Aave V4: Cuốn sách mới trong việc đổi mới Tài chính phi tập trung vay mượn
Là một trong những nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ động thái nào của Aave đều được ngành công nghiệp chú ý. Tại hội nghị ETHCC gần đây, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo về việc sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Bản nâng cấp lần này không chỉ đơn thuần là một bản cập nhật thông thường, mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn Aave 2030. Kế hoạch nâng cấp này được đưa ra lần đầu vào tháng 5 năm 2024, nhằm giải quyết một cách có hệ thống những hạn chế đã lộ ra trong quá trình hoạt động của phiên bản V3, đặc biệt là đạt được những bước đột phá trong các lĩnh vực cốt lõi như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật có ý nghĩa sâu sắc này, Aave cam kết sẽ tái cấu trúc nền tảng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi từ gốc, chuẩn bị tốt cho sự phát triển trong tương lai.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nội dung của Aave V4, xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới, và đặt những biến đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng lớn hơn của Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng cho vay P2P. Tuy nhiên, quá trình khớp đối tác diễn ra chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Nhận ra những thiếu sót cơ bản này, đội ngũ đã nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là AAVE V1) vào tháng 9 năm 2018, quyết tâm chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối (P2C) dựa trên các bể thanh khoản, thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Aave V2 sau đó đã tối ưu hóa hợp đồng thông minh, giảm thêm chi phí giao dịch, cho phép nhiều người dùng tiếp cận hơn với dịch vụ Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3 đã đạt được những tiến bộ quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro, giới thiệu một số tính năng chính:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá của tài sản mà người dùng gửi và vay có mối quan hệ chặt chẽ, E-Mode cho phép người dùng có khả năng vay cao hơn. Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có mối tương quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay các đồng stablecoin đã được phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không thể được pha trộn với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả trong việc "cách ly" rủi ro của tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng bộc lộ những hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: cấu trúc đơn thể không thể linh hoạt ứng phó với nhu cầu của thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Ví dụ, khi ngành bắt đầu đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn thể của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến tính tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả những điều này không thể đơn giản được tích hợp vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Aave V4 nhằm mục đích giải quyết vấn đề cốt lõi này một cách triệt để: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, chuyển mình thành một nền tảng linh hoạt có khả năng hỗ trợ vô số các kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mới mô-đun
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là một phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", có thể so sánh với ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại trong tài chính truyền thống.
Trung tâm thanh khoản: "Ngân hàng trung ương" của Aave
Trên mỗi mạng blockchain hoạt động Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả các tài sản do người dùng cung cấp. Nó không trực tiếp cung cấp dịch vụ "bán lẻ" cho người dùng cuối, mà tập trung vào việc quản lý thanh khoản và kiểm soát rủi ro ở cấp vĩ mô, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này được kỳ vọng sẽ cải thiện hiệu suất sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau cũng có thể giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau, chủ yếu thông qua cơ chế "Lớp Thanh Khoản Giao Thông Thống Nhất Giữa Các Chuỗi" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), với công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác giữa các chuỗi.
Spoke: Ngân hàng thương mại chuyên biệt của Aave
Spoke là thị trường cho vay theo mô-đun nhằm vào người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Ví dụ:
Core Spoke:Được sử dụng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.
E-Mode Spoke: được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có sự tương quan mạnh như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế dành riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc được token hóa, bất động sản, v.v. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy định về quyền truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và cơ quan quản lý.
Giao dịch đòn bẩy cao Spoke: được thiết kế cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp tìm kiếm rủi ro cao và lợi nhuận cao, với mô hình lãi suất đặc biệt và các tham số quản lý rủi ro.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu thiết kế Spoke mới được phê duyệt, nó có thể nhận được hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động các thị trường mới, chuyên biệt. Điều này đã hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm thuần túy thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
Aave VS. Sky(trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ chính Sky (trước đây là MakerDAO) sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã thực hiện việc tái định hình thương hiệu và công bố kế hoạch "hồi kết" của riêng mình. Đáng chú ý là Sky cũng đã áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang hướng tới một thiết kế linh hoạt và có thể mở rộng hơn.
