Số hóa tài sản thế giới thực: Phân tích sâu về logic cơ bản và lộ trình ứng dụng quy mô lớn
Năm 2023, việc mã hóa tài sản thế giới thực ( Real World Asset Tokenization, RWA ) trở thành một trong những chủ đề được quan tâm nhất trong lĩnh vực blockchain. Nó không chỉ gây tranh cãi trong thế giới Web3 mà còn nhận được sự chú ý cao từ nhiều tổ chức tài chính truyền thống và các cơ quan quản lý của chính phủ ở nhiều quốc gia, được coi là một hướng phát triển có ý nghĩa chiến lược.
Mặc dù chủ đề RWA đang rất sôi nổi, nhưng trong ngành có sự bất đồng về hiểu biết của nó, và các cuộc thảo luận xung quanh tính khả thi và triển vọng của nó cũng khá gây tranh cãi. Có quan điểm cho rằng RWA chỉ là một trò chơi thị trường, khó có thể chịu đựng sự thảo luận sâu sắc; mặt khác, cũng có người đầy tự tin về RWA, lạc quan về sự phát triển trong tương lai của nó.
Bài viết này nhằm chia sẻ góc nhìn nhận thức về RWA, tiến hành thảo luận và phân tích sâu hơn về tình trạng và tương lai của nó.
Quan điểm cốt lõi
Thế giới tiền điện tử RWA chủ yếu xoay quanh việc chuyển nhượng quyền lợi thu nhập từ các tài sản tạo ra lợi nhuận ( như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, cổ phiếu, v.v. ) lên chuỗi, hoặc đưa tài sản ngoại chuỗi lên chuỗi để thế chấp vay vốn lấy tính thanh khoản, cũng như di chuyển các tài sản hữu hình khác lên chuỗi để giao dịch. Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản của thế giới thực, gặp nhiều rào cản về mặt tuân thủ.
Hướng phát triển trọng tâm trong tương lai của việc mã hóa tài sản thế giới thực sẽ được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, các cơ quan quản lý và các tổ chức quyền lực như ngân hàng trung ương, thiết lập một hệ thống tài chính hoàn toàn mới sử dụng công nghệ DeFi trên chuỗi (Permission Chain). Điều này cần có hệ thống tính toán (công nghệ blockchain), hệ thống không tính toán (như hệ thống pháp luật), hệ thống danh tính trên chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, tiền tệ hợp pháp trên chuỗi (CBDC, tiền gửi mã hóa, stablecoin hợp pháp )và cơ sở hạ tầng hoàn thiện (ví điện tử với rào cản thấp, oracle, công nghệ chuỗi chéo và nhiều hơn nữa ).
Blockchain là công nghệ đầu tiên hiệu quả hỗ trợ số hóa hợp đồng sau máy tính và mạng. Về bản chất, blockchain là một nền tảng hợp đồng số hóa, và hợp đồng là hình thức biểu đạt cơ bản của tài sản. Token ( là phương tiện số của tài sản sau khi hợp đồng hình thành, do đó blockchain trở thành cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt số hóa tài sản / biểu đạt thông qua token.
Là một hệ thống phân tán được duy trì bởi nhiều bên, blockchain hỗ trợ việc tạo, xác minh, lưu trữ, lưu chuyển và thực thi hợp đồng kỹ thuật số, giải quyết vấn đề truyền tải niềm tin. Như một "hệ thống tính toán", blockchain đáp ứng nhu cầu của con người về "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Do đó, DeFi trở thành sự đổi mới "tính toán" trong hệ thống tài chính, thay thế phần "tính toán" trong các hoạt động tài chính, đạt được thực thi tự động và giảm chi phí, đồng thời còn có khả năng lập trình. Tuy nhiên, phần "không tính toán", tức là phần dựa trên nhận thức của con người, blockchain không thể thay thế. Do đó, hệ thống DeFi hiện tại chưa bao gồm tín dụng, và cho vay không có tài sản đảm bảo dựa trên tín dụng vẫn chưa được thực hiện trong hệ thống DeFi hiện tại. Nguyên nhân của hiện tượng này bao gồm việc blockchain hiện tại thiếu một hệ thống danh tính để thể hiện "danh tính mối quan hệ", cũng như không có hệ thống pháp luật bảo vệ quyền lợi của hai bên.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, ý nghĩa của việc mã hóa tài sản thế giới thực là tạo ra các hình thức đại diện số cho tài sản thế giới thực ) như cổ phiếu, sản phẩm phái sinh tài chính, tiền tệ, quyền lợi, v.v. ( trên blockchain, mở rộng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán đến nhiều loại tài sản, nhằm thực hiện việc trao đổi và thanh toán.
Các tổ chức tài chính có thể nâng cao hiệu quả hơn nữa thông qua việc áp dụng công nghệ DeFi, sử dụng hợp đồng thông minh thay thế cho các khâu "tính toán" trong tài chính truyền thống, tự động thực hiện các giao dịch tài chính theo các quy tắc và điều kiện đã định. Điều này không chỉ giảm chi phí lao động mà còn, trong một số tình huống nhất định, có thể mang lại những khả năng mới cho doanh nghiệp, đặc biệt là cung cấp các giải pháp sáng tạo cho vấn đề huy động vốn của các doanh nghiệp vừa và nhỏ )SMSE(, mở ra một lĩnh vực mới đầy tiềm năng cho hệ thống tài chính.
Với sự gia tăng quan tâm và công nhận của lĩnh vực tài chính truyền thống và các chính phủ trên thế giới đối với công nghệ blockchain và tokenization, cùng với sự hoàn thiện liên tục của công nghệ cơ sở hạ tầng blockchain, blockchain đang phát triển theo hướng hòa nhập với cấu trúc thế giới truyền thống và giải quyết những điểm đau thực sự trong các tình huống ứng dụng thế giới thực, cung cấp các giải pháp thực tiễn cho các tình huống thực tế, thay vì bị giới hạn trong một "thế giới song song" tách biệt với thế giới thực.
Trong tương lai, dưới một mô hình chuỗi cấp phép với nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, công nghệ cross-chain sẽ rất quan trọng trong việc giải quyết các vấn đề về khả năng tương tác và sự phân tách thanh khoản. Tài sản được mã hóa trên chuỗi trong tương lai sẽ tồn tại trên các blockchain công khai và chuỗi cấp phép được vận hành bởi các tổ chức tài chính, thông qua các giao thức cross-chain tương tự như CCIP có thể kết nối tài sản được mã hóa trên bất kỳ blockchain nào để đạt được khả năng tương tác, thực hiện sự kết nối giữa hàng triệu chuỗi.
Hiện nay, nhiều quốc gia trên thế giới đang tích cực thúc đẩy các khuôn khổ pháp lý và quản lý liên quan đến blockchain. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain như ví, giao thức chuỗi chéo, oracle, và các phần mềm trung gian khác đang được hoàn thiện nhanh chóng, đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương CBDC cũng đang liên tục được triển khai ứng dụng, các tiêu chuẩn token có thể biểu diễn các loại tài sản phức tạp hơn như ERC-3525 cũng đang xuất hiện ngày càng nhiều. Thêm vào đó, sự phát triển của công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, đặc biệt là sự tiến bộ liên tục của công nghệ chứng minh không kiến thức và sự trưởng thành ngày càng tăng của hệ thống danh tính trên chuỗi, chúng ta dường như đang ở ngưỡng cửa của việc ứng dụng rộng rãi công nghệ blockchain.
Giới thiệu bối cảnh tài sản token hóa
Tài sản token hóa đề cập đến quá trình biểu diễn tài sản dưới dạng token )Token( trên nền tảng blockchain có thể lập trình. Tài sản có thể được token hóa thường được chia thành tài sản hữu hình ) bất động sản, đồ sưu tầm, v.v. ( và tài sản vô hình ) tài sản tài chính, tín chỉ carbon, v.v. (. Công nghệ chuyển giao tài sản được ghi lại trong hệ thống sổ sách truyền thống sang nền tảng sổ cái có thể lập trình và chia sẻ là một đổi mới mang tính cách mạng đối với hệ thống tài chính truyền thống, thậm chí sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống tài chính và tiền tệ của nhân loại trong tương lai.
Về nhận thức về việc token hóa tài sản RWA, chủ yếu tồn tại hai nhóm quan điểm hoàn toàn khác nhau, có thể gọi là RWA của Crypto và RWA của TradFi. Bài viết này chủ yếu thảo luận về RWA từ góc độ TradFi.
) RWA từ góc độ Crypto
RWA của Crypto có thể được xem là nhu cầu một chiều từ thế giới Crypto đối với lợi suất tài sản tài chính thực tế. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, lãi suất cao đã ảnh hưởng lớn đến định giá thị trường rủi ro, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán đã rút bớt thanh khoản khỏi thị trường tiền điện tử, dẫn đến việc lợi suất trên thị trường DeFi giảm liên tục. Lúc này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không rủi ro lên tới khoảng 5% trở thành món hàng hot trên thị trường tiền điện tử, trong đó, hành động mua trái phiếu chính phủ Mỹ quy mô lớn của MakerDAO là nổi bật nhất.
