Mã hóa quy mô quy tắc——Tài chính phi tập trung mục tiêu tối đa ở đâu
Dưới sự thúc đẩy cuồng nhiệt của lượng vốn khổng lồ, quy luật quy mô trong lĩnh vực mô hình lớn đi nhanh hơn quy luật Moore của chip hoàn thành chu kỳ sống của nó.
Nếu phần mềm, phần cứng, thậm chí tuổi thọ của con người và các thành phố, quốc gia đều có giới hạn hiệu ứng quy mô của chúng, thì lĩnh vực blockchain chắc chắn cũng sẽ có quy luật của riêng nó. Trong bối cảnh SVM L2 bước vào chu kỳ phát hành token và Ethereum trở lại chiến trường L1, tôi cố gắng mô phỏng quy tắc quy mô để đưa ra một phiên bản mã hóa.
## Mục tiêu tối đa của Solana, quy mô mềm của Ethereum
Chúng tôi bắt đầu từ quy mô dữ liệu của nút đầy đủ.
Node đầy đủ đại diện cho "bản sao" hoàn chỉnh của chuỗi công khai, việc chúng ta sở hữu BTC/ETH/SOL không có nghĩa là chúng ta sở hữu chuỗi khối tương ứng, chỉ khi chúng ta tải xuống dữ liệu node đầy đủ và tham gia vào quá trình tạo khối, chúng ta mới có thể nói "tôi đã sở hữu sổ cái Bitcoin", tương ứng, Bitcoin cũng đã thêm một node phi tập trung.
Quy mô 1500 nút của Solana gặp khó khăn trong việc duy trì sự cân bằng giữa phi tập trung và hiệu quả đồng thuận, tương ứng với quy mô dữ liệu nút đầy đủ 400T dẫn đầu nhiều chuỗi công cộng/L2.
Hình ảnh mô tả: Quy mô dữ liệu nút toàn cầu của chuỗi công cộng
Nếu không so sánh với Bitcoin, Ethereum đã rất xuất sắc trong việc kiểm soát lượng dữ liệu. Kể từ khi khối genesis ra đời vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, lượng dữ liệu của các nút toàn phần Ethereum chỉ khoảng 13 TB, ít hơn nhiều so với "kẻ giết người" Solana với 400 TB, trong khi Bitcoin chỉ có 643.2 GB được coi là tác phẩm nghệ thuật.
Trong thiết kế ban đầu, Satoshi Nakamoto đã xem xét kỹ lưỡng đường cong tăng trưởng của định luật Moore, khiến cho sự tăng trưởng dữ liệu của Bitcoin được giới hạn nghiêm ngặt dưới đường cong mở rộng của phần cứng. Không thể không nói rằng, sau này bên ủng hộ khối lớn của Bitcoin không còn đứng vững, vì định luật Moore đã tiến vào rìa của hiệu ứng biên.
Hình ảnh mô tả: Sự tăng trưởng của nút Bitcoin và so sánh với định luật Moore Hình ảnh nguồn: Sách trắng Bitcoin
Trong lĩnh vực CPU, 14 nm ++ của Intel có thể được gọi là vật gia truyền, và trong lĩnh vực GPU, dòng 50 của NVIDIA đã không "vượt quá nhiều" dòng 40, và sự tiến bộ trong lĩnh vực lưu trữ, dưới kiến trúc Xtacking của YMTC, quy mô xếp chồng 3D NAND đã dần đạt đỉnh và lớp 400 của Samsung là điểm cao được mong đợi của kỹ thuật hiện tại.
Nói một cách dễ hiểu, quy luật quy mô khiến phần cứng cơ bản của chuỗi công khai không còn tiến bộ vượt bậc, thậm chí có thể nói đây không phải là giới hạn kỹ thuật ngắn hạn mà sẽ duy trì hiện trạng trong một thời gian dài.
Đối mặt với khó khăn, Ethereum say mê với việc tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, hàng trăm nghìn tỷ tài sản RWA là lĩnh vực mà nó phải cạnh tranh, dù là mô phỏng L2 tự xây dựng của Sony hay hoàn toàn tăng tốc đón nhận kiến trúc Risc-V, không phải là "tìm kiếm sự hợp tác phần mềm và phần cứng tối ưu hơn", mà là kiên trì giữ vững lợi thế của chính mình.
