Phân tích cơ chế DEX hợp đồng tương lai vĩnh cửu: So sánh Hyperliquid, Jupiter và GMX
Gần đây, thị trường tiền điện tử đã xuất hiện một sự kiện thu hút sự chú ý. Một nhà giao dịch đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, với lợi nhuận tiềm năng lên đến hơn 2 triệu đô la. Tuy nhiên, nhà giao dịch này đã áp dụng một chiến lược bất ngờ: kiếm lợi bằng cách rút tiền ký quỹ, đồng thời kích hoạt thanh lý hệ thống, cuối cùng đã thu về 1,8 triệu đô la lợi nhuận.
Hành động này đã thu hút sự chú ý đến cơ chế của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sàn giao dịch phi tập trung (Perp DEX). Bài viết này sẽ đi sâu vào cơ chế hoạt động của ba Perp DEX chính hiện nay - Hyperliquid, Jupiter và GMX, và so sánh sự khác biệt và tương đồng của chúng trong việc cung cấp thanh khoản, mô hình tạo thị trường, cơ chế thanh lý và quản lý rủi ro.
Hyperliquid
Hyperliquid áp dụng bể thanh khoản cộng đồng (HLP) để cung cấp vốn, người dùng có thể gửi vào các tài sản như USDC để tham gia tạo thị trường. Nền tảng này sử dụng sổ đặt hàng trên chuỗi hiệu suất cao để khớp lệnh, HLP đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường cung cấp độ sâu. Cơ chế thanh lý cho phép bất kỳ người dùng nào có vốn đầy đủ tham gia, HLP đồng thời đảm nhận vai trò kho bảo hiểm thanh lý.
Về quản lý rủi ro, Hyperliquid sử dụng oracle giá từ nhiều sàn giao dịch, cập nhật mỗi 3 giây. Đối với các vị thế lớn, nền tảng đã nâng mức yêu cầu ký quỹ tối thiểu lên 20%. Tỷ lệ phí vốn được tính mỗi giờ, nhằm duy trì sự nhất quán giữa giá hợp đồng và giá giao ngay.
Jupiter
Tính thanh khoản của Jupiter được cung cấp bởi bể thanh khoản đa tài sản (JLP), bao gồm các tài sản như SOL, ETH, WBTC. Nền tảng sử dụng cơ chế LP-to-Trader sáng tạo, đạt được trải nghiệm giao dịch gần như không trượt giá thông qua việc định giá bởi oracle.
Quá trình thanh lý diễn ra tự động, khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn yêu cầu duy trì, hợp đồng thông minh sẽ tự động đóng vị thế. JLP đóng vai trò là bên đối tác để hấp thụ lãi lỗ giao dịch. Quản lý rủi ro phụ thuộc vào đặc tính TPS cao của chuỗi Solana, nhưng sự ổn định của mạng lưới cơ sở là vô cùng quan trọng.
Jupiter không sử dụng tỷ lệ phí tài chính truyền thống, mà áp dụng cơ chế phí vay mượn. Chi phí được tính theo giờ dựa trên tỷ lệ tài sản vay so với tổng quỹ, và được trừ từ ký quỹ. Cơ chế này hiệu quả trong việc kiềm chế các vị thế đơn phương dài hạn.
GMX
Sự thanh khoản của GMX đến từ bể chỉ số đa tài sản GLP, bao gồm các tài sản như BTC, ETH, USDC. Nền tảng sử dụng oracle Chainlink để lấy giá thị trường, đạt được giao dịch "không trượt giá". Bể tài sản GLP hoạt động như một nhà tạo lập thị trường thống nhất, điều chỉnh tài sản trong bể thông qua cơ chế phí ảnh hưởng giá.
Quá trình thanh lý cũng là tự động, sử dụng giá chỉ số Chainlink để tính giá trị vị thế. Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn mức duy trì, sẽ kích hoạt thanh lý. GLP trực tiếp chịu trách nhiệm về lãi lỗ phát sinh từ việc thanh lý.
