Blockchain cho vay và tài sản thực: Cơ hội và thách thức
Bối cảnh
Một xu hướng mới nổi trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là sử dụng tài sản thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện số của tài sản thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản số này làm tài sản thế chấp để phát hành tín dụng trên chuỗi. Cách này có thể giúp người vay dễ dàng và rẻ hơn trong việc tiếp cận tín dụng, trong khi bên cho vay có thể kiếm lãi từ tài sản mà họ nắm giữ bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Phương pháp này hy vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là phục vụ cho các nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, thông qua việc sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp, thị trường tín dụng trên chuỗi có thể ổn định hơn, ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ có thể ảnh hưởng đến các hình thức cho vay tiền điện tử khác.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu dài, có thể truy nguyên đến thế kỷ 17 khi Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại của mình. Kể từ đó, thị trường tài chính đã tăng trưởng đáng kể, trái phiếu dần trở thành một phương tiện tài chính quan trọng của chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại có thể được tóm tắt là một mạng lưới người mua và người bán toàn cầu phi tập trung, trong đó giao dịch được thực hiện thông qua các chứng khoán nợ do người vay phát hành để huy động vốn. Thị trường rất đa dạng, trái phiếu được phát hành bởi chính phủ, công ty, cơ quan chính quyền địa phương, v.v., và có thể được phân loại thêm dựa trên các yếu tố như thời hạn, xếp hạng tín dụng và mệnh giá bằng tiền.
Tóm tắt tình hình thị trường
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, ước tính có 123 triệu tỷ đô la trái phiếu chưa thanh toán. Thị trường phân bố toàn cầu hóa cao, chủ yếu diễn ra ở các trung tâm tài chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong và các thị trường khu vực trên khắp thế giới.
Năm 2020, tổng lượng phát hành trái phiếu của Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng phát hành toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế thống trị của các nước phát triển trên thị trường, họ có hệ thống tài chính hoàn thiện, nguồn vốn dồi dào cùng với môi trường chính trị kinh tế ổn định.
So với trước, tỷ lệ tham gia của các nước đang phát triển trên thị trường trái phiếu truyền thống còn nhỏ, một phần là do cơ sở hạ tầng tài chính tương đối thiếu và sự bất ổn về chính trị kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, mức độ tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành ở các nước như Brazil, Mexico và Indonesia đã trở nên năng động hơn.
Mặc dù vậy, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. Các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù họ đại diện cho khoảng một phần ba dân số thế giới và một phần quan trọng trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố gây ra sự khác biệt này là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị kinh tế ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó khăn hơn trong việc cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm nhiều bên tham gia như nhà phát hành, nhà bảo lãnh, nhà môi giới và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm việc lựa chọn loại và cấu trúc trái phiếu, xác định lãi suất hoặc phiếu thưởng và tìm kiếm người mua cho trái phiếu. Nhà phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để quảng bá và bán trái phiếu, hoặc có thể phát hành trái phiếu trực tiếp ra công chúng thông qua phát hành công khai.
Sau khi phát hành trái phiếu, thường sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị thị trường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành. Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, đường cong lợi suất phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp nguồn tài chính đáng tin cậy cho nhiều dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng đối mặt với một loạt thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, người ta ngày càng quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế, chẳng hạn như các nền tảng cho vay dựa trên blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp.
Thách thức của khoản vay truyền thống
Tín dụng tài chính truyền thống đang đối mặt với nhiều thách thức, những thách thức này đã thúc đẩy nhu cầu về các giải pháp cho vay dựa trên Blockchain. Các thách thức chính bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: Tài chính truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức trung gian, mỗi trung gian đều lấy hoa hồng từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người vay khó khăn hơn để tiếp cận tín dụng, và người cho vay cũng khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: Người vay thường không hiểu rõ các điều khoản vay và các khoản phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến việc cả hai bên cho vay và vay thiếu niềm tin, khó xây dựng mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và hiệu quả thấp: Người vay thường cần cung cấp nhiều tài liệu và trải qua quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng có hạn: Các khoản vay tài chính truyền thống có thể bị ảnh hưởng do cơ hội tín dụng có hạn, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển hoặc đối với các cá nhân và doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng hạn chế. Điều này khiến họ khó khăn trong việc có được nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này đã thúc đẩy sự gia tăng nhu cầu về các giải pháp cho vay dựa trên Blockchain. Cho vay Blockchain cung cấp nhiều lợi thế như minh bạch cao hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ Blockchain tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta rất có thể sẽ thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, các nhà phát triển và doanh nhân sẽ tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ Blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay đổi mới.
