Trong hai đợt bùng nổ lớn của thị trường tiền điện tử vào các năm 2017 và 2021, stablecoin chỉ là một chú thích.
Nhưng bây giờ, chúng nằm trong chương trình nghị sự của các cuộc họp hội đồng quản trị Amazon và Walmart. Chúng là trung tâm của các quy định và luật lệ tài chính mới.
Một số nhà bán lẻ lớn nhất thế giới, những gã khổng lồ công nghệ và các công ty thanh toán đang đặt cược rằng Stablecoin không chỉ bổ sung cho tiền tệ, mà còn thay thế cách mà nó di chuyển.
Đây là một diễn biến đang diễn ra nhanh hơn nhiều so với dự kiến ban đầu, và mục tiêu cuối cùng là viết lại các quy tắc của thương mại toàn cầu.
Hệ thống thanh toán có bị hỏng không?
Có. Và không phải theo thuật ngữ trừu tượng mà bằng những con số cứng.
Thanh toán B2B quốc tế vẫn mất từ 3 đến 7 ngày để giải quyết. Điều đó chưa tính đến các trì hoãn do kiểm tra tuân thủ, ngày lễ ngân hàng, hoặc giờ ngân hàng không khớp nhau giữa các múi giờ.
Chi phí là điều thứ hai. Việc chuyển 1.000 đô la qua biên giới có thể phát sinh từ 14 đến 150 đô la phí, tùy thuộc vào hành lang. Gửi tiền toàn cầu trung bình có phí là 6,62%, theo dữ liệu năm 2024.
Sau đó là kiến trúc. Một khoản thanh toán xuyên biên giới có thể liên quan đến năm hoặc nhiều trung gian hơn.
Ngân hàng của người gửi, ngân hàng nhận, ngân hàng đại lý, nhà cung cấp FX, và các hệ thống thanh toán như SWIFT. Mỗi bên đều lấy một phần và tạo ra các điểm thất bại mới.
Sự bao gồm là một điểm mù khác. Khoảng 1,4 tỷ người vẫn không có tài khoản ngân hàng, và hàng tỷ người khác có quyền truy cập hạn chế hoặc không có quyền truy cập vào tài chính kỹ thuật số hiệu quả.
Tại các thị trường mới nổi, việc tiếp cận đồng đô la Mỹ thậm chí còn khó khăn hoặc bị hạn chế.
Hệ thống này không được xây dựng cho một thế giới kết nối. Nó được thiết kế vào thế kỷ 20 để di chuyển giấy tờ, không phải phần mềm. Và điều đó thể hiện rõ. Trong một thế giới mà các tệp di chuyển ngay lập tức, tiền thì không.
Khoảng cách đó không chỉ không hiệu quả mà còn trở thành một trở ngại cho tiềm năng kinh tế.
Stablecoin thực sự chỉ là ‘tiền điện tử cho thanh toán’?
Stablecoin là những token kỹ thuật số gắn liền với các loại tiền tệ fiat, thường là đô la Mỹ.
Điều thuyết phục là họ cung cấp sự ổn định của tiền mặt, với tốc độ và khả năng lập trình của phần mềm.
Nhưng lời hứa thực sự của họ không nằm ở lý thuyết, mà nằm ở con số.
Năm ngoái, stablecoin đã xử lý 15,6 nghìn tỷ USD trong các giao dịch, gần giống như khối lượng toàn cầu của Visa.
ARK InvestNhưng hầu hết dòng chảy này không chạm đến thương mại chính thống. Nó di chuyển giữa các ví tiền điện tử, bàn giao dịch và công cụ ngân quỹ. Nhưng điều đó đang thay đổi.
Các công ty như Stripe, Shopify và PayPal đã bắt đầu xây dựng giao diện cho người tiêu dùng để thanh toán bằng Stablecoin.