Các biện pháp quản lý rủi ro của GMX bao gồm việc sử dụng các oracle đa nguồn, thiết lập giới hạn mở vị thế tối đa, và cơ chế phí động. Nền tảng không có phí tài chính truyền thống, mà áp dụng phí vay, được trả trực tiếp cho bể GLP.
So sánh và triển vọng
Ba nền tảng này đều có những đặc điểm riêng: Hyperliquid giữ lại mô hình sổ lệnh truyền thống, trong khi Jupiter và GMX áp dụng mô hình giao dịch kết nối bể thanh khoản sáng tạo. Về cơ chế thanh lý, Hyperliquid cho phép sự tham gia từ bên ngoài, trong khi Jupiter và GMX hoàn toàn tự động.
Về quản lý rủi ro, cả ba đều áp dụng nhiều biện pháp, bao gồm việc sử dụng các oracle giá đáng tin cậy, thiết lập giới hạn vị thế và điều chỉnh tỷ lệ một cách linh hoạt. Tuy nhiên, các sự kiện tấn công gần đây cho thấy các sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung vẫn đang đối mặt với những thách thức lớn.
Trong tương lai, các nền tảng này có thể cần hoàn thiện thêm các biện pháp kiểm soát rủi ro, chẳng hạn như điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy, tăng yêu cầu ký quỹ, thậm chí đưa vào cơ chế cắt giảm tự động (ADL). Nhưng đồng thời, họ cũng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính an toàn và triết lý phi tập trung, tránh hạn chế quá mức tự do giao dịch của người dùng.
Với sự trưởng thành của thị trường và sự gia tăng tính thanh khoản, Perp DEX hy vọng sẽ dần dần vượt qua những khó khăn hiện tại, cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung an toàn và hiệu quả hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVictim
· 07-13 00:38
Cao thủ dẫn dắt nhé
Xem bản gốcTrả lời0
NotGonnaMakeIt
· 07-13 00:29
Mỗi người một hợp đồng dex
Xem bản gốcTrả lời0
FomoAnxiety
· 07-13 00:27
Chào buổi sáng, vẫn đang cạnh tranh à? Sao không nghỉ ngơi một chút nhỉ?
So sánh ba ông lớn DEX hợp đồng tương lai vĩnh cửu: Phân tích toàn diện cơ chế của Hyperliquid, Jupiter và GMX
Phân tích cơ chế DEX hợp đồng tương lai vĩnh cửu: So sánh Hyperliquid, Jupiter và GMX
Gần đây, thị trường tiền điện tử đã xuất hiện một sự kiện thu hút sự chú ý. Một nhà giao dịch đã sử dụng đòn bẩy 50 lần để mua ETH trên một nền tảng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu, với lợi nhuận tiềm năng lên đến hơn 2 triệu đô la. Tuy nhiên, nhà giao dịch này đã áp dụng một chiến lược bất ngờ: kiếm lợi bằng cách rút tiền ký quỹ, đồng thời kích hoạt thanh lý hệ thống, cuối cùng đã thu về 1,8 triệu đô la lợi nhuận.
Hành động này đã thu hút sự chú ý đến cơ chế của Hợp đồng tương lai vĩnh cửu sàn giao dịch phi tập trung (Perp DEX). Bài viết này sẽ đi sâu vào cơ chế hoạt động của ba Perp DEX chính hiện nay - Hyperliquid, Jupiter và GMX, và so sánh sự khác biệt và tương đồng của chúng trong việc cung cấp thanh khoản, mô hình tạo thị trường, cơ chế thanh lý và quản lý rủi ro.
Hyperliquid
Hyperliquid áp dụng bể thanh khoản cộng đồng (HLP) để cung cấp vốn, người dùng có thể gửi vào các tài sản như USDC để tham gia tạo thị trường. Nền tảng này sử dụng sổ đặt hàng trên chuỗi hiệu suất cao để khớp lệnh, HLP đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường cung cấp độ sâu. Cơ chế thanh lý cho phép bất kỳ người dùng nào có vốn đầy đủ tham gia, HLP đồng thời đảm nhận vai trò kho bảo hiểm thanh lý.
Về quản lý rủi ro, Hyperliquid sử dụng oracle giá từ nhiều sàn giao dịch, cập nhật mỗi 3 giây. Đối với các vị thế lớn, nền tảng đã nâng mức yêu cầu ký quỹ tối thiểu lên 20%. Tỷ lệ phí vốn được tính mỗi giờ, nhằm duy trì sự nhất quán giữa giá hợp đồng và giá giao ngay.
Jupiter
Tính thanh khoản của Jupiter được cung cấp bởi bể thanh khoản đa tài sản (JLP), bao gồm các tài sản như SOL, ETH, WBTC. Nền tảng sử dụng cơ chế LP-to-Trader sáng tạo, đạt được trải nghiệm giao dịch gần như không trượt giá thông qua việc định giá bởi oracle.
Quá trình thanh lý diễn ra tự động, khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn yêu cầu duy trì, hợp đồng thông minh sẽ tự động đóng vị thế. JLP đóng vai trò là bên đối tác để hấp thụ lãi lỗ giao dịch. Quản lý rủi ro phụ thuộc vào đặc tính TPS cao của chuỗi Solana, nhưng sự ổn định của mạng lưới cơ sở là vô cùng quan trọng.
Jupiter không sử dụng tỷ lệ phí tài chính truyền thống, mà áp dụng cơ chế phí vay mượn. Chi phí được tính theo giờ dựa trên tỷ lệ tài sản vay so với tổng quỹ, và được trừ từ ký quỹ. Cơ chế này hiệu quả trong việc kiềm chế các vị thế đơn phương dài hạn.
GMX
Sự thanh khoản của GMX đến từ bể chỉ số đa tài sản GLP, bao gồm các tài sản như BTC, ETH, USDC. Nền tảng sử dụng oracle Chainlink để lấy giá thị trường, đạt được giao dịch "không trượt giá". Bể tài sản GLP hoạt động như một nhà tạo lập thị trường thống nhất, điều chỉnh tài sản trong bể thông qua cơ chế phí ảnh hưởng giá.
Quá trình thanh lý cũng là tự động, sử dụng giá chỉ số Chainlink để tính giá trị vị thế. Khi tỷ lệ ký quỹ thấp hơn mức duy trì, sẽ kích hoạt thanh lý. GLP trực tiếp chịu trách nhiệm về lãi lỗ phát sinh từ việc thanh lý.
Các biện pháp quản lý rủi ro của GMX bao gồm việc sử dụng các oracle đa nguồn, thiết lập giới hạn mở vị thế tối đa, và cơ chế phí động. Nền tảng không có phí tài chính truyền thống, mà áp dụng phí vay, được trả trực tiếp cho bể GLP.
So sánh và triển vọng
Ba nền tảng này đều có những đặc điểm riêng: Hyperliquid giữ lại mô hình sổ lệnh truyền thống, trong khi Jupiter và GMX áp dụng mô hình giao dịch kết nối bể thanh khoản sáng tạo. Về cơ chế thanh lý, Hyperliquid cho phép sự tham gia từ bên ngoài, trong khi Jupiter và GMX hoàn toàn tự động.
Về quản lý rủi ro, cả ba đều áp dụng nhiều biện pháp, bao gồm việc sử dụng các oracle giá đáng tin cậy, thiết lập giới hạn vị thế và điều chỉnh tỷ lệ một cách linh hoạt. Tuy nhiên, các sự kiện tấn công gần đây cho thấy các sàn giao dịch hợp đồng phi tập trung vẫn đang đối mặt với những thách thức lớn.
Trong tương lai, các nền tảng này có thể cần hoàn thiện thêm các biện pháp kiểm soát rủi ro, chẳng hạn như điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy, tăng yêu cầu ký quỹ, thậm chí đưa vào cơ chế cắt giảm tự động (ADL). Nhưng đồng thời, họ cũng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính an toàn và triết lý phi tập trung, tránh hạn chế quá mức tự do giao dịch của người dùng.
Với sự trưởng thành của thị trường và sự gia tăng tính thanh khoản, Perp DEX hy vọng sẽ dần dần vượt qua những khó khăn hiện tại, cung cấp cho người dùng dịch vụ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung an toàn và hiệu quả hơn.