sự tương đồng
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái, kế thừa chức năng phát hành stablecoin. Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi, duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là sự đảm bảo cuối cùng về tín dụng và an toàn.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rất rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "Ngân hàng trung ương + Ngân hàng thương mại chuyên biệt": Ngân hàng trung ương hoạch định chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi các ngân hàng thương mại chuyên biệt có trách nhiệm khai thác các bối cảnh kinh doanh cụ thể.
khác biệt
Mặc dù tương tự, Aave và Sky cũng có sự khác biệt đáng kể về kinh doanh cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là loại thanh khoản: Liquidity Hub của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động, tài sản phái sinh, v.v. Trong khi đó, chiến lược cốt lõi của Sky luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin bản địa USDS.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành token quản trị riêng, điều này cho phép họ xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích của riêng mình và trực tiếp nắm bắt giá trị tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của mình.
So với trước đây, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 đã yếu đi nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức cốt lõi Aave, và giá trị mà chúng tạo ra sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke tương tự như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, hoạt động trong một thương hiệu và khung kinh tế thống nhất của Aave, và giá trị mà chúng tạo ra cũng quay trở lại trụ sở tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Sự chuyển đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với những xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo của sự tăng trưởng với việc token hóa tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp cho điều này, cho phép các giao thức tạo ra môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép, trong khi vẫn giữ nguyên các đặc điểm phi tập trung và không cần sự cho phép của chúng.
Sự trỗi dậy của ứng dụng chuỗi
Một điểm kết luận logic của sự tiến hóa mô-đun này là các giao thức chính ra mắt chuỗi khối riêng của họ, tức là "Appchain". Aave và Sky đã công bố kế hoạch phát triển theo hướng này, lần lượt ra mắt Aave Network và NewChain.
Sở hữu chuỗi ứng dụng riêng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi của nó, có khả năng tùy chỉnh thị trường phí, nắm bắt MEV vốn bị các thợ mỏ hoặc người xác thực trên chuỗi công cộng lấy đi, và cung cấp cho người dùng trải nghiệm mượt mà và tích hợp hơn. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản đặt cọc đã tạo ra một vòng quay giá trị mạnh mẽ và trực tiếp hơn so với việc chỉ đơn thuần thu lợi nhuận từ lãi suất. Điều này đánh dấu sự chuyển mình từ "người thuê" sang "trang trại" của giao thức.
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù những ứng dụng chuỗi này có vẻ như đang "rời bỏ" Ethereum, nhưng thực tế thiết kế của chúng phụ thuộc vào Ethereum. Aave Network và NewChain đều có kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng của họ. Điều này phản ánh một sự chuyển biến rộng hơn trong vai trò của Ethereum - từ một nơi mà mọi hoạt động diễn ra, chuyển thành một lớp niềm tin cơ bản cung cấp bảo mật cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng mang đến những thách thức nghiêm trọng đối với mô hình kinh tế của Ethereum. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi hoạt động của các giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính của Ethereum sẽ giảm, dẫn đến việc giảm doanh thu phí giao dịch. Sự giảm bớt lượng phí cơ sở bị đốt cháy sẽ làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó phải đối mặt với áp lực lạm phát.
Vì vậy, đối mặt với xu hướng lớn khi các giao thức DeFi chính đều độc lập trở thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá ra mô hình kinh tế mới có thể hiệu quả trong việc nắm bắt giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn sinh thái" mới này, từ đó duy trì hoạt động khỏe mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Đây là một giải pháp được suy nghĩ cẩn thận cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", đồng thời cũng là một phản ứng tiên đoán đối với các cơ hội bên ngoài như RWA và bối cảnh đa chuỗi.
Thông qua việc chuyển đổi thành một nền tảng mở mô-đun, Aave đang đặt nền móng cho việc vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang đến cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn và cũng cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này, phản ánh xu hướng của các đối thủ cạnh tranh chính, đánh dấu ngành công nghiệp Tài chính phi tập trung đang tiến tới sự trưởng thành, chuẩn bị cho việc áp dụng rộng rãi hơn và sự tích hợp tài chính phức tạp hơn. Sự ra mắt của Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, nó có tiềm năng thiết lập tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Ser_Liquidated
· 07-20 02:04
Làm blockchain tức là làm cuộc sống
Xem bản gốcTrả lời0
OnChainDetective
· 07-17 14:14
đã theo dõi các lỗ hổng v3... "cải tiến" này có vẻ khả nghi. phân tích mẫu cho thấy 78% các bản cập nhật giao thức dẫn đến các vector tấn công mới
Aave V4: Kiến trúc mô-đun tái cấu trúc Tài chính phi tập trung cho vay
Aave V4: Cuốn sách mới trong việc đổi mới Tài chính phi tập trung vay mượn
Là một trong những nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, bất kỳ động thái nào của Aave đều được ngành công nghiệp chú ý. Tại hội nghị ETHCC gần đây, người sáng lập Aave đã chính thức thông báo về việc sắp ra mắt phiên bản quan trọng thế hệ tiếp theo - Aave V4.
Bản nâng cấp lần này không chỉ đơn thuần là một bản cập nhật thông thường, mà là một cột mốc quan trọng trong lộ trình chiến lược dài hạn Aave 2030. Kế hoạch nâng cấp này được đưa ra lần đầu vào tháng 5 năm 2024, nhằm giải quyết một cách có hệ thống những hạn chế đã lộ ra trong quá trình hoạt động của phiên bản V3, đặc biệt là đạt được những bước đột phá trong các lĩnh vực cốt lõi như khả năng mở rộng và quản lý rủi ro. Thông qua bản cập nhật có ý nghĩa sâu sắc này, Aave cam kết sẽ tái cấu trúc nền tảng và chức năng cốt lõi của giao thức cho vay DeFi từ gốc, chuẩn bị tốt cho sự phát triển trong tương lai.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nội dung của Aave V4, xem xét quá trình phát triển của nó, phân tích kiến trúc mới, và đặt những biến đổi này trong bối cảnh xu hướng phát triển rộng lớn hơn của Tài chính phi tập trung.
Con đường phát triển của Aave
Hành trình của Aave bắt đầu từ ETHLend, một nền tảng cho vay P2P. Tuy nhiên, quá trình khớp đối tác diễn ra chậm chạp và đầy sự không chắc chắn. Nhận ra những thiếu sót cơ bản này, đội ngũ đã nâng cấp thương hiệu thành Aave (tức là AAVE V1) vào tháng 9 năm 2018, quyết tâm chuyển sang mô hình hợp đồng điểm đối (P2C) dựa trên các bể thanh khoản, thực hiện việc cho vay ngay lập tức. Aave V2 sau đó đã tối ưu hóa hợp đồng thông minh, giảm thêm chi phí giao dịch, cho phép nhiều người dùng tiếp cận hơn với dịch vụ Tài chính phi tập trung.
Phiên bản hiện tại Aave V3 đã đạt được những tiến bộ quan trọng trong hiệu quả vốn và quản lý rủi ro, giới thiệu một số tính năng chính:
Chế độ hiệu quả (E-Mode): Khi giá của tài sản mà người dùng gửi và vay có mối quan hệ chặt chẽ, E-Mode cho phép người dùng có khả năng vay cao hơn. Điều này trực tiếp giải quyết vấn đề hiệu quả vốn của tài sản có mối tương quan trong V2.
Chế độ cách ly (Isolation Mode): Cho phép các tài sản mới, có rủi ro cao được ra mắt theo cách "cách ly". Tài sản thế chấp được cung cấp trong chế độ cách ly chỉ có thể được sử dụng để vay các đồng stablecoin đã được phê duyệt, và có giới hạn nợ rõ ràng, và không thể được pha trộn với các tài sản thế chấp khác. Điều này hiệu quả trong việc "cách ly" rủi ro của tài sản mới, ngăn chặn sự lây lan rủi ro.