Cho vay blockchain với tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho sự chuyển đổi lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, với các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên Blockchain
Khoản vay tài sản thực ( RWA ) trên Blockchain liên quan đến việc sử dụng công nghệ Blockchain để tạo ra đại diện số của tài sản thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Khoản vay này thường được gọi là "Khoản vay hỗ trợ tài sản", với các đặc điểm chính sau:
Tính ổn định: RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain, giúp giảm rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái Blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền trong thế giới thực, khiến nó ít bị biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay chỉ dựa trên tiền điện tử.
Dân chủ hóa: Khoản vay RWA trên Blockchain có thể giúp việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hóa và bao trùm hơn, đặc biệt là đối với các nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và hình thức tín dụng khác dễ tiếp cận hơn và chi phí thấp hơn so với các khoản vay truyền thống.
Tính minh bạch: Việc sử dụng công nghệ Blockchain có thể nâng cao tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quá trình cho vay, vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái công khai. Điều này giúp giảm rủi ro gian lận và tăng cường lòng tin giữa các chủ nợ và người vay.
Tổng thể mà nói, blockchain cho vay với tài sản thực dự kiến sẽ thay đổi ngành công nghiệp cho vay bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận hơn, ổn định hơn và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho tất cả các bên tham gia, từ đó cách mạng hóa mô hình cho vay truyền thống.
Lợi thế của cho vay trên Blockchain so với cho vay truyền thống
Sử dụng khoản vay blockchain tài sản thực vượt trội hơn mô hình vay truyền thống ở một số khía cạnh chính:
Khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu: Blockchain cho vay có thể được sử dụng bởi người vay và người cho vay ở bất kỳ đâu trên thế giới, không bị giới hạn bởi địa lý và quy định. Điều này mang lại cho cả hai bên cho vay và vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn.
Khả năng tiếp cận các công cụ tài chính mã hóa: Chứng chỉ phát hành từ dự án cho vay RWA có thể được tái tài trợ bởi các dự án DeFi khác, tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn. Hoạt động trên chuỗi có thể được xem như bằng chứng cho hệ thống danh tính dựa trên DeFi (DID) và hệ thống tín nhiệm. Người vay có thể chọn tài sản vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu đầu tư.
Đồng thuận và dân chủ hóa: Đặc điểm phi tập trung của blockchain trong cho vay nghĩa là tất cả các bên tham gia đều có quyền phát biểu trong quá trình ra quyết định. Các quyết định về đủ điều kiện vay và lãi suất được đưa ra thông qua quy trình dựa trên đồng thuận, đảm bảo quyền phát biểu của tất cả các bên tham gia. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, giảm thiểu những rủi ro về thiên kiến và phân biệt có thể xảy ra trong các mô hình cho vay truyền thống.
Tóm lại, cho vay blockchain so với cho vay truyền thống có nhiều ưu điểm hơn khi so với tài sản thực, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế cao hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này làm cho việc cho vay trở nên bao trùm và minh bạch hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho một loạt các bên vay, đồng thời thúc đẩy tính ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm thiểu rủi ro.
Blockchain khoản vay và những hạn chế của tài sản thực
Mặc dù cho vay tài sản thực trên Blockchain có nhiều lợi thế, nhưng cũng tồn tại một số hạn chế:
Rủi ro tín dụng: Ngay cả khi tài sản được hỗ trợ bởi tài sản thực, người vay vẫn có thể vi phạm hợp đồng, dẫn đến các vấn đề về thanh toán và quyền tài phán trong thực tế. Sự đồng thuận trên blockchain không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro của tài sản thế chấp thực. Hơn nữa, việc định giá tài sản có thể gặp thách thức, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá mức độ tài sản thế chấp phù hợp.