Ý nghĩa của việc MakerDAO mua trái phiếu kho bạc Mỹ là DAI có thể nhờ vào khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa tài sản hỗ trợ phía sau, và nhờ vào lợi nhuận bổ sung dài hạn từ trái phiếu Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá của chính nó, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, và việc đưa trái phiếu kho bạc Mỹ vào bảng cân đối kế toán có thể giảm mức độ phụ thuộc của DAI vào USDC, giảm rủi ro điểm đơn. Không chỉ vậy, do thu nhập từ trái phiếu Mỹ sẽ hoàn toàn chảy vào kho bạc của MakerDAO, gần đây MakerDAO cũng đã tăng lãi suất DAI lên 8% bằng cách chia sẻ một phần lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ của mình để tăng nhu cầu đối với DAI.
Cách làm của MakerDAO rõ ràng không phải là điều mà tất cả các dự án đều có thể sao chép. Khi giá token MKR tăng vọt và thị trường dâng trào cảm xúc về khái niệm RWA, ngoài một số dự án blockchain RWA lớn đi theo lộ trình tuân thủ, các dự án khái niệm RWA khác nhau xuất hiện ngày càng nhiều, với đủ loại tài sản trong thế giới thực được tìm mọi cách đưa lên blockchain để tiến hành mã hóa và bán, trong đó không thiếu những tài sản có phần kỳ quặc, dẫn đến việc toàn bộ lĩnh vực RWA trở nên lẫn lộn.
Logic RWA của Crypto chủ yếu xoay quanh việc làm thế nào để chuyển quyền lợi thu nhập của tài sản sinh lợi ### như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, cổ phiếu, v.v. lên chuỗi, đưa tài sản ngoại tuyến vào chuỗi để thế chấp vay mượn nhằm có được tính thanh khoản của tài sản trên chuỗi, cũng như di chuyển các loại tài sản thực tế lên chuỗi để giao dịch ( như cát, đá, khoáng sản, bất động sản, vàng, v.v. ).
Do đó, chúng ta có thể thấy rằng RWA của Crypto thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, và vẫn còn nhiều trở ngại trong lĩnh vực tuân thủ. Cách làm của MakerDAO thực chất là đội ngũ MakerDAO thông qua các phương thức tuân thủ để nhập và xuất tiền ( như Coinbase, Circle ), và thông qua các phương thức hợp pháp để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ nhằm thu lợi từ chúng, thay vì bán lợi tức này trên chuỗi. Đáng lưu ý là, thực tế trên chuỗi, cái mà được gọi là RWA trái phiếu chính phủ Mỹ không phải là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thực sự, mà là quyền lợi từ lợi tức của nó, và quá trình này còn liên quan đến việc chuyển đổi lợi tức bằng tiền pháp định từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thành tài sản trên chuỗi, làm tăng độ phức tạp và chi phí ma sát của quy trình.
Sự bùng nổ nhanh chóng của khái niệm RWA không chỉ nhờ vào MakerDAO. Thực tế, báo cáo nghiên cứu "Tiền, Token và Trò chơi" do Citibank phát hành đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trong ngành. Báo cáo này tiết lộ sự quan tâm mạnh mẽ của nhiều tổ chức tài chính truyền thống đối với RWA, đồng thời cũng kích thích sự nhiệt tình của nhiều nhà đầu cơ trên thị trường. Họ liên tục lan truyền thông tin về việc các tổ chức tài chính lớn sắp tham gia vào lĩnh vực này, từ đó làm tăng thêm kỳ vọng và bầu không khí đầu cơ trên thị trường.
( Quan điểm TradFi về RWA
Nếu nhìn từ góc độ Crypto, RWA chủ yếu thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với lợi suất tài sản của thế giới tài chính truyền thống. Nếu dựa trên logic này và nhìn từ góc độ tài chính truyền thống, quy mô vốn của thị trường tiền điện tử so với thị trường tài chính truyền thống có quy mô hàng chục nghìn tỷ thì thực sự là không đáng kể, bất kể là trái phiếu Mỹ hay bất kỳ tài sản tài chính nào khác, nếu chỉ vì thêm một kênh bán hàng trên blockchain thì thực sự không cần thiết.
Từ góc nhìn của tài chính truyền thống ) TradFi ###, RWA là sự tương tác hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi tự động thực hiện dựa trên hợp đồng thông minh là một công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA trong lĩnh vực tài chính truyền thống chú trọng hơn đến việc kết hợp công nghệ DeFi để hiện thực hóa việc token hóa tài sản, nhằm nâng cao năng lực cho hệ thống tài chính truyền thống, giảm chi phí, tăng hiệu quả và giải quyết những điểm đau mà tài chính truyền thống gặp phải. Điểm nhấn là những lợi ích mà việc token hóa mang lại cho hệ thống tài chính truyền thống, chứ không chỉ đơn thuần là tìm kiếm một kênh bán tài sản mới.
Việc phân biệt logic của RWA là cần thiết. Bởi vì RWA dưới những góc nhìn khác nhau, logic cơ bản và con đường thực hiện phía sau rất khác nhau. Đầu tiên, trong việc lựa chọn loại blockchain, hai bên có những con đường thực hiện khác nhau. RWA trong tài chính truyền thống đi theo con đường dựa trên chuỗi riêng (Permission Chain), trong khi RWA trong thế giới tiền điện tử thì dựa trên chuỗi công khai (Public Chain).
Do vì chuỗi công cộng có đặc điểm không yêu cầu quyền truy cập, phi tập trung, tính ẩn danh, nên RWA trong tài chính tiền mã hóa không chỉ khiến các bên dự án phải đối mặt với nhiều rào cản về tuân thủ, mà còn không có bảo vệ quyền lợi pháp lý cho người dùng khi gặp phải các sự kiện xấu như Rug, chưa kể đến việc hành vi tấn công mạng hoành hành đòi hỏi người dùng phải có ý thức bảo mật cao. Do đó, chuỗi công cộng có thể không phù hợp cho việc phát hành và giao dịch tài sản thế giới thực theo cách token hóa.
Chuỗi cấp phép dựa trên RWA tài chính truyền thống cung cấp các điều kiện tiên quyết cơ bản cho sự tuân thủ pháp lý của các quốc gia và khu vực khác nhau, trong khi việc thực hiện KYC trên chuỗi để thiết lập hệ thống danh tính trên chuỗi là điều kiện cần thiết để thực hiện RWA. Trong điều kiện có hệ thống pháp lý đảm bảo, các tổ chức sở hữu tài sản có thể phát hành/giao dịch tài sản được mã hóa một cách hợp pháp và tuân thủ. Khác với RWA trong Crypto, tài sản được phát hành bởi các tổ chức trên chuỗi cấp phép có thể là tài sản gốc trên chuỗi chứ không phải là việc lập bản đồ với các tài sản đã tồn tại bên ngoài chuỗi. Tiềm năng cách mạng mà RWA tài sản tài chính gốc trên chuỗi mang lại sẽ là rất lớn.
Token hóa tài sản thế giới thực(Hướng phát triển trọng tâm trong tương lai của Token hóa tài sản thế giới thực sẽ là một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DeFi được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương, và để thực hiện hệ thống này cần một hệ thống tính toán)công nghệ blockchain(+ hệ thống phi tính toán)như hệ thống pháp luật(+ hệ thống danh tính trên chuỗi)DID, VC(+ tiền tệ hợp pháp trên chuỗi)CBDC, tiền gửi token hóa, stablecoin hợp pháp(+ cơ sở hạ tầng hoàn thiện)ví điện tử với rào cản thấp, oracle, công nghệ cross-chain, v.v.(.
Xuất phát từ nguyên lý đầu tiên của blockchain, blockchain đã giải quyết vấn đề gì?
) Blockchain là cơ sở hạ tầng lý tưởng để diễn đạt sự token hóa tài sản.
Trước khi thảo luận về nguyên lý cơ bản của blockchain, chúng ta cần có một hiểu biết rõ ràng về bản chất của blockchain. Chữ viết và giấy như một công nghệ được coi là một trong những phát minh quan trọng nhất của nhân loại, có tác động không thể ước lượng tới nền văn minh nhân loại, ảnh hưởng của nó có thể vượt qua tất cả các công nghệ khác.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RunWhenCut
· 07-18 14:57
Theo bài viết bạn cung cấp,
RWA chính là Được chơi cho Suckers mới!
Xem bản gốcTrả lời0
RetiredMiner
· 07-15 18:02
Chỉ là một thuật ngữ mới để gây sự chú ý, đừng làm những thứ rườm rà.
Xem bản gốcTrả lời0
TokenGuru
· 07-15 17:55
Một món đồ chơi đùa với mọi người được đóng gói cho đồ ngốc khác.
Xem bản gốcTrả lời0
StableGeniusDegen
· 07-15 17:53
Lại làm những thứ lòe loẹt này, không chừng lại có quỹ đầu tư xuất hiện.