Tuy nhiên, Aave V3 cũng bộc lộ những hạn chế chiến lược sâu sắc hơn: cấu trúc đơn thể không thể linh hoạt ứng phó với nhu cầu của thị trường mới nổi và các tình huống đa dạng. Ví dụ, khi ngành bắt đầu đưa RWA vào làm tài sản thế chấp, cấu trúc đơn thể của Aave V3 trở nên không đủ sức. RWA liên quan đến tính tuân thủ pháp lý ngoài chuỗi, rủi ro đối tác và các logic thanh lý khác nhau, tất cả những điều này không thể đơn giản được tích hợp vào khung hợp đồng thông minh hiện có.
Aave V4 nhằm mục đích giải quyết vấn đề cốt lõi này một cách triệt để: làm thế nào để từ một sản phẩm cứng nhắc duy nhất, chuyển mình thành một nền tảng linh hoạt có khả năng hỗ trợ vô số các kịch bản tài chính.
Aave V4: Kiến trúc mới mô-đun
Aave V4 giới thiệu một thiết kế hoàn toàn mới, được gọi là mô hình "Trung tâm thanh khoản + Nan" (Liquidity Hub + Spoke). Kiến trúc này là một phản hồi trực tiếp đối với những hạn chế của "thực thể đơn lẻ", có thể so sánh với ngân hàng trung ương và mạng lưới các ngân hàng thương mại trong tài chính truyền thống.
Trên mỗi mạng blockchain hoạt động Aave, sẽ có một trung tâm thanh khoản thống nhất, tập hợp tất cả các tài sản do người dùng cung cấp. Nó không trực tiếp cung cấp dịch vụ "bán lẻ" cho người dùng cuối, mà tập trung vào việc quản lý thanh khoản và kiểm soát rủi ro ở cấp vĩ mô, cung cấp thanh khoản ổn định và sâu cho toàn bộ hệ sinh thái. Mô hình này được kỳ vọng sẽ cải thiện hiệu suất sử dụng vốn, mang lại lợi nhuận cao hơn cho người cho vay và cung cấp lãi suất thấp hơn cho người vay.
Các trung tâm thanh khoản trên các chuỗi khác nhau cũng có thể giao tiếp và chuyển nhượng thanh khoản một cách hiệu quả với nhau, chủ yếu thông qua cơ chế "Lớp Thanh Khoản Giao Thông Thống Nhất Giữa Các Chuỗi" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL), với công nghệ cốt lõi hỗ trợ là giao thức tương tác giữa các chuỗi.
Spoke là thị trường cho vay theo mô-đun nhằm vào người dùng, mỗi thị trường được thiết kế cho một mục đích cụ thể và kết nối với trung tâm thanh khoản trung ương. Ví dụ:
Core Spoke:Được sử dụng để xử lý các tài sản tiền điện tử blue-chip có rủi ro thấp và tính thanh khoản cao.
E-Mode Spoke: được tối ưu hóa đặc biệt cho các cặp tiền tệ có sự tương quan mạnh như stablecoin, LST, cung cấp hiệu quả vốn cao nhất.
RWA Spoke: Được thiết kế dành riêng cho các tài sản thế giới thực như trái phiếu kho bạc được token hóa, bất động sản, v.v. Loại Spoke này có thể tích hợp các quy định về quyền truy cập, lưu ký hoặc tuân thủ nghiêm ngặt hơn để đáp ứng nhu cầu của các tổ chức và cơ quan quản lý.
Khía cạnh quan trọng nhất của thiết kế này là tính mở của nó. Aave V4 sẽ cho phép các nhà phát triển xây dựng và đề xuất Spoke của riêng họ. Nếu thiết kế Spoke mới được phê duyệt, nó có thể nhận được hạn mức tín dụng từ trung tâm thanh khoản, tận dụng mạng lưới thanh khoản khổng lồ của Aave để khởi động các thị trường mới, chuyên biệt. Điều này đã hoàn toàn biến Aave từ một sản phẩm thuần túy thành một nền tảng cơ sở cho đổi mới tài chính.
Aave VS. Sky(trước đây là MakerDAO)
Để hiểu rõ hơn về hướng chiến lược của Aave, việc so sánh với đối thủ chính Sky (trước đây là MakerDAO) sẽ rất hữu ích. Gần đây, Sky cũng đã thực hiện việc tái định hình thương hiệu và công bố kế hoạch "hồi kết" của riêng mình. Đáng chú ý là Sky cũng đã áp dụng kiến trúc mô-đun, điều này đánh dấu toàn ngành đang hướng tới một thiết kế linh hoạt và có thể mở rộng hơn.
sự tương đồng
Kiến trúc của Sky có thể được mô tả là "Sky Core + SubDAO".
