảo luận sớm nhất vào tuần tới, nội dung vẫn có thể thay đổi. Trước khi chính thức có hiệu lực, nó còn cần phải trải qua một loạt các thủ tục. Các nhà đầu tư trên thị trường nên theo dõi chặt chẽ hình thức cuối cùng của dự luật và những tác động có thể xảy ra.