mã hóa nhà tạo thị trường: Người ẩn dật vượt qua chu kỳ bò gấu

1. Đường đua nhà tạo lập truyền thống

Nhà tạo lập thị trường là các tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính, nhiệm vụ chính là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu thị trường cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường giao dịch chứng khoán, và cung cấp báo giá trên thị trường để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán.

1.1 Tổng quan ngành

Nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:

• Cung cấp thanh khoản
• Báo giá liên tục
• Quản lý rủi ro
• Cung cấp tư vấn
• Tăng cường hiệu quả thị trường
• Cung cấp sản phẩm đổi mới

Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các nhà giao dịch, tổ chức đầu tư, công ty giao dịch tần suất cao, nhà đầu tư cá nhân và các tổ chức tài chính khác.

Sự phát triển của lĩnh vực nhà tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:

1. Trước thế kỷ 19: Giai đoạn khởi đầu của các nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch tại các thị trường truyền thống.
2. Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Nền tảng giao dịch chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng.
3. Thập niên 70-80 của thế kỷ 20: Bắt đầu áp dụng hệ thống giao dịch điện tử.
4. Thập niên 1990: Sự trỗi dậy của các nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới chiết khấu bán lẻ.
5. Thế kỷ 21: Vai trò của nhà tạo lập thị trường được mở rộng và củng cố, tiến vào thị trường mới nổi.

1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty làm thị trường

Để thành lập công ty làm thị trường cần có:

• Tìm hiểu sâu về thị trường
• Nền tảng công nghệ hiệu quả và ổn định
• Vốn đầy đủ
• Quản lý rủi ro nghiêm ngặt

1.3 Chế độ vận hành và hệ thống tạo thị trường

Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản thông qua báo giá hai chiều, mô hình hoạt động bao gồm: chọn tài sản, phân tích thị trường, cung cấp báo giá, chấp nhận giao dịch, kiểm soát rủi ro và kiếm lợi.

Có hai chế độ điều khiển: chế độ điều khiển theo báo giá và chế độ điều khiển theo lệnh.

1.4 Mô hình lợi nhuận

Nhà tạo lập thị trường chủ yếu thu lợi nhuận từ chênh lệch giá mua bán, được gọi là lợi nhuận Spread. Họ cũng có thể kiếm lợi nhuận thông qua giao dịch tần suất cao, phòng ngừa rủi ro, chênh lệch giá, và các phương thức khác.

1.5 yêu cầu quản lý và tuân thủ

Nhà tạo lập thị trường phải tuân thủ các yêu cầu quy định của Ủy ban Chứng khoán (SEC) và Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính (FINRA).

1.6 Xu hướng phát triển trong tương lai

Nhà tạo lập thị trường phải đối mặt với các rủi ro kỹ thuật, rủi ro pháp lý, rủi ro thị trường, rủi ro cạnh tranh và rủi ro hoạt động. Cơ hội trong tương lai bao gồm:

• Quy mô thị trường mở rộng
• Mã hóa thị trường phát triển
• Ứng dụng công nghệ mới
• Đa dạng hóa kinh doanh

2. Thị trường mã hóa người làm thị trường

Mã hóa nhà tạo lập thị trường tương tự như nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống, nhưng có sự khác biệt lớn về mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định.

2.1 Quá trình phát triển

Sự phát triển của các nhà tạo lập thị trường mã hóa có thể được chia thành 3 giai đoạn:

1. Giai đoạn đầu (2009-2012: Làn sóng đầu tiên của các nền tảng giao dịch mã hóa và nhà tạo lập thị trường xuất hiện.
2. Giai đoạn phát triển )2013-2017: Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp bắt đầu xuất hiện.
3. Thời kỳ biến động (2018 đến nay ): trải qua sự tái cấu trúc thị trường, dịch vụ và mô hình liên tục được tối ưu hóa và nâng cấp.

( 2.2 Mô hình hoạt động của nhà tạo lập thị trường mã hóa

Mã hóa nhà tạo thị trường thường giao dịch trên nhiều nền tảng giao dịch, kết nối với nền tảng giao dịch thông qua giao diện API. Quy trình hoạt động bao gồm:

1. Lọc cặp tiền tệ
2. Báo giá
3. Giao dịch khớp lệnh
4. Quản lý rủi ro
5. Thanh toán và giải quyết

![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự phồn vinh của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của ẩn sĩ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb3a691f5c831068400f7f77dfde3c7e.webp###

( 2.3 Rào cản kỹ thuật trong làm thị trường

Các công nghệ cốt lõi mà nhà tạo lập thị trường mã hóa cần nắm vững bao gồm:

• Công nghệ blockchain
• Nền tảng giao dịch tiền mã hóa API
• Phân tích dữ liệu và học máy
• Kỹ thuật giao dịch định lượng
• Kỹ thuật quản lý rủi ro
• Công nghệ an toàn tài sản

) 2.4 Nền tảng giao dịch và thị trường

Nền tảng giao dịch hợp tác với các nhà giao dịch theo hai hình thức:

1. Trực tiếp hợp tác với nền tảng giao dịch mã hóa
2. Hợp tác gián tiếp với nền tảng giao dịch mã hóa

Nền tảng giao dịch sẽ cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường nhiều điều kiện ưu đãi khác nhau, chẳng hạn như giảm phí giao dịch, vốn đòn bẩy, v.v.