Sky Core đóng vai trò "Ngân hàng trung ương" trong hệ sinh thái, kế thừa chức năng phát hành stablecoin. Nó thiết lập các quy tắc cốt lõi, duy trì sự ổn định của USDS và đóng vai trò là sự đảm bảo cuối cùng về tín dụng và an toàn.
SubDAO là tổ chức chuyên môn bán độc lập hoạt động trong hệ sinh thái Sky, đóng vai trò như một "ngân hàng thương mại" hướng tới các lĩnh vực cụ thể. Công việc cốt lõi của SubDAO là quản lý tài sản và đánh giá rủi ro.
Sự tương đồng giữa "Liquidity Hub + Spoke" của Aave và "Sky Core + SubDAO" của Sky là rất rõ ràng: cả hai đều nhận ra rằng một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng tất cả nhu cầu của thị trường, vì vậy cả hai đều áp dụng mô hình "Ngân hàng trung ương + Ngân hàng thương mại chuyên biệt": Ngân hàng trung ương hoạch định chính sách và cung cấp thanh khoản, trong khi các ngân hàng thương mại chuyên biệt có trách nhiệm khai thác các bối cảnh kinh doanh cụ thể.
khác biệt
Mặc dù tương tự, Aave và Sky cũng có sự khác biệt đáng kể về kinh doanh cốt lõi, mô hình kinh tế và chủ quyền sinh thái.
Đầu tiên là loại thanh khoản: Liquidity Hub của Aave nhằm cung cấp thanh khoản cho nhiều loại tài sản, bao gồm stablecoin, tài sản biến động, tài sản phái sinh, v.v. Trong khi đó, chiến lược cốt lõi của Sky luôn xoay quanh việc phát hành, ổn định và quảng bá stablecoin bản địa USDS.
Thứ hai là mô hình kinh tế và chủ quyền: Đây là sự khác biệt cơ bản nhất giữa hai bên. Sky SubDAO được trao quyền chủ quyền kinh tế cao, mỗi SubDAO đều được phép phát hành token quản trị riêng, điều này cho phép họ xây dựng mô hình kinh tế độc lập, thực hiện các chương trình khuyến khích của riêng mình và trực tiếp nắm bắt giá trị tạo ra từ sự tăng trưởng kinh doanh của mình.
So với trước đây, tính độc lập và tự chủ của Spokes trong Aave V4 đã yếu đi nhiều. Hiện tại, Spokes không thể phát hành token của riêng mình. Chúng là sự mở rộng của giao thức cốt lõi Aave, và giá trị mà chúng tạo ra sẽ quay trở lại Aave DAO. Spoke tương tự như các bộ phận khác nhau dưới một tập đoàn lớn, hoạt động trong một thương hiệu và khung kinh tế thống nhất của Aave, và giá trị mà chúng tạo ra cũng quay trở lại trụ sở tập đoàn.
Góc nhìn vĩ mô
Sự chuyển đổi cấu trúc của Aave và Sky không phải là sự kiện cô lập, mà là phản ứng trực tiếp đối với những xu hướng chính trong việc định hình tương lai của Tài chính phi tập trung.
Tích hợp RWA
Tài chính phi tập trung (DeFi) đang được coi là biên giới tiếp theo của sự tăng trưởng với việc token hóa tài sản thế giới thực như trái phiếu chính phủ, bất động sản và tín dụng tư nhân. Những tài sản này có các yêu cầu pháp lý và tuân thủ độc đáo, rất khó để quản lý trong một giao thức lớn duy nhất. Kiến trúc mô-đun của Aave V4 và Sky rất phù hợp cho điều này, cho phép các giao thức tạo ra môi trường "hộp cát" độc lập, có thể tùy chỉnh, thậm chí có thể cấp phép, trong khi vẫn giữ nguyên các đặc điểm phi tập trung và không cần sự cho phép của chúng.
Sự trỗi dậy của ứng dụng chuỗi
Một điểm kết luận logic của sự tiến hóa mô-đun này là các giao thức chính ra mắt chuỗi khối riêng của họ, tức là "Appchain". Aave và Sky đã công bố kế hoạch phát triển theo hướng này, lần lượt ra mắt Aave Network và NewChain.
Sở hữu chuỗi ứng dụng riêng có nghĩa là giao thức có thể hoàn toàn kiểm soát môi trường thực thi của nó, có khả năng tùy chỉnh thị trường phí, nắm bắt MEV vốn bị các thợ mỏ hoặc người xác thực trên chuỗi công cộng lấy đi, và cung cấp cho người dùng trải nghiệm mượt mà và tích hợp hơn. Quan trọng hơn, việc sử dụng token gốc làm Gas và tài sản đặt cọc đã tạo ra một vòng quay giá trị mạnh mẽ và trực tiếp hơn so với việc chỉ đơn thuần thu lợi nhuận từ lãi suất. Điều này đánh dấu sự chuyển mình từ "người thuê" sang "trang trại" của giao thức.
ảnh hưởng đến Ethereum
Mặc dù những ứng dụng chuỗi này có vẻ như đang "rời bỏ" Ethereum, nhưng thực tế thiết kế của chúng phụ thuộc vào Ethereum. Aave Network và NewChain đều có kế hoạch sử dụng Ethereum làm lớp bảo mật và thanh toán cuối cùng của họ. Điều này phản ánh một sự chuyển biến rộng hơn trong vai trò của Ethereum - từ một nơi mà mọi hoạt động diễn ra, chuyển thành một lớp niềm tin cơ bản cung cấp bảo mật cho hệ sinh thái chuỗi liên kết khổng lồ.
Tuy nhiên, sự chuyển đổi này cũng mang đến những thách thức nghiêm trọng đối với mô hình kinh tế của Ethereum. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi hoạt động của các giao thức chính chuyển sang Layer 2, khối lượng giao dịch trên mạng chính của Ethereum sẽ giảm, dẫn đến việc giảm doanh thu phí giao dịch. Sự giảm bớt lượng phí cơ sở bị đốt cháy sẽ làm suy yếu cơ chế giảm phát của ETH, khiến nó phải đối mặt với áp lực lạm phát.
Vì vậy, đối mặt với xu hướng lớn khi các giao thức DeFi chính đều độc lập trở thành chuỗi, Ethereum phải chủ động tiến hóa, khám phá ra mô hình kinh tế mới có thể hiệu quả trong việc nắm bắt giá trị từ vai trò "nhà cung cấp an toàn sinh thái" mới này, từ đó duy trì hoạt động khỏe mạnh của toàn bộ hệ sinh thái.
Kết luận
Aave V4 không chỉ là một bản nâng cấp, mà còn là một sự định vị chiến lược lại. Đây là một giải pháp được suy nghĩ cẩn thận cho thách thức nội bộ "một thực thể đơn lẻ không thể đáp ứng nhu cầu đa dạng", đồng thời cũng là một phản ứng tiên đoán đối với các cơ hội bên ngoài như RWA và bối cảnh đa chuỗi.
Thông qua việc chuyển đổi thành một nền tảng mở mô-đun, Aave đang đặt nền móng cho việc vượt ra ngoài các ứng dụng cho vay đơn giản, trở thành cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi thế hệ tiếp theo. Mô hình "Liquidity Hub + Spoke" mang đến cho người dùng hiệu quả vốn cao hơn và cũng cung cấp cho các nhà phát triển sự linh hoạt chưa từng có. Sự tiến hóa này, phản ánh xu hướng của các đối thủ cạnh tranh chính, đánh dấu ngành công nghiệp Tài chính phi tập trung đang tiến tới sự trưởng thành, chuẩn bị cho việc áp dụng rộng rãi hơn và sự tích hợp tài chính phức tạp hơn. Sự ra mắt của Aave V4 sẽ là một sự kiện quan trọng đáng chú ý, nó có tiềm năng thiết lập tiêu chuẩn mới cho lĩnh vực cho vay DeFi trong những năm tới.