Bản tin tuần vĩ mô: Thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới, cần cảnh giác với rủi ro tín dụng
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tóm tắt thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn nhiều kỳ vọng cạnh tranh. Diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang điều chỉnh giá của tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm rõ rệt, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%. Ngành tiện ích tăng 1,4% ngược chiều, phản ánh dòng tiền chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường chủ yếu là sự điều chỉnh đối với sự lạc quan quá mức trước đó.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng vượt 3000 USD/ounce đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn tăng cường. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn được hỗ trợ. Thị trường năng lượng có sự phân hóa, giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế net của hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự đoán yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu do cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Giá Bitcoin vẫn có xu hướng giảm theo tuần, nhưng biên độ dao động thu hẹp lại, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các loại tiền điện tử thay thế như ETH, SOL biểu hiện yếu kém, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường giảm. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, ám chỉ tính thanh khoản của thị trường đang có phần thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu quan trọng được công bố tuần trước bao gồm CPI, PPI và dự báo lạm phát. Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh sự lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ đối với sự không chắc chắn của chính sách thương mại.
Dữ liệu CPI tốt hơn mong đợi của thị trường, CPI tổng thể và CPI lõi đều ở mức 0,2% sau khi điều chỉnh theo mùa, thấp hơn mức dự đoán 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể hàng năm giảm xuống còn 2,8%. Dữ liệu chi tiết cho thấy, mặc dù lạm phát hàng hóa đã phục hồi một chút, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, chỉ số PPI lõi giảm 0,1% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2022, trong khi dự báo tăng 0,3%. Dịch vụ vận tải là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan và kỳ vọng lạm phát một năm trái ngược với dữ liệu thực tế. Giá trị kỳ vọng lạm phát một năm, từ năm đến mười năm tăng lên 3,9%, cao hơn mức kỳ vọng 3,4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu đến từ sự gia tăng kỳ vọng của những người thuộc đảng Dân chủ.
3. Thay đổi thị trường tính thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản rộng, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng trở lại trong hai tuần liên tiếp, duy trì trên 6 nghìn tỷ đô la, chủ yếu do ảnh hưởng của dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Sự sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang cơ bản loại trừ khả năng giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ chỉ ra rằng có thể có 2-3 lần giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, cho thấy thị trường đang dần định giá khả năng giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Cần chú ý rằng, thị trường tín dụng của Mỹ gần đây đã có những thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư (CDX IG) của Bắc Mỹ đã tăng hơn 7%. Hợp đồng hoán đổi tín dụng của trái phiếu chính phủ Mỹ và trái phiếu có lợi suất cao cũng đang có xu hướng tăng. Điều này phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn: lạm phát giảm nhưng kỳ vọng tăng, rủi ro tín dụng tăng nhưng nền kinh tế vẫn chưa suy thoái, tính thanh khoản biên độ nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn về chính sách thuế đang gây áp lực lên kỳ vọng ổn định của thị trường. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến những biến động của thị trường tín dụng, như một chỉ báo tiên đoán quan trọng cho tài sản rủi ro.
Đề xuất chiến lược đầu tư
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Giảm tỷ lệ phân bổ tài sản beta cao, tăng cường các lĩnh vực phòng thủ
Chú ý đến cơ hội bị sát hại sai, đặc biệt là cổ phiếu blue-chip có cổ tức cao và dòng tiền ổn định.
Tăng cường phân bổ thị trường Á Âu một cách hợp lý, để phòng ngừa sự không chắc chắn của thị trường Mỹ
Thị trường tiền mã hóa:
Bitcoin vẫn có giá trị cấu hình trong dài hạn
Giảm rủi ro từ các đồng tiền ảo không chính thống
Theo dõi dòng tiền của stablecoin, đánh giá tình trạng thanh khoản của thị trường
Thị trường tín dụng:
Cảnh giác với việc chênh lệch tín dụng mở rộng, rủi ro nợ có thể gia tăng.
Tránh trái phiếu doanh nghiệp có đòn bẩy cao, tăng cường phân bổ trái phiếu có xếp hạng cao.
Theo dõi tác động của vấn đề thâm hụt trái phiếu Mỹ đối với các tài sản rủi ro tổng thể
Sự kiện quan trọng tuần tới
Sự kiện quan trọng nhất tuần tới là cuộc họp FOMC. Thị trường sẽ chú ý đến biểu đồ chấm có đưa ra dự đoán 2-3 lần cắt giảm lãi suất hay không, và sự thiên về trong phát biểu của Powell. Một điều đáng chú ý khác là liệu Cục Dự trữ Liên bang có tuyên bố tạm ngừng QT hay không, điều này có thể có tác động lớn đến thị trường hiện tại.
Nói chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới. Các nhà đầu tư cần giữ sự thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội mua vào những tài sản chất lượng tiềm năng bị đánh giá thấp.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RugpullAlertOfficer
· 07-14 09:08
Bây giờ vàng kiếm tiền quá rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
DaoTherapy
· 07-13 08:24
Vị thế Long đã được đào xong.
Xem bản gốcTrả lời0
RunWithRugs
· 07-12 10:39
Không não mua đáy a? Trước tiên hãy xem xung quanh ai đang nằm phục kích
Báo cáo tuần vĩ mô: Cuộc chơi nhiều kỳ vọng, cảnh giác với rủi ro tín dụng Tăng
Bản tin tuần vĩ mô: Thị trường tìm kiếm sự cân bằng mới, cần cảnh giác với rủi ro tín dụng
Một, Tổng quan vĩ mô tuần này
1. Tóm tắt thị trường
Thị trường trong tuần này vẫn đang ở giai đoạn nhiều kỳ vọng cạnh tranh. Diễn biến của thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa chủ yếu xoay quanh việc điều chỉnh kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất và sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế Mỹ, nhà đầu tư đang điều chỉnh giá của tài sản rủi ro.
Các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm rõ rệt, chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones giảm 3,1%, chỉ số Nasdaq giảm 2,6%, chỉ số Russell 2000 giảm 1,8%. Ngành tiện ích tăng 1,4% ngược chiều, phản ánh dòng tiền chuyển sang tài sản phòng thủ. Chỉ số biến động VIX duy trì trên 20, cho thấy tâm lý thị trường chủ yếu là sự điều chỉnh đối với sự lạc quan quá mức trước đó.
Về thị trường hàng hóa, giá vàng vượt 3000 USD/ounce đạt mức cao kỷ lục, phản ánh nhu cầu trú ẩn tăng cường. Giá đồng tăng 3,9%, cho thấy nhu cầu từ ngành sản xuất vẫn được hỗ trợ. Thị trường năng lượng có sự phân hóa, giá dầu thô duy trì ổn định quanh mức 67 USD, nhưng vị thế net của hợp đồng tương lai giảm hơn 9,6%, cho thấy thị trường có dự đoán yếu về tăng trưởng nhu cầu toàn cầu. Giá khí tự nhiên tiếp tục giảm, chủ yếu do cung vượt cầu và nhu cầu công nghiệp yếu.
Thị trường tiền điện tử tổng thể điều chỉnh đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ. Giá Bitcoin vẫn có xu hướng giảm theo tuần, nhưng biên độ dao động thu hẹp lại, cho thấy áp lực bán trong ngắn hạn đã giảm bớt. Các loại tiền điện tử thay thế như ETH, SOL biểu hiện yếu kém, cho thấy khẩu vị rủi ro của thị trường giảm. Giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin tiếp tục tăng, nhưng dòng vốn ròng chậm lại, ám chỉ tính thanh khoản của thị trường đang có phần thận trọng.
2. Phân tích dữ liệu kinh tế
Dữ liệu quan trọng được công bố tuần trước bao gồm CPI, PPI và dự báo lạm phát. Chỉ số niềm tin của các doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 2 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, phản ánh sự lo ngại của các doanh nghiệp vừa và nhỏ đối với sự không chắc chắn của chính sách thương mại.
Dữ liệu CPI tốt hơn mong đợi của thị trường, CPI tổng thể và CPI lõi đều ở mức 0,2% sau khi điều chỉnh theo mùa, thấp hơn mức dự đoán 0,3%. Tỷ lệ CPI tổng thể hàng năm giảm xuống còn 2,8%. Dữ liệu chi tiết cho thấy, mặc dù lạm phát hàng hóa đã phục hồi một chút, nhưng lạm phát dịch vụ tiếp tục giảm.
Dữ liệu PPI tiếp tục xu hướng giảm, chỉ số PPI lõi giảm 0,1% so với tháng trước, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2022, trong khi dự báo tăng 0,3%. Dịch vụ vận tải là yếu tố đóng góp chính vào sự giảm của PPI.
Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan và kỳ vọng lạm phát một năm trái ngược với dữ liệu thực tế. Giá trị kỳ vọng lạm phát một năm, từ năm đến mười năm tăng lên 3,9%, cao hơn mức kỳ vọng 3,4%. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sự phân hóa rõ rệt theo đảng phái, chủ yếu đến từ sự gia tăng kỳ vọng của những người thuộc đảng Dân chủ.
3. Thay đổi thị trường tính thanh khoản và lãi suất
Về mặt thanh khoản rộng, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng trở lại trong hai tuần liên tiếp, duy trì trên 6 nghìn tỷ đô la, chủ yếu do ảnh hưởng của dòng tiền ra từ tài khoản TGA của Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Sự sử dụng cửa sổ chiết khấu của Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục giảm, cho thấy thanh khoản vĩ mô hiện tại đang có xu hướng ổn định.
Về thị trường lãi suất, thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang cơ bản loại trừ khả năng giảm lãi suất vào tháng 3. Lãi suất kỳ hạn 6 tháng và đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ chỉ ra rằng có thể có 2-3 lần giảm lãi suất trong năm nay. Lợi suất ngắn hạn giảm mạnh, trong khi lợi suất dài hạn tương đối ổn định, cho thấy thị trường đang dần định giá khả năng giảm lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang.
Cần chú ý rằng, thị trường tín dụng của Mỹ gần đây đã có những thay đổi. Chênh lệch tín dụng doanh nghiệp đã mở rộng, hợp đồng hoán đổi tín dụng đầu tư (CDX IG) của Bắc Mỹ đã tăng hơn 7%. Hợp đồng hoán đổi tín dụng của trái phiếu chính phủ Mỹ và trái phiếu có lợi suất cao cũng đang có xu hướng tăng. Điều này phản ánh sự gia tăng lo ngại của thị trường về tính bền vững của trái phiếu chính phủ Mỹ và rủi ro tín dụng doanh nghiệp.
Hai, Dự báo vĩ mô tuần tới
Thị trường hiện đang trong giai đoạn nhiều mâu thuẫn: lạm phát giảm nhưng kỳ vọng tăng, rủi ro tín dụng tăng nhưng nền kinh tế vẫn chưa suy thoái, tính thanh khoản biên độ nới lỏng nhưng chính sách bị hạn chế. Tâm lý thị trường vẫn chưa thoát khỏi vùng hoảng loạn, sự không chắc chắn về chính sách thuế đang gây áp lực lên kỳ vọng ổn định của thị trường. Các nhà đầu tư nên đặc biệt chú ý đến những biến động của thị trường tín dụng, như một chỉ báo tiên đoán quan trọng cho tài sản rủi ro.
Đề xuất chiến lược đầu tư
Thị trường chứng khoán toàn cầu:
Thị trường tiền mã hóa:
Thị trường tín dụng:
Sự kiện quan trọng tuần tới
Sự kiện quan trọng nhất tuần tới là cuộc họp FOMC. Thị trường sẽ chú ý đến biểu đồ chấm có đưa ra dự đoán 2-3 lần cắt giảm lãi suất hay không, và sự thiên về trong phát biểu của Powell. Một điều đáng chú ý khác là liệu Cục Dự trữ Liên bang có tuyên bố tạm ngừng QT hay không, điều này có thể có tác động lớn đến thị trường hiện tại.
Nói chung, thị trường vẫn đang tìm kiếm điểm cân bằng mới. Các nhà đầu tư cần giữ sự thận trọng, đồng thời nắm bắt cơ hội mua vào những tài sản chất lượng tiềm năng bị đánh giá thấp.