Giai đoạn đầu tiên của thỏa thuận Mỹ-Trung đã nhanh chóng đạt được, được thực hiện một cách rất hợp lý (sự lạc quan về các cuộc đàm phán trong tương lai là hợp lý), Donald Trump và nhóm của ông hiện đang có chuyến công du Trung Đông ở Ả Rập Xê Út để đạt được một thỏa thuận đầu tư (tôi chắc chắn rằng họ sẽ thành công, và có vẻ như các thỏa thuận thương mại hợp lý khác sẽ theo sau), và chẳng bao lâu nữa ông và nhóm của ông sẽ cố gắng đạt được một thỏa thuận ngân sách tốt với Quốc hội (tôi không quá lạc quan về điều đó). Đồng thời, thỏa thuận Iran và thỏa thuận Nga-Ukraine đang được thực hiện, và tôi nghĩ sẽ có một số tiến bộ trong các thỏa thuận đó.
Theo tôi, có hai tình huống: a) Các vấn đề hàng ngày thường thu hút sự chú ý của mọi người, ảnh hưởng đến cảm xúc của họ và dẫn đến những biến động ngắn hạn trên thị trường; b) Các vấn đề và lực lượng lớn thúc đẩy sự thay đổi đáng kể trong trật tự thế giới. Mặc dù cả hai đều cần được chú ý, nhưng những vấn đề và lực lượng lớn thúc đẩy mọi thứ là quan trọng nhất, vì vậy chúng ta không thể để những sự kiện ngắn hạn, thu hút ánh nhìn làm chúng ta lãng quên những lực lượng và vấn đề lớn sẽ quyết định câu chuyện diễn ra như thế nào. Quan điểm này đặc biệt quan trọng khi đầu tư vào cược tương lai.
Về những vấn đề lớn và sức mạnh, tôi sẽ nhấn mạnh năm sức mạnh chủ chốt thúc đẩy hầu như mọi thứ, và chúng trông như thế nào theo quan điểm của tôi. Chúng là:
Nợ / sức mạnh tiền tệ điều khiển thị trường và nền kinh tế và xác định trật tự tiền tệ;
Quyền lực của sự chênh lệch tài sản và giá trị trong nước quyết định trật tự chính trị;
Trật tự quốc tế quyết định trật tự thế giới / Lực lượng vô trật tự;
Thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh), và;
Sức mạnh của sự sáng tạo và phát minh của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Khủng hoảng cận kề
Các lực lượng này đang ở những hình thái khác nhau, điều này khiến tình hình hiện tại hoàn toàn khác biệt so với khi các lực lượng này ở những hình thái khác nhau. Dù lãnh đạo là ai, hình thái của họ quyết định môi trường mà họ phải đối mặt và những lựa chọn mà họ phải đưa ra. Cụ thể hơn:
1）Về sức mạnh nợ / tiền tệ điều khiển thị trường và nền kinh tế, quyết định trật tự tiền tệ.
Chính phủ Hoa Kỳ và một số chính phủ khác hiện đang gánh vác những khoản nợ và thâm hụt khổng lồ, và thị trường và nền kinh tế sẽ phụ thuộc chủ yếu vào những điều kiện này, thậm chí nhiều hơn cả tin tức hàng ngày và sự lựa chọn của các nhà lãnh đạo cụ thể. Nói cách khác, tình trạng nợ quá mức này sẽ đòi hỏi chính phủ tiếp cận nhiều tiền hơn và / hoặc kiếm tiền từ nhiều khoản nợ hơn thông qua các phương tiện tài chính (tức là thuế và chi tiêu), điều này bằng cách nào đó sẽ có tác động đáng kể. Điều này là do các quy luật của thực tế tiền tệ quy định rằng khi nợ chính phủ đã cao và đang tăng nhanh hơn nhu cầu đối với tài sản nợ (ví dụ: trái phiếu), nó phải được đáp ứng bằng cách cắt giảm chi tiêu, tăng doanh thu thuế và / hoặc chính sách tiền tệ nới lỏng hơn (gây bất lợi cho các chủ nợ). Điều này đúng bất kể ai là tổng thống. Sẽ có rất nhiều cuộc tranh cãi về những gì nên làm (ví dụ, giữa Tổng thống Trump và các nhà lãnh đạo quốc hội và Chủ tịch Fed Powell). Điều này sẽ tạo ra rất nhiều tin tức và gây ra rất nhiều biến động ngắn hạn. Trong mọi trường hợp, như tôi đã nói trong cuốn sách mới của mình, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, thâm hụt ngân sách sẽ giảm xuống khoảng 3% GDP hoặc không, điều này sẽ gây ra những hậu quả rất lớn đối với giá trị của nợ và tiền tệ. Đồng thời, Hoa Kỳ, thị trường vốn lớn duy nhất trên thế giới (gần một nửa thị trường toàn cầu) và là người mua hàng hóa lớn nhất thế giới, đã chứng tỏ mình là một môi trường tư bản kiên định, tôn trọng các phương tiện đầu tư như một kho lưu trữ của cải, vẫn tự hào về pháp quyền, văn hóa kinh doanh và đổi mới, và ngôn luận tương đối tự do cùng nhau tạo thành "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ". Giữ cho tiền chảy vào Mỹ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư cùng có lợi có thể cải thiện đáng kể tình hình. Mọi thứ phụ thuộc vào việc khía cạnh này được quản lý tốt như thế nào.
2) Về sức mạnh của khoảng cách tài sản và giá trị trong nước quyết định trật tự chính trị.
Những điều này đã dẫn đến những khác biệt không thể hòa giải, gần như không có ý chí thỏa hiệp, thể hiện qua sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy, sự xuất hiện của các nhà lãnh đạo dân túy, cũng như sự trỗi dậy cổ điển của lãnh đạo độc tài, sự suy yếu của nền dân chủ, và sự suy yếu của pháp quyền do các nhà lãnh đạo dân túy và độc tài đấu tranh với phe đối lập để thực hiện những cải cách mà họ cho là cần thiết. Quyền lực tương đối giữa tổng thống và các cơ quan tư pháp, lập pháp, cũng như nền dân chủ của Mỹ mà chúng ta biết có thể sẽ bị thử thách. Hơn nữa, vấn đề của 60% dân số dưới đáy vẫn chưa được giải quyết, sự phản đối chính trị và truyền thông không thể tránh khỏi sẽ gần như chắc chắn gia tăng trong thời gian tới.
3）Về trật tự quốc tế quyết định trật tự thế giới / Sức mạnh hỗn loạn.
Thiếu vắng một cường quốc thế giới thống trị duy nhất - cùng với việc nhiều quốc gia có những nhà lãnh đạo dân túy kiên định, họ phải đối mặt với những vấn đề đã đề cập, có xu hướng đấu tranh vì lợi ích của bản thân, thiên về chiến thắng hơn là hòa hợp - dẫn đến nhiều quyết định đơn phương hơn là đa phương, và xung đột lớn hơn. Trong thời gian này, rủi ro về thương mại, công nghệ, địa chính trị và chiến tranh quân sự ngày càng cao, dẫn đến hành vi của các quốc gia trở nên quyết liệt và phòng thủ hơn. Điều này thúc đẩy việc đảm bảo nguồn cung an toàn cho sản xuất trong nước và các hàng hóa cần thiết khác. Chủ nghĩa đa phương đang suy giảm, trong khi chủ nghĩa song phương (giao dịch song phương) đang tăng lên, Mỹ và Trung Quốc đang phản ứng theo cách riêng của họ. Các quốc gia cung cấp giao dịch tốt nhất cho các quốc gia khác sẽ đạt được kết quả lớn hơn và tốt hơn. Cách xử lý vấn đề này sẽ rất quan trọng đối với sự thay đổi của trật tự thế giới.
4）Về thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh).
Tình hình rõ ràng đang xấu đi, điều này sẽ gây ra tổn thất lớn về kinh tế và cũng sẽ có tổn thất thực tế rất lớn. Cách các quốc gia và nhân dân thích nghi sẽ là điều then chốt.