Vấn đề tuân thủ toàn cầu: Cho vay xuyên biên giới phải đối mặt với các khung quy định và yêu cầu tuân thủ khác nhau của các quốc gia, gây ra thách thức pháp lý và vận hành cho các nền tảng cho vay blockchain hoạt động trên nhiều khu vực tài phán. Việc tuân thủ các quy định về chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC) là đặc biệt thách thức đối với các nền tảng cho vay blockchain.
Rủi ro kỹ thuật: Công nghệ Blockchain vẫn đang trong quá trình phát triển, có thể tồn tại các thách thức kỹ thuật về tính bảo mật, khả năng mở rộng và khả năng tương tác, ảnh hưởng đến tính ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay. Lập trình và thực thi hợp đồng thông minh cũng có thể gặp phải các thách thức ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng vay.
Tổng thể mà nói, mặc dù cho vay blockchain có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống với tài sản thực, nhưng điều quan trọng là phải xem xét những hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay blockchain có thể đảm bảo sự phát triển và tăng trưởng bền vững của ngành công nghiệp đổi mới này.
Nghiên cứu trường hợp dự án cho vay Blockchain
Sau cuộc khủng hoảng FTX, sự phát triển của DeFi và DeFi liên quan đến RWA đã giảm sút. Các tham gia chính trong RWA trong đợt tăng giá trước đã thu hẹp quy mô, sống sót trở thành mục tiêu hàng đầu. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng chú ý. Ít nhất trong giai đoạn thị trường tăng giá, họ đã tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
"Thác" cấu trúc tài chính
Để giảm thiểu rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản thực, hầu hết các khoản vay RWA đã áp dụng cấu trúc thác nước, điều này dường như đã trở thành xu hướng chính trong ngành cho vay RWA.
CLO( nghĩa vụ cho vay thế chấp trong cấu trúc thác nước chỉ định các cấp độ ưu tiên thanh toán của các bên liên quan đến CLO. Cấu trúc này được gọi là "thác nước", vì các khoản thanh toán chảy xuống theo thứ tự đã định, giống như nước chảy xuống thác.
Cấu trúc thác nước thường được chia thành vài "phần", chúng được tạo thành từ các khoản nợ cấp độ khác nhau do CLO phát hành. Các khoản thanh toán được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên, cấp cao nhất nhận được thanh toán trước, sau đó là cấp độ thứ hai, và cứ như vậy. Thanh toán thác nước bắt đầu từ đỉnh của cấu trúc, chảy xuống qua từng phần cho đến khi hoàn tất tất cả các khoản thanh toán.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FloorPriceWatcher
· 07-18 05:57
Hời quá, việc vật chất hóa tài sản thật tuyệt!
Xem bản gốcTrả lời0
MetaLord420
· 07-18 05:20
Còn phải nhìn vào tài sản thực chất cứng ổn định.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityWizard
· 07-17 06:45
nói một cách lý thuyết, ít biến động hơn 84.3% so với tài sản bảo đảm crypto thuần túy... nhưng bạn đã thấy những rủi ro oracle chưa?
Xem bản gốcTrả lời0
MainnetDelayedAgain
· 07-16 02:51
Theo ghi chép của cơ sở dữ liệu, đây đã là lần thứ 157 mà tài chính on-chain vẽ bánh, chờ hoa nở~
Blockchain cho vay kết hợp tài sản thực: Tạo ra một hệ sinh thái tài chính ổn định và minh bạch hơn
Blockchain cho vay và tài sản thực: Cơ hội và thách thức
Bối cảnh
Một xu hướng mới nổi trong lĩnh vực blockchain và tiền điện tử là sử dụng tài sản thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ blockchain để tạo ra đại diện số của tài sản thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản số này làm tài sản thế chấp để phát hành tín dụng trên chuỗi. Cách này có thể giúp người vay dễ dàng và rẻ hơn trong việc tiếp cận tín dụng, trong khi bên cho vay có thể kiếm lãi từ tài sản mà họ nắm giữ bằng cách cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Phương pháp này hy vọng sẽ làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ và bao trùm hơn, đặc biệt là phục vụ cho các nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. Hơn nữa, thông qua việc sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp, thị trường tín dụng trên chuỗi có thể ổn định hơn, ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ có thể ảnh hưởng đến các hình thức cho vay tiền điện tử khác.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu dài, có thể truy nguyên đến thế kỷ 17 khi Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại của mình. Kể từ đó, thị trường tài chính đã tăng trưởng đáng kể, trái phiếu dần trở thành một phương tiện tài chính quan trọng của chính phủ, doanh nghiệp và các tổ chức khác.
