Sự biến đổi của thế giới tiền điện tử: Từ việc tạo ra giá trị đến mô hình bán coin đơn lẻ
Gần đây, sau khi tham gia một hội nghị tiền điện tử tại Hồng Kông, sự giao lưu với các chuyên gia trong nước khiến người ta cảm nhận được sự thay đổi tinh tế trong bầu không khí thị trường. Mặc dù những gương mặt quen thuộc vẫn hoạt động sôi nổi, nhưng toàn bộ ngành công nghiệp đã âm thầm chuyển biến.
Điều này không phải là thị trường bò hay gấu theo nghĩa truyền thống, mà là một trạng thái "biến dị" chưa từng có. Thị trường không còn bị chi phối bởi lòng tham hay nỗi sợ hãi, mà thay vào đó là một bầu không khí khiến ngay cả những người chơi cũ cũng cảm thấy xa lạ.
Trong môi trường hiện tại, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử dường như chỉ còn lại một mô hình kinh doanh: bán coin.
Ba trụ cột của ngành công nghiệp vận hành
Nhìn lại quá khứ, ngành công nghiệp tiền điện tử chủ yếu dựa vào ba khía cạnh để duy trì hoạt động:
Tạo ra giá trị: Đáp ứng nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, stablecoin, v.v.
Khám phá giá trị: Tìm kiếm tài sản tiềm năng thông qua đầu tư và giao dịch, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán hàng, thúc đẩy việc chuyển giao token từ thị trường thứ nhất sang thị trường thứ hai.
Trong lý tưởng, ba khía cạnh này nên hỗ trợ lẫn nhau và phát triển hợp tác. Tuy nhiên, thực tế là:
Hai cái đầu tiên ngày càng suy giảm, trong khi cái thứ ba lại phát triển mạnh mẽ.
Các nhà phát triển dự án không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, các tổ chức đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Toàn bộ thị trường dường như chỉ còn lại một tiếng nói: "Làm thế nào để bán coin?"
Kinh tế học bán coin và câu lạc bộ tài nguyên
Trong một môi trường thị trường lành mạnh, ba khâu này nên được kết nối chặt chẽ. Đội ngũ dự án tập trung vào phát triển sản phẩm, đáp ứng nhu cầu người dùng, từ đó kiếm được lợi nhuận và giá trị thị trường. Các tổ chức đầu tư tham gia vào giai đoạn suy thoái, và thoát ra để thu lợi trong giai đoạn đỉnh cao. Còn kênh lưu thông thì cung cấp hiệu quả cao hơn cho thị trường vốn.
Tuy nhiên, hiện tại thế giới tiền điện tử đã ít có người thảo luận về cơ hội đổi mới trong ngành hoặc phát triển sản phẩm. Ngay cả trong nửa cuối năm 2024 khi nhiệt độ đầu tư giảm xuống, vẫn có những lĩnh vực ngách như AI Agent có thể kích thích nhiệt huyết khởi nghiệp.
Các tổ chức trên thị trường thứ cấp thường giữ thái độ quan sát, các đồng tiền mới ra mắt thường đạt đỉnh cao ngay từ đầu, trong khi tính thanh khoản của các đồng tiền meme gần như cạn kiệt.
Trong tình hình này, các tổ chức loại ba như nhà tạo lập thị trường, trung gian đang hoạt động tích cực. Trọng tâm của các cuộc thảo luận của họ tập trung vào việc làm đẹp dữ liệu, ra mắt các nền tảng giao dịch lớn, tiến hành marketing và cách tăng khối lượng giao dịch.
Các nhà tham gia thị trường thể hiện sự đồng nhất cao, đều đang cố gắng kiếm lợi từ nguồn vốn ngày càng khan hiếm.
Điều này đã dẫn đến việc các bên tài nguyên hàng đầu (bao gồm các dự án hàng đầu, các nền tảng giao dịch lớn và các bộ phận niêm yết của chúng, các nhà tạo lập thị trường có nguồn lực mạnh mẽ và các trung gian) hình thành một cộng đồng lợi ích vững chắc. Vốn từ các nhà đầu tư chảy vào quỹ đầu tư mạo hiểm, sau đó chảy vào các dự án hàng đầu, đồng thời hấp thụ từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cuối cùng nuôi dưỡng cộng đồng lợi ích này.
Sự suy giảm của tinh thần đổi mới
Sau khi một nền tảng giao dịch lớn sụp đổ vào năm 2022, thị trường tiền điện tử đã trải qua một giai đoạn cực kỳ ảm đạm. Nhưng khác với tình hình hiện tại, lúc đó có một lượng lớn tiền tạm trữ trong các quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ thị trường thứ cấp, những nguồn vốn này có chức năng tạo ra giá trị, có thể đầu tư vào các dự án khởi nghiệp, tạo ra giá trị và thu hút thêm nguồn vốn mới.
Và bây giờ, một lượng lớn vốn bị hấp thụ bởi các khâu trung gian, các dự án chỉ tìm cách kiếm lời từ chênh lệch giá sau khi niêm yết, trở thành trung gian giữa đầu tư mạo hiểm và thị trường thứ cấp, không còn tập trung vào việc tạo ra giá trị, mà là tạo ra những câu chuyện "vỏ sò". Từ góc độ logic kinh doanh, nếu các kênh phân phối ở hạ nguồn chiếm phần lớn chi phí, chắc chắn sẽ giảm bớt sự đầu tư vào nghiên cứu phát triển và vận hành ở thượng nguồn.
Nhiều dự án đơn giản từ bỏ việc phát triển sản phẩm, sử dụng toàn bộ vốn cho quảng cáo và niêm yết, vì ngay cả những dự án không có sản phẩm và người dùng cũng có thể thành công trong việc niêm yết. Quảng cáo hiện nay thậm chí có thể được đóng gói thành "được thúc đẩy bởi meme", càng đầu tư ít vào sản phẩm và công nghệ, thì lại có nhiều vốn hơn để niêm yết và đẩy giá.
Đường đi sáng tạo của thế giới tiền điện tử đã biến đổi thành:
"Kể một câu chuyện hấp dẫn → Đóng gói nhanh chóng → Tìm kiếm mối quan hệ lên sàn → Rút vốn ra ngoài."
Sản phẩm, người dùng, giá trị dường như đã trở thành sự an ủi cho những người lý tưởng.
Kết cục tất yếu của chế độ rút nước
Bề ngoài, bên dự án sử dụng vốn để niêm yết và đẩy giá lên, dường như tất cả mọi người đều có thể hưởng lợi. Quỹ có cơ hội thoát vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường thứ cấp có không gian đầu cơ, và các trung gian cũng có thể kiếm được một khoản lớn.
Nhưng về lâu dài, việc mất đi các ngoại tác tích cực dẫn đến việc chỉ có các trung gian ngày càng lớn, hình thành độc quyền và tỷ lệ chiết khấu ngày càng cao.
Các nhà phát triển dự án ở thượng nguồn giảm đầu tư vào nghiên cứu và phát triển sản phẩm, đối mặt với áp lực quản lý và chi phí rút tiền cao, dẫn đến tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận bị mất cân bằng nghiêm trọng, cuối cùng chọn rút lui. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn đối mặt với các trò chơi có tổng bằng 0 ngày càng gay gắt, cảm thấy "mỗi lần đều là nhận hàng", sau khi hiệu ứng kiếm tiền biến mất thì nhiều người rời khỏi thị trường.
Về bản chất, những người trung gian như nền tảng giao dịch, nhà tạo lập thị trường, môi giới, v.v. đều là những nhà cung cấp dịch vụ, không trực tiếp tạo ra giá trị và tác động tích cực. Khi các nhà cung cấp dịch vụ và những người hưởng lợi trở thành nhóm lợi ích lớn nhất trong thị trường, toàn bộ thị trường giống như một bệnh nhân có khối u, kết quả cuối cùng là "khối u" càng lớn, trong khi "chủ thể" cuối cùng cạn kiệt dinh dưỡng và suy tàn.
Sức mạnh của chu kỳ và khôi phục hy vọng
Thị trường tiền điện tử cuối cùng là một thị trường theo chu kỳ.
Những người lạc quan tin rằng, sau đợt khủng hoảng thanh khoản này, cuối cùng sẽ đến một "mùa xuân giá trị" thực sự. Đổi mới công nghệ, các kịch bản ứng dụng mới, và các mô hình kinh doanh mới sẽ khôi phục lại niềm đam mê đổi mới. Tinh thần đổi mới không chết, bong bóng cuối cùng sẽ lùi tàn. Ngay cả khi chỉ có một ánh sáng yếu ớt, nó cũng có thể trở thành ngọn hải đăng chỉ đường.
Người bi quan cho rằng, bong bóng vẫn chưa hoàn toàn vỡ, thị trường tiền điện tử còn phải trải qua một "cuộc thanh lý theo kiểu tuyết lở" sâu hơn. Chỉ khi nào những người rút tiền không còn đồng nào để rút, và cấu trúc thị trường do các trung gian chi phối sụp đổ, thì mới có thể chào đón sự tái thiết thực sự.
Trong khoảng thời gian này, những người hành nghề sẽ trải qua một giai đoạn hỗn loạn đầy nghi ngờ, nội bộ xung đột, mệt mỏi và tự hoài nghi.
Nhưng đó chính là bản chất của thị trường - chu kỳ là số phận, và bong bóng cũng là điệp khúc mở đầu cho sự tái sinh.
Tương lai có thể tươi sáng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể sẽ rất dài.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
11 thích
Phần thưởng
11
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GlueGuy
· 07-10 14:05
Được chơi cho Suckers罢了 ai không hiểu啊
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-bd883c58
· 07-10 12:11
Làm trong thế giới tiền điện tử nhiều năm như vậy, thật sự đã thay đổi.
Xem bản gốcTrả lời0
ApeEscapeArtist
· 07-09 10:18
Bây giờ mọi người đều gọi là đào hố rồi, được chứ?
Xem bản gốcTrả lời0
ApeDegen
· 07-07 14:36
Chơi thì chơi, chỉ là rau cải thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
GasWrangler
· 07-07 14:32
thực sự không có gì thay đổi... chỉ là một chu kỳ khác của việc khai thác giá trị thấp mà thôi
Xem bản gốcTrả lời0
DefiSecurityGuard
· 07-07 14:32
dyor folks... thấy nhiều dấu hiệu đỏ lớn trong các "giao thức" sáng tạo mới này. cùng mẫu hũ mật ong mà tôi đã cảnh báo hơn 100 lần. giữ an toàn nhé anon.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseLandlady
· 07-07 14:29
Đồ ngốc 还不就是 chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
DaoResearcher
· 07-07 14:25
Trích dẫn bản chất của vấn đề này từ phần 3.4 trong bài báo của Nakamoto. Cuối cùng, đó là sự mất cân bằng động lực dưới cơ chế quản trị dị dạng.
Thị trường Tài sản tiền điện tử bị biến chất: Từ việc tạo ra giá trị đến mô hình bán coin đơn lẻ
Sự biến đổi của thế giới tiền điện tử: Từ việc tạo ra giá trị đến mô hình bán coin đơn lẻ
Gần đây, sau khi tham gia một hội nghị tiền điện tử tại Hồng Kông, sự giao lưu với các chuyên gia trong nước khiến người ta cảm nhận được sự thay đổi tinh tế trong bầu không khí thị trường. Mặc dù những gương mặt quen thuộc vẫn hoạt động sôi nổi, nhưng toàn bộ ngành công nghiệp đã âm thầm chuyển biến.
Điều này không phải là thị trường bò hay gấu theo nghĩa truyền thống, mà là một trạng thái "biến dị" chưa từng có. Thị trường không còn bị chi phối bởi lòng tham hay nỗi sợ hãi, mà thay vào đó là một bầu không khí khiến ngay cả những người chơi cũ cũng cảm thấy xa lạ.
Trong môi trường hiện tại, toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử dường như chỉ còn lại một mô hình kinh doanh: bán coin.
Ba trụ cột của ngành công nghiệp vận hành
Nhìn lại quá khứ, ngành công nghiệp tiền điện tử chủ yếu dựa vào ba khía cạnh để duy trì hoạt động:
Tạo ra giá trị: Đáp ứng nhu cầu của người dùng thông qua đổi mới công nghệ, chẳng hạn như Bitcoin, Ethereum, stablecoin, v.v.
Khám phá giá trị: Tìm kiếm tài sản tiềm năng thông qua đầu tư và giao dịch, thúc đẩy sự phát triển của ngành.
Lưu thông giá trị: Xây dựng kênh bán hàng, thúc đẩy việc chuyển giao token từ thị trường thứ nhất sang thị trường thứ hai.
Trong lý tưởng, ba khía cạnh này nên hỗ trợ lẫn nhau và phát triển hợp tác. Tuy nhiên, thực tế là:
Hai cái đầu tiên ngày càng suy giảm, trong khi cái thứ ba lại phát triển mạnh mẽ.
Các nhà phát triển dự án không còn tập trung vào nhu cầu của người dùng và phát triển sản phẩm, các tổ chức đầu tư cũng không còn nghiên cứu sâu về xu hướng ngành. Toàn bộ thị trường dường như chỉ còn lại một tiếng nói: "Làm thế nào để bán coin?"
Kinh tế học bán coin và câu lạc bộ tài nguyên
Trong một môi trường thị trường lành mạnh, ba khâu này nên được kết nối chặt chẽ. Đội ngũ dự án tập trung vào phát triển sản phẩm, đáp ứng nhu cầu người dùng, từ đó kiếm được lợi nhuận và giá trị thị trường. Các tổ chức đầu tư tham gia vào giai đoạn suy thoái, và thoát ra để thu lợi trong giai đoạn đỉnh cao. Còn kênh lưu thông thì cung cấp hiệu quả cao hơn cho thị trường vốn.
Tuy nhiên, hiện tại thế giới tiền điện tử đã ít có người thảo luận về cơ hội đổi mới trong ngành hoặc phát triển sản phẩm. Ngay cả trong nửa cuối năm 2024 khi nhiệt độ đầu tư giảm xuống, vẫn có những lĩnh vực ngách như AI Agent có thể kích thích nhiệt huyết khởi nghiệp.
Các tổ chức trên thị trường thứ cấp thường giữ thái độ quan sát, các đồng tiền mới ra mắt thường đạt đỉnh cao ngay từ đầu, trong khi tính thanh khoản của các đồng tiền meme gần như cạn kiệt.
Trong tình hình này, các tổ chức loại ba như nhà tạo lập thị trường, trung gian đang hoạt động tích cực. Trọng tâm của các cuộc thảo luận của họ tập trung vào việc làm đẹp dữ liệu, ra mắt các nền tảng giao dịch lớn, tiến hành marketing và cách tăng khối lượng giao dịch.
Các nhà tham gia thị trường thể hiện sự đồng nhất cao, đều đang cố gắng kiếm lợi từ nguồn vốn ngày càng khan hiếm.
Điều này đã dẫn đến việc các bên tài nguyên hàng đầu (bao gồm các dự án hàng đầu, các nền tảng giao dịch lớn và các bộ phận niêm yết của chúng, các nhà tạo lập thị trường có nguồn lực mạnh mẽ và các trung gian) hình thành một cộng đồng lợi ích vững chắc. Vốn từ các nhà đầu tư chảy vào quỹ đầu tư mạo hiểm, sau đó chảy vào các dự án hàng đầu, đồng thời hấp thụ từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cuối cùng nuôi dưỡng cộng đồng lợi ích này.
Sự suy giảm của tinh thần đổi mới
Sau khi một nền tảng giao dịch lớn sụp đổ vào năm 2022, thị trường tiền điện tử đã trải qua một giai đoạn cực kỳ ảm đạm. Nhưng khác với tình hình hiện tại, lúc đó có một lượng lớn tiền tạm trữ trong các quỹ đầu tư mạo hiểm và quỹ thị trường thứ cấp, những nguồn vốn này có chức năng tạo ra giá trị, có thể đầu tư vào các dự án khởi nghiệp, tạo ra giá trị và thu hút thêm nguồn vốn mới.
Và bây giờ, một lượng lớn vốn bị hấp thụ bởi các khâu trung gian, các dự án chỉ tìm cách kiếm lời từ chênh lệch giá sau khi niêm yết, trở thành trung gian giữa đầu tư mạo hiểm và thị trường thứ cấp, không còn tập trung vào việc tạo ra giá trị, mà là tạo ra những câu chuyện "vỏ sò". Từ góc độ logic kinh doanh, nếu các kênh phân phối ở hạ nguồn chiếm phần lớn chi phí, chắc chắn sẽ giảm bớt sự đầu tư vào nghiên cứu phát triển và vận hành ở thượng nguồn.