Solana chọn hướng tới tốc độ ánh sáng cực hạn, ngoài Firedancer và AlpenGlow hiện tại, quy mô nút siêu lớn thực tế đã loại trừ người tham gia cá nhân, 13 TB ổ cứng vẫn có thể thu thập được, 400 TB đã là điều không tưởng, 600 GB Bitcoin lý thuyết cũng có thể được đáp ứng trong tình trạng cứu hỏa hàng ngày tại các nhà máy của Samsung, LG và Hynix.
Vấn đề duy nhất là, giới hạn dưới và giới hạn trên của quy mô trên chuỗi ở đâu?
## Giới hạn của hệ thống kinh tế token
AI đã không chấp nhận Crypto như mong đợi, điều này không ngăn được giá của Virtuals tăng vọt, và ngay cả blockchain thuận tay trái và AI thuận tay phải cũng đã trở thành đồng hành của chính phủ Mỹ hiện tại MAGA.
Chúng ta hãy thảo luận ngắn gọn về các chỉ số giới hạn của hệ thống kinh tế token. Bitcoin, với giá trị thị trường 2 nghìn tỷ đô la trong điều kiện thiếu ứng dụng thực tế, Ethereum đạt 300 tỷ đô la, và Solana đạt 80 tỷ đô la. Chúng ta lấy Ethereum làm giá trị chuẩn, giới hạn của hệ thống kinh tế chuỗi công khai là 300 tỷ đô la.
Điều này không có nghĩa là giá trị của Bitcoin quá cao, cũng không phải là các chuỗi công khai mới không thể vượt qua giá trị đó, mà là có khả năng cao, hiệu suất thị trường của một chuỗi công khai chính là giải pháp tối ưu hiện tại, tức là "chúng tôi cho rằng hiệu suất thị trường hiện tại là sự tồn tại hợp lý nhất", vì vậy việc trực tiếp chọn giá trị đó hiệu quả hơn so với việc tính toán phức tạp, nếu không cần thiết, đừng thêm thực thể.
Chúng tôi giới thiệu hai khái niệm từ cuốn sách "Quy mô":
1. "Tăng quy mô siêu tuyến tính" (superlinear scaling), khi quy mô của hệ thống mở rộng, sản lượng hoặc hiệu quả không tăng theo tỷ lệ, mà tăng trưởng nhanh hơn. 2. Tăng quy mô siêu tuyến tính (sublinear scaling), hiện tượng khi quy mô hệ thống mở rộng, một số chỉ số (như chi phí, mức tiêu thụ tài nguyên, nhu cầu bảo trì, v.v.) tăng trưởng với tốc độ thấp hơn tỷ lệ tuyến tính.
📷Mô tả hình ảnh: Diễn biến giá Ethereum Hình ảnh nguồn: BTC123
Hiểu hai điều này không phức tạp, chẳng hạn như Ethereum từ 1 đô la (2015) tăng lên 200 đô la (2017), thuộc về mở rộng quy mô siêu tuyến tính, mất ít hơn khoảng một nửa thời gian so với việc nó từ 200 tăng lên ATH (2021), cái sau thuộc về mở rộng quy mô cổ điển dưới tuyến tính.
Tất cả đều có giới hạn của nó, nếu không thì cá voi xanh, voi, và cây tùng Bắc Mỹ sẽ vượt qua chính mình, nhưng trọng lực của trái đất là Mục tiêu tối đa, khó có thể vượt qua.
Tiếp tục khoan, Tài chính phi tập trung đã đạt đến giới hạn của nó chưa?
#Tài chính phi tập trung của quy mô cực hạn có thể được bao gồm trong Ethereum, chuyển sang xem xét lợi suất, đây cũng là vấn đề cốt lõi của Tài chính phi tập trung, nguồn động lực của sự gia tăng entropy nằm ở sự theo đuổi cực đoan về lợi nhuận, chúng tôi đưa ra ba tiêu chuẩn, tỷ lệ APY 20% của UST, tỷ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI, và tỷ lệ APY 5.51% MA 90D của sUSDe Ethena ở giai đoạn hiện tại.
Chúng ta có thể giả định rằng khả năng thu lợi nhuận của Tài chính phi tập trung đã giảm từ 1,5 lần xuống 5%, ngay cả khi tính toán với UST ở mức 20%, Tài chính phi tập trung cũng đã đạt đến giới hạn của nó.
Cần lưu ý rằng việc đưa tài sản RWA trị giá hàng nghìn tỷ lên chuỗi chỉ làm giảm tỷ suất lợi nhuận trung bình của Tài chính phi tập trung, chứ không làm tăng lên, điều này phù hợp với quy tắc giảm quy mô siêu tuyến tính, việc mở rộng quy mô hệ thống một cách cực đoan sẽ không mang lại sự gia tăng cực đoan về hiệu quả vốn.
Xin hãy lưu ý rằng tỷ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI có một động lực thị trường: tôi có thể kiếm thêm lợi nhuận ngoài tỷ lệ thế chấp 150%, do đó giả định rằng đây là đường chuẩn của thị trường, đó là quan điểm cá nhân của tôi và không nhất thiết phải đúng.
Chúng ta có thể nói thẳng một chút, hiện tại hệ thống kinh tế trên chuỗi, dựa trên mô hình kinh tế token, quy mô thực tế tối đa ở mức 3000 tỷ đô la, tỷ suất lợi nhuận khoảng 5%, vẫn là câu nói đó, đây không phải là tổng giá trị thị trường, giới hạn trên hoặc giới hạn dưới của một token cụ thể, mà là quy mô tổng thể có thể giao dịch chỉ có vậy.
Trên thực tế, bạn không thể bán 20 triệu tỷ Bitcoin, trái phiếu Mỹ cũng không thể tiếp nhận quy mô bán tháo lớn như vậy.
## Kết luận
Xét về lịch sử phát triển của blockchain kể từ Bitcoin, xu hướng phân tán giữa các chuỗi công cộng vẫn chưa được khắc phục, Bitcoin ngày càng tách rời khỏi hệ sinh thái trên chuỗi, và sự thất bại của hệ thống tín nhiệm và hệ thống danh tính trên chuỗi đã dẫn đến mô hình thế chấp dư thừa trở thành xu hướng chủ đạo.
Stablecoin hay RWA đều là việc sử dụng đòn bẩy để đưa tài sản ngoại chuỗi lên chuỗi, tức là tài sản ngoại chuỗi vốn có độ tin cậy cao hơn. Trong bối cảnh quy luật quy mô trên chuỗi hiện tại, chúng ta có thể cũng đã chạm đến giới hạn của quy luật mở rộng hoặc định luật Moore. Kể từ mùa hè DeFi, chỉ mới 5 năm trôi qua, kể từ khi Ethereum ra đời, chỉ mới 10 năm.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Mã hóa quy mô quy tắc——Tài chính phi tập trung mục tiêu tối đa ở đâu
Dưới sự thúc đẩy cuồng nhiệt của lượng vốn khổng lồ, quy luật quy mô trong lĩnh vực mô hình lớn đi nhanh hơn quy luật Moore của chip hoàn thành chu kỳ sống của nó.
Nếu phần mềm, phần cứng, thậm chí tuổi thọ của con người và các thành phố, quốc gia đều có giới hạn hiệu ứng quy mô của chúng, thì lĩnh vực blockchain chắc chắn cũng sẽ có quy luật của riêng nó. Trong bối cảnh SVM L2 bước vào chu kỳ phát hành token và Ethereum trở lại chiến trường L1, tôi cố gắng mô phỏng quy tắc quy mô để đưa ra một phiên bản mã hóa.
## Mục tiêu tối đa của Solana, quy mô mềm của Ethereum
Chúng tôi bắt đầu từ quy mô dữ liệu của nút đầy đủ.
Node đầy đủ đại diện cho "bản sao" hoàn chỉnh của chuỗi công khai, việc chúng ta sở hữu BTC/ETH/SOL không có nghĩa là chúng ta sở hữu chuỗi khối tương ứng, chỉ khi chúng ta tải xuống dữ liệu node đầy đủ và tham gia vào quá trình tạo khối, chúng ta mới có thể nói "tôi đã sở hữu sổ cái Bitcoin", tương ứng, Bitcoin cũng đã thêm một node phi tập trung.
Quy mô 1500 nút của Solana gặp khó khăn trong việc duy trì sự cân bằng giữa phi tập trung và hiệu quả đồng thuận, tương ứng với quy mô dữ liệu nút đầy đủ 400T dẫn đầu nhiều chuỗi công cộng/L2.
Hình ảnh mô tả: Quy mô dữ liệu nút toàn cầu của chuỗi công cộng
Nếu không so sánh với Bitcoin, Ethereum đã rất xuất sắc trong việc kiểm soát lượng dữ liệu. Kể từ khi khối genesis ra đời vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, lượng dữ liệu của các nút toàn phần Ethereum chỉ khoảng 13 TB, ít hơn nhiều so với "kẻ giết người" Solana với 400 TB, trong khi Bitcoin chỉ có 643.2 GB được coi là tác phẩm nghệ thuật.
Trong thiết kế ban đầu, Satoshi Nakamoto đã xem xét kỹ lưỡng đường cong tăng trưởng của định luật Moore, khiến cho sự tăng trưởng dữ liệu của Bitcoin được giới hạn nghiêm ngặt dưới đường cong mở rộng của phần cứng. Không thể không nói rằng, sau này bên ủng hộ khối lớn của Bitcoin không còn đứng vững, vì định luật Moore đã tiến vào rìa của hiệu ứng biên.
Hình ảnh mô tả: Sự tăng trưởng của nút Bitcoin và so sánh với định luật Moore
Hình ảnh nguồn: Sách trắng Bitcoin
Trong lĩnh vực CPU, 14 nm ++ của Intel có thể được gọi là vật gia truyền, và trong lĩnh vực GPU, dòng 50 của NVIDIA đã không "vượt quá nhiều" dòng 40, và sự tiến bộ trong lĩnh vực lưu trữ, dưới kiến trúc Xtacking của YMTC, quy mô xếp chồng 3D NAND đã dần đạt đỉnh và lớp 400 của Samsung là điểm cao được mong đợi của kỹ thuật hiện tại.
Nói một cách dễ hiểu, quy luật quy mô khiến phần cứng cơ bản của chuỗi công khai không còn tiến bộ vượt bậc, thậm chí có thể nói đây không phải là giới hạn kỹ thuật ngắn hạn mà sẽ duy trì hiện trạng trong một thời gian dài.
Đối mặt với khó khăn, Ethereum say mê với việc tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, hàng trăm nghìn tỷ tài sản RWA là lĩnh vực mà nó phải cạnh tranh, dù là mô phỏng L2 tự xây dựng của Sony hay hoàn toàn tăng tốc đón nhận kiến trúc Risc-V, không phải là "tìm kiếm sự hợp tác phần mềm và phần cứng tối ưu hơn", mà là kiên trì giữ vững lợi thế của chính mình.
Solana chọn hướng tới tốc độ ánh sáng cực hạn, ngoài Firedancer và AlpenGlow hiện tại, quy mô nút siêu lớn thực tế đã loại trừ người tham gia cá nhân, 13 TB ổ cứng vẫn có thể thu thập được, 400 TB đã là điều không tưởng, 600 GB Bitcoin lý thuyết cũng có thể được đáp ứng trong tình trạng cứu hỏa hàng ngày tại các nhà máy của Samsung, LG và Hynix.
Vấn đề duy nhất là, giới hạn dưới và giới hạn trên của quy mô trên chuỗi ở đâu?
## Giới hạn của hệ thống kinh tế token
AI đã không chấp nhận Crypto như mong đợi, điều này không ngăn được giá của Virtuals tăng vọt, và ngay cả blockchain thuận tay trái và AI thuận tay phải cũng đã trở thành đồng hành của chính phủ Mỹ hiện tại MAGA.
Chúng ta hãy thảo luận ngắn gọn về các chỉ số giới hạn của hệ thống kinh tế token. Bitcoin, với giá trị thị trường 2 nghìn tỷ đô la trong điều kiện thiếu ứng dụng thực tế, Ethereum đạt 300 tỷ đô la, và Solana đạt 80 tỷ đô la. Chúng ta lấy Ethereum làm giá trị chuẩn, giới hạn của hệ thống kinh tế chuỗi công khai là 300 tỷ đô la.
Điều này không có nghĩa là giá trị của Bitcoin quá cao, cũng không phải là các chuỗi công khai mới không thể vượt qua giá trị đó, mà là có khả năng cao, hiệu suất thị trường của một chuỗi công khai chính là giải pháp tối ưu hiện tại, tức là "chúng tôi cho rằng hiệu suất thị trường hiện tại là sự tồn tại hợp lý nhất", vì vậy việc trực tiếp chọn giá trị đó hiệu quả hơn so với việc tính toán phức tạp, nếu không cần thiết, đừng thêm thực thể.
Chúng tôi giới thiệu hai khái niệm từ cuốn sách "Quy mô":
1. "Tăng quy mô siêu tuyến tính" (superlinear scaling), khi quy mô của hệ thống mở rộng, sản lượng hoặc hiệu quả không tăng theo tỷ lệ, mà tăng trưởng nhanh hơn.
