Chiến lược chuyển đổi của Ethereum: Từ máy tính toàn cầu đến sổ cái toàn cầu

Nhiều người coi việc Vitalik Buterin nhấn mạnh Ethereum là "sổ cái toàn cầu" như một sự điều chỉnh chiến lược hoàn toàn mới, nhưng thực tế, sự chuyển mình này đã được thực hiện từ khi EIP-1559 ra mắt. Sự thống trị 50% của stablecoin trên Ethereum càng củng cố vị trí của nó như một lớp thanh toán tài chính. Hãy cùng chúng ta tìm hiểu sâu hơn về sự thay đổi này:

1. Cốt lõi của EIP-1559 là tái định nghĩa cơ chế thu hút giá trị của mạng chính Ethereum. Nó không còn phụ thuộc vào việc gia tăng khối lượng giao dịch để thu hút giá trị từ việc tiêu tốn gas, mà thay vào đó áp dụng một mô hình mới.

Trước khi EIP-1559 được triển khai, tất cả các giao dịch đều tập trung trên mạng chính, dẫn đến việc tiêu thụ gas ETH rất lớn. Vào năm 2021, lượng ETH đốt hàng ngày gần như lên đến hàng nghìn. Mạng chính bị tắc nghẽn nghiêm trọng, Layer2 cũng phải tham gia vào cuộc cạnh tranh gas đắt đỏ và không thể dự đoán khi gửi dữ liệu xác thực theo lô.

Sau khi EIP-1559 giới thiệu cơ chế phí cơ bản có thể dự đoán, chi phí gửi batch của Layer 2 trên mạng chính trở nên ổn định và có thể kiểm soát, giảm bớt rào cản hoạt động của Layer 2. Điều này khiến nhiều Layer 2 chỉ phụ thuộc vào Ethereum để thực hiện thanh toán cuối cùng.

Bề ngoài, EIP-1559 đã tạo điều kiện thuận lợi cho Layer2, nhưng thực tế đã thay đổi sâu sắc logic thu hút giá trị của Ethereum: từ việc phụ thuộc vào giao dịch tần suất cao trên mạng chính với "tăng trưởng tiêu thụ" chuyển sang phụ thuộc vào nhu cầu thanh toán của Layer2 với "tăng trưởng thuế".

Mô hình này tương tự như hệ thống ngân hàng: các ngân hàng tại địa phương xử lý các giao dịch hàng ngày, nhưng các thanh toán lớn giữa các ngân hàng phải được xác nhận qua hệ thống ngân hàng trung ương. Ngân hàng trung ương không phục vụ trực tiếp cho người dùng thông thường, nhưng tất cả các ngân hàng đều cần "nộp thuế" cho ngân hàng trung ương và chấp nhận sự giám sát.

Đây chính là vị trí của "sổ cái toàn cầu".

2. Theo thống kê của nền tảng dữ liệu, hiện tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin trên toàn cầu đã vượt qua 250 tỷ USD, trong đó Ethereum chiếm 50% thị phần, tỉ lệ này không giảm mà còn tăng lên sau khi EIP-1559 được triển khai. Lý do khiến Ethereum thu hút vốn như vậy chủ yếu là nhờ vào mức độ an toàn không thể thay thế.

Cụ thể, một stablecoin đã tích lũy 62.99 tỷ USD trên Ethereum, trong khi một stablecoin khác có 38.15 tỷ USD. So với đó, tổng lượng stablecoin trên các chuỗi công cộng khác thì tương đối ít.

Lý do các nhà phát hành stablecoin chọn Ethereum không phải vì tốc độ giao dịch hay chi phí, mà là vì tính an toàn kinh tế không thể sánh kịp của việc staking hàng trăm tỷ đô la ETH. Đối với các tổ chức quản lý tài sản hàng trăm tỷ đô la, đây là yếu tố quan trọng hàng đầu.

Sự tích lũy vốn lớn từ stablecoin đã hình thành một vòng quay tự củng cố tăng trưởng của hệ sinh thái Ethereum: càng nhiều stablecoin → tính thanh khoản càng sâu → nhiều giao thức DeFi chọn Ethereum → tạo ra nhu cầu stablecoin nhiều hơn → thu hút nhiều vốn hơn.

Từ góc độ này, stablecoin tập trung quy mô lớn trên Ethereum thực sự là kết quả của việc bỏ phiếu hành động của tính thanh khoản toàn cầu, cũng như là sự công nhận của thị trường đối với vị trí sách lớn toàn cầu của nó.

3. Khi mạng chính của Ethereum tập trung vào việc làm tầng thanh toán cấp "ngân hàng trung ương", chiến lược định vị của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum trở nên rõ ràng: Layer2 chịu trách nhiệm cho giao dịch tần suất cao, mạng chính của Ethereum tập trung vào thanh toán cuối cùng, phân công rõ ràng và hiệu quả. Mỗi giao dịch từ Layer2 trở về mạng chính sẽ tiếp tục đốt ETH, khiến vòng quay giảm phát quay nhanh hơn.

Tuy nhiên, dữ liệu thực tế cho thấy, sự phát triển của Layer2 dường như không đem lại đóng góp giảm phát cho mạng chính của Ethereum như dự kiến. Lượng ETH được đốt hàng ngày trên mạng chính đã giảm mạnh, có lúc thậm chí không đến vài trăm. Trong khi đó, khối lượng giao dịch và khả năng sinh lời của một số nền tảng Layer2 đã tăng đáng kể.

Nguyên nhân của hiện tượng này là do người dùng chuyển sang Layer2 nhiều, dẫn đến giao dịch trên mạng chính giảm. Layer2 thu phí giao dịch lớn mỗi ngày, nhưng "phí bảo vệ" cho mạng chính thì lại tương đối ít.

Mặc dù vậy, vấn đề này không thể làm suy yếu vị thế của Ethereum như một sổ cái toàn cầu. Việc tích lũy lớn các stablecoin, bảo đảm an toàn gần nghìn tỷ đô la (28% lượng cung được đặt cọc) và hệ sinh thái DeFi lớn nhất thế giới, đều chứng minh rằng vốn lựa chọn tính quyền lực thanh toán của Ethereum, chứ không phải sự thịnh vượng giao dịch của hệ sinh thái Layer 2.

Hiện tại, có vẻ như người sáng lập Ethereum đã nhận ra vấn đề này và đang cố gắng nâng cao hiệu suất của mạng chính Ethereum, nhằm tránh việc Layer2 trở thành một rào cản trong việc định vị sổ cái toàn cầu của Ethereum.

Nhưng cuối cùng, sự thành bại của Layer2 không có mối liên hệ trực tiếp với vị trí của Ethereum như một sổ cái toàn cầu.

Nhấn mạnh khái niệm "sổ cái thế giới", giống như một sự xác nhận chính thức về một thực tế đã được thiết lập. EIP-1559 là một bước ngoặt lịch sử, kể từ đó, Ethereum không còn là "máy tính thế giới", mà đã chuyển thành "ngân hàng trung ương thế giới".

Nói cách khác, nếu đồng ý rằng lợi ích của tiền điện tử trong tương lai nằm ở sự tích hợp giữa cơ sở hạ tầng DeFi trên chuỗi và tài chính truyền thống, thì vị trí của "Ngân hàng Trung ương Thế giới" trên Ethereum đủ để củng cố vị thế của nó, sự thịnh vượng của hệ sinh thái Layer2 không phải là yếu tố quyết định.

Tất nhiên, nếu vẫn cho rằng Ethereum phải dựa vào sức mạnh của hệ sinh thái Layer2 thì có thể bỏ qua phân tích này.