Nhiều dự án đơn giản từ bỏ việc phát triển sản phẩm, sử dụng toàn bộ vốn cho quảng cáo và niêm yết, vì ngay cả những dự án không có sản phẩm và người dùng cũng có thể thành công trong việc niêm yết. Quảng cáo hiện nay thậm chí có thể được đóng gói thành "được thúc đẩy bởi meme", càng đầu tư ít vào sản phẩm và công nghệ, thì lại có nhiều vốn hơn để niêm yết và đẩy giá.
Đường đi sáng tạo của thế giới tiền điện tử đã biến đổi thành:
"Kể một câu chuyện hấp dẫn → Đóng gói nhanh chóng → Tìm kiếm mối quan hệ lên sàn → Rút vốn ra ngoài."
Sản phẩm, người dùng, giá trị dường như đã trở thành sự an ủi cho những người lý tưởng.
Kết cục tất yếu của chế độ rút nước
Bề ngoài, bên dự án sử dụng vốn để niêm yết và đẩy giá lên, dường như tất cả mọi người đều có thể hưởng lợi. Quỹ có cơ hội thoát vốn, nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường thứ cấp có không gian đầu cơ, và các trung gian cũng có thể kiếm được một khoản lớn.
Nhưng về lâu dài, việc mất đi các ngoại tác tích cực dẫn đến việc chỉ có các trung gian ngày càng lớn, hình thành độc quyền và tỷ lệ chiết khấu ngày càng cao.
Các nhà phát triển dự án ở thượng nguồn giảm đầu tư vào nghiên cứu và phát triển sản phẩm, đối mặt với áp lực quản lý và chi phí rút tiền cao, dẫn đến tỷ lệ rủi ro và lợi nhuận bị mất cân bằng nghiêm trọng, cuối cùng chọn rút lui. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ ở hạ nguồn đối mặt với các trò chơi có tổng bằng 0 ngày càng gay gắt, cảm thấy "mỗi lần đều là nhận hàng", sau khi hiệu ứng kiếm tiền biến mất thì nhiều người rời khỏi thị trường.
Về bản chất, những người trung gian như nền tảng giao dịch, nhà tạo lập thị trường, môi giới, v.v. đều là những nhà cung cấp dịch vụ, không trực tiếp tạo ra giá trị và tác động tích cực. Khi các nhà cung cấp dịch vụ và những người hưởng lợi trở thành nhóm lợi ích lớn nhất trong thị trường, toàn bộ thị trường giống như một bệnh nhân có khối u, kết quả cuối cùng là "khối u" càng lớn, trong khi "chủ thể" cuối cùng cạn kiệt dinh dưỡng và suy tàn.
Sức mạnh của chu kỳ và khôi phục hy vọng
Thị trường tiền điện tử cuối cùng là một thị trường theo chu kỳ.
Những người lạc quan tin rằng, sau đợt khủng hoảng thanh khoản này, cuối cùng sẽ đến một "mùa xuân giá trị" thực sự. Đổi mới công nghệ, các kịch bản ứng dụng mới, và các mô hình kinh doanh mới sẽ khôi phục lại niềm đam mê đổi mới. Tinh thần đổi mới không chết, bong bóng cuối cùng sẽ lùi tàn. Ngay cả khi chỉ có một ánh sáng yếu ớt, nó cũng có thể trở thành ngọn hải đăng chỉ đường.
Người bi quan cho rằng, bong bóng vẫn chưa hoàn toàn vỡ, thị trường tiền điện tử còn phải trải qua một "cuộc thanh lý theo kiểu tuyết lở" sâu hơn. Chỉ khi nào những người rút tiền không còn đồng nào để rút, và cấu trúc thị trường do các trung gian chi phối sụp đổ, thì mới có thể chào đón sự tái thiết thực sự.
Trong khoảng thời gian này, những người hành nghề sẽ trải qua một giai đoạn hỗn loạn đầy nghi ngờ, nội bộ xung đột, mệt mỏi và tự hoài nghi.
Nhưng đó chính là bản chất của thị trường - chu kỳ là số phận, và bong bóng cũng là điệp khúc mở đầu cho sự tái sinh.
Tương lai có thể tươi sáng, nhưng con đường dẫn đến ánh sáng có thể sẽ rất dài.