Từ hiệu suất cao đến khả năng lập trình của stack internet: Logic đằng sau việc nâng cao giá trị của chuỗi công khai SUI

Khi ngăn xếp công nghệ Web3 tiếp tục tiến hóa, ngôn ngữ hợp đồng thông minh dần chuyển từ Solidity do Ethereum dẫn đầu sang ngôn ngữ Move với khả năng an toàn và trừu tượng hóa tài nguyên tốt hơn. Move ban đầu được Meta phát triển cho dự án tiền điện tử Diem của mình, với các đặc điểm như tài nguyên là công dân hạng nhất, thân thiện với xác minh hình thức, đang dần trở thành lựa chọn ngôn ngữ quan trọng cho kiến trúc nền tảng của thế hệ blockchain công cộng mới.

Trong bối cảnh tiến hóa này, Aptos và SUI trở thành hai đại diện lõi của hệ sinh thái Move. Aptos được ra mắt bởi đội ngũ cốt lõi của Diem, Aptos Labs, duy trì công nghệ nguyên bản Move, nhấn mạnh tính ổn định, an toàn và kiến trúc mô-đun; trong khi SUI được xây dựng bởi Mysten Labs, trên nền tảng kế thừa mô hình bảo mật Move, giới thiệu cấu trúc dữ liệu hướng đối tượng và cơ chế thực thi song song, tạo ra nhánh SUI Move với sự đột phá về hiệu suất và đổi mới mô hình phát triển, tái cấu trúc quản lý tài nguyên trên chuỗi và mô hình thực hiện giao dịch. SUI là một Layer1 đã được tái cấu trúc từ nguyên lý cơ bản của cơ chế vận hành hợp đồng thông minh và cách thức quản lý tài nguyên trên chuỗi, nó không chỉ theo đuổi TPS cao mà còn đang viết lại cách thức vận hành của blockchain. Điều này khiến SUI không chỉ mạnh về hiệu suất mà còn tiên phong về mô hình, là nền tảng công nghệ dành cho các tương tác phức tạp trên chuỗi, các ứng dụng quy mô lớn của Web3.

Một, vượt qua khó khăn, định hình lại cấu trúc chuỗi công cộng

Sau khi Solana bước vào kỷ nguyên Firedancer, đường cong hiệu suất có thể vẫn duy trì vị trí dẫn đầu; nhưng nó vẫn là một "mô hình giao dịch tần suất cao trên một chuỗi". SUI cố gắng đáp ứng nhu cầu ngoài cuộc chạy đua hiệu suất bằng cách sử dụng khả năng lập trình ngang và quyền riêng tư/lưu trữ đầu đến cuối. Điều này tạo ra sự khác biệt rõ rệt so với Aptos hoặc Sei. Đối với các tổ chức đầu tư, điều này có nghĩa là:

• Nếu chú trọng vào TPS cao và phí giao dịch liên tục, Solana và chuỗi chuyên biệt có thể mang lại lợi nhuận nhanh hơn.

• Nếu chú trọng đến "ứng dụng loại mới" và quyền kiểm soát giao diện ngang, alpha của SUI đến từ các lĩnh vực SaaS/riêng tư/ngoại tuyến chưa bão hòa.

• Aptos và SUI có sự chồng chéo cao trong DeFi và BTCFi, cần thận trọng với việc cạnh tranh trong lĩnh vực này.