RWA tương lai: sự chạy đua hai chiều giữa TradFi và thế giới mã hóa
Số hóa tài sản thế giới thực: Phân tích sâu về logic cơ bản và lộ trình ứng dụng quy mô lớn
Năm 2023, việc mã hóa tài sản thế giới thực ( Real World Asset Tokenization, RWA ) trở thành một trong những chủ đề được quan tâm nhất trong lĩnh vực blockchain. Nó không chỉ gây tranh cãi trong thế giới Web3 mà còn nhận được sự chú ý cao từ nhiều tổ chức tài chính truyền thống và các cơ quan quản lý của chính phủ ở nhiều quốc gia, được coi là một hướng phát triển có ý nghĩa chiến lược.
Mặc dù chủ đề RWA đang rất sôi nổi, nhưng trong ngành có sự bất đồng về hiểu biết của nó, và các cuộc thảo luận xung quanh tính khả thi và triển vọng của nó cũng khá gây tranh cãi. Có quan điểm cho rằng RWA chỉ là một trò chơi thị trường, khó có thể chịu đựng sự thảo luận sâu sắc; mặt khác, cũng có người đầy tự tin về RWA, lạc quan về sự phát triển trong tương lai của nó.
Bài viết này nhằm chia sẻ góc nhìn nhận thức về RWA, tiến hành thảo luận và phân tích sâu hơn về tình trạng và tương lai của nó.
Quan điểm cốt lõi
Thế giới tiền điện tử RWA chủ yếu xoay quanh việc chuyển nhượng quyền lợi thu nhập từ các tài sản tạo ra lợi nhuận ( như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, cổ phiếu, v.v. ) lên chuỗi, hoặc đưa tài sản ngoại chuỗi lên chuỗi để thế chấp vay vốn lấy tính thanh khoản, cũng như di chuyển các tài sản hữu hình khác lên chuỗi để giao dịch. Điều này thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản của thế giới thực, gặp nhiều rào cản về mặt tuân thủ.
Hướng phát triển trọng tâm trong tương lai của việc mã hóa tài sản thế giới thực sẽ được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, các cơ quan quản lý và các tổ chức quyền lực như ngân hàng trung ương, thiết lập một hệ thống tài chính hoàn toàn mới sử dụng công nghệ DeFi trên chuỗi (Permission Chain). Điều này cần có hệ thống tính toán (công nghệ blockchain), hệ thống không tính toán (như hệ thống pháp luật), hệ thống danh tính trên chuỗi và công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, tiền tệ hợp pháp trên chuỗi (CBDC, tiền gửi mã hóa, stablecoin hợp pháp )và cơ sở hạ tầng hoàn thiện (ví điện tử với rào cản thấp, oracle, công nghệ chuỗi chéo và nhiều hơn nữa ).
Blockchain là công nghệ đầu tiên hiệu quả hỗ trợ số hóa hợp đồng sau máy tính và mạng. Về bản chất, blockchain là một nền tảng hợp đồng số hóa, và hợp đồng là hình thức biểu đạt cơ bản của tài sản. Token ( là phương tiện số của tài sản sau khi hợp đồng hình thành, do đó blockchain trở thành cơ sở hạ tầng lý tưởng cho việc biểu đạt số hóa tài sản / biểu đạt thông qua token.
Là một hệ thống phân tán được duy trì bởi nhiều bên, blockchain hỗ trợ việc tạo, xác minh, lưu trữ, lưu chuyển và thực thi hợp đồng kỹ thuật số, giải quyết vấn đề truyền tải niềm tin. Như một "hệ thống tính toán", blockchain đáp ứng nhu cầu của con người về "quy trình có thể lặp lại, kết quả có thể kiểm tra". Do đó, DeFi trở thành sự đổi mới "tính toán" trong hệ thống tài chính, thay thế phần "tính toán" trong các hoạt động tài chính, đạt được thực thi tự động và giảm chi phí, đồng thời còn có khả năng lập trình. Tuy nhiên, phần "không tính toán", tức là phần dựa trên nhận thức của con người, blockchain không thể thay thế. Do đó, hệ thống DeFi hiện tại chưa bao gồm tín dụng, và cho vay không có tài sản đảm bảo dựa trên tín dụng vẫn chưa được thực hiện trong hệ thống DeFi hiện tại. Nguyên nhân của hiện tượng này bao gồm việc blockchain hiện tại thiếu một hệ thống danh tính để thể hiện "danh tính mối quan hệ", cũng như không có hệ thống pháp luật bảo vệ quyền lợi của hai bên.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, ý nghĩa của việc mã hóa tài sản thế giới thực là tạo ra các hình thức đại diện số cho tài sản thế giới thực ) như cổ phiếu, sản phẩm phái sinh tài chính, tiền tệ, quyền lợi, v.v. ( trên blockchain, mở rộng lợi thế của công nghệ sổ cái phân tán đến nhiều loại tài sản, nhằm thực hiện việc trao đổi và thanh toán.
