Phân tích nguyên nhân chính của sự điều chỉnh thị trường Tài sản tiền điện tử

Gần đây, thị trường Tài sản tiền điện tử đã trải qua một sự điều chỉnh lớn, thông tin trên thị trường rất hỗn loạn, cộng với các vụ tấn công hacker lớn, đã mang lại sự không chắc chắn cho xu hướng thị trường trong ngắn hạn. Nguyên nhân chính khiến thị trường Tài sản tiền điện tử hiện tại giảm là hai yếu tố:

1. Từ góc độ vi mô, các sự kiện tấn công của hacker xảy ra liên tiếp đã gây ra lo ngại về tài chính, làm nóng tâm lý phòng ngừa rủi ro.

2. Từ góc độ vĩ mô, sự tiến bộ của công nghệ AI mã nguồn mở đã làm vỡ bóng bóng AI của Mỹ, cùng với xu hướng chính sách của Mỹ, đã gây ra lo ngại về sự đình trệ kinh tế của Mỹ, đồng thời mở ra quá trình định giá lại tài sản rủi ro của Trung Quốc.

Mặt vi mô: Liên tục bị đánh cắp số tiền lớn gây lo ngại cho thị trường

Vụ trộm gần đây của Bybit và Infini có tác động sâu rộng. Đối với Bybit, khoản lỗ 1,5 tỷ đô la tương đương với lợi nhuận ròng của một năm, đây là một cú sốc nặng nề đối với công ty đang mở rộng. Theo báo cáo tài chính của Coinbase, ước tính dự trữ tiền mặt của Bybit dao động từ 700 triệu đến 1 tỷ đô la, không thể hoàn toàn bù đắp cho khoản lỗ, cần phải vượt qua khủng hoảng thông qua tài trợ và các phương thức khác, điều này sẽ tạo gánh nặng cho sự phát triển trong tương lai.

Mặc dù lỗ hổng cốt lõi nằm ở Safe chứ không phải ở Bybit, nhưng khung pháp lý của ngành công nghiệp mã hóa còn chưa hoàn thiện, việc thu hồi thiệt hại gặp khó khăn. Đối với Infini, thiệt hại 50 triệu đô la là một cú sốc chết người đối với một công ty khởi nghiệp, nhưng có vẻ như các nhà sáng lập có sức mạnh để đầu tư vượt qua khó khăn.

Những sự kiện mất mát lớn liên tiếp xảy ra rõ ràng đã làm lung lay niềm tin của các quỹ truyền thống vào ngành công nghiệp mã hóa. Từ tình hình dòng tiền ra khỏi quỹ ETF BTC có thể thấy, các sự kiện tấn công đã gây ra sự rút vốn lớn, cho thấy ảnh hưởng tiêu cực đến các nhà đầu tư truyền thống. Nếu việc xây dựng khung pháp lý thân thiện với quản lý bị cản trở, ảnh hưởng sẽ còn sâu sắc hơn. Do đó, các sự kiện bị đánh cắp đã trở thành ngòi nổ cho đợt điều chỉnh này.

Cấp độ vĩ mô: Cuộc cạnh tranh giữa các cường quốc gia tăng và sự di chuyển thanh khoản

Xét từ góc độ vĩ mô, tình hình hiện tại không thuận lợi cho thị trường mã hóa trong thời gian ngắn. Hướng đi chính sách của chính phủ Mỹ đã rõ ràng, đó là thông qua việc thu hẹp chiến lược, đổi không gian lấy thời gian, hoàn thành tích hợp nội bộ và tái cấu trúc ngành, nâng cao khả năng tái công nghiệp hóa. Mục tiêu này then chốt ở "tiền", thể hiện qua ba khía cạnh tình hình tài chính Mỹ, khả năng huy động vốn và sức mua thực tế của đô la Mỹ.

Hiện tại, các vấn đề cốt lõi cần chú ý bao gồm:

1. Vấn đề thâm hụt ngân sách của Mỹ
2. Rủi ro đình trệ của Mỹ
3. Xu hướng mạnh yếu của đô la Mỹ

Vấn đề thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ

Vấn đề thâm hụt ngân sách xuất phát từ các biện pháp kích thích kinh tế phi thường của chính quyền Biden để ứng phó với đại dịch, cũng như việc Bộ Tài chính điều chỉnh cấu trúc phát hành trái phiếu dẫn đến tình trạng đảo ngược lãi suất. Điều này đã gây áp lực lên tỷ giá của các quốc gia khác trong ngắn hạn, nhưng cũng làm gia tăng áp lực trả nợ ngắn hạn của Mỹ, gây ra khủng hoảng nợ.

