Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã xuất ra một số thứ vượt quá tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, ba sự kiện đã thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT Tether kiếm gần 13 tỷ đô la lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự đảo ngược trong tình hình quản lý tài sản số của Mỹ;
Stripe đã mua lại công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, điều phối giao dịch xuyên biên giới.
Khi có ai đó kiếm được rất nhiều tiền trong hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ, sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này nhằm giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Chúng tôi sử dụng mạng lưới rộng lớn, từ những người đóng góp hàng đầu trên tuyến đầu của sự thay đổi stablecoin để rút ra những hiểu biết độc đáo, nhằm cung cấp nhiều góc nhìn khác nhau.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Chủ yếu có hai loại:
• Hỗ trợ hợp pháp: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc (
• Vị thế nợ thế chấp ) CDP (: chủ yếu được cung cấp bởi tài sản mã hóa gốc ) như ETH hoặc BTC ( với mức thế chấp dư thừa.
Yếu tố quyết định cơ bản về tính năng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ) đô la (. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: tái mua cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức tái mua nợ Stablecoin của mình để nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có phải tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững, nơi các nhà tham gia có thể mua hoặc chấp nhận nợ Stablecoin của tôi với tỷ giá gắn kết?
Do tính không thể dự đoán của thị trường thứ cấp, chúng tôi cho rằng việc mua lại cấp một là cơ chế gắn kết lâu dài hơn. Hơn nữa, còn có nhiều nỗ lực ổn định coin với tài sản thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không nhắc lại trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là, Stablecoin không phải tự dưng mà có. Khi bạn có tiền gửi đô la tại JPMorgan Chase, JPMorgan Chase chịu trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng và cho phép bạn giao dịch với người khác bằng đô la.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, Hướng dẫn cho người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống kế toán" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc cho việc chuyển nhượng token thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm cùng số tiền vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển khoản nhiều hơn số lượng USDC mà họ nắm giữ ) thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi (. Nói ngắn gọn, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ kế toán kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mọi giao dịch đã xảy ra trong mạng đóng của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản trên chuỗi )EOA hoặc ví ( hoặc hợp đồng thông minh. Khi các điều kiện cụ thể được đáp ứng, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công khai, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa khóa công khai và riêng tư của blockchain cơ sở, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công khai với một khóa riêng. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công khai "không phải khóa của bạn, không phải coin của bạn". Hợp đồng thông minh nắm giữ và giao dịch stablecoin dựa trên logic minh bạch đã được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ) như DAO hoặc đại lý AI ( có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
Sự "tin tưởng" vào độ chính xác của hệ thống xuất phát từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ) ví dụ, Ethereum Virtual Machine ( EVM ) và Proof of Stake (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và hồ sơ lịch sử công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới các nhà điều hành nút phân phối toàn cầu, điều này khiến cho việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của các ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ( Gas ), phí này thường được định giá bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ) ví dụ ETH (.
Những định nghĩa này có thể có phần cổ hủ, thậm chí đối với một số người thì có phần nổi loạn, nhưng cái tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy thì, hãy bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, Hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, Circle, đơn vị phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC, đang chuẩn bị cho việc bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin trực tiếp từ người sáng lập USDC, Jeremy Allaire, nói về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời bạn của chúng tôi là Phil Potter và Rune Christensen, họ lần lượt là những người sáng lập của stablecoin lớn nhất toàn cầu )USDT( và stablecoin lớn thứ ba )DAI(, xin mời họ chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của mình.
) Tether: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, khi mà những nơi chính để truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử là các sàn giao dịch tiền điện tử như Mt.Gox và BitFinex. Do tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quản lý lúc đó mơ hồ hơn bây giờ: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân theo "thực tiễn tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử (, ví dụ, gửi BTC và rút BTC ). Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch bị buộc phải tự đổi đô la Mỹ sang tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để trốn khỏi sự biến động giá dữ dội của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter đã bước vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử với hồ sơ từ Phố Wall và một cái nhìn thực dụng, ông nhạy bén nhận ra những nút thắt của thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" --- một khoản nợ tiền điện tử được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ --- cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của sàn giao dịch và thị trường thông qua các khoản nợ tính bằng đô la. Năm 2014, ông đã mang ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết, nhằm tích hợp với mạng lưới tài chính rộng rãi hơn của các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng trong việc quản lý tài sản dự trữ của Tether, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép BitFinex duy trì vị thế "tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất quyết liệt: Tether phát hành các khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ ###USDT(, chỉ một số thực thể đáng tin cậy đã được xác thực KYC mới có thể trực tiếp phát hành hoặc đổi lại USDT để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT lại hoạt động trên một blockchain không cần sự cho phép, điều này có nghĩa là bất kỳ ai nắm giữ đều có thể tự do chuyển USDT và đổi sang tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết non.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT ở các khu vực như Đông Nam Á đang gia tăng. Sau khi điều tra, anh phát hiện rằng các doanh nghiệp xuất khẩu đã bắt đầu coi USDT là một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời điểm đó, những người sáng tạo ra tài sản tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho việc chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Bánh đà một khi đã quay, thì sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và thanh lý luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, đồng thời các token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương nhân hoặc sàn giao dịch chấp nhận USDT chỉ tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa 610 tỷ USD lưu lượng của USDC, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, và quan điểm của ông cũng rất độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong giới tài chính truyền thống; anh ta là người mà bạn sẽ mong đợi tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn Rune Christensen thì không phải như vậy.
![Giải thích sự ra đời và phát triển, hướng dẫn cho người làm nghề Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI: Đồng stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử còn trong giai đoạn sơ khai, và nhanh chóng tự phong là "đại gia Bitcoin". Anh ấy là một người tiêu dùng điển hình của tài sản tiền điện tử, xem BTC và blockchain như một vé để thoát khỏi trật tự tài chính không công bằng và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, và đã vượt qua 700 đô la vào cuối năm, những người áp dụng sớm có lý do chính đáng để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế sau đó đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: hiệu quả cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới đã nảy sinh từ đó.
Năm 2015, sau khi chứng kiến thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh không có mối quan hệ để thực hiện chiến lược tương tự như Tether và cũng không có ý định xây dựng giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một sự thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic lên mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó không? Nếu biến động của tài sản dự trữ cơ sở ETH lớn như BTC, hệ thống này sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum, được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 USD ETH và nhận một số lượng cố định DAI( ví dụ như 50 USD), từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh thiết lập một ngưỡng thanh lý### ví dụ, nếu giá ETH đạt 70 USD(, một khi vượt qua, các người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI, và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục tiêu kiếm lợi.
Giải pháp tinh vi này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp )CDP(" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Hệ thống có khả năng hoạt động mà không cần những người giám sát tập trung nhờ vào tính năng lập trình của Ethereum và sự minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ nần, thông số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mọi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Khi lưu thông của DAI) và dự án chị em USDS( vượt qua 7 tỷ USD, việc sáng tạo Rune đã phát triển thành một trụ cột có tầm quan trọng hệ thống trong tài chính phi tập trung)DeFi(. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi những yêu cầu tư tưởng của một hệ thống sụp đổ ngày càng khó quản lý; hiệu quả vốn thấp của CDP và thiếu cơ chế hoàn tiền trực tiếp hiệu quả đã kiềm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi mạnh mẽ sang các tài sản dự trữ truyền thống) như USDC( vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của BlackRock)BUIDL(. Trong quá trình chuyển đổi này, MakerDAO) hiện tại đã trở thành Sky( thông qua giải đua mã hóa)Tokenized Grand Prix(, được Ste...
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
21 thích
Phần thưởng
21
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidityWitch
· 07-11 22:54
Lần này Tether thật sự kiếm được nhiều tiền.
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropHunter007
· 07-11 13:28
Nhiều tiền như vậy còn tuyển người không?
Xem bản gốcTrả lời0
MevTears
· 07-10 14:59
USDT bull à, kiếm được nhiều quá
Xem bản gốcTrả lời0
just_another_wallet
· 07-09 21:01
Tiền thật sự dễ kiếm
Xem bản gốcTrả lời0
BugBountyHunter
· 07-09 20:51
Tốc độ thu tiền quả thật rất nhanh
Xem bản gốcTrả lời0
0xDreamChaser
· 07-09 20:49
Không hổ danh là usdt, thật tuyệt.
Xem bản gốcTrả lời0
DaisyUnicorn
· 07-09 20:36
Tether bông hoa nhỏ này thật sự biết cách kiếm tiền ~ 200 người kiếm được 13 tỷ.
Sự trỗi dậy của Stablecoin: Từ khái niệm mã hóa đến cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu
Tài sản tiền điện tử cuối cùng đã xuất ra một số thứ vượt quá tưởng tượng: Stablecoin
Năm ngoái, ba sự kiện đã thúc đẩy Stablecoin vào dòng chính:
Nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới USDT Tether kiếm gần 13 tỷ đô la lợi nhuận với chưa đến 200 nhân viên;
Lễ nhậm chức của Trump và sự đảo ngược trong tình hình quản lý tài sản số của Mỹ;
Stripe đã mua lại công ty cơ sở hạ tầng Stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, điều phối giao dịch xuyên biên giới.
Khi có ai đó kiếm được rất nhiều tiền trong hệ sinh thái đang phát triển mạnh mẽ, sự quản lý cũng ngày càng rõ ràng.
Nếu bạn đang phát hành hoặc sử dụng Stablecoin để phát triển kinh doanh, hướng dẫn này nhằm giúp bạn hiểu cách các nhà điều hành có kinh nghiệm nhìn nhận lĩnh vực này.
Chúng tôi sử dụng mạng lưới rộng lớn, từ những người đóng góp hàng đầu trên tuyến đầu của sự thay đổi stablecoin để rút ra những hiểu biết độc đáo, nhằm cung cấp nhiều góc nhìn khác nhau.
Hãy bắt đầu học nào!
Định nghĩa Stablecoin
Stablecoin thường được định giá bằng đô la Mỹ, được hỗ trợ bởi dự trữ tài sản có giá trị thị trường tương đương hoặc lớn hơn.
Chủ yếu có hai loại:
• Hỗ trợ hợp pháp: hoàn toàn được đảm bảo bởi tiền gửi ngân hàng, tiền mặt hoặc các thay thế tiền mặt rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc (
• Vị thế nợ thế chấp ) CDP (: chủ yếu được cung cấp bởi tài sản mã hóa gốc ) như ETH hoặc BTC ( với mức thế chấp dư thừa.
Yếu tố quyết định cơ bản về tính năng của Stablecoin là sự "gắn kết" của nó với tài sản tham chiếu ) đô la (. Sự gắn kết này được duy trì thông qua hai cơ chế: tái mua cấp một và thị trường cấp hai. Đầu tiên, tôi có thể ngay lập tức tái mua nợ Stablecoin của mình để nhận được lượng dự trữ tương đương không? Nếu không, có phải tồn tại một thị trường cấp hai sâu và bền vững, nơi các nhà tham gia có thể mua hoặc chấp nhận nợ Stablecoin của tôi với tỷ giá gắn kết?
Do tính không thể dự đoán của thị trường thứ cấp, chúng tôi cho rằng việc mua lại cấp một là cơ chế gắn kết lâu dài hơn. Hơn nữa, còn có nhiều nỗ lực ổn định coin với tài sản thế chấp thấp hoặc thuật toán, những stablecoin này thiếu sự hỗ trợ, chúng tôi sẽ không nhắc lại trong hướng dẫn này.
Điều quan trọng là, Stablecoin không phải tự dưng mà có. Khi bạn có tiền gửi đô la tại JPMorgan Chase, JPMorgan Chase chịu trách nhiệm bảo quản đô la của bạn, đảm bảo rằng bạn có thể sử dụng và cho phép bạn giao dịch với người khác bằng đô la.
Stablecoin dựa vào blockchain để cung cấp các chức năng cốt lõi giống nhau.
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, Hướng dẫn cho người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-82e47ab2344769c3f8462c17745f4517.webp(
Định nghĩa blockchain
Blockchain là một "hệ thống kế toán" toàn cầu, bao gồm tài sản cá nhân, hồ sơ giao dịch cũng như quy tắc và điều khoản giao dịch.
Ví dụ, stablecoin USDC của Circle được phát hành dựa trên tiêu chuẩn token ERC-20, tiêu chuẩn này quy định các quy tắc cho việc chuyển nhượng token thành công: trừ một số tiền nhất định từ tài khoản người gửi và thêm cùng số tiền vào tài khoản người nhận. Những quy tắc này kết hợp với cơ chế đồng thuận của blockchain, đảm bảo rằng không có người dùng nào có thể chuyển khoản nhiều hơn số lượng USDC mà họ nắm giữ ) thường được gọi là vấn đề chi tiêu gấp đôi (. Nói ngắn gọn, blockchain giống như một cơ sở dữ liệu chỉ thêm hoặc một sổ kế toán kép, có trạng thái ban đầu và ghi lại mọi giao dịch đã xảy ra trong mạng đóng của nó.
Tất cả tài sản trên blockchain, bao gồm USDC, đều được lưu trữ bởi tài khoản trên chuỗi )EOA hoặc ví ( hoặc hợp đồng thông minh. Khi các điều kiện cụ thể được đáp ứng, hợp đồng thông minh có thể nhận và chuyển tài sản. Quyền sở hữu EOA, tức là khả năng giao dịch tài sản từ địa chỉ công khai, được thực thi thông qua cơ chế mã hóa khóa công khai và riêng tư của blockchain cơ sở, cơ chế này liên kết mỗi địa chỉ công khai với một khóa riêng. Nếu bạn sở hữu khóa riêng, bạn thực sự sở hữu tài sản trong địa chỉ công khai "không phải khóa của bạn, không phải coin của bạn". Hợp đồng thông minh nắm giữ và giao dịch stablecoin dựa trên logic minh bạch đã được lập trình trước, cho phép các tổ chức trên chuỗi ) như DAO hoặc đại lý AI ( có thể giao dịch stablecoin một cách lập trình mà không cần can thiệp thủ công.
Sự "tin tưởng" vào độ chính xác của hệ thống xuất phát từ việc thực thi và cơ chế đồng thuận của blockchain cơ sở ) ví dụ, Ethereum Virtual Machine ( EVM ) và Proof of Stake (. Độ chính xác có thể được chứng minh thông qua trạng thái ban đầu của blockchain và hồ sơ lịch sử công khai có thể kiểm toán của mỗi giao dịch tiếp theo. Việc thanh toán giao dịch được quản lý 24/7 bởi mạng lưới các nhà điều hành nút phân phối toàn cầu, điều này khiến cho việc thanh toán stablecoin không bị giới hạn bởi giờ làm việc của các ngân hàng truyền thống. Để bù đắp cho dịch vụ mà các nhà điều hành nút cung cấp, phí giao dịch sẽ được thu khi xử lý giao dịch ( Gas ), phí này thường được định giá bằng tài sản tiền điện tử gốc của blockchain cơ sở ) ví dụ ETH (.
Những định nghĩa này có thể có phần cổ hủ, thậm chí đối với một số người thì có phần nổi loạn, nhưng cái tóm tắt ngắn gọn và thiết thực này cung cấp cho độc giả của chúng tôi một nền tảng chung phù hợp. Vậy thì, hãy bắt đầu từ phần thú vị hơn: Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào?
![Giải thích rõ ràng về quá khứ và hiện tại, Hướng dẫn cho những người làm việc với Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
Lịch sử Stablecoin
12 năm trước, Stablecoin chỉ là một giấc mơ. Ngày nay, Circle, đơn vị phát hành Stablecoin lớn thứ hai thế giới USDC, đang chuẩn bị cho việc bán hoặc IPO. Tài liệu S-1 của Circle cung cấp thông tin trực tiếp từ người sáng lập USDC, Jeremy Allaire, nói về quá trình thành lập USDC.
Chúng tôi đã mời bạn của chúng tôi là Phil Potter và Rune Christensen, họ lần lượt là những người sáng lập của stablecoin lớn nhất toàn cầu )USDT( và stablecoin lớn thứ ba )DAI(, xin mời họ chia sẻ câu chuyện khởi nghiệp của mình.
) Tether: Vương giả ra đời
Vào năm 2013, thị trường tài sản tiền điện tử đang ở thời kỳ miền Tây hoang dã, khi mà những nơi chính để truy cập và giao dịch tài sản tiền điện tử là các sàn giao dịch tiền điện tử như Mt.Gox và BitFinex. Do tài sản tiền điện tử đang ở giai đoạn đầu, môi trường quản lý lúc đó mơ hồ hơn bây giờ: các sàn giao dịch được khuyến nghị tuân theo "thực tiễn tốt nhất", tức là chỉ chấp nhận tiền gửi tài sản tiền điện tử và thực hiện rút tiền tài sản tiền điện tử (, ví dụ, gửi BTC và rút BTC ). Điều này có nghĩa là các nhà giao dịch bị buộc phải tự đổi đô la Mỹ sang tài sản tiền điện tử, quy định bắt buộc này đã cản trở việc áp dụng rộng rãi tài sản tiền điện tử. Hơn nữa, các nhà giao dịch cần một nơi để trốn khỏi sự biến động giá dữ dội của tài sản tiền điện tử mà không phải rời khỏi "sòng bạc".
Phil Potter đã bước vào lĩnh vực tài sản tiền điện tử với hồ sơ từ Phố Wall và một cái nhìn thực dụng, ông nhạy bén nhận ra những nút thắt của thị trường. Giải pháp của ông rất đơn giản: một "Stablecoin" --- một khoản nợ tiền điện tử được hỗ trợ bởi một đô la dự trữ --- cho phép các nhà giao dịch đối phó với sự biến động của sàn giao dịch và thị trường thông qua các khoản nợ tính bằng đô la. Năm 2014, ông đã mang ý tưởng này đến một trong những sàn giao dịch lớn nhất lúc bấy giờ là BitFinex. Cuối cùng, ông đã hợp tác với BitFinex để tạo ra Tether, một tổ chức độc lập có giấy phép chuyển tiền cần thiết, nhằm tích hợp với mạng lưới tài chính rộng rãi hơn của các ngân hàng, kiểm toán viên và cơ quan quản lý. Những nhà cung cấp này rất quan trọng trong việc quản lý tài sản dự trữ của Tether, xử lý các giao dịch tiền pháp định phức tạp ở hậu trường, đồng thời cho phép BitFinex duy trì vị thế "tiền điện tử thuần túy".
Sản phẩm này đơn giản, nhưng cấu trúc lại rất quyết liệt: Tether phát hành các khoản nợ được định giá bằng đô la Mỹ ###USDT(, chỉ một số thực thể đáng tin cậy đã được xác thực KYC mới có thể trực tiếp phát hành hoặc đổi lại USDT để lấy tài sản dự trữ cơ bản của nó.
Tuy nhiên, USDT lại hoạt động trên một blockchain không cần sự cho phép, điều này có nghĩa là bất kỳ ai nắm giữ đều có thể tự do chuyển USDT và đổi sang tài sản khác trên thị trường thứ cấp mở.
Trong suốt hai năm, khái niệm này dường như đã chết non.
Đến năm 2017, Phil nhận thấy tỷ lệ áp dụng USDT ở các khu vực như Đông Nam Á đang gia tăng. Sau khi điều tra, anh phát hiện rằng các doanh nghiệp xuất khẩu đã bắt đầu coi USDT là một giải pháp thay thế nhanh hơn và rẻ hơn cho mạng thanh toán bằng đô la khu vực. Cuối cùng, những doanh nghiệp này bắt đầu sử dụng USDT làm tài sản thế chấp cho xuất nhập khẩu. Khoảng cùng thời điểm đó, những người sáng tạo ra tài sản tiền điện tử bắt đầu chú ý đến tính thanh khoản ngày càng tăng của USDT và bắt đầu sử dụng USDT làm ký quỹ cho việc chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch. Lúc này, Phil nhận ra rằng Tether đã xây dựng một mạng lưới đô la song song nhanh hơn, đơn giản hơn và mở cửa 24/7.
Bánh đà một khi đã quay, thì sẽ không bao giờ giảm tốc độ. Do việc phát hành và thanh lý luôn diễn ra trong khuôn khổ được quản lý, đồng thời các token tự do lưu thông trên các blockchain như Tron và Ethereum, USDT đã đạt được tốc độ thoát. Mỗi người dùng mới, thương nhân hoặc sàn giao dịch chấp nhận USDT chỉ tăng cường hiệu ứng mạng của nó, nâng cao tính hữu dụng của USDT như một phương tiện lưu trữ giá trị và thanh toán.
Hiện nay, giá trị của USDT đang lưu hành gần 1500 tỷ USD, vượt xa 610 tỷ USD lưu lượng của USDC, nhiều người gọi Tether là công ty có lợi nhuận bình quân đầu người cao nhất thế giới.
Phil Potter là một nhân vật nổi bật trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, và quan điểm của ông cũng rất độc đáo.
Tuy nhiên, chúng ta không thể gọi anh ta là "người ngoài cuộc" trong giới tài chính truyền thống; anh ta là người mà bạn sẽ mong đợi tạo ra stablecoin lớn nhất toàn cầu. Còn Rune Christensen thì không phải như vậy.
![Giải thích sự ra đời và phát triển, hướng dẫn cho người làm nghề Stablecoin])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
) DAI: Đồng stablecoin phi tập trung đầu tiên
Rune đã phát hiện ra nó khi tài sản tiền điện tử còn trong giai đoạn sơ khai, và nhanh chóng tự phong là "đại gia Bitcoin". Anh ấy là một người tiêu dùng điển hình của tài sản tiền điện tử, xem BTC và blockchain như một vé để thoát khỏi trật tự tài chính không công bằng và loại trừ. Năm 2013, giá BTC mở cửa khoảng 13 đô la, và đã vượt qua 700 đô la vào cuối năm, những người áp dụng sớm có lý do chính đáng để tin rằng tài sản tiền điện tử có thể thực sự thay thế hệ thống tài chính của chúng ta.
Tuy nhiên, sự suy thoái kinh tế sau đó đã buộc Rune phải chấp nhận một thực tế: hiệu quả cuối cùng của tài sản tiền điện tử phụ thuộc vào việc quản lý sự biến động này. "Sự ổn định có lợi cho kinh doanh," Rune tóm tắt, một ý tưởng mới đã nảy sinh từ đó.
Năm 2015, sau khi chứng kiến thất bại của "stablecoin đầu tiên" của BitShares, Rune đã hợp tác với Nikolai Mushegian để thiết kế và xây dựng một stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ. Tuy nhiên, khác với Phil, anh không có mối quan hệ để thực hiện chiến lược tương tự như Tether và cũng không có ý định xây dựng giải pháp phụ thuộc vào hệ thống tài chính truyền thống. Sự xuất hiện của Ethereum, như một sự thay thế có thể lập trình cho Bitcoin, cho phép bất kỳ ai mã hóa logic lên mạng thông qua hợp đồng thông minh, đã cung cấp cho Rune nền tảng sáng tạo. Liệu anh có thể sử dụng tài sản gốc ETH để phát hành một stablecoin dựa trên nó không? Nếu biến động của tài sản dự trữ cơ sở ETH lớn như BTC, hệ thống này sẽ duy trì khả năng thanh toán như thế nào?
Giải pháp của Rune và Nikolai là giao thức MakerDAO, giao thức này dựa trên Ethereum, được ra mắt vào tháng 12 năm 2017. MakerDAO cho phép bất kỳ người dùng nào gửi 100 USD ETH và nhận một số lượng cố định DAI( ví dụ như 50 USD), từ đó tạo ra một loại nợ Stablecoin được hỗ trợ bởi dự trữ ETH. Để đảm bảo khả năng thanh toán của hệ thống, hợp đồng thông minh thiết lập một ngưỡng thanh lý### ví dụ, nếu giá ETH đạt 70 USD(, một khi vượt qua, các người thanh lý bên thứ ba có thể bán tài sản ETH cơ sở của họ, từ đó miễn trừ nợ DAI. Theo thời gian, các mô-đun mới đã ra đời, nhằm đơn giản hóa quy trình đấu giá, thiết lập lãi suất để điều chỉnh việc phát hành DAI, và khuyến khích thêm những người thanh lý bên thứ ba có mục tiêu kiếm lợi.
Giải pháp tinh vi này hiện nay được gọi là "vị thế nợ thế chấp )CDP(" Stablecoin trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, khái niệm nguyên thủy này đã thu hút hàng chục người bắt chước. Hệ thống có khả năng hoạt động mà không cần những người giám sát tập trung nhờ vào tính năng lập trình của Ethereum và sự minh bạch mà chuỗi công khai cung cấp: tất cả tài sản dự trữ, nợ nần, thông số thanh lý và logic đều được biết đến bởi mọi người tham gia trên thị trường. Như Rune đã nói, điều này đạt được "giải quyết tranh chấp phi tập trung", đảm bảo rằng mỗi người tham gia đều hiểu rõ các quy tắc duy trì khả năng thanh toán của hệ thống.
Khi lưu thông của DAI) và dự án chị em USDS( vượt qua 7 tỷ USD, việc sáng tạo Rune đã phát triển thành một trụ cột có tầm quan trọng hệ thống trong tài chính phi tập trung)DeFi(. Tuy nhiên, trong bối cảnh cạnh tranh thay đổi nhanh chóng, việc thoát khỏi những yêu cầu tư tưởng của một hệ thống sụp đổ ngày càng khó quản lý; hiệu quả vốn thấp của CDP và thiếu cơ chế hoàn tiền trực tiếp hiệu quả đã kiềm hãm khả năng mở rộng của nó. Nhận ra thực tế này, MakerDAO đã bắt đầu chuyển đổi mạnh mẽ sang các tài sản dự trữ truyền thống) như USDC( vào năm 2021, và vào năm 2025 sẽ chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ mã hóa của BlackRock)BUIDL(. Trong quá trình chuyển đổi này, MakerDAO) hiện tại đã trở thành Sky( thông qua giải đua mã hóa)Tokenized Grand Prix(, được Ste...