Các tổ chức tài chính có thể nâng cao hiệu quả hơn nữa thông qua việc áp dụng công nghệ DeFi, sử dụng hợp đồng thông minh thay thế cho các khâu "tính toán" trong tài chính truyền thống, tự động thực hiện các giao dịch tài chính theo các quy tắc và điều kiện đã định. Điều này không chỉ giảm chi phí lao động mà còn, trong một số tình huống nhất định, có thể mang lại những khả năng mới cho doanh nghiệp, đặc biệt là cung cấp các giải pháp sáng tạo cho vấn đề huy động vốn của các doanh nghiệp vừa và nhỏ )SMSE(, mở ra một lĩnh vực mới đầy tiềm năng cho hệ thống tài chính.
Với sự gia tăng quan tâm và công nhận của lĩnh vực tài chính truyền thống và các chính phủ trên thế giới đối với công nghệ blockchain và tokenization, cùng với sự hoàn thiện liên tục của công nghệ cơ sở hạ tầng blockchain, blockchain đang phát triển theo hướng hòa nhập với cấu trúc thế giới truyền thống và giải quyết những điểm đau thực sự trong các tình huống ứng dụng thế giới thực, cung cấp các giải pháp thực tiễn cho các tình huống thực tế, thay vì bị giới hạn trong một "thế giới song song" tách biệt với thế giới thực.
Trong tương lai, dưới một mô hình chuỗi cấp phép với nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, công nghệ cross-chain sẽ rất quan trọng trong việc giải quyết các vấn đề về khả năng tương tác và sự phân tách thanh khoản. Tài sản được mã hóa trên chuỗi trong tương lai sẽ tồn tại trên các blockchain công khai và chuỗi cấp phép được vận hành bởi các tổ chức tài chính, thông qua các giao thức cross-chain tương tự như CCIP có thể kết nối tài sản được mã hóa trên bất kỳ blockchain nào để đạt được khả năng tương tác, thực hiện sự kết nối giữa hàng triệu chuỗi.
Hiện nay, nhiều quốc gia trên thế giới đang tích cực thúc đẩy các khuôn khổ pháp lý và quản lý liên quan đến blockchain. Đồng thời, cơ sở hạ tầng blockchain như ví, giao thức chuỗi chéo, oracle, và các phần mềm trung gian khác đang được hoàn thiện nhanh chóng, đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương CBDC cũng đang liên tục được triển khai ứng dụng, các tiêu chuẩn token có thể biểu diễn các loại tài sản phức tạp hơn như ERC-3525 cũng đang xuất hiện ngày càng nhiều. Thêm vào đó, sự phát triển của công nghệ bảo vệ quyền riêng tư, đặc biệt là sự tiến bộ liên tục của công nghệ chứng minh không kiến thức và sự trưởng thành ngày càng tăng của hệ thống danh tính trên chuỗi, chúng ta dường như đang ở ngưỡng cửa của việc ứng dụng rộng rãi công nghệ blockchain.
Giới thiệu bối cảnh tài sản token hóa
Tài sản token hóa đề cập đến quá trình biểu diễn tài sản dưới dạng token )Token( trên nền tảng blockchain có thể lập trình. Tài sản có thể được token hóa thường được chia thành tài sản hữu hình ) bất động sản, đồ sưu tầm, v.v. ( và tài sản vô hình ) tài sản tài chính, tín chỉ carbon, v.v. (. Công nghệ chuyển giao tài sản được ghi lại trong hệ thống sổ sách truyền thống sang nền tảng sổ cái có thể lập trình và chia sẻ là một đổi mới mang tính cách mạng đối với hệ thống tài chính truyền thống, thậm chí sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống tài chính và tiền tệ của nhân loại trong tương lai.
Về nhận thức về việc token hóa tài sản RWA, chủ yếu tồn tại hai nhóm quan điểm hoàn toàn khác nhau, có thể gọi là RWA của Crypto và RWA của TradFi. Bài viết này chủ yếu thảo luận về RWA từ góc độ TradFi.
) RWA từ góc độ Crypto
RWA của Crypto có thể được xem là nhu cầu một chiều từ thế giới Crypto đối với lợi suất tài sản tài chính thực tế. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ liên tục tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán, lãi suất cao đã ảnh hưởng lớn đến định giá thị trường rủi ro, việc thu hẹp bảng cân đối kế toán đã rút bớt thanh khoản khỏi thị trường tiền điện tử, dẫn đến việc lợi suất trên thị trường DeFi giảm liên tục. Lúc này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không rủi ro lên tới khoảng 5% trở thành món hàng hot trên thị trường tiền điện tử, trong đó, hành động mua trái phiếu chính phủ Mỹ quy mô lớn của MakerDAO là nổi bật nhất.
Ý nghĩa của việc MakerDAO mua trái phiếu kho bạc Mỹ là DAI có thể nhờ vào khả năng tín dụng bên ngoài để đa dạng hóa tài sản hỗ trợ phía sau, và nhờ vào lợi nhuận bổ sung dài hạn từ trái phiếu Mỹ có thể giúp DAI ổn định tỷ giá của chính nó, tăng tính linh hoạt trong việc phát hành, và việc đưa trái phiếu kho bạc Mỹ vào bảng cân đối kế toán có thể giảm mức độ phụ thuộc của DAI vào USDC, giảm rủi ro điểm đơn. Không chỉ vậy, do thu nhập từ trái phiếu Mỹ sẽ hoàn toàn chảy vào kho bạc của MakerDAO, gần đây MakerDAO cũng đã tăng lãi suất DAI lên 8% bằng cách chia sẻ một phần lợi nhuận từ trái phiếu Mỹ của mình để tăng nhu cầu đối với DAI.
Cách làm của MakerDAO rõ ràng không phải là điều mà tất cả các dự án đều có thể sao chép. Khi giá token MKR tăng vọt và thị trường dâng trào cảm xúc về khái niệm RWA, ngoài một số dự án blockchain RWA lớn đi theo lộ trình tuân thủ, các dự án khái niệm RWA khác nhau xuất hiện ngày càng nhiều, với đủ loại tài sản trong thế giới thực được tìm mọi cách đưa lên blockchain để tiến hành mã hóa và bán, trong đó không thiếu những tài sản có phần kỳ quặc, dẫn đến việc toàn bộ lĩnh vực RWA trở nên lẫn lộn.
Logic RWA của Crypto chủ yếu xoay quanh việc làm thế nào để chuyển quyền lợi thu nhập của tài sản sinh lợi ### như trái phiếu Mỹ, tài sản cố định, cổ phiếu, v.v. lên chuỗi, đưa tài sản ngoại tuyến vào chuỗi để thế chấp vay mượn nhằm có được tính thanh khoản của tài sản trên chuỗi, cũng như di chuyển các loại tài sản thực tế lên chuỗi để giao dịch ( như cát, đá, khoáng sản, bất động sản, vàng, v.v. ).
Do đó, chúng ta có thể thấy rằng RWA của Crypto thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với tài sản thế giới thực, và vẫn còn nhiều trở ngại trong lĩnh vực tuân thủ. Cách làm của MakerDAO thực chất là đội ngũ MakerDAO thông qua các phương thức tuân thủ để nhập và xuất tiền ( như Coinbase, Circle ), và thông qua các phương thức hợp pháp để mua trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ nhằm thu lợi từ chúng, thay vì bán lợi tức này trên chuỗi. Đáng lưu ý là, thực tế trên chuỗi, cái mà được gọi là RWA trái phiếu chính phủ Mỹ không phải là trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thực sự, mà là quyền lợi từ lợi tức của nó, và quá trình này còn liên quan đến việc chuyển đổi lợi tức bằng tiền pháp định từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ thành tài sản trên chuỗi, làm tăng độ phức tạp và chi phí ma sát của quy trình.
Sự bùng nổ nhanh chóng của khái niệm RWA không chỉ nhờ vào MakerDAO. Thực tế, báo cáo nghiên cứu "Tiền, Token và Trò chơi" do Citibank phát hành đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trong ngành. Báo cáo này tiết lộ sự quan tâm mạnh mẽ của nhiều tổ chức tài chính truyền thống đối với RWA, đồng thời cũng kích thích sự nhiệt tình của nhiều nhà đầu cơ trên thị trường. Họ liên tục lan truyền thông tin về việc các tổ chức tài chính lớn sắp tham gia vào lĩnh vực này, từ đó làm tăng thêm kỳ vọng và bầu không khí đầu cơ trên thị trường.
( Quan điểm TradFi về RWA
Nếu nhìn từ góc độ Crypto, RWA chủ yếu thể hiện nhu cầu một chiều của thế giới tiền điện tử đối với lợi suất tài sản của thế giới tài chính truyền thống. Nếu dựa trên logic này và nhìn từ góc độ tài chính truyền thống, quy mô vốn của thị trường tiền điện tử so với thị trường tài chính truyền thống có quy mô hàng chục nghìn tỷ thì thực sự là không đáng kể, bất kể là trái phiếu Mỹ hay bất kỳ tài sản tài chính nào khác, nếu chỉ vì thêm một kênh bán hàng trên blockchain thì thực sự không cần thiết.