2.5 Dự án và nhà tạo lập thị trường

Các bên dự án cần có nhà tạo lập thị trường để quản lý giá, nhà tạo lập thị trường chủ yếu đóng vai trò 3 điểm:

1. Bù đắp sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường
2. Giá stablecoin
3. Quản lý vốn hóa thị trường

2.6 Mô hình lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường mã hóa

Nguồn lợi nhuận của nhà tạo lập thị trường mã hóa bao gồm:

• Chênh lệch mua bán
• Hợp tác với các bên dự án để đạt được lợi nhuận
• Hỗ trợ nền tảng giao dịch duy trì tính thanh khoản để nhận phần thưởng

2.7 Yếu tố đánh giá thị trường

Các chỉ tiêu chính để đánh giá nhà tạo lập thị trường bao gồm khối lượng giao dịch, độ chính xác báo giá, tỷ suất lợi nhuận, khả năng quản lý rủi ro, v.v.

3. Phân tích và quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường mã hóa

3.1 Quản lý và tuân thủ

Mã hóa nhà tạo lập thị trường hiện đang ở trong vùng xám quản lý, nhưng cần tuân thủ các yêu cầu về KYC, AML.

3.2 Rủi ro thị trường

Chủ yếu bao gồm rủi ro giá, rủi ro thanh khoản, rủi ro đối tác và rủi ro vốn làm thị trường.

3.3 Rủi ro trên chuỗi và ngoài chuỗi

Rủi ro ngoài chuỗi chủ yếu là rủi ro giao dịch, rủi ro trong chuỗi bao gồm lỗ hổng hợp đồng thông minh, rủi ro công chuỗi, v.v.

3.4 Quản lý rủi ro

Các biện pháp quản lý rủi ro bao gồm:

• Chú trọng vào chất lượng giao dịch
• Thiết lập mối quan hệ hợp tác tốt
• Tính kỷ luật nghiêm ngặt
• Quản lý rủi ro hàng tồn kho
• Giám sát thị trường

![Vạn tự khởi đáo mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự thịnh vượng của thị trường, vượt qua chu kỳ bò gấu của ẩn sĩ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp###

4. Mã hóa nhà tạo lập thị trường điển hình phân tích

( 4.1 Sụp đổ FTX và sự phá sản của Alameda Research

Alameda Research được thành lập vào năm 2018, là công ty liên kết với FTX. Sự cố của FTX đã dẫn đến sự phá sản của Alameda Research, gây ra sự thiếu hụt thanh khoản trên thị trường.

![Mười ngàn chữ điều tra mã hóa nhà tạo lập thị trường: Thúc đẩy sự phồn vinh của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a388891a16db180787af21645d263001.webp###

( 4.2 Wintermute và sự kiện tấn công hacker DeFi

Wintermute được thành lập vào năm 2017, là một trong những nhà tạo lập thị trường mã hóa hàng đầu. Vào tháng 9 năm 2022, công ty đã bị tấn công bởi hacker, dẫn đến thiệt hại 160 triệu đô la.

![万字起底mã hóa做市商：推动市场繁荣，跨越bull熊周期的隐士])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6b8285940e7edf98153fc0e3db9983a.webp###

( 4.3 GSR Thị Trường

GSR Markets là một công ty giao dịch số thuật toán, chuyên cung cấp các giải pháp thanh khoản cho tài sản số.

![Vạn tự khởi đáy mã hóa làm thị trường: Thúc đẩy sự phồn vinh của thị trường, vượt qua chu kỳ bò và gấu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-464db7117177a6e56f51a00c3b2c39a1.webp###

5. Nhà tạo lập thị trường phi tập trung

Có ba hình thức chính của nhà tạo lập thị trường phi tập trung:

1. Nhà cung cấp thanh khoản DEX
2. Người tham gia thị trường phái sinh phi tập trung
3. Giao thức DeFi chuyên phục vụ thị trường

6. Mã hóa nhà tạo lập thị trường phát triển và thách thức

Xu hướng phát triển tương lai:

• Tăng cường quản lý rủi ro
• Phát triển hệ thống giao dịch thông minh
• Tăng cường tính thanh khoản
• Khám phá mô hình kinh doanh mới
• Tích cực thử nghiệm giao thức trên chuỗi làm thị trường

Thách thức chính:

• Thị trường phân mảnh
• Hiệu quả vốn thấp
• Sự không chắc chắn về quy định
• Kỹ thuật giao dịch cần cải thiện

7. Suy nghĩ về hướng đầu tư

Các hướng đầu tư có thể theo dõi:

• Dự án chiến lược hoặc dịch vụ của nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung
• Dự án giải quyết vấn đề tương tác
• Dự án CeDeFi