So sánh với Solana: Solana đã trải qua nhiều vòng thăng trầm, hệ sinh thái rất lớn. SUI, như một người đến sau, có những lợi thế rõ ràng: sử dụng ngôn ngữ Move an toàn hơn, tránh được lỗ hổng do Solana gây ra do sự song song giữa Rust+Sealevel, và yêu cầu phần cứng thấp, chi phí nút xác minh thấp hơn, thuận lợi cho việc phân quyền. Về mặt hiệu suất, hai bên tương đương, TPS của Solana hơi cao hơn, nhưng độ trễ xác nhận của SUI thấp hơn. Về hệ sinh thái, Solana có nhiều dự án và người dùng hơn, tập trung vào DeFi phức tạp, SUI phát triển nhanh hơn, mức độ hoạt động của người dùng đã từng gần ngang bằng, tận dụng các lĩnh vực mới như BTCFi và LSD để đạt được sự khác biệt. Cộng đồng Solana đã trưởng thành, quy mô cộng đồng quốc tế của SUI vẫn cần mở rộng. Trong tương lai, có thể cả hai sẽ cùng tồn tại, Solana thiên về hệ sinh thái của cư dân bản địa trong crypto, SUI lại chú trọng vào việc thâm nhập Web2 và trò chơi xã hội. Cả hai đều theo đuổi giới hạn hiệu suất: Solana dựa vào Firedancer đa luồng, SUI phụ thuộc vào việc nâng cấp Mahi-Mahi.

So sánh với Aptos: Aptos và SUI đều có nguồn gốc từ Libra/Diem, Aptos đã ra mắt trước và từng được trao tặng danh hiệu "chuỗi Move đầu tiên" cùng với định giá cao. Trong năm qua, sự phát triển của hệ sinh thái Aptos diễn ra chậm, mức độ hoạt động của người dùng và nhà phát triển thấp hơn SUI. Nguyên nhân bao gồm: Aptos sử dụng Block-STM song song phức tạp, hiệu suất giảm rõ rệt khi có nhiều truy cập đồng thời, mô hình đối tượng của SUI hiệu quả hơn; Aptos định vị là cơ sở hạ tầng tài chính ổn định, chủ yếu xoay quanh DeFi và NFT, phong cách gần giống với các bản sao của Ethereum; SUI thử nghiệm nhiều câu chuyện khác nhau, tăng trưởng người dùng nhanh nhưng rủi ro cao hơn. Về khuyến khích, Aptos đã từng có airdrop nhưng thiếu khuyến khích liên tục, SUI tuy không có airdrop nhưng được quỹ hỗ trợ mạnh mẽ, số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng và khối lượng giao dịch trên chuỗi đều vượt trội hơn Aptos. Đội ngũ và sức mạnh tài chính của Aptos rất mạnh, trong tương lai có thể tập trung vào tài chính tổ chức hoặc thị trường Đông Á, nhưng hiện tại thị trường đang đánh giá cao SUI hơn.

So sánh Sei: Sei là chuỗi giao dịch chuyên dụng nổi lên vào năm 2023, dựa trên Cosmos, tập trung vào giao dịch sổ lệnh, thời gian khối khoảng 500ms. Cố gắng chiếm lĩnh thị trường gián đoạn của Solana, độ nóng ngắn hạn cao nhưng TVL và sự tăng trưởng người dùng không duy trì, sự phát triển hệ sinh thái hạn chế. Định vị quá hẹp, phụ thuộc vào khai thác thanh khoản, khó hình thành hệ sinh thái hoàn chỉnh. So với đó, SUI đi theo lộ trình L1 tổng quát, hỗ trợ nhiều ứng dụng, khả năng chống rủi ro mạnh hơn. Lợi thế tương thích chuỗi chéo và ngôn ngữ của Sei yếu hơn SUI, mặc dù có thể chuyển đổi hoặc hoàn toàn hòa nhập vào hệ sinh thái EVM, trong ngắn hạn khó đe dọa SUI. Cần chú ý hơn là Linera được Mysten ươm tạo, định vị thanh toán vi mô tần suất cao, có thể là chuỗi bên mở rộng của SUI, với định vị khác với SUI.

So sánh với Ethereum L2: Hệ sinh thái Ethereum L2 phát triển mạnh mẽ, TVL đều vượt 2 tỷ USD. Ưu điểm của SUI là độ trễ cực thấp và khả năng xử lý đồng thời cao, Rollup khó có thể cạnh tranh, và phí Gas thấp, phù hợp với các ứng dụng game TPS cao. Trong khi đó, Ethereum L2 có lợi thế về hiệu ứng mạng tài chính mạnh mẽ và sự bảo đảm an toàn. Cuộc cạnh tranh giữa SUI và L2 về bản chất là cuộc cạnh tranh giữa mô hình mới và mô hình truyền thống, về lâu dài có thể cùng tồn tại, còn ngắn hạn thì xem ai có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu ứng dụng.