2. Tăng quy mô siêu tuyến tính (sublinear scaling), hiện tượng khi quy mô hệ thống mở rộng, một số chỉ số (như chi phí, mức tiêu thụ tài nguyên, nhu cầu bảo trì, v.v.) tăng trưởng với tốc độ thấp hơn tỷ lệ tuyến tính.
📷Mô tả hình ảnh: Diễn biến giá Ethereum
Hình ảnh nguồn: BTC123
Hiểu hai điều này không phức tạp, chẳng hạn như Ethereum từ 1 đô la (2015) tăng lên 200 đô la (2017), thuộc về mở rộng quy mô siêu tuyến tính, mất ít hơn khoảng một nửa thời gian so với việc nó từ 200 tăng lên ATH (2021), cái sau thuộc về mở rộng quy mô cổ điển dưới tuyến tính.
Tất cả đều có giới hạn của nó, nếu không thì cá voi xanh, voi, và cây tùng Bắc Mỹ sẽ vượt qua chính mình, nhưng trọng lực của trái đất là Mục tiêu tối đa, khó có thể vượt qua.
Tiếp tục khoan, Tài chính phi tập trung đã đạt đến giới hạn của nó chưa?
#Tài chính phi tập trung của quy mô cực hạn có thể được bao gồm trong Ethereum, chuyển sang xem xét lợi suất, đây cũng là vấn đề cốt lõi của Tài chính phi tập trung, nguồn động lực của sự gia tăng entropy nằm ở sự theo đuổi cực đoan về lợi nhuận, chúng tôi đưa ra ba tiêu chuẩn, tỷ lệ APY 20% của UST, tỷ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI, và tỷ lệ APY 5.51% MA 90D của sUSDe Ethena ở giai đoạn hiện tại.
Chúng ta có thể giả định rằng khả năng thu lợi nhuận của Tài chính phi tập trung đã giảm từ 1,5 lần xuống 5%, ngay cả khi tính toán với UST ở mức 20%, Tài chính phi tập trung cũng đã đạt đến giới hạn của nó.
Cần lưu ý rằng việc đưa tài sản RWA trị giá hàng nghìn tỷ lên chuỗi chỉ làm giảm tỷ suất lợi nhuận trung bình của Tài chính phi tập trung, chứ không làm tăng lên, điều này phù hợp với quy tắc giảm quy mô siêu tuyến tính, việc mở rộng quy mô hệ thống một cách cực đoan sẽ không mang lại sự gia tăng cực đoan về hiệu quả vốn.
Xin hãy lưu ý rằng tỷ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI có một động lực thị trường: tôi có thể kiếm thêm lợi nhuận ngoài tỷ lệ thế chấp 150%, do đó giả định rằng đây là đường chuẩn của thị trường, đó là quan điểm cá nhân của tôi và không nhất thiết phải đúng.
Chúng ta có thể nói thẳng một chút, hiện tại hệ thống kinh tế trên chuỗi, dựa trên mô hình kinh tế token, quy mô thực tế tối đa ở mức 3000 tỷ đô la, tỷ suất lợi nhuận khoảng 5%, vẫn là câu nói đó, đây không phải là tổng giá trị thị trường, giới hạn trên hoặc giới hạn dưới của một token cụ thể, mà là quy mô tổng thể có thể giao dịch chỉ có vậy.
Trên thực tế, bạn không thể bán 20 triệu tỷ Bitcoin, trái phiếu Mỹ cũng không thể tiếp nhận quy mô bán tháo lớn như vậy.
## Kết luận
Xét về lịch sử phát triển của blockchain kể từ Bitcoin, xu hướng phân tán giữa các chuỗi công cộng vẫn chưa được khắc phục, Bitcoin ngày càng tách rời khỏi hệ sinh thái trên chuỗi, và sự thất bại của hệ thống tín nhiệm và hệ thống danh tính trên chuỗi đã dẫn đến mô hình thế chấp dư thừa trở thành xu hướng chủ đạo.
Stablecoin hay RWA đều là việc sử dụng đòn bẩy để đưa tài sản ngoại chuỗi lên chuỗi, tức là tài sản ngoại chuỗi vốn có độ tin cậy cao hơn. Trong bối cảnh quy luật quy mô trên chuỗi hiện tại, chúng ta có thể cũng đã chạm đến giới hạn của quy luật mở rộng hoặc định luật Moore. Kể từ mùa hè DeFi, chỉ mới 5 năm trôi qua, kể từ khi Ethereum ra đời, chỉ mới 10 năm.