Luật hóa Stablecoin: Cân bằng giữa đổi mới và quản lý

Gần đây, Hồng Kông và Hoa Kỳ đã lần lượt thông qua các đạo luật liên quan đến Stablecoin, gây ra sự quan tâm rộng rãi trong thị trường. Bài viết này sẽ phân tích ngắn gọn về hai đạo luật này và thảo luận về các yêu cầu của các bên trong sự phát triển của Stablecoin cũng như những ảnh hưởng tiềm tàng của nó đối với chính sách tiền tệ.

Một, điểm chính của dự thảo quy định về Stablecoin tại Hồng Kông

Dự thảo "Hồng Kông" đã đưa ra định nghĩa rõ ràng về Stablecoin, chủ yếu bao gồm:

1. Biểu thị dưới dạng đơn vị định giá hoặc hình thức lưu trữ giá trị kinh tế
2. Dùng để thanh toán, trả nợ, đầu tư và mua bán
3. Lưu trữ và chuyển đổi theo cách điện tử
4. Thao tác trên sổ cái phân tán
5. Neo định một tài sản đơn lẻ hoặc một giỏ tài sản

Trong lĩnh vực quản lý, "dự thảo" quy định:

• Chủ thể phát hành phải là công ty, vốn tối thiểu 25 triệu HKD
• Giá trị tài sản dự trữ không thấp hơn giá trị danh nghĩa của stablecoin chưa được đổi.
• Tài sản dự trữ phải được tách biệt, chất lượng cao và được kiểm toán định kỳ
• Kịp thời đáp ứng thanh toán, thiết lập hệ thống KYC, AML
• Không được trả lãi, chỉ được kinh doanh Stablecoin.

Hai, điểm chính của Dự luật Bảo đảm Tiêu chuẩn Ổn định Đồng Mỹ

Luật "dự thảo" của Mỹ và "dự thảo" của Hồng Kông có logic tổng thể tương tự nhau, nhưng có một số sự khác biệt:

• Giám sát được chia thành hai cấp: Giám sát liên bang đối với các đồng tiền có giá trị thị trường trên 10 tỷ USD, dưới mức đó có thể chọn giám sát cấp bang.
• Quy định rõ ràng về các loại tài sản dự trữ ( như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ )
• Thành lập "Ủy ban kiểm tra chứng nhận Stablecoin" chuyên trách

Hai nước đều nhấn mạnh đặc tính của stablecoin như một công cụ thanh toán, đồng thời tăng cường quản lý tài sản dự trữ và công bố thông tin.

Ba, sự tương đồng giữa Stablecoin và ngân phiếu

Các quy tắc phát hành và quản lý Stablecoin về cơ bản giống như ngân phiếu của ngân hàng:

• Khách hàng đổi tiền tệ bằng nhau để nhận cùng số tiền phiếu/Stablecoin
• Có thể được sử dụng để thanh toán, trả nợ, đổi tiền mặt
• Nhà phát hành thanh toán ngay khi thấy số tiền tương đương

Stablecoin có thể được coi là loại tiền tệ tương tự trong điều kiện tiền tệ hợp pháp.

Bốn, yêu cầu của các bên liên quan đến Stablecoin

1. Người thanh toán: nhanh chóng và tiện lợi hơn, không có chi phí tài chính, tổng chi phí thấp hơn

2. Người nhận: thuận tiện cho giao dịch, có thể đổi 1:1 sang tiền pháp định, có thể sử dụng cho các hình thức thanh toán khác

3. Nhà phát hành: Lợi nhuận hợp lý, chẳng hạn như phí đổi, lợi nhuận từ đầu tư tài sản dự trữ, v.v.

4. Bên hỗ trợ kỹ thuật: Nhận được thù lao tương ứng

5. Chính phủ quản lý: Thúc đẩy kinh tế, duy trì sự ổn định của pháp định, đảm bảo an toàn tài chính

Sự cân bằng giữa các yêu cầu của các bên sẽ quyết định triển vọng phát triển của Stablecoin.

Năm, ảnh hưởng của stablecoin đến chính sách tiền tệ

Stablecoin như một loại tiền tệ, sẽ ảnh hưởng đến lượng cung tiền:

• Tất cả đều được sử dụng cho vay, tương đương với việc tăng lượng tiền phát hành.
• Đầu tư một phần vào tài sản chất lượng cao, tăng cường một phần tiền tệ.
• Tất cả đều được giữ làm dự trữ, không tăng lượng tiền phát hành

Quy mô phát hành Stablecoin và mô hình quản lý cần được đưa vào xem xét chính sách tiền tệ.

Sáu, Bảy điểm đề xuất cho Trung Quốc

1. Kiên trì trung lập về công nghệ, khuyến khích ứng dụng đổi mới

2. Nhận thức nhu cầu thực tế của Stablecoin

3. Lập pháp cho Stablecoin, thúc đẩy đổi mới và phòng ngừa rủi ro

4. Đưa đồng nhân dân tệ ổn định ngoại vào quản lý

5. Phát hành stablecoin nhân dân tệ, mở rộng kịch bản cho đồng nhân dân tệ kỹ thuật số

6. Xây dựng hệ thống thanh toán stablecoin kết nối với hệ thống tài khoản ngân hàng

7. Phát hành stablecoin nhân dân tệ nên nhằm phục vụ cho nền kinh tế mới nổi và sự quốc tế hóa của nhân dân tệ là mục tiêu hàng đầu.