Hai, Ca hát rực rỡ, Dữ liệu sinh thái nổi bật

Kể từ khi mạng chính SUI ra mắt vào tháng 5 năm 2023, sự tăng trưởng người dùng đã diễn ra theo cấp số nhân: đến tháng 4 năm 2025, đã có hơn 123 triệu địa chỉ người dùng được tạo trên chuỗi SUI. Con số này gần như đạt tới tổng số địa chỉ của các chuỗi công khai lâu đời như Tron. Vào nửa cuối năm 2024, số địa chỉ hoạt động hàng tháng trung bình của SUI khoảng 10 triệu; và kể từ giữa tháng 2 năm 2025, chỉ số này đã xuất hiện sự bứt phá mạnh mẽ, đến giữa tháng 4 đã ổn định vượt mốc 40 triệu, số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng đã tăng gấp hơn 4 lần. Về số lượng người dùng mới, vào cuối năm 2024 xuất hiện "điểm bẻ lái" - số địa chỉ ví mới trung bình hàng ngày đã từ 150.000 leo lên mức liên tục 1 triệu+.

Đặc biệt, sự trỗi dậy của các chuỗi công cộng mới thường đi kèm với lượng lớn vốn xuyên chuỗi đổ vào. SUI đã đón nhận làn sóng lưu lượng đầu tiên thông qua cầu nối bên thứ ba vào giữa năm 2024: tính đến tháng 11 năm 2024, đã có khoảng 944,8 triệu USD vốn được cầu nối vào. Tính đến giữa năm 2025, tổng lượng khóa chặt xuyên chuỗi của SUI khoảng 2,55 tỷ USD. Điều này cho thấy ngoài TVL nội bộ trong DeFi, còn có lượng lớn tài sản được giữ lại như tài sản trong cầu nối, hỗ trợ nhu cầu thanh khoản trên SUI. Hơn nữa, khi các hoạt động DeFi gia tăng, nguồn cung stablecoin trong hệ sinh thái SUI cũng tăng theo: vào giữa tháng 4 năm 2025, vốn hóa thị trường stablecoin SUI đạt hơn 800 triệu USD, thiết lập kỷ lục mới. Quy mô này đã tương đương với mức độ stablecoin của các chuỗi công cộng lâu đời như Tron, nhấn mạnh sự tin tưởng ngày càng tăng của người dùng vào mạng SUI cho việc lưu trữ và chuyển giao giá trị. Về thành phần stablecoin, USDC vẫn là lực lượng chính, với tỷ lệ vốn hóa thị trường luôn trên 60%. USDT cũng được phát hành trên SUI vào cuối năm 2024, duy trì được một mức độ hoạt động nhất định.

Mặc dù vẫn tụt hậu so với Solana về thông lượng, nhưng SUI đã hoàn toàn bao phủ các kịch bản giao dịch DEX trên chuỗi, PvP thời gian thực và tương tác xã hội với độ cao. Và nhờ vào việc kết thúc nhanh chóng + thực thi song song DAG, đã cung cấp sự phù hợp tự nhiên cho các con đường như thanh toán vi mô, trao đổi tài sản trong trò chơi, và viết "thích/bình luận" trong xã hội. Với việc nâng cấp tiếp theo của Mahi-Mahi nhằm đạt >400000TPS, SUI đang không ngừng củng cố bức tường bảo vệ khả năng mở rộng, nhưng sự kiện ngừng hoạt động 150 phút vào ngày 21-11-2024 nhấn mạnh rằng sự ổn định của giao thức cốt lõi dưới điều kiện biên của độ đồng thời cao vẫn cần được xác minh liên tục. Hơn nữa, Gas trung bình thấp là điểm bán hàng chính của SUI trong việc thu hút các nhà phát triển "ứng dụng thời gian thực trên chuỗi"; nhưng nếu tỷ lệ phí đỉnh lại liên tục chạm mức cao, các kịch bản trò chơi và xã hội dễ dẫn đến sự mất mát người dùng. Những người nắm giữ/đặt cọc cần chú ý đến các thông số quỹ lưu trữ và nhịp điệu của giải pháp L2 để đánh giá đường cong chi phí dài hạn.

Hiện tại, dữ liệu sinh thái SUI rất ấn tượng: đầu tiên, độ linh hoạt của cấu trúc vốn đang hình thành. TVL ổn định của Q2 2025 khoảng 1.6～1.8B USD, trong đó stablecoin + LSD ≈ 55%, thiếu hỗ trợ khuyến khích vẫn có thể giữ lại - điều này cho thấy "vốn bám dính" sau chu kỳ tiền nóng đã bắt đầu lắng đọng. Hơn nữa, tỷ lệ địa chỉ tổ chức nắm giữ tăng từ 6% lên 14%, tỷ lệ vốn của nhà đầu tư nhỏ giảm nhưng độ hoạt động tăng lên, vốn tập trung hơn nhưng cũng hoạt động tích cực hơn, tạo ra một đệm an toàn cho đợt mở rộng đòn bẩy/derivative tiếp theo.

Thứ hai, tỷ lệ giữ chân nhà phát triển cao hơn các chuỗi công khai cùng tuổi. Electric Capital thống kê, tỷ lệ tồn tại trong 24 tháng (dev liên tục gửi trên GitHub trong hai năm) SUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%. Nguyên nhân chính là: mô hình đối tượng + Walrus/Seal native SDK đã giảm "chi phí tâm lý" của việc "viết lại cấu trúc trên chuỗi"; hầu hết các đội ngũ đều sẵn sàng viết hợp đồng đầu tiên trên SUI thay vì chuyển đổi.

Thứ ba, cấu trúc người dùng phân cực đôi (DeFi + nội dung giải trí) thúc đẩy sự đa dạng hóa trong tương tác trên chuỗi. Khoảng 49% lượng gọi trên chuỗi đến từ các hợp đồng DeFi; các ứng dụng nội dung như FanTV, RECRD, Pebble City đóng góp khoảng 35% lượng gọi. Trong khi đó, các ứng dụng xã hội và tiêu dùng vẫn chưa thực sự khởi động, là một thị trường tiềm năng. Việc Web3 hóa sáng tạo nội dung (âm nhạc, video) đã có dấu hiệu ở SUI, nhưng có thể tiến xa hơn. Đặc biệt, SUI có nhiều người dùng ở Đông Nam Á, có thể xem xét các sản phẩm xã hội phù hợp với thói quen người dùng ở khu vực này. Các video ngắn trên chuỗi, phần thưởng từ người hâm mộ trên chuỗi có thể có thị trường. Khi những sản phẩm này phát triển, có thể phát sinh ra quảng cáo, phân tích dữ liệu và các doanh nghiệp khác, tạo ra vòng tuần hoàn tích cực cho nền kinh tế sinh thái. Thời gian phát triển sản phẩm xã hội thường dài, nhưng một khi thành công sẽ có độ bám dính rất cao.

Ví dụ, đến tháng 3 năm 2025, tổng số BTC bị khóa trên chuỗi SUI đã vượt qua 1000 BTC; đến tháng 4, tài sản loại BTC đã chiếm 10% tổng TVL của SUI, bao gồm các hình thức như wBTC, LBTC, stBTC. Nói cách khác, đã có khoảng 250 triệu USD Bitcoin đang phát huy tác dụng trên SUI. Những tài sản Bitcoin này được sử dụng một cách tối ưu trên SUI: người dùng có thể thế chấp tài sản BTC được neo để vay các đồng stablecoin, thực hiện "giữ coin sinh lãi", hoặc cung cấp thanh khoản BTC/stablecoin để nhận phí giao dịch. Các giao thức thanh khoản một cửa như Navi đã nhanh chóng hỗ trợ BTC như tài sản thế chấp, và tung ra các chiến lược tổng hợp lợi nhuận như "BTC Plus".

Thứ tư, đường cong tăng trưởng tiềm năng: RWA và hai khoảng trống lớn trong sản phẩm phái sinh gốc. Về RWA, Seal/Nautilus cung cấp quyền riêng tư tuân thủ + tính toán có thể xác minh, là nền tảng tự nhiên cho việc phát hành trái phiếu và cổ phần quỹ; đã hợp tác với Open Market Group, 21Shares để thử nghiệm mã hóa tài sản vật chất/trái phiếu, cơ hội mang lại là phát triển SaaS cho phát hành RWA, dịch vụ danh tính tuân thủ, sàn giao dịch thứ cấp trên chuỗi và oracle định giá, v.v. Về sản phẩm vĩnh viễn/giai đoạn gốc, hiện tại OI Perp trên chuỗi khoảng 20 triệu, Bluefin chiếm khoảng 70%. Sự khác biệt giữa ứng dụng theo kiểu Hyperliquid và SUI = "hiệu suất vs tổng hợp thanh khoản". Nếu SUI quyết định thực hiện ghép nối có thể kết hợp/trên giao thức ở lớp đồng thuận, có cơ hội để phát triển cơ sở hạ tầng sản phẩm phái sinh thống nhất, với giới hạn tiềm năng có thể đạt 10x.

Ba, định hướng chiến lược, Quỹ SUI, OKX Ventures, Mysten Labs v.v. trở thành lực lượng sinh thái quan trọng

Một hệ sinh thái thịnh vượng không thể thiếu sự xúc tác và trao quyền của vốn chiến lược. Trong quá trình từ những ngày đầu đến sự trỗi dậy nhanh chóng của hệ sinh thái SUI, OKX Ventures đã đóng vai trò vô cùng quan trọng. Chiến lược đầu tư của họ không chỉ đơn thuần là một cược tài chính, mà là một sự bố trí tiên đoán và hệ thống dựa trên sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc công nghệ SUI và tiềm năng sinh thái, từ đó đã xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái SUI.

Hệ sinh thái ứng dụng Sui hiện nay tập trung chủ yếu vào các loại hình tài chính (DeFi+BTCFi), tiếp theo là các loại hình giải trí (GameFi/NFT/Xã hội), công cụ AI-native và sản phẩm phái sinh vẫn đang ở giai đoạn đầu. Khoảng trống thực sự tập trung vào hai lĩnh vực cho vay RWA và sản phẩm phái sinh trên chuỗi: cái trước đang chờ đợi các giải pháp tuân thủ quyền riêng tư của Seal/Nautilus được triển khai, cái sau cần có độ sâu khớp lệnh mạnh mẽ hơn và các công cụ phòng ngừa rủi ro.

OKX Ventures được thị trường công nhận là một trong những người phát hiện sớm và đồng xây dựng chiến lược cho hệ sinh thái SUI. Ngay sau khi mạng chính SUI ra mắt không lâu, khi hệ sinh thái vẫn đang ở giai đoạn đầu, OKX Ventures đã nhanh chóng đưa ra quyết định với khả năng phán đoán nhạy bén, đầu tư chiến lược vào nhiều dự án cốt lõi như Cetus, Navi, Momentum và Haedal. Những dự án này bao trùm các lĩnh vực quan trọng trong DeFi như sàn giao dịch phi tập trung (DEX), cho vay, và staking thanh khoản (LST), tạo nền tảng vững chắc cho sự bùng nổ tài chính của SUI sau này. Ví dụ:

• Momentum: là DEX đổi mới được triển khai trên blockchain SUI, được đồng sáng lập bởi kỹ sư cốt lõi ChefWEN của Meta Libra. Kể từ khi ra mắt vào năm 2025, khối lượng giao dịch đã nhanh chóng vượt qua 1 tỷ USD,