RWA: Một chương mới của tài chính Blockchain hay một tia sáng ngắn ngủi?

Gần đây, RWA( tài sản thế giới thực ) đã trở thành chủ đề nóng trong lĩnh vực Blockchain và tài chính. Từ diễn đàn tài chính quốc tế đến vòng tròn khởi nghiệp trong ngành, các khái niệm như "tài sản lên chuỗi" và "bản đồ thế giới thực" thường xuyên được đề cập. Tuy nhiên, trong cơn sốt này, chúng ta cần suy nghĩ thấu đáo: RWA thực sự có thể giải quyết những vấn đề nào? Nó cần những điều kiện cơ bản nào để thực sự triển khai?

Nhiều người mô tả RWA là "tái cấu trúc" tài sản thế giới thực trên chuỗi. Quan điểm này không phải là không có lý, nhưng điều kiện để tái cấu trúc là phải thực sự phá vỡ các rào cản thông tin và quy trình thanh toán trước đó. Thật tiếc, hiện tại nhiều dự án "tài sản token hóa" được gọi là, thực chất chỉ là việc chuyển dữ liệu vốn được lưu trữ trong hệ thống truyền thống lên Blockchain. Toàn bộ quy trình kinh doanh vẫn phụ thuộc vào đội ngũ làm việc offline xử lý từng bước, Blockchain chỉ đóng vai trò như một "báo cáo nâng cấp".

Cách làm này tuy về mặt kỹ thuật sử dụng Blockchain, nhưng không thay đổi một cách căn bản logic hoạt động của tài chính. Việc chuyển đổi thông tin tài sản từ hợp đồng giấy sang tệp JSON trên Blockchain là chưa đủ để gọi là "token hóa tài sản" thực sự. Nếu không thể sử dụng Blockchain để điều khiển toàn bộ quy trình tài chính, RWA sẽ khó có thể vượt qua giai đoạn sơ khai.

Để xác định một dự án RWA có ý nghĩa thực sự hay không, có thể xem xét từ hai khía cạnh: dữ liệu đáng tin cậy và thanh toán đáng tin cậy.

Dữ liệu đáng tin cậy là những gì mà Blockchain có thể ghi lại một cách chính xác và kịp thời sự thay đổi trạng thái của tài sản trong thế giới thực. Điều này đòi hỏi phải cải cách sâu sắc quy trình kinh doanh, đảm bảo rằng thông tin có thể được tự động và khách quan đẩy lên chuỗi khi các sự kiện liên quan đến tài sản xảy ra. Các dự án RWA thực sự nên đạt được "sự kiện xảy ra thì có thể biết trên chuỗi", thay vì phụ thuộc vào việc tải lên "báo cáo" một cách thủ công định kỳ.

Thanh toán đáng tin cậy là cốt lõi của giá trị RWA. Nó yêu cầu các hành động chuyển giao giá trị như phân phối lợi nhuận, hoàn trả gốc, xử lý vi phạm hợp đồng phải được tự động thực hiện, không thể bị thay đổi và công khai minh bạch. Để đạt được điều này, không thể thiếu sự tham gia của stablecoin.

Nhiều dự án đã bỏ qua tầm quan trọng của việc thanh toán đáng tin cậy. Ngay cả khi có dữ liệu trên chuỗi và logic hợp đồng, nếu quá trình thanh toán vẫn cần phụ thuộc vào thao tác thủ công hoặc nền tảng bên thứ ba, thì token trên chuỗi chỉ là một biểu tượng tài sản hình thức, chứ không phải là quyền tài chính có thể thực thi.

Do đó, để đánh giá tính xác thực của một dự án RWA, có thể tiếp cận từ hai góc độ:

1. Dữ liệu có thể tự động lên chuỗi không? Ví dụ, liệu dữ liệu hoạt động của trạm sạc năng lượng mới có được ghi trực tiếp từ cảm biến vào Blockchain không? Thông tin hóa đơn của các khoản phải thu có được tự động đẩy lên chuỗi ngay khi được tạo ra không? Tiền thuê bất động sản có được cập nhật theo thời gian thực qua API của ngân hàng ủy thác không? Nếu những quy trình này vẫn cần thu thập và nhập liệu bằng tay, thì "lên chuỗi" đã mất đi ý nghĩa bản chất của nó.

2. Dòng tiền có thể được thanh toán trên chuỗi không? Ví dụ, liệu phí sạc có thể được phân bổ tự động cho các nhà đầu tư thông qua hợp đồng thông minh không? Liệu việc thu hồi các khoản phải thu có thể tự động hoàn thành việc trả nợ gốc, tính lãi và khấu trừ chi phí không? Liệu tiền thuê có thể được phân bổ ngay tại thời điểm xác nhận thanh toán thông qua thao tác trên chuỗi không? Nếu những hoạt động này vẫn cần phải kiểm tra và xử lý bằng tay, thì "thanh toán trên chuỗi" chỉ là một giấc mơ đẹp.

RWA thực sự nên đạt được sự tự động hóa trong dòng chảy dữ liệu và tiền tệ: dự trữ stablecoin có thể xác minh, quy tắc phân phối minh bạch, và địa chỉ hợp đồng có thể kiểm tra bất cứ lúc nào. Nếu không, bất kể quyền lợi thu được có được đóng gói hấp dẫn đến đâu, nhà đầu tư cuối cùng vẫn phải đối mặt với vấn đề hiệu quả thấp của tài chính truyền thống.

Stablecoin đóng vai trò quan trọng trong RWA. Nó không chỉ là một công cụ nâng cao hiệu quả thanh toán xuyên biên giới hoặc giảm chi phí, mà quan trọng hơn, nó giúp cho vốn thực sự "sống" trong thế giới Blockchain. Stablecoin cho phép vốn được lập trình, được gọi, và có khả năng thực hiện thanh toán tự động dựa trên dữ liệu trên chuỗi.

Giá trị lớn nhất của stablecoin là nó lần đầu tiên cho phép vốn có tính khả trình. Bạn có thể kiểm soát chính xác thời gian thanh toán, người nhận, số tiền, thậm chí có thể thiết lập các sự kiện trên chuỗi cụ thể để kích hoạt thanh toán. Đây không còn là vốn thụ động chờ đợi thao tác của con người, mà là vốn chủ động có thể tự động lưu chuyển đồng bộ với dữ liệu.

Chỉ khi áp dụng đầy đủ các dự án RWA của stablecoin, mới có thể thực hiện vận hành chu trình toàn bộ tài sản trên chuỗi thực sự, từ việc tạo ra, phân phối lợi nhuận đến việc thu hồi, tất cả đều hoạt động tự chủ dưới hình thức hợp đồng thông minh trên Blockchain. Nếu không, cho dù có bao nhiêu tổ chức tham gia, bao nhiêu sự ủng hộ từ kiểm toán, về bản chất vẫn chỉ là một biến thể của nền tảng tập trung.

Tổng thể mà nói, sự phát triển tương lai của RWA cần chúng ta nhìn nhận một cách thận trọng và lý trí hơn. Chỉ có những dự án thực sự đạt được độ tin cậy từ nguồn dữ liệu và thanh toán trên chuỗi tài chính mới có thể được coi là những nỗ lực mạnh mẽ thúc đẩy đổi mới tài chính. Trong quá trình này, việc ứng dụng stablecoin sẽ là yếu tố quyết định sự thành bại của RWA.