Khủng hoảng nợ ảnh hưởng đến tín dụng của Mỹ, giảm khả năng huy động vốn, đẩy lãi suất trung tính lên cao, gây áp lực cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp, có thể dẫn đến phản hồi tiêu cực gây suy thoái kinh tế.

Có thể chú ý đến:

1. Tiến độ cắt giảm chi tiêu chính phủ và sa thải nhân viên dư thừa và tác động đến kinh tế
2. Phản hồi từ các chỉ số vĩ mô như việc làm, GDP
3. Tình hình thúc đẩy chính sách giảm thuế

Rủi ro đình trệ ở Mỹ

Ngoài tác động của việc chính phủ cắt giảm chi tiêu đối với tăng trưởng kinh tế, còn cần chú ý đến:

1. DeepSeek tác động đến lĩnh vực AI
2. Tình hình thúc đẩy quỹ chủ quyền Mỹ
3. Ảnh hưởng của chính sách thuế quan và xung đột địa chính trị đến lạm phát

Trong đó, những thành tựu mã nguồn mở của DeepSeek vô cùng ấn tượng, chỉ ra rằng nhu cầu về sức mạnh tính toán của AI đã giảm mạnh. Điều này sẽ ảnh hưởng đến các nhà cung cấp sức mạnh tính toán thượng nguồn, như Nvidia, phá vỡ sự độc quyền của Mỹ đối với các thuật toán AI hạ nguồn, từ đó làm giảm giá trị của các công ty liên quan.

Trong khi đó, định giá cổ phiếu công nghệ Trung Quốc bắt đầu quay về. Cổ phiếu Hồng Kông tăng chủ yếu nhờ vào dòng tiền từ phía Nam và vốn thụ động nước ngoài, quỹ chủ động nước ngoài không bị ảnh hưởng nhiều bởi các hạn chế đầu tư. Có thể quan sát sự thay đổi dòng tiền thông qua tỷ giá hối đoái của đô la Hồng Kông.

Việc xây dựng quỹ tài sản chủ quyền của Mỹ đáng được chú ý. Trump chỉ đạo Bộ Tài chính thành lập quỹ chủ quyền quy mô một nghìn tỷ, có thể đạt được tính thanh khoản thông qua việc định giá lại dự trữ vàng.

Về thuế quan, chính sách hiện tại khá kiềm chế, ảnh hưởng đến lạm phát là hạn chế. Cần chú ý đến thuế quan đối với châu Âu trong tương lai.

xu hướng đô la

Cuộc tranh luận về xu hướng của đô la Mỹ vẫn tiếp tục. Đồng đô la mạnh có lợi cho các tài sản tính bằng đô la, nhưng không có lợi cho công nghiệp nội địa. Đồng đô la yếu thì ngược lại.

Xét đến mục tiêu chính sách và tình hình kinh tế, đồng đô la có thể mạnh trước rồi yếu sau. Tài sản tiền điện tử với giá trị tính bằng đô la cũng sẽ bị ảnh hưởng.

Kết luận

Hiện tại có nhiều yếu tố không chắc chắn trên thị trường, các nhà đầu tư cá nhân có thể áp dụng chiến lược đòn bẩy, tăng cường khả năng chống suy yếu của danh mục đầu tư. Một mặt phân bổ tài sản mã hóa blue-chip hoặc tham gia vào các lợi suất DeFi rủi ro thấp, mặt khác, phân bổ một lượng nhỏ vào các tài sản có độ biến động cao khi giá giảm.

Trong ngắn hạn, thị trường đang phải đối mặt với nhiều yếu tố bất lợi, nhưng chưa thấy rõ ràng rủi ro cấu trúc. Nếu xảy ra sự điều chỉnh do hoảng sợ quá mức, việc xây dựng vị thế một cách hợp lý không phải là một lựa chọn tồi.