Tổng quan về kinh tế vĩ mô và các điểm nóng thị trường

Môi trường kinh tế vĩ mô đang cải thiện

Gần đây, môi trường kinh tế vĩ mô đang diễn ra theo chiều hướng tích cực:

• Lạm phát giảm mạnh, CPI tháng 6 của Mỹ lần đầu tiên trong bốn năm giảm theo tháng.
• Thị trường việc làm tổng thể ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu có chút tăng.
• Chỉ số bất ngờ kinh tế ở mức thấp, dữ liệu kinh tế gần đây thấp hơn mong đợi.
• Các điều kiện tài chính tiếp tục nới lỏng, mức độ nới lỏng cao nhất kể từ cuối năm 2022

Các yếu tố này có lợi cho thị trường tài sản rủi ro, nhà đầu tư kỳ vọng vào hành động của ngân hàng trung ương nhằm hỗ trợ sự mở rộng của nền kinh tế. Theo thời gian, những lo ngại về lạm phát vào cuối quý đầu tiên đã chứng minh là quá mức. Trong bối cảnh đồng đô la yếu đi và các ngân hàng trung ương bắt đầu cắt giảm lãi suất, thị trường mới nổi và tiền điện tử có thể hưởng lợi.

Áp lực mùa báo cáo tài chính khá lớn

Hiện tại, trọng tâm của thị trường là mùa báo cáo tài chính quý 2 đã bắt đầu. Thị trường có kỳ vọng rất lạc quan, nhưng có thể gặp khó khăn để đạt được mức độ bất ngờ như trước đây. Phố Wall dự kiến rằng lợi nhuận của S&P 500 sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn đáng kể so với quý trước.

Từ hiệu suất quý đầu tiên, mức tăng do báo cáo tài chính tốt mang lại không bằng mức giảm do báo cáo tài chính xấu gây ra. Hiện tại, phản ứng của thị trường đối với báo cáo tài chính của các cổ phiếu tài chính chính đã công bố tồi tệ hơn so với quý đầu tiên.

Khi các cổ phiếu công nghệ lớn thoát khỏi đáy hiệu suất năm 2022, khả năng duy trì sức mạnh sau báo cáo tài chính ngày càng thấp, ngoại trừ một số công ty. Có thể sẽ xảy ra sự chuyển đổi từ cổ phiếu công nghệ lớn sang các lĩnh vực khác, hoặc từ AI sang các lĩnh vực con như robot hình người, lái xe tự động.

Công ty Boeing nhận tội

Boeing đồng ý nhận tội trong hai vụ tai nạn của dòng máy bay 737 Max, sẽ phải đối mặt với khoản tiền phạt lên đến 487,2 triệu USD. Công ty cũng cần đầu tư một khoản lớn để cải thiện nội bộ về tuân thủ và an toàn, và sẽ chịu sự giám sát trong ba năm. Điều này đại diện cho việc các tin xấu về Boeing đã được giải quyết, mang lại lợi ích cho việc phục hồi định giá.

Dự đoán bầu cử Mỹ

Thị trường phái sinh có cái nhìn bi quan về Biden, xác suất Trump thắng cử đã tăng lên khoảng 60%. Xác suất Đảng Cộng hòa giành quyền kiểm soát cả Tổng thống và hai viện của Quốc hội cũng đã tăng lên 50%.

Nếu Trump thắng cử, có thể sẽ áp dụng thuế quan cao hơn, điều chỉnh chính sách thuế trong nước và quản lý. Điều này sẽ có lợi cho các doanh nghiệp tập trung vào thị trường nội địa, nhưng không có lợi cho các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh quốc tế. Thuế quan có thể làm giảm nhẹ tăng trưởng GDP, trong khi đó làm tăng lạm phát.

Sự không chắc chắn về chính trị khiến các doanh nghiệp thận trọng hơn trong việc đầu tư. Chiến thắng toàn diện của Đảng Cộng hòa có thể dẫn đến việc kéo dài chính sách giảm thuế và tăng chi tiêu tài chính, điều này có lợi cho thị trường chứng khoán.

Ảnh hưởng của Trung Quốc đối với lạm phát toàn cầu

Trung Quốc đang trong tình trạng giảm phát, đang xuất khẩu áp lực giảm phát ra toàn cầu. Điều này giúp giảm tỷ lệ lạm phát cốt lõi ở châu Âu và Mỹ, cung cấp cho ngân hàng trung ương nhiều không gian hơn để cắt giảm lãi suất, có lợi cho thị trường chứng khoán và tiền điện tử.

Trung Quốc chiếm thị phần đáng kể trong nhiều sản phẩm xuất khẩu chủ chốt, bao gồm cả các lĩnh vực công nghệ cao như pin lithium và bán dẫn quang nhạy. Mô hình tăng trưởng do đầu tư dài hạn của Trung Quốc đã dẫn đến tình trạng dư thừa công suất, làm gia tăng áp lực giảm phát trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu chậm lại.

Mặc dù thị phần của Trung Quốc tại thị trường Mỹ giảm, nhưng giá trị xuất khẩu ròng bằng đô la Mỹ tăng, có thể làm tăng nhu cầu đối với trái phiếu Mỹ. Nhu cầu trái phiếu Mỹ từ các nước châu Á khác tăng lên, phần nào bù đắp cho sự giảm nhu cầu từ Trung Quốc.

Động thái thị trường tiền điện tử

Thời gian gần đây, hiệu suất của Bitcoin đã tụt lại so với thị trường chứng khoán Mỹ, tỷ suất sinh lời điều chỉnh theo rủi ro thấp hơn S&P 500, tình trạng này khá hiếm gặp.

RWA( tài sản thế giới thực ) đang được tiến hành một cách vững chắc. Quy mô token BUIDL của BlackRock đã vượt qua 500 triệu USD, và MakerDAO có kế hoạch đầu tư 1 tỷ USD dự trữ vào sản phẩm trái phiếu Mỹ được token hóa. Điều này có nghĩa là quy mô token RWA trái phiếu Mỹ hiện có sẽ tăng 55%, mang lại cho Maker nguồn thu nhập đáng kể.

Cảm xúc thị trường và dòng tiền

• Tỷ lệ bán khống cổ phiếu Mỹ có chút tăng lên, nhưng mức độ tổng thể không cao.
• Trong các vị thế hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, S&P 500 cao hơn, Nasdaq ở mức trung bình cao, Russell 2000 ở mức trung tính.
• Vốn hướng bắc trong tuần này đã mua ròng 15,9 tỷ nhân dân tệ, đạt mức cao nhất trong 11 tuần.