Thị trường trái phiếu truyền thống hiện đại có thể được tóm tắt là một mạng lưới người mua và người bán toàn cầu phi tập trung, trong đó giao dịch được thực hiện thông qua các chứng khoán nợ do người vay phát hành để huy động vốn. Thị trường rất đa dạng, trái phiếu được phát hành bởi chính phủ, công ty, cơ quan chính quyền địa phương, v.v., và có thể được phân loại thêm dựa trên các yếu tố như thời hạn, xếp hạng tín dụng và mệnh giá bằng tiền.
Tóm tắt tình hình thị trường
Theo dữ liệu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, tính đến năm 2021, quy mô thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, ước tính có 123 triệu tỷ đô la trái phiếu chưa thanh toán. Thị trường phân bố toàn cầu hóa cao, chủ yếu diễn ra ở các trung tâm tài chính như New York, London, Tokyo, Hong Kong và các thị trường khu vực trên khắp thế giới.
Năm 2020, tổng lượng phát hành trái phiếu của Mỹ và Nhật Bản chiếm gần một nửa tổng phát hành toàn cầu, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư. Điều này phản ánh vị thế thống trị của các nước phát triển trên thị trường, họ có hệ thống tài chính hoàn thiện, nguồn vốn dồi dào cùng với môi trường chính trị kinh tế ổn định.
So với trước, tỷ lệ tham gia của các nước đang phát triển trên thị trường trái phiếu truyền thống còn nhỏ, một phần là do cơ sở hạ tầng tài chính tương đối thiếu và sự bất ổn về chính trị kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, mức độ tham gia của các thị trường mới nổi đã tăng lên, các nhà phát hành ở các nước như Brazil, Mexico và Indonesia đã trở nên năng động hơn.
Mặc dù vậy, sự phân bố của thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. Các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% tổng lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù họ đại diện cho khoảng một phần ba dân số thế giới và một phần quan trọng trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố gây ra sự khác biệt này là "chênh lệch lãi suất", tức là sự khác biệt lãi suất giữa các nước phát triển và các nước đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh mẽ hơn và môi trường chính trị kinh tế ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó khăn hơn trong việc cạnh tranh trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải cung cấp lãi suất cao hơn để thu hút nhà đầu tư.
Cấu trúc dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm nhiều bên tham gia như nhà phát hành, nhà bảo lãnh, nhà môi giới và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm việc lựa chọn loại và cấu trúc trái phiếu, xác định lãi suất hoặc phiếu thưởng và tìm kiếm người mua cho trái phiếu. Nhà phát hành có thể hợp tác với nhà bảo lãnh để quảng bá và bán trái phiếu, hoặc có thể phát hành trái phiếu trực tiếp ra công chúng thông qua phát hành công khai.
Sau khi phát hành trái phiếu, thường sẽ được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư có thể mua bán trái phiếu dựa trên giá trị thị trường, giá trị thị trường bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành. Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, đường cong lợi suất phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và ngày đáo hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp nguồn tài chính đáng tin cậy cho nhiều dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng đối mặt với một loạt thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, người ta ngày càng quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế, chẳng hạn như các nền tảng cho vay dựa trên blockchain sử dụng tài sản thực làm tài sản thế chấp.
Thách thức của khoản vay truyền thống
Tín dụng tài chính truyền thống đang đối mặt với nhiều thách thức, những thách thức này đã thúc đẩy nhu cầu về các giải pháp cho vay dựa trên Blockchain. Các thách thức chính bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: Tài chính truyền thống liên quan đến nhiều tổ chức trung gian, mỗi trung gian đều lấy hoa hồng từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người vay khó khăn hơn để tiếp cận tín dụng, và người cho vay cũng khó tạo ra đủ lợi nhuận.
Thiếu minh bạch: Người vay thường không hiểu rõ các điều khoản vay và các khoản phí liên quan. Điều này có thể dẫn đến việc cả hai bên cho vay và vay thiếu niềm tin, khó xây dựng mối quan hệ lâu dài.
