Áp lực thị trường gia tăng, theo dõi thuế quan đối ứng được thực thi

Một, Tổng quan vĩ mô tuần này

1. Tổng quan thị trường

Thị trường tài sản rủi ro trong tuần này tiếp tục rung lắc. Ngoài vàng tiếp tục tăng, thị trường chứng khoán Mỹ, tiền điện tử và hàng hóa nói chung có hiệu suất yếu. Đặc biệt, sau khi một nhân vật chính trị có phát biểu cứng rắn về thuế suất ô tô, tâm lý thị trường rõ ràng đã suy yếu trong nửa cuối tuần.

Thị trường tiền điện tử trong tuần này nhìn chung yên tĩnh nhưng có xu hướng yếu. Mặc dù Hạ viện Hoa Kỳ đã đưa ra dự luật mới về stablecoin, nhưng trong bối cảnh thanh khoản tổng thể kém và sự không chắc chắn vĩ mô vẫn tồn tại, thị trường vẫn đang chờ đợi để có được hướng đi mới sau khi thuế đối đẳng được áp dụng.

2. Phân tích dữ liệu kinh tế

Dự đoán mới nhất của GDPNow cho GDP quý đầu tiên là -1.8%, không thay đổi so với tuần trước. Sau khi điều chỉnh mô hình, dự đoán tỷ lệ tăng trưởng tổng đầu tư tư nhân thực tế trong quý đầu tiên đã giảm từ 9.1% xuống 8.8%.

Thị trường lao động có dấu hiệu mệt mỏi rõ rệt. Mặc dù số người xin trợ cấp thất nghiệp trong tuần đầu tiên thấp hơn một chút so với dự kiến, nhưng từ xu hướng dài hạn, có 290 trong số 387 khu vực đô thị có tỷ lệ thất nghiệp đang tăng lên. Số người liên tục xin trợ cấp thất nghiệp ở một số khu vực đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2021, phản ánh rằng kế hoạch cắt giảm nhân công và chi tiêu không diễn ra thuận lợi.

Dữ liệu PCE tháng 2 vượt kỳ vọng, nhưng tỷ lệ chi tiêu cá nhân hàng tháng thấp hơn kỳ vọng. Điều này phản ánh tình hình kinh tế hiện tại yếu kém, chi tiêu tiêu dùng giảm, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao.

3. Tính thanh khoản và lãi suất

Tính thanh khoản tổng thể của Cục Dự trữ Liên bang đã cải thiện nhẹ, vẫn duy trì ở mức khoảng 6 nghìn tỷ.

Đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ thể hiện rõ "gấu dốc", độ dốc của trái phiếu dài hạn cao hơn trái phiếu ngắn hạn. Thị trường vẫn lo ngại về lạm phát, xác suất giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm so với tuần trước.

Chênh lệch lãi suất trái phiếu có lợi suất cao tiếp tục mở rộng, phản ánh áp lực ngày càng tăng đối với môi trường vi mô của doanh nghiệp. Đây là tín hiệu tiên đoán không thuận lợi, cho thấy rủi ro suy thoái kinh tế của Mỹ có thể đang gia tăng.

Hai, dự báo vĩ mô tuần tới

1. Biến số quan trọng

Thuế đối ứng sẽ là biến số lớn nhất trong thị trường rủi ro gần đây. Nếu thuế vượt quá mong đợi hoặc bị trả đũa, có thể gây ra cú sốc lớn cho thị trường yếu ớt.

2. 重点 theo dõi dữ liệu

Tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp, để đánh giá thêm về rủi ro suy thoái.

3. Đề xuất đầu tư

• Phòng thủ ưu tiên, tránh đuổi giá và bán tháo
• Có thể cấu hình vừa phải các quỹ định lượng loại chênh lệch giá, vàng, trái phiếu Mỹ và các tài sản phòng ngừa rủi ro khác.
• Cổ phiếu công nghệ có định giá cao và tài sản tiền điện tử vẫn đối mặt với áp lực giảm, khuyên nên giảm vị thế hoặc chốt lời.
• Nếu ảnh hưởng của thuế quan thấp hơn dự kiến, sở thích rủi ro của thị trường có thể cải thiện, nhưng vẫn cần thêm sự hỗ trợ tích cực từ vĩ mô để đảo ngược xu hướng.

Thị trường hiện tại vẫn đang trong tình trạng "kinh tế yếu + lạm phát dai dẳng + chính sách dao động", các tài sản rủi ro đang phải đối mặt với nhiều áp lực. Xu hướng tương lai phụ thuộc vào tác động của thuế quan đối ứng và liệu dữ liệu việc làm của Mỹ có xác nhận rủi ro suy thoái hay không, trong ngắn hạn vẫn cần duy trì chiến lược phòng ngừa, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn.