Mã hóa nhà tạo lập thị trường: Kẻ ẩn dật vượt qua chu kỳ bò gấu
Tóm tắt
Hoạt động làm thị trường của tài chính truyền thống bắt đầu nảy nở từ đầu thế kỷ 19, đến nay đã phát triển chín muồi, với đặc điểm có nhiều loại hình giao dịch và doanh thu tương đối ổn định. Các nhà làm thị trường, với vai trò là một trong những người tham gia quan trọng trên thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo của mình trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường ngày càng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng tham gia vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng. Hoạt động làm thị trường toàn cầu cũng đang tập trung vào các đầu mối, với cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà làm thị trường không ngừng nâng cấp về thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro và tuân thủ, đồng thời cũng dần dần tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động kinh doanh của nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa về cơ bản không khác nhiều so với tài chính truyền thống. Tuy nhiên, mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định có sự khác biệt rõ rệt. Trước tiên, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống còn tương đối nhỏ, quy mô nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, biến động lớn, do đó các nhà tạo lập thị trường cần phải cẩn trọng hơn trong việc quản lý rủi ro. Thứ hai, đội ngũ nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa còn được gọi là nhà cái. Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý và cũng không có hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt để ràng buộc. Mối quan hệ giữa nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập thị trường trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập thị trường không chỉ phát sinh tại các nền tảng giao dịch tập trung mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số phần mềm trung gian và giao thức phục vụ cho việc tạo lập. Cuối cùng, về mặt kiến trúc công nghệ, ngành mã hóa cần phải có khả năng kỹ thuật cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang lại cơ hội cho mọi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý đối với thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, với thị trường gấu, hiện tượng sụp đổ của các tổ chức lớn diễn ra thường xuyên, khiến cho việc quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà tạo lập thị trường mã hóa còn phải đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn về quy định cũng như công nghệ trao đổi/kết nối vẫn đang được cải thiện.
Dù vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có nhiều không gian phát triển và sinh lợi. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ có những đặc điểm phát triển tương tự như các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống:( sự đa dạng hóa dần dần của các tham gia thị trường;) sự đa dạng hóa về các sản phẩm tạo lập thị trường;( đòn bẩy kinh doanh cao;) hiệu ứng đầu của các nhà tạo lập thị trường ngày càng rõ nét. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến chiến lược các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung hoặc các dự án dịch vụ, các công cụ giải quyết khả năng tương tác, cũng như các dự án CeDeFi.
1、Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán, và cung cấp báo giá để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được hình thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch đồng thời trên một hoặc nhiều thị trường, và cung cấp tính thanh khoản bằng cách mua và bán cùng một loại tài sản, nhằm tạo cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của các nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi từ chênh lệch giá khi giá tài sản biến động, vì vậy họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch nhanh chóng. Các nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
( 1.1 Tổng quan ngành
)# 1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Nhà tạo lập thị trường có vai trò rất quan trọng trong thị trường tài chính, với những đặc điểm khác biệt so với các nhà tham gia thị trường khác. Đặc biệt là trong việc cung cấp thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Cung cấp tính thanh khoản: Cung cấp tính thanh khoản giữa người mua và người bán, làm cho thị trường trở nên sôi động hơn.
Báo giá liên tục: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp báo giá liên tục, luôn sẵn sàng cung cấp giá mua và giá bán, thuận tiện cho các nhà tham gia thị trường thực hiện giao dịch.
Quản lý rủi ro: Các nhà tạo lập thị trường cần quản lý rủi ro giao dịch, duy trì tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận lành mạnh, bảo vệ lợi ích của bản thân và khách hàng.
Cung cấp tư vấn: Các nhà tạo lập thị trường có thể cung cấp thông tin và phân tích thị trường, giúp khách hàng đưa ra quyết định giao dịch tốt hơn.
Tăng cường hiệu quả thị trường: Sự tồn tại của các nhà tạo lập thị trường có thể tăng cường hiệu quả thị trường, giảm chênh lệch giá giữa bên mua và bên bán, nâng cao hiệu quả và tính cạnh tranh của thị trường.
Cung cấp sản phẩm đổi mới: Phát hành sản phẩm mới dựa trên nhu cầu thị trường để đáp ứng các nhu cầu đầu tư khác nhau của khách hàng.
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
Nhà giao dịch: Nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho nhà giao dịch, giúp họ thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Tổ chức đầu tư: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức đầu tư, giúp họ thực hiện phân bổ tài sản và quản lý rủi ro.
Công ty giao dịch tần suất cao: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản và dịch vụ cho các công ty giao dịch tần suất cao, giúp họ thực hiện các giao dịch nhanh chóng và tần suất cao.
Nhà đầu tư cá nhân: Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho nhà đầu tư cá nhân, giúp họ thực hiện giao dịch các sản phẩm tài chính như cổ phiếu, hợp đồng tương lai.
Các tổ chức tài chính khác: Các nhà tạo lập thị trường cũng cung cấp tính thanh khoản và dịch vụ cho các tổ chức tài chính khác, như ngân hàng, công ty bảo hiểm, v.v.
1.1.2 Quá trình phát triển của đường đua nhà tạo lập thị trường
Lịch sử phát triển của lĩnh vực tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Thế kỷ 19 trước: Giai đoạn khởi đầu của nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch tại các thị trường quầy truyền thống. Hệ thống tạo lập thị trường là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường ngoài trời truyền thống, các thương nhân tự chịu trách nhiệm làm vai trò nhà tạo lập thị trường để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các thương nhân hoặc khách hàng khác, và phương thức báo giá chủ yếu là thông qua giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Nền tảng giao dịch tiêu chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trên thị trường giao dịch. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính ở Mỹ như nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago lần lượt được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động tại nền tảng giao dịch chứng khoán New York ###NYSE(. Trong thời kỳ đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa trên giao dịch thủ công, chứ không phải chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ niêm yết báo giá mua và bán của cả hai bên trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Những năm 1970-1980: Với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này khiến giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Trong những năm 1970 và 1980, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh, chiến lược và kỹ thuật giao dịch của họ cũng liên tục đổi mới và tối ưu.
Những năm 1990: Vào cuối thế kỷ 20, nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, tỷ lệ thị phần giao dịch trên nền tảng khớp lệnh nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng lên. Một mặt, các nhà đầu tư tổ chức như quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí đã nổi lên, nhu cầu giao dịch lớn của các nhà đầu tư tổ chức tăng rõ rệt, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ toàn diện cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc thực hiện giao dịch lớn liên quan đến hoạt động tạo lập thị trường; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá như Robinhood, Charles Schwab đảm nhận, và các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển giao dòng đơn hàng đến nền tảng nhà tạo lập thị trường, đổi lấy khoản thanh toán cho việc này được gọi là Payment for Order Flow. Với sự toàn cầu hóa của thị trường tài chính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh của họ trên toàn cầu, trong khi cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Trong giai đoạn này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và công nghệ giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lợi.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của các nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương tiện kỹ thuật tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
![Khám Phá Mã Hóa Thị Trường: Thúc Đẩy Sự Phồn Vinh Của Thị Trường, Vượt Qua Thời Kỳ Bò Gấu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp###
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu của cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA) và Cục quản lý tài chính(, tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng các nhà tạo lập thị trường hợp pháp đã đăng ký tại Hoa Kỳ vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này đã đăng ký với FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ) OCC(, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại tại Hoa Kỳ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở mức khoảng 50 tỷ USD, mặc dù trong một số năm điển hình như năm 2018, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước do ảnh hưởng của thị trường thứ cấp, nhưng nhìn chung sự biến động là nhỏ và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng đã tăng trưởng thêm, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Hoa Kỳ lần lượt là 751,26, 795,12 và 789,46 tỷ USD cho các năm 2019, 2020, 2021. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ mà họ cung cấp tính thanh khoản trên thị trường, cụ thể, thị phần của các nhà tạo lập thị trường có thể được đo bằng một số chỉ số sau:
Tỷ lệ khối lượng giao dịch: Tỷ lệ khối lượng giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định có thể phản ánh mức độ hoạt động và ảnh hưởng của họ trên thị trường đó.
Độ sâu báo giá: Độ sâu báo giá của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định, tức là số lượng và giá mà họ sẵn sàng giao dịch, có thể phản ánh mức độ cung cấp tính thanh khoản của họ trên thị trường đó.
Hiệu quả giao dịch: Hiệu quả giao dịch của nhà tạo lập thị trường trên một thị trường nhất định, tức là khả năng của họ để thực hiện giao dịch nhanh chóng và hiệu quả.
Tóm lại, thị phần của các nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp thanh khoản và hiệu quả giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng bao gồm một số công ty sau:
Jane Street: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại thành phố New York, Mỹ, được thành lập vào năm 2000, chủ yếu tập trung vào giao dịch trong các lĩnh vực cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Citadel Securities: công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Chicago, Mỹ, được thành lập vào năm 2002, là một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất thế giới, chủ yếu tham gia vào giao dịch cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, trái phiếu và các lĩnh vực khác.
IMC Trading: Công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, thành lập năm 1989, là một trong những nhà tạo lập thị trường hàng đầu thế giới, tham gia vào các lĩnh vực giao dịch như cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối.
Optiver: Công ty tài chính có trụ sở tại Amsterdam, Hà Lan, được thành lập vào năm 1986, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới và cũng tham gia vào giao dịch trong các lĩnh vực khác.
Susquehanna International Group: Một công ty tài chính có trụ sở tại thành phố Philadelphia, Mỹ, được thành lập vào năm 1987, là một trong những nhà tạo lập thị trường quyền chọn lớn nhất thế giới, cũng tham gia vào các lĩnh vực giao dịch khác.
Jump Trading: Công ty giao dịch định lượng có trụ sở tại Chicago, Illinois, Hoa Kỳ, được thành lập vào năm 1999. Công ty này chuyên sử dụng các thuật toán tiên tiến và công nghệ hiện đại để thực hiện giao dịch, nhằm tìm kiếm cơ hội lợi nhuận. Jump Trading tham gia vào nhiều thị trường toàn cầu, bao gồm cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối, và tiền mã hóa.
( 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty tạo lập thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có sức mạnh tài chính cao, khả năng kỹ thuật và khả năng quan sát thị trường, đồng thời cần đáp ứng các yêu cầu quản lý của cơ quan giám sát tài chính, và phải đối mặt với môi trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
15 thích
Phần thưởng
15
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ApeWithNoChain
· 07-09 02:16
Người ẩn dật còn làm thị trường? Luôn nhìn xuống một tay cầm!
Xem bản gốcTrả lời0
digital_archaeologist
· 07-07 18:55
Nước của nhà tạo lập thị trường sâu đến mức nào...
Xem bản gốcTrả lời0
MetaEggplant
· 07-07 00:42
Nhà tạo lập thị trường thật sự kiếm được nhiều tiền.
Xem bản gốcTrả lời0
FastLeaver
· 07-07 00:41
Làm thị trường cũng không có gì cả, kiếm tiền là xong.
Xem bản gốcTrả lời0
governance_ghost
· 07-07 00:35
Thời kỳ độc quyền của các nhà tạo lập thị trường sớm đã qua
Xem bản gốcTrả lời0
LidoStakeAddict
· 07-07 00:35
Nhìn này, các nhà tạo lập thị trường kiếm tiền đến nỗi tay mềm, bán lẻ mãi mãi là đồ ngốc ha.
Mã hóa nhà tạo lập thị trường: Sức mạnh vô hình vượt qua bò và gấu
Mã hóa nhà tạo lập thị trường: Kẻ ẩn dật vượt qua chu kỳ bò gấu
Tóm tắt
Hoạt động làm thị trường của tài chính truyền thống bắt đầu nảy nở từ đầu thế kỷ 19, đến nay đã phát triển chín muồi, với đặc điểm có nhiều loại hình giao dịch và doanh thu tương đối ổn định. Các nhà làm thị trường, với vai trò là một trong những người tham gia quan trọng trên thị trường tài chính, đã phát huy vai trò độc đáo của mình trong việc cung cấp tính thanh khoản và hiệu quả thị trường. Khi quy mô thị trường ngày càng mở rộng, ngày càng nhiều tổ chức và ngân hàng đầu tư cũng tham gia vào hoạt động làm thị trường và trở thành nguồn thu nhập quan trọng. Hoạt động làm thị trường toàn cầu cũng đang tập trung vào các đầu mối, với cạnh tranh gay gắt. Để chiếm lĩnh thị trường và khách hàng, các nhà làm thị trường không ngừng nâng cấp về thuật toán, công nghệ, quản lý rủi ro và tuân thủ, đồng thời cũng dần dần tham gia vào lĩnh vực mã hóa.
Hoạt động kinh doanh của nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa về cơ bản không khác nhiều so với tài chính truyền thống. Tuy nhiên, mô hình hoạt động, công nghệ, quản lý rủi ro và quy định có sự khác biệt rõ rệt. Trước tiên, về quy mô thị trường, thị trường mã hóa so với thị trường tài chính truyền thống còn tương đối nhỏ, quy mô nhà tạo lập thị trường trong ngành mã hóa cũng tương đối nhỏ. Tính thanh khoản của thị trường mã hóa tương đối thấp, biến động lớn, do đó các nhà tạo lập thị trường cần phải cẩn trọng hơn trong việc quản lý rủi ro. Thứ hai, đội ngũ nhà tạo lập thị trường trong thị trường mã hóa còn được gọi là nhà cái. Bởi vì quá trình giao dịch trong thị trường mã hóa rất khó bị quản lý và cũng không có hệ thống nhà tạo lập thị trường nghiêm ngặt để ràng buộc. Mối quan hệ giữa nền tảng giao dịch, bên dự án và nhà tạo lập thị trường trở nên phức tạp hơn. Sau đó, hoạt động của nhà tạo lập thị trường không chỉ phát sinh tại các nền tảng giao dịch tập trung mà còn liên quan đến việc tạo lập trên chuỗi, và từ đó bắt đầu xuất hiện một số phần mềm trung gian và giao thức phục vụ cho việc tạo lập. Cuối cùng, về mặt kiến trúc công nghệ, ngành mã hóa cần phải có khả năng kỹ thuật cao hơn để đảm bảo tính an toàn của giao dịch.
Thị trường mã hóa làm thị trường là một đại dương xanh, mang lại cơ hội cho mọi nhà đầu tư nhưng cũng đi kèm với rủi ro. Hiện tại, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đang siết chặt quản lý đối với thị trường mã hóa, nhiều tổ chức và doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Thêm vào đó, với thị trường gấu, hiện tượng sụp đổ của các tổ chức lớn diễn ra thường xuyên, khiến cho việc quản lý rủi ro của các nhà tạo lập thị trường trở nên thách thức hơn. Ngoài ra, các nhà tạo lập thị trường mã hóa còn phải đối mặt với các vấn đề như phân mảnh thị trường/tính tương tác, hiệu quả vốn thấp, sự không chắc chắn về quy định cũng như công nghệ trao đổi/kết nối vẫn đang được cải thiện.
Dù vậy, các nhà tạo lập thị trường mã hóa vẫn có nhiều không gian phát triển và sinh lợi. Các nhà tạo lập thị trường mã hóa trong tương lai cũng sẽ có những đặc điểm phát triển tương tự như các nhà tạo lập thị trường tài chính truyền thống:( sự đa dạng hóa dần dần của các tham gia thị trường;) sự đa dạng hóa về các sản phẩm tạo lập thị trường;( đòn bẩy kinh doanh cao;) hiệu ứng đầu của các nhà tạo lập thị trường ngày càng rõ nét. Trong lĩnh vực đầu tư, có thể chú ý đến chiến lược các nhà tạo lập thị trường nhỏ tập trung hoặc các dự án dịch vụ, các công cụ giải quyết khả năng tương tác, cũng như các dự án CeDeFi.
1、Đường đua nhà tạo lập truyền thống
Nhà tạo lập thị trường là những tổ chức hoặc cá nhân cung cấp tính thanh khoản trên thị trường tài chính. Nhiệm vụ chính của họ là cung cấp tính thanh khoản và độ sâu cho thị trường giao dịch chứng khoán. Nhà tạo lập thị trường thường thực hiện giao dịch giữa bên mua và bên bán trên thị trường chứng khoán, và cung cấp báo giá để các nhà giao dịch khác có thể thực hiện giao dịch mua hoặc bán dựa trên báo giá đó. Nhà tạo lập thị trường thường được hình thành từ các ngân hàng đầu tư, công ty chứng khoán hoặc các tổ chức chuyên nghiệp, họ đóng vai trò quan trọng trên thị trường, giúp duy trì sự ổn định và tính thanh khoản của thị trường. Nhà tạo lập thị trường thường giao dịch đồng thời trên một hoặc nhiều thị trường, và cung cấp tính thanh khoản bằng cách mua và bán cùng một loại tài sản, nhằm tạo cơ hội giao dịch cho các nhà tham gia thị trường.
Mục tiêu chính của các nhà tạo lập thị trường là kiếm lợi từ chênh lệch giá khi giá tài sản biến động, vì vậy họ thường sử dụng các thuật toán và công nghệ khác để phân tích thị trường, tìm kiếm cơ hội và thực hiện giao dịch nhanh chóng. Các nhà tạo lập thị trường có thể giao dịch trên nhiều thị trường khác nhau như cổ phiếu, ngoại hối, hàng hóa, trái phiếu, v.v.
( 1.1 Tổng quan ngành
)# 1.1.1 Chức năng ngành và dịch vụ khách hàng
Nhà tạo lập thị trường có vai trò rất quan trọng trong thị trường tài chính, với những đặc điểm khác biệt so với các nhà tham gia thị trường khác. Đặc biệt là trong việc cung cấp thanh khoản và hiệu quả thị trường. Cụ thể, nhà tạo lập thị trường đảm nhận 6 chức năng chính:
Khách hàng của nhà tạo lập thị trường chủ yếu bao gồm các loại sau:
1.1.2 Quá trình phát triển của đường đua nhà tạo lập thị trường
Lịch sử phát triển của lĩnh vực tạo lập thị trường có thể được chia thành năm giai đoạn:
Thế kỷ 19 trước: Giai đoạn khởi đầu của nhà tạo lập thị trường, thực hiện giao dịch tại các thị trường quầy truyền thống. Hệ thống tạo lập thị trường là một trong những hệ thống giao dịch chứng khoán cổ xưa nhất, có nguồn gốc từ thị trường ngoài trời truyền thống, các thương nhân tự chịu trách nhiệm làm vai trò nhà tạo lập thị trường để thúc đẩy giao dịch và giảm chi phí giao dịch, cung cấp báo giá hai chiều cho các thương nhân hoặc khách hàng khác, và phương thức báo giá chủ yếu là thông qua giao tiếp trực tiếp, giao tiếp qua điện thoại và các phương thức truyền thống khác.
Thế kỷ 19 - những năm 70 của thế kỷ 20: Nền tảng giao dịch tiêu chuẩn hóa xuất hiện và phát triển nhanh chóng, các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản trên thị trường giao dịch. Sau thế kỷ 19, các nền tảng giao dịch chính ở Mỹ như nền tảng giao dịch chứng khoán Chicago lần lượt được thành lập. Vào thời điểm đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu hoạt động tại nền tảng giao dịch chứng khoán New York ###NYSE(. Trong thời kỳ đó, các nhà tạo lập thị trường chủ yếu dựa trên giao dịch thủ công, chứ không phải chương trình máy tính. Các nhà tạo lập thị trường sẽ niêm yết báo giá mua và bán của cả hai bên trên sổ giao dịch của nền tảng chứng khoán, từ đó cung cấp tính thanh khoản cho thị trường.
Những năm 1970-1980: Với sự phát triển của công nghệ máy tính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu dần áp dụng hệ thống giao dịch điện tử, điều này khiến giao dịch trở nên nhanh chóng và hiệu quả hơn. Trong những năm 1970 và 1980, khối lượng giao dịch của các nhà tạo lập thị trường tăng nhanh, chiến lược và kỹ thuật giao dịch của họ cũng liên tục đổi mới và tối ưu.
Những năm 1990: Vào cuối thế kỷ 20, nhà đầu tư tổ chức và các nhà môi giới giảm giá bán lẻ nổi lên, tỷ lệ thị phần giao dịch trên nền tảng khớp lệnh nội bộ của các nhà tạo lập thị trường tiếp tục tăng lên. Một mặt, các nhà đầu tư tổ chức như quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí đã nổi lên, nhu cầu giao dịch lớn của các nhà đầu tư tổ chức tăng rõ rệt, trong khi các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs có thể cung cấp dịch vụ toàn diện cho các nhà đầu tư tổ chức, có lợi thế tương đối trong việc thực hiện giao dịch lớn liên quan đến hoạt động tạo lập thị trường; mặt khác, khối lượng giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư cá nhân tăng vọt do các nhà môi giới giảm giá như Robinhood, Charles Schwab đảm nhận, và các nhà môi giới giảm giá này chủ yếu chuyển giao dòng đơn hàng đến nền tảng nhà tạo lập thị trường, đổi lấy khoản thanh toán cho việc này được gọi là Payment for Order Flow. Với sự toàn cầu hóa của thị trường tài chính, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu mở rộng hoạt động kinh doanh của họ trên toàn cầu, trong khi cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Trong giai đoạn này, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu áp dụng các chiến lược và công nghệ giao dịch phức tạp và tiên tiến hơn để nâng cao hiệu quả giao dịch và khả năng sinh lợi.
Thế kỷ 21: Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường tài chính, vai trò của các nhà tạo lập thị trường cũng dần được mở rộng và củng cố. Trong thế kỷ 21, các nhà tạo lập thị trường bắt đầu thâm nhập vào các thị trường mới nổi, như thị trường mã hóa và thị trường quyền chọn, đồng thời cũng áp dụng các phương tiện kỹ thuật tiên tiến hơn, như trí tuệ nhân tạo và học máy.
![Khám Phá Mã Hóa Thị Trường: Thúc Đẩy Sự Phồn Vinh Của Thị Trường, Vượt Qua Thời Kỳ Bò Gấu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dc002d93b2fe033696fbc9b819a939c0.webp###
(# 1.1.3 Quy mô thị trường và môi trường cạnh tranh
Theo dữ liệu của cơ quan quản lý ngành tài chính FINRA) và Cục quản lý tài chính(, tính đến tháng 9 năm 2021, số lượng các nhà tạo lập thị trường hợp pháp đã đăng ký tại Hoa Kỳ vượt quá 500. Những nhà tạo lập thị trường này đã đăng ký với FINRA và chịu sự quản lý của cơ quan này. Theo Văn phòng Tổng kiểm soát tiền tệ) OCC(, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng thương mại tại Hoa Kỳ trong giai đoạn 2012-2018 duy trì ở mức khoảng 50 tỷ USD, mặc dù trong một số năm điển hình như năm 2018, doanh thu giao dịch đã giảm so với năm trước do ảnh hưởng của thị trường thứ cấp, nhưng nhìn chung sự biến động là nhỏ và có xu hướng tăng trưởng. Kể từ năm 2019, doanh thu giao dịch của ngành ngân hàng đã tăng trưởng thêm, tổng doanh thu giao dịch của các công ty mẹ ngân hàng Hoa Kỳ lần lượt là 751,26, 795,12 và 789,46 tỷ USD cho các năm 2019, 2020, 2021. Quy mô hoặc thị phần của các công ty tạo lập thị trường thường liên quan đến mức độ mà họ cung cấp tính thanh khoản trên thị trường, cụ thể, thị phần của các nhà tạo lập thị trường có thể được đo bằng một số chỉ số sau:
Tóm lại, thị phần của các nhà tạo lập thị trường là một chỉ số quan trọng, có thể phản ánh mức độ hoạt động giao dịch, khả năng cung cấp thanh khoản và hiệu quả giao dịch của họ trên thị trường.
Các công ty làm thị trường nổi tiếng bao gồm một số công ty sau:
![万字起底mã hóa做市商：推动市场繁荣，跨越bull熊周期的隐士])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a388891a16db180787af21645d263001.webp###
( 1.2 Điều kiện cần thiết cho công ty tạo lập thị trường
Việc thành lập một công ty làm thị trường cần có sức mạnh tài chính cao, khả năng kỹ thuật và khả năng quan sát thị trường, đồng thời cần đáp ứng các yêu cầu quản lý của cơ quan giám sát tài chính, và phải đối mặt với môi trường cạnh tranh khốc liệt và áp lực quản lý rủi ro cao.