Từ góc nhìn của tài chính truyền thống ) TradFi ###, RWA là sự tương tác hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi tự động thực hiện dựa trên hợp đồng thông minh là một công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA trong lĩnh vực tài chính truyền thống chú trọng hơn đến việc kết hợp công nghệ DeFi để hiện thực hóa việc token hóa tài sản, nhằm nâng cao năng lực cho hệ thống tài chính truyền thống, giảm chi phí, tăng hiệu quả và giải quyết những điểm đau mà tài chính truyền thống gặp phải. Điểm nhấn là những lợi ích mà việc token hóa mang lại cho hệ thống tài chính truyền thống, chứ không chỉ đơn thuần là tìm kiếm một kênh bán tài sản mới.
Việc phân biệt logic của RWA là cần thiết. Bởi vì RWA dưới những góc nhìn khác nhau, logic cơ bản và con đường thực hiện phía sau rất khác nhau. Đầu tiên, trong việc lựa chọn loại blockchain, hai bên có những con đường thực hiện khác nhau. RWA trong tài chính truyền thống đi theo con đường dựa trên chuỗi riêng (Permission Chain), trong khi RWA trong thế giới tiền điện tử thì dựa trên chuỗi công khai (Public Chain).
Do vì chuỗi công cộng có đặc điểm không yêu cầu quyền truy cập, phi tập trung, tính ẩn danh, nên RWA trong tài chính tiền mã hóa không chỉ khiến các bên dự án phải đối mặt với nhiều rào cản về tuân thủ, mà còn không có bảo vệ quyền lợi pháp lý cho người dùng khi gặp phải các sự kiện xấu như Rug, chưa kể đến việc hành vi tấn công mạng hoành hành đòi hỏi người dùng phải có ý thức bảo mật cao. Do đó, chuỗi công cộng có thể không phù hợp cho việc phát hành và giao dịch tài sản thế giới thực theo cách token hóa.
Chuỗi cấp phép dựa trên RWA tài chính truyền thống cung cấp các điều kiện tiên quyết cơ bản cho sự tuân thủ pháp lý của các quốc gia và khu vực khác nhau, trong khi việc thực hiện KYC trên chuỗi để thiết lập hệ thống danh tính trên chuỗi là điều kiện cần thiết để thực hiện RWA. Trong điều kiện có hệ thống pháp lý đảm bảo, các tổ chức sở hữu tài sản có thể phát hành/giao dịch tài sản được mã hóa một cách hợp pháp và tuân thủ. Khác với RWA trong Crypto, tài sản được phát hành bởi các tổ chức trên chuỗi cấp phép có thể là tài sản gốc trên chuỗi chứ không phải là việc lập bản đồ với các tài sản đã tồn tại bên ngoài chuỗi. Tiềm năng cách mạng mà RWA tài sản tài chính gốc trên chuỗi mang lại sẽ là rất lớn.
Token hóa tài sản thế giới thực(Hướng phát triển trọng tâm trong tương lai của Token hóa tài sản thế giới thực sẽ là một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DeFi được thúc đẩy bởi các tổ chức tài chính truyền thống, cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương, và để thực hiện hệ thống này cần một hệ thống tính toán)công nghệ blockchain(+ hệ thống phi tính toán)như hệ thống pháp luật(+ hệ thống danh tính trên chuỗi)DID, VC(+ tiền tệ hợp pháp trên chuỗi)CBDC, tiền gửi token hóa, stablecoin hợp pháp(+ cơ sở hạ tầng hoàn thiện)ví điện tử với rào cản thấp, oracle, công nghệ cross-chain, v.v.(.
Xuất phát từ nguyên lý đầu tiên của blockchain, blockchain đã giải quyết vấn đề gì?
) Blockchain là cơ sở hạ tầng lý tưởng để diễn đạt sự token hóa tài sản.
Trước khi thảo luận về nguyên lý cơ bản của blockchain, chúng ta cần có một hiểu biết rõ ràng về bản chất của blockchain. Chữ viết và giấy như một công nghệ được coi là một trong những phát minh quan trọng nhất của nhân loại, có tác động không thể ước lượng tới nền văn minh nhân loại, ảnh hưởng của nó có thể vượt qua tất cả các công nghệ khác.
RWA chính là Được chơi cho Suckers mới!