Quy trình chậm chạp và hiệu quả thấp: Người vay thường cần cung cấp nhiều tài liệu và trải qua quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này đặc biệt thách thức đối với các doanh nghiệp nhỏ và cá nhân có nguồn lực hạn chế.
Cơ hội tín dụng có hạn: Các khoản vay tài chính truyền thống có thể bị ảnh hưởng do cơ hội tín dụng có hạn, đặc biệt ở các quốc gia đang phát triển hoặc đối với các cá nhân và doanh nghiệp có hồ sơ tín dụng hạn chế. Điều này khiến họ khó khăn trong việc có được nguồn vốn cần thiết cho sự phát triển.
Những thách thức này đã thúc đẩy sự gia tăng nhu cầu về các giải pháp cho vay dựa trên Blockchain. Cho vay Blockchain cung cấp nhiều lợi thế như minh bạch cao hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và quy trình nhanh chóng, hiệu quả hơn. Khi công nghệ Blockchain tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta rất có thể sẽ thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, các nhà phát triển và doanh nhân sẽ tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ Blockchain để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay đổi mới.
Cho vay blockchain với tài sản thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho sự chuyển đổi lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, cung cấp khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và trưởng thành, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, với các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo nhằm đáp ứng nhu cầu của người dùng toàn cầu.
Định nghĩa và đặc điểm của cho vay tài sản thực trên Blockchain
Khoản vay tài sản thực ( RWA ) trên Blockchain liên quan đến việc sử dụng công nghệ Blockchain để tạo ra đại diện số của tài sản thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật, và sử dụng những tài sản này làm tài sản thế chấp để phát hành khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Khoản vay này thường được gọi là "Khoản vay hỗ trợ tài sản", với các đặc điểm chính sau:
Tính ổn định: RWA cung cấp một nền tảng ổn định và đáng tin cậy hơn cho việc định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên Blockchain, giúp giảm rủi ro và nâng cao tính ổn định của hệ sinh thái Blockchain. Điều này là do RWA được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và liên quan đến dòng tiền trong thế giới thực, khiến nó ít bị biến động và đầu cơ hơn so với việc cho vay chỉ dựa trên tiền điện tử.
Dân chủ hóa: Khoản vay RWA trên Blockchain có thể giúp việc tiếp cận tín dụng trở nên dân chủ hóa và bao trùm hơn, đặc biệt là đối với các nhóm khó tiếp cận dịch vụ tài chính truyền thống. RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và hình thức tín dụng khác dễ tiếp cận hơn và chi phí thấp hơn so với các khoản vay truyền thống.
Tính minh bạch: Việc sử dụng công nghệ Blockchain có thể nâng cao tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quá trình cho vay, vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái công khai. Điều này giúp giảm rủi ro gian lận và tăng cường lòng tin giữa các chủ nợ và người vay.
Tổng thể mà nói, blockchain cho vay với tài sản thực dự kiến sẽ thay đổi ngành công nghiệp cho vay bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận hơn, ổn định hơn và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ giảm thiểu rủi ro cho tất cả các bên tham gia, từ đó cách mạng hóa mô hình cho vay truyền thống.
Lợi thế của cho vay trên Blockchain so với cho vay truyền thống
Sử dụng khoản vay blockchain tài sản thực vượt trội hơn mô hình vay truyền thống ở một số khía cạnh chính:
Khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu: Blockchain cho vay có thể được sử dụng bởi người vay và người cho vay ở bất kỳ đâu trên thế giới, không bị giới hạn bởi địa lý và quy định. Điều này mang lại cho cả hai bên cho vay và vay sự linh hoạt lớn hơn và cơ hội tiếp cận vốn.
Khả năng tiếp cận các công cụ tài chính mã hóa: Chứng chỉ phát hành từ dự án cho vay RWA có thể được tái tài trợ bởi các dự án DeFi khác, tạo ra một hệ sinh thái cho vay liên kết hơn. Hoạt động trên chuỗi có thể được xem như bằng chứng cho hệ thống danh tính dựa trên DeFi (DID) và hệ thống tín nhiệm. Người vay có thể chọn tài sản vay với mức độ rủi ro khác nhau dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu đầu tư.
Đồng thuận và dân chủ hóa: Đặc điểm phi tập trung của blockchain trong cho vay nghĩa là tất cả các bên tham gia đều có quyền phát biểu trong quá trình ra quyết định. Các quyết định về đủ điều kiện vay và lãi suất được đưa ra thông qua quy trình dựa trên đồng thuận, đảm bảo quyền phát biểu của tất cả các bên tham gia. Cách cho vay dân chủ này giúp nâng cao tính minh bạch và công bằng, giảm thiểu những rủi ro về thiên kiến và phân biệt có thể xảy ra trong các mô hình cho vay truyền thống.
Tóm lại, cho vay blockchain so với cho vay truyền thống có nhiều ưu điểm hơn khi so với tài sản thực, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế cao hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính tiền điện tử và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này làm cho việc cho vay trở nên bao trùm và minh bạch hơn, tạo điều kiện thuận lợi cho một loạt các bên vay, đồng thời thúc đẩy tính ổn định của hệ sinh thái cho vay và giảm thiểu rủi ro.
Blockchain khoản vay và những hạn chế của tài sản thực
Mặc dù cho vay tài sản thực trên Blockchain có nhiều lợi thế, nhưng cũng tồn tại một số hạn chế:
Rủi ro tín dụng: Ngay cả khi tài sản được hỗ trợ bởi tài sản thực, người vay vẫn có thể vi phạm hợp đồng, dẫn đến các vấn đề về thanh toán và quyền tài phán trong thực tế. Sự đồng thuận trên blockchain không thể hoàn toàn loại bỏ rủi ro của tài sản thế chấp thực. Hơn nữa, việc định giá tài sản có thể gặp thách thức, dẫn đến khó khăn trong việc đánh giá mức độ tài sản thế chấp phù hợp.
Vấn đề tuân thủ toàn cầu: Cho vay xuyên biên giới phải đối mặt với các khung quy định và yêu cầu tuân thủ khác nhau của các quốc gia, gây ra thách thức pháp lý và vận hành cho các nền tảng cho vay blockchain hoạt động trên nhiều khu vực tài phán. Việc tuân thủ các quy định về chống rửa tiền (AML) và biết khách hàng của bạn (KYC) là đặc biệt thách thức đối với các nền tảng cho vay blockchain.
Rủi ro kỹ thuật: Công nghệ Blockchain vẫn đang trong quá trình phát triển, có thể tồn tại các thách thức kỹ thuật về tính bảo mật, khả năng mở rộng và khả năng tương tác, ảnh hưởng đến tính ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay. Lập trình và thực thi hợp đồng thông minh cũng có thể gặp phải các thách thức ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng vay.
Tổng thể mà nói, mặc dù cho vay blockchain có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống với tài sản thực, nhưng điều quan trọng là phải xem xét những hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay blockchain có thể đảm bảo sự phát triển và tăng trưởng bền vững của ngành công nghiệp đổi mới này.
Nghiên cứu trường hợp dự án cho vay Blockchain
Sau cuộc khủng hoảng FTX, sự phát triển của DeFi và DeFi liên quan đến RWA đã giảm sút. Các tham gia chính trong RWA trong đợt tăng giá trước đã thu hẹp quy mô, sống sót trở thành mục tiêu hàng đầu. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng chú ý. Ít nhất trong giai đoạn thị trường tăng giá, họ đã tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
"Thác" cấu trúc tài chính
Để giảm thiểu rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản thực, hầu hết các khoản vay RWA đã áp dụng cấu trúc thác nước, điều này dường như đã trở thành xu hướng chính trong ngành cho vay RWA.
CLO( nghĩa vụ cho vay thế chấp trong cấu trúc thác nước chỉ định các cấp độ ưu tiên thanh toán của các bên liên quan đến CLO. Cấu trúc này được gọi là "thác nước", vì các khoản thanh toán chảy xuống theo thứ tự đã định, giống như nước chảy xuống thác.
Cấu trúc thác nước thường được chia thành vài "phần", chúng được tạo thành từ các khoản nợ cấp độ khác nhau do CLO phát hành. Các khoản thanh toán được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên, cấp cao nhất nhận được thanh toán trước, sau đó là cấp độ thứ hai, và cứ như vậy. Thanh toán thác nước bắt đầu từ đỉnh của cấu trúc, chảy xuống qua từng phần cho đến khi hoàn tất tất cả các khoản thanh toán.
Cấu trúc này ban đầu