Stripe tính phí chỉ 1,5% trên việc thanh toán bằng stablecoin. Đó là một nửa chi phí so với thẻ tín dụng. Điều đó có thể gấp đôi thu nhập ròng cho một nhà bán lẻ có biên lợi nhuận thấp.
Cùng lúc, các công ty như SpaceX và ScaleAI sử dụng Stablecoin để chuyển tiền về quê hương hoặc trả lương cho công nhân quốc tế nhanh hơn và với ít rắc rối hơn.
Tại sao Amazon và Walmart đột nhiên quan tâm?
Báo cáo của Wall Street Journal tuần trước đã xác nhận điều đó: Amazon và Walmart đang tích cực khám phá việc phát hành stablecoin của riêng họ.
Và họ không đơn độc. Meta đang chuẩn bị một sáng kiến stablecoin thứ hai, ba năm sau khi các nhà quản lý ngừng nỗ lực đầu tiên của họ.
Ant Group đã nộp đơn xin cấp phép tại Singapore và Hồng Kông để phát hành token của riêng mình.
Tại sao lại có cuộc đua đột ngột? Bởi vì nền kinh tế rất rõ ràng.
Các nhà xử lý thẻ tín dụng tính phí thương nhân từ 2 đến 3,5% cho mỗi giao dịch. Đối với một nhà bán lẻ có doanh thu 100 tỷ đô la, thì số tiền lên tới 3,5 tỷ đô la hàng năm bị mất do hạ tầng thanh toán.
Stablecoin thay đổi điều đó. Chúng cho phép các thương nhân phát hành đồng đô la kỹ thuật số của riêng họ, giữ giao dịch nội bộ, thanh toán ngay lập tức và loại bỏ hoàn toàn phí.
Đây không phải là những tham vọng mơ hồ. Stablecoin của PayPal (PYUSD) đã đạt được vốn hóa thị trường 1 tỷ đô la.
Các thương nhân Shopify giờ đây chấp nhận USDC. Và nhà phát hành USDC, Circle, đã lên sàn công khai trong tháng này và đạt giá trị 30 tỷ đô la chỉ trong vài ngày. Thị trường đang bỏ phiếu bằng chân của nó.
Trong khi đó, Visa và Mastercard đã mất hơn 60 tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong một ngày sau khi câu chuyện Walmart-Amazon được công bố.
Tại sao thanh toán B2B mới là phần thưởng thực sự
Trường hợp sử dụng mạnh mẽ nhất cho Stablecoin không phải là thanh toán của người tiêu dùng. Trường hợp sử dụng thực sự nằm trong cấu trúc tài chính, nơi các doanh nghiệp toàn cầu di chuyển hàng nghìn tỷ vốn mỗi ngày.
Các thanh toán B2B có khối lượng lớn, diễn ra thường xuyên và nổi tiếng là không hiệu quả. Các khoản thanh toán B2B toàn cầu vượt quá 125 triệu tỷ USD hàng năm
Ngay cả một lợi ích 1% về hiệu suất cũng có giá trị hơn toàn bộ lợi nhuận hàng năm của một số ngân hàng lớn.
Báo cáo của Juniper Research dự đoán rằng Stablecoin có thể giúp các doanh nghiệp tiết kiệm tới 26 tỷ USD mỗi năm trong chi phí giao dịch vào năm 2028.
Những khoản tiết kiệm đó thậm chí không tính đến các tác động lan tỏa: khả năng nhìn thấy dòng tiền tốt hơn, ít đau đầu hơn trong việc đối chiếu, và nhu cầu vốn lưu động thấp hơn. Khi quy mô tăng, tốc độ trở thành chiến lược.
Stablecoin không chỉ rẻ hơn. Chúng còn phù hợp hơn về cấu trúc với cách các doanh nghiệp hoạt động ngày nay. Chúng là thời gian thực, không biên giới, và dựa trên phần mềm.
Đó là lý do tại sao sự thay đổi lớn nhất bắt đầu trong B2B. Đây là nơi mà nỗi đau cao nhất và phần thưởng là ngay lập tức.
Môi trường quy định thuận lợi
Trong nhiều năm, rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng Stablecoin là sự không chắc chắn về quy định. Nhưng những dấu hiệu tích cực đang xuất hiện nhờ vào hai dự luật lớn: GENIUS và STABLE
Các dự luật này sẽ yêu cầu các nhà phát hành Stablecoin phải giữ dự trữ 1:1 bằng các tài sản lỏng chất lượng cao, như các trái phiếu Kho bạc 90 ngày.
Các nhà phát hành có hơn 50 tỷ đô la Mỹ trong token sẽ cần phải nộp các báo cáo kiểm toán định kỳ và các thông tin về dự trữ.
Các stablecoin sinh lãi có thể sẽ bị cấm, để ngăn chặn sự cạnh tranh với quỹ thị trường tiền tệ hoặc tiền gửi ngân hàng.
Circle đã tuân thủ hầu hết các tiêu chuẩn này. PayPal cũng vậy. Ngay cả Tether, từng bị chỉ trích vì tính không minh bạch, giờ cũng công bố báo cáo dự trữ theo thời gian thực.
Khi quy định trở nên nghiêm ngặt hơn, điều này sẽ có khả năng thúc đẩy sự hợp nhất và độ tin cậy.
Ngân hàng, ngược lại, chỉ giữ một phần nhỏ của tiền gửi dưới dạng tiền mặt và cho vay phần còn lại. Stablecoin với sự hỗ trợ dự trữ đầy đủ có thể sớm được coi là an toàn hơn so với tiền gửi ngân hàng truyền thống, đặc biệt là ở những quốc gia có các thể chế yếu hơn.
Tuy nhiên, stablecoin vẫn mang theo rủi ro hệ thống. Một tài liệu của BIS cho thấy 3.5 tỷ đô la trong việc hoàn trả có thể làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn lên 8 điểm cơ bản. Điều này tương đương với một hành động của ngân hàng trung ương quy mô nhỏ.
Một sự chuyển dịch lớn từ tiền gửi ngân hàng sang Stablecoin sẽ gây áp lực lên các mô hình ngân hàng truyền thống và chuyển dịch thanh khoản sang các thực thể không phải ngân hàng.
Làm thế nào Stablecoins có thể viết lại tài chính
Đây không còn là câu hỏi về "nếu" hoặc thậm chí "khi nào." Cuộc di cư đã bắt đầu. Câu hỏi bây giờ là quy mô và ai kiểm soát các đường ray.
Tính đến Q1 2025, tổng lưu thông Stablecoin đạt 208 tỷ USD, trong đó Tether (USDT) và Circle (USDC) chiếm 90%.
Nhưng Bernstein Research dự đoán rằng con số này có thể tăng gấp 13 lần lên 2.8 triệu đô la chỉ trong 3 năm nhờ vào một trường hợp sử dụng thực tế.
Các nhà bán lẻ muốn bảo vệ biên lợi nhuận của họ. Các bộ phận kho bạc muốn thanh khoản. Các công ty khởi nghiệp muốn tốc độ. Người tiêu dùng muốn sự đơn giản.
Stablecoin mang lại tất cả những điều đó, và cơ sở hạ tầng hỗ trợ đang phát triển nhanh chóng.
Điều này không còn liên quan đến Bitcoin hay đầu cơ nữa. Nó liên quan đến đô la có thể lập trình được di chuyển theo thời gian thực, trên các mạng mở, với chi phí gần như bằng không.
Tương lai của tiền không phải là một loại tiền tệ mới. Đó là một hệ thống truyền tải tốt hơn.
Và tương lai đó đang được xây dựng. Không phải bởi các chính phủ hay thậm chí là các dự án crypto rủi ro.
Nó đang được xây dựng bởi các nhà bán lẻ và nhà xử lý thanh toán lớn nhất toàn cầu.
Bài viết Cuộc cách mạng tài chính: cách mà Stablecoin đang cải cách ngành công nghiệp thanh toán toàn cầu xuất hiện đầu tiên trên Invezz
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc cách mạng tài chính: cách mà stablecoin đang cải cách ngành công nghiệp thanh toán toàn cầu
Nhưng bây giờ, chúng nằm trong chương trình nghị sự của các cuộc họp hội đồng quản trị Amazon và Walmart. Chúng là trung tâm của các quy định và luật lệ tài chính mới.
Một số nhà bán lẻ lớn nhất thế giới, những gã khổng lồ công nghệ và các công ty thanh toán đang đặt cược rằng Stablecoin không chỉ bổ sung cho tiền tệ, mà còn thay thế cách mà nó di chuyển.
Đây là một diễn biến đang diễn ra nhanh hơn nhiều so với dự kiến ban đầu, và mục tiêu cuối cùng là viết lại các quy tắc của thương mại toàn cầu.
Hệ thống thanh toán có bị hỏng không?
Có. Và không phải theo thuật ngữ trừu tượng mà bằng những con số cứng.
Thanh toán B2B quốc tế vẫn mất từ 3 đến 7 ngày để giải quyết. Điều đó chưa tính đến các trì hoãn do kiểm tra tuân thủ, ngày lễ ngân hàng, hoặc giờ ngân hàng không khớp nhau giữa các múi giờ.
Chi phí là điều thứ hai. Việc chuyển 1.000 đô la qua biên giới có thể phát sinh từ 14 đến 150 đô la phí, tùy thuộc vào hành lang. Gửi tiền toàn cầu trung bình có phí là 6,62%, theo dữ liệu năm 2024.
Sau đó là kiến trúc. Một khoản thanh toán xuyên biên giới có thể liên quan đến năm hoặc nhiều trung gian hơn.
Ngân hàng của người gửi, ngân hàng nhận, ngân hàng đại lý, nhà cung cấp FX, và các hệ thống thanh toán như SWIFT. Mỗi bên đều lấy một phần và tạo ra các điểm thất bại mới.
Sự bao gồm là một điểm mù khác. Khoảng 1,4 tỷ người vẫn không có tài khoản ngân hàng, và hàng tỷ người khác có quyền truy cập hạn chế hoặc không có quyền truy cập vào tài chính kỹ thuật số hiệu quả.
Tại các thị trường mới nổi, việc tiếp cận đồng đô la Mỹ thậm chí còn khó khăn hoặc bị hạn chế.
Hệ thống này không được xây dựng cho một thế giới kết nối. Nó được thiết kế vào thế kỷ 20 để di chuyển giấy tờ, không phải phần mềm. Và điều đó thể hiện rõ. Trong một thế giới mà các tệp di chuyển ngay lập tức, tiền thì không.
Khoảng cách đó không chỉ không hiệu quả mà còn trở thành một trở ngại cho tiềm năng kinh tế.
Stablecoin thực sự chỉ là ‘tiền điện tử cho thanh toán’?
Stablecoin là những token kỹ thuật số gắn liền với các loại tiền tệ fiat, thường là đô la Mỹ.
Điều thuyết phục là họ cung cấp sự ổn định của tiền mặt, với tốc độ và khả năng lập trình của phần mềm.
Nhưng lời hứa thực sự của họ không nằm ở lý thuyết, mà nằm ở con số.
Năm ngoái, stablecoin đã xử lý 15,6 nghìn tỷ USD trong các giao dịch, gần giống như khối lượng toàn cầu của Visa.
Các công ty như Stripe, Shopify và PayPal đã bắt đầu xây dựng giao diện cho người tiêu dùng để thanh toán bằng Stablecoin.
Stripe tính phí chỉ 1,5% trên việc thanh toán bằng stablecoin. Đó là một nửa chi phí so với thẻ tín dụng. Điều đó có thể gấp đôi thu nhập ròng cho một nhà bán lẻ có biên lợi nhuận thấp.
Cùng lúc, các công ty như SpaceX và ScaleAI sử dụng Stablecoin để chuyển tiền về quê hương hoặc trả lương cho công nhân quốc tế nhanh hơn và với ít rắc rối hơn.
Tại sao Amazon và Walmart đột nhiên quan tâm?
Báo cáo của Wall Street Journal tuần trước đã xác nhận điều đó: Amazon và Walmart đang tích cực khám phá việc phát hành stablecoin của riêng họ.
Và họ không đơn độc. Meta đang chuẩn bị một sáng kiến stablecoin thứ hai, ba năm sau khi các nhà quản lý ngừng nỗ lực đầu tiên của họ.
Ant Group đã nộp đơn xin cấp phép tại Singapore và Hồng Kông để phát hành token của riêng mình.
Tại sao lại có cuộc đua đột ngột? Bởi vì nền kinh tế rất rõ ràng.
Các nhà xử lý thẻ tín dụng tính phí thương nhân từ 2 đến 3,5% cho mỗi giao dịch. Đối với một nhà bán lẻ có doanh thu 100 tỷ đô la, thì số tiền lên tới 3,5 tỷ đô la hàng năm bị mất do hạ tầng thanh toán.
Stablecoin thay đổi điều đó. Chúng cho phép các thương nhân phát hành đồng đô la kỹ thuật số của riêng họ, giữ giao dịch nội bộ, thanh toán ngay lập tức và loại bỏ hoàn toàn phí.
Đây không phải là những tham vọng mơ hồ. Stablecoin của PayPal (PYUSD) đã đạt được vốn hóa thị trường 1 tỷ đô la.
Các thương nhân Shopify giờ đây chấp nhận USDC. Và nhà phát hành USDC, Circle, đã lên sàn công khai trong tháng này và đạt giá trị 30 tỷ đô la chỉ trong vài ngày. Thị trường đang bỏ phiếu bằng chân của nó.
Trong khi đó, Visa và Mastercard đã mất hơn 60 tỷ USD giá trị thị trường chỉ trong một ngày sau khi câu chuyện Walmart-Amazon được công bố.
Tại sao thanh toán B2B mới là phần thưởng thực sự
Trường hợp sử dụng mạnh mẽ nhất cho Stablecoin không phải là thanh toán của người tiêu dùng. Trường hợp sử dụng thực sự nằm trong cấu trúc tài chính, nơi các doanh nghiệp toàn cầu di chuyển hàng nghìn tỷ vốn mỗi ngày.
Các thanh toán B2B có khối lượng lớn, diễn ra thường xuyên và nổi tiếng là không hiệu quả. Các khoản thanh toán B2B toàn cầu vượt quá 125 triệu tỷ USD hàng năm
Ngay cả một lợi ích 1% về hiệu suất cũng có giá trị hơn toàn bộ lợi nhuận hàng năm của một số ngân hàng lớn.
Báo cáo của Juniper Research dự đoán rằng Stablecoin có thể giúp các doanh nghiệp tiết kiệm tới 26 tỷ USD mỗi năm trong chi phí giao dịch vào năm 2028.
Những khoản tiết kiệm đó thậm chí không tính đến các tác động lan tỏa: khả năng nhìn thấy dòng tiền tốt hơn, ít đau đầu hơn trong việc đối chiếu, và nhu cầu vốn lưu động thấp hơn. Khi quy mô tăng, tốc độ trở thành chiến lược.
Stablecoin không chỉ rẻ hơn. Chúng còn phù hợp hơn về cấu trúc với cách các doanh nghiệp hoạt động ngày nay. Chúng là thời gian thực, không biên giới, và dựa trên phần mềm.
Đó là lý do tại sao sự thay đổi lớn nhất bắt đầu trong B2B. Đây là nơi mà nỗi đau cao nhất và phần thưởng là ngay lập tức.
Môi trường quy định thuận lợi
Trong nhiều năm, rào cản lớn nhất đối với việc áp dụng Stablecoin là sự không chắc chắn về quy định. Nhưng những dấu hiệu tích cực đang xuất hiện nhờ vào hai dự luật lớn: GENIUS và STABLE
Các dự luật này sẽ yêu cầu các nhà phát hành Stablecoin phải giữ dự trữ 1:1 bằng các tài sản lỏng chất lượng cao, như các trái phiếu Kho bạc 90 ngày.
Các nhà phát hành có hơn 50 tỷ đô la Mỹ trong token sẽ cần phải nộp các báo cáo kiểm toán định kỳ và các thông tin về dự trữ.
Các stablecoin sinh lãi có thể sẽ bị cấm, để ngăn chặn sự cạnh tranh với quỹ thị trường tiền tệ hoặc tiền gửi ngân hàng.
Circle đã tuân thủ hầu hết các tiêu chuẩn này. PayPal cũng vậy. Ngay cả Tether, từng bị chỉ trích vì tính không minh bạch, giờ cũng công bố báo cáo dự trữ theo thời gian thực.
Khi quy định trở nên nghiêm ngặt hơn, điều này sẽ có khả năng thúc đẩy sự hợp nhất và độ tin cậy.
Ngân hàng, ngược lại, chỉ giữ một phần nhỏ của tiền gửi dưới dạng tiền mặt và cho vay phần còn lại. Stablecoin với sự hỗ trợ dự trữ đầy đủ có thể sớm được coi là an toàn hơn so với tiền gửi ngân hàng truyền thống, đặc biệt là ở những quốc gia có các thể chế yếu hơn.
Tuy nhiên, stablecoin vẫn mang theo rủi ro hệ thống. Một tài liệu của BIS cho thấy 3.5 tỷ đô la trong việc hoàn trả có thể làm tăng lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn lên 8 điểm cơ bản. Điều này tương đương với một hành động của ngân hàng trung ương quy mô nhỏ.
Một sự chuyển dịch lớn từ tiền gửi ngân hàng sang Stablecoin sẽ gây áp lực lên các mô hình ngân hàng truyền thống và chuyển dịch thanh khoản sang các thực thể không phải ngân hàng.
Làm thế nào Stablecoins có thể viết lại tài chính
Đây không còn là câu hỏi về "nếu" hoặc thậm chí "khi nào." Cuộc di cư đã bắt đầu. Câu hỏi bây giờ là quy mô và ai kiểm soát các đường ray.
Tính đến Q1 2025, tổng lưu thông Stablecoin đạt 208 tỷ USD, trong đó Tether (USDT) và Circle (USDC) chiếm 90%.
Nhưng Bernstein Research dự đoán rằng con số này có thể tăng gấp 13 lần lên 2.8 triệu đô la chỉ trong 3 năm nhờ vào một trường hợp sử dụng thực tế.
Các nhà bán lẻ muốn bảo vệ biên lợi nhuận của họ. Các bộ phận kho bạc muốn thanh khoản. Các công ty khởi nghiệp muốn tốc độ. Người tiêu dùng muốn sự đơn giản.
Stablecoin mang lại tất cả những điều đó, và cơ sở hạ tầng hỗ trợ đang phát triển nhanh chóng.
Điều này không còn liên quan đến Bitcoin hay đầu cơ nữa. Nó liên quan đến đô la có thể lập trình được di chuyển theo thời gian thực, trên các mạng mở, với chi phí gần như bằng không.
Tương lai của tiền không phải là một loại tiền tệ mới. Đó là một hệ thống truyền tải tốt hơn.
Và tương lai đó đang được xây dựng. Không phải bởi các chính phủ hay thậm chí là các dự án crypto rủi ro.
Nó đang được xây dựng bởi các nhà bán lẻ và nhà xử lý thanh toán lớn nhất toàn cầu.
Bài viết Cuộc cách mạng tài chính: cách mà Stablecoin đang cải cách ngành công nghiệp thanh toán toàn cầu xuất hiện đầu tiên trên Invezz