Cách mạng tài chính do Blockchain thúc đẩy: Phân tích sâu về hai mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu

Mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực đã trở thành hiện thực trong lĩnh vực tài chính. Với sự tham gia của các ông lớn như Kraken, Robinhood, cuộc cách mạng do công nghệ Blockchain thúc đẩy chính thức bắt đầu. Các nhà đầu tư toàn cầu lần đầu tiên có cơ hội giao dịch "cổ phiếu kỹ thuật số" của các công ty như Apple, Tesla một cách gần như không có ma sát, 24/7. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc logic bên trong của các sản phẩm mã hóa cổ phiếu chính thống hiện nay, tập trung vào "cách thực hiện" và "rủi ro ở đâu", cung cấp một tài liệu tham khảo sâu sắc cho các bên liên quan.

Chúng tôi sẽ thực hiện phân tích so sánh sâu sắc với hai trường hợp điển hình - xStocks đại diện cho con đường "DeFi mở" và Robinhood đại diện cho con đường "tường rào tuân thủ", cùng với thực tiễn của các bên tham gia chính khác, để khám phá cách mà những nền tảng này đạt được sự cân bằng giữa quy định, công nghệ và cơ hội thị trường.

Một, Phân tích cốt lõi: "gậy thần" và "bùa hộ mệnh" hợp pháp

Thách thức hàng đầu trong việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là tuân thủ. Thị trường đã hình thành hai con đường hoàn toàn khác biệt: Token chứng khoán được hỗ trợ bởi tài sản 1:1 và Token hợp đồng phái sinh.

Chế độ một: xStocks——Ôm lấy con đường mở của DeFi

Cốt lõi của xStocks là tối đa hóa việc giảm thiểu rủi ro pháp lý trong khi vẫn ôm ấp tính mở của Blockchain thông qua nhiều thực thể pháp lý và khung quy định rõ ràng.

Phát hành thực thể và khung pháp lý:

• Được phát hành bởi công ty Thụy Sĩ Backed Finance, tuân theo đạo luật DLT của Thụy Sĩ
• Thiết lập phương tiện mục đích đặc biệt tại Liechtenstein (SPV) nắm giữ cổ phiếu thực.

Chiến lược hỗ trợ tài sản và thanh khoản:

• 1:1 neo định (1 coin = 1 cổ phiếu)
• Chứng minh dự trữ minh bạch ( Proof of Reserve )
• Tính thanh khoản hai chiều: Nhà tạo lập thị trường sàn giao dịch tập trung + Giao thức DeFi

Mô hình hai: Robinhood——"Khu vườn có tường" ưu tiên tuân thủ

Mô hình của Robinhood là một dạng "tránh né quy định" thực dụng, đóng gói sản phẩm thành các công cụ tài chính đã có và có khung quy định rõ ràng.

Phát hành thực thể và khung quy định:

• Được phát hành bởi Robinhood Europe UAB, dưới sự giám sát của Ngân hàng Trung ương Lithuania
• Sản phẩm được phân loại là sản phẩm phái sinh, tuân theo khuôn khổ MiFID II của EU

"Khu vườn có hàng rào" kiểu thiết kế công nghệ và tuân thủ:

• KYC trên chuỗi và danh sách trắng
• Khả năng kết hợp DeFi có hạn
• Kế hoạch phát triển mạng Layer 2 riêng của mình ( Robinhood Chain )

Hai, "Bài ca của băng và lửa" trong kiến trúc công nghệ

Lựa chọn blockchain nền tảng

xStocks chọn Solana:

• Theo đuổi hiệu suất tối ưu
• Tốc độ xử lý cao, chi phí giao dịch thấp, xác nhận trong vòng một giây

Robinhood chọn Arbitrum:

• Đứng trên vai của Ethereum
• Cân bằng hiệu suất và độ an toàn

Phân tích các thành phần công nghệ cốt lõi

Thiết kế hợp đồng thông minh:

• xStocks：Token SPL mở
• Robinhood: Token có kiểm soát quyền hạn

Vai trò quan trọng của Oracle(:

• Thông tin giá được đồng bộ
• Chứng minh dự trữ ) PoR (

Khả năng tương tác chéo giữa các chuỗi:

• Phá vỡ các đảo cô lập giữa các chuỗi, mở rộng các tình huống ứng dụng

![Mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: xStocks hướng tới mở, Robinhood vào tường rào])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d189f7921df6f51a2ba8d4237ee264ba.webp(

) Tài sản lên chuỗi và hoạt động SPV

1. Tách biệt tài sản
2. Đúc Token
3. Phân phối Token
4. Quản lý vòng đời
5. Hoàn redeem và hủy bỏ

![Mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: xStocks hướng tới mở, Robinhood vào tường]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0b28a9f81da85cb978f9143d8dbbdac.webp(

Ba, Mô hình kinh doanh và đánh giá rủi ro

) Mô hình kinh doanh và nguồn lợi nhuận

Robinhood：

• Phí chuyển đổi ngoại hối
• Dòng thanh toán đơn hàng tiềm năng ###PFOF(
• Khai thác thị trường cổ phần tư nhân

xStocks )Kraken & Backed Finance(：

• Phí giao dịch
• Phí đúc/rút
• Dịch vụ mã hóa kỹ thuật số tài sản B2B

![Mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: xStocks hướng tới sự mở cửa, Robinhood vào tường])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d97839e72993636d87c0aa923294215.webp(

) Ma trận đánh giá rủi ro toàn diện

• Rủi ro quản lý
• Rủi ro công nghệ
• Rủi ro thị trường
• Rủi ro hoạt động
• Rủi ro pháp lý

![Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số hai hình thức: xStocks hướng tới mở cửa, Robinhood vào tường]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2a3d1351b734c8e2fdfa334d09c30744.webp(

Bốn, Cấu trúc thị trường và Triển vọng tương lai

) So sánh ma trận người chơi chính

Chia thành ba đại phái:

1. Mở DeFi tuyến đường
2. Khu vườn tuân thủ quy định
3. Các tổ chức tài chính truyền thống

![Hai mô hình mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: xStocks hướng tới sự mở, Robinhood bước vào bức tường]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1184d4638bf8cc859527a01b8195b8c2.webp(

) Xu hướng thị trường và lộ trình phát triển

• Từ cô lập đến hòa nhập
• Đổi mới do quản lý thúc đẩy
• Sự tham gia của các tổ chức và đa dạng hóa sản phẩm
• Mã hóa kỹ thuật số quỹ đầu tư tư nhân trở thành biển xanh mới

![Chứng khoán mã hóa kỹ thuật số hai mô hình: xStocks tiến tới mở, Robinhood vào tường]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6788731b29e485ddfe712b4656fb49cd.webp(

) Triển vọng và suy nghĩ trong tương lai

• Cuộc tranh luận giữa mở và đóng
• Cuộc đua giữa công nghệ và pháp luật

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang tái định hình một cách cơ bản các mô hình phát hành, giao dịch, thanh toán và quyền sở hữu tài sản. Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng hướng đi tương lai mà nó chỉ ra là không thể đảo ngược. Các nhà tham gia thị trường cần tích cực và thận trọng chấp nhận cuộc cách mạng tài chính này trên cơ sở hiểu biết sâu sắc về logic cơ bản và các rủi ro tiềm ẩn.

![Hai kiểu hình thức mã hóa chứng khoán: xStocks hướng tới sự mở, Robinhood vào bức tường]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb6f62fa74e39567ac36b30129acc201.webp(