5）Về sức mạnh của sự phát minh và sáng tạo của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Điều này sẽ tăng cường khả năng tư duy của con người trong hầu hết các lĩnh vực, rất có thể sẽ được sử dụng để tạo ra những cải tiến to lớn và những tác hại khổng lồ.
Nói một cách đơn giản, tình hình tổng thể mà nhiều chỉ số khách quan thể hiện là đồng tiền hiện có, chính trị nội bộ và trật tự địa chính trị quốc tế đang xấu đi và suy giảm, cùng với đó là mối đe dọa của thiên tai ngày càng tăng, và công nghệ cũng đã đạt được những tiến bộ lớn. Trong khi đó, hầu hết những yếu tố này đang được một vị tổng thống Mỹ cánh hữu / tư bản độc đáo và chính phủ của ông nhận thức và xử lý.
Chúng tôi đang thực hiện những biện pháp nào đối với những vấn đề này?
Đạt được giao dịch, bao gồm: a) Thiết lập thuế quan nhằm tăng thu nhập thuế và mang lại cơ hội kinh doanh tốt hơn cho các nhà sản xuất trong nước và các nhà xuất khẩu Mỹ; b) Thu hút một lượng lớn vốn nước ngoài vào Mỹ; c) Thúc đẩy đầu tư toàn cầu tốt hơn.
Giảm bớt sự quản lý của chính phủ để tăng năng suất.
Giảm thiểu lãng phí của chính phủ và cải thiện việc quản lý tài sản của chính phủ.
Giảm thâm hụt ngân sách và giải quyết vấn đề nợ công, mặc dù hiện tại vẫn chưa rõ cách thực hiện.
Sử dụng quyền lực để thách thức các hệ thống pháp luật và quản lý đã được thiết lập, nhằm đạt được mục tiêu của tổng thống và những cử tri cánh hữu cứng rắn của ông, trong khi vẫn không mất đi những cử tri dao động cần thiết.
Làm thế nào để đối phó với những tình huống và sức mạnh này? Đây là vấn đề lớn nhất.
Những tình huống và lực lượng này sẽ được xử lý đúng hay không phù hợp? Đó là, trong việc đối phó với những tình huống này, nó hợp lý hay ngoài tầm kiểm soát? Liệu cách tiếp cận thương mại cực đoan và phong cách đàm phán của bạn bè và kẻ thù của Donald Trump có cho thấy rằng ông và chính quyền của ông có thể xử lý các vấn đề của chúng ta một cách thích hợp? Phải chăng thông báo của ông về mức thuế 145% đối với Trung Quốc vào "Ngày Giải phóng" chỉ là một mặt trận hiệu quả cuối cùng dẫn đến hai ngày đàm phán hiệu quả và một thỏa thuận ngắn hạn rất hợp lý, sau đó các cuộc đàm phán nghiêm túc sẽ diễn ra? Những gì đã xảy ra cho đến nay ủng hộ ý tưởng rằng Donald Trump đang giải quyết những vấn đề quan trọng và bị bỏ quên từ lâu được đề cập trước đó một cách tương đối bất ổn nhưng hiệu quả. Nhưng thành thật mà nói, còn quá sớm để đưa ra kết luận.
Một vài gợi ý: Gần đến nguy cơ
Hãy nhớ rằng, tin tức cần phải có giá trị, phải được xem xét trong bối cảnh của những lực lượng lớn, những lực lượng này cùng nhau quyết định hướng đi của sự biến đổi chu kỳ lớn, quan trọng nhất là trật tự tiền tệ, trật tự chính trị trong nước, trật tự địa chính trị thế giới, biến đổi khí hậu và biến đổi công nghệ (tức là năm lực lượng chính).
Hãy nhớ rằng, chúng ta đang đứng trước bờ vực của những thay đổi lớn trong tiền tệ, chính trị nội địa và trật tự quốc tế, và tất cả phụ thuộc vào việc những điều này có được xử lý một cách thông minh và hợp tác hay không.
Hãy nhớ rằng, trong đầu tư, điều quan trọng là: 1) lập một kế hoạch đầu tư được suy nghĩ kỹ lưỡng, bao gồm đa dạng hóa thông minh và kiên trì thực hiện; 2) đừng phản ứng sau khi sự việc xảy ra đối với tin tức và biến động thị trường mà không suy nghĩ cẩn thận.
Cuối cùng, quan điểm được nêu ở đây chỉ là quan điểm cá nhân của tôi, không nhất thiết đại diện cho quan điểm của Quỹ Bridgewater.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Nghệ thuật giao dịch và sức mạnh đứng sau nó
Tác giả: Ray Dalio Biên dịch: Block unicorn
Lời giới thiệu
Giai đoạn đầu tiên của thỏa thuận Mỹ-Trung đã nhanh chóng đạt được, được thực hiện một cách rất hợp lý (sự lạc quan về các cuộc đàm phán trong tương lai là hợp lý), Donald Trump và nhóm của ông hiện đang có chuyến công du Trung Đông ở Ả Rập Xê Út để đạt được một thỏa thuận đầu tư (tôi chắc chắn rằng họ sẽ thành công, và có vẻ như các thỏa thuận thương mại hợp lý khác sẽ theo sau), và chẳng bao lâu nữa ông và nhóm của ông sẽ cố gắng đạt được một thỏa thuận ngân sách tốt với Quốc hội (tôi không quá lạc quan về điều đó). Đồng thời, thỏa thuận Iran và thỏa thuận Nga-Ukraine đang được thực hiện, và tôi nghĩ sẽ có một số tiến bộ trong các thỏa thuận đó.
Theo tôi, có hai tình huống: a) Các vấn đề hàng ngày thường thu hút sự chú ý của mọi người, ảnh hưởng đến cảm xúc của họ và dẫn đến những biến động ngắn hạn trên thị trường; b) Các vấn đề và lực lượng lớn thúc đẩy sự thay đổi đáng kể trong trật tự thế giới. Mặc dù cả hai đều cần được chú ý, nhưng những vấn đề và lực lượng lớn thúc đẩy mọi thứ là quan trọng nhất, vì vậy chúng ta không thể để những sự kiện ngắn hạn, thu hút ánh nhìn làm chúng ta lãng quên những lực lượng và vấn đề lớn sẽ quyết định câu chuyện diễn ra như thế nào. Quan điểm này đặc biệt quan trọng khi đầu tư vào cược tương lai.
Về những vấn đề lớn và sức mạnh, tôi sẽ nhấn mạnh năm sức mạnh chủ chốt thúc đẩy hầu như mọi thứ, và chúng trông như thế nào theo quan điểm của tôi. Chúng là:
Nợ / sức mạnh tiền tệ điều khiển thị trường và nền kinh tế và xác định trật tự tiền tệ;
Quyền lực của sự chênh lệch tài sản và giá trị trong nước quyết định trật tự chính trị;
Trật tự quốc tế quyết định trật tự thế giới / Lực lượng vô trật tự;
Thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh), và;
Sức mạnh của sự sáng tạo và phát minh của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Khủng hoảng cận kề
Các lực lượng này đang ở những hình thái khác nhau, điều này khiến tình hình hiện tại hoàn toàn khác biệt so với khi các lực lượng này ở những hình thái khác nhau. Dù lãnh đạo là ai, hình thái của họ quyết định môi trường mà họ phải đối mặt và những lựa chọn mà họ phải đưa ra. Cụ thể hơn:
1）Về sức mạnh nợ / tiền tệ điều khiển thị trường và nền kinh tế, quyết định trật tự tiền tệ.
Chính phủ Hoa Kỳ và một số chính phủ khác hiện đang gánh vác những khoản nợ và thâm hụt khổng lồ, và thị trường và nền kinh tế sẽ phụ thuộc chủ yếu vào những điều kiện này, thậm chí nhiều hơn cả tin tức hàng ngày và sự lựa chọn của các nhà lãnh đạo cụ thể. Nói cách khác, tình trạng nợ quá mức này sẽ đòi hỏi chính phủ tiếp cận nhiều tiền hơn và / hoặc kiếm tiền từ nhiều khoản nợ hơn thông qua các phương tiện tài chính (tức là thuế và chi tiêu), điều này bằng cách nào đó sẽ có tác động đáng kể. Điều này là do các quy luật của thực tế tiền tệ quy định rằng khi nợ chính phủ đã cao và đang tăng nhanh hơn nhu cầu đối với tài sản nợ (ví dụ: trái phiếu), nó phải được đáp ứng bằng cách cắt giảm chi tiêu, tăng doanh thu thuế và / hoặc chính sách tiền tệ nới lỏng hơn (gây bất lợi cho các chủ nợ). Điều này đúng bất kể ai là tổng thống. Sẽ có rất nhiều cuộc tranh cãi về những gì nên làm (ví dụ, giữa Tổng thống Trump và các nhà lãnh đạo quốc hội và Chủ tịch Fed Powell). Điều này sẽ tạo ra rất nhiều tin tức và gây ra rất nhiều biến động ngắn hạn. Trong mọi trường hợp, như tôi đã nói trong cuốn sách mới của mình, How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle, thâm hụt ngân sách sẽ giảm xuống khoảng 3% GDP hoặc không, điều này sẽ gây ra những hậu quả rất lớn đối với giá trị của nợ và tiền tệ. Đồng thời, Hoa Kỳ, thị trường vốn lớn duy nhất trên thế giới (gần một nửa thị trường toàn cầu) và là người mua hàng hóa lớn nhất thế giới, đã chứng tỏ mình là một môi trường tư bản kiên định, tôn trọng các phương tiện đầu tư như một kho lưu trữ của cải, vẫn tự hào về pháp quyền, văn hóa kinh doanh và đổi mới, và ngôn luận tương đối tự do cùng nhau tạo thành "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ". Giữ cho tiền chảy vào Mỹ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư cùng có lợi có thể cải thiện đáng kể tình hình. Mọi thứ phụ thuộc vào việc khía cạnh này được quản lý tốt như thế nào.
2) Về sức mạnh của khoảng cách tài sản và giá trị trong nước quyết định trật tự chính trị.
Những điều này đã dẫn đến những khác biệt không thể hòa giải, gần như không có ý chí thỏa hiệp, thể hiện qua sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy, sự xuất hiện của các nhà lãnh đạo dân túy, cũng như sự trỗi dậy cổ điển của lãnh đạo độc tài, sự suy yếu của nền dân chủ, và sự suy yếu của pháp quyền do các nhà lãnh đạo dân túy và độc tài đấu tranh với phe đối lập để thực hiện những cải cách mà họ cho là cần thiết. Quyền lực tương đối giữa tổng thống và các cơ quan tư pháp, lập pháp, cũng như nền dân chủ của Mỹ mà chúng ta biết có thể sẽ bị thử thách. Hơn nữa, vấn đề của 60% dân số dưới đáy vẫn chưa được giải quyết, sự phản đối chính trị và truyền thông không thể tránh khỏi sẽ gần như chắc chắn gia tăng trong thời gian tới.
3）Về trật tự quốc tế quyết định trật tự thế giới / Sức mạnh hỗn loạn.
Thiếu vắng một cường quốc thế giới thống trị duy nhất - cùng với việc nhiều quốc gia có những nhà lãnh đạo dân túy kiên định, họ phải đối mặt với những vấn đề đã đề cập, có xu hướng đấu tranh vì lợi ích của bản thân, thiên về chiến thắng hơn là hòa hợp - dẫn đến nhiều quyết định đơn phương hơn là đa phương, và xung đột lớn hơn. Trong thời gian này, rủi ro về thương mại, công nghệ, địa chính trị và chiến tranh quân sự ngày càng cao, dẫn đến hành vi của các quốc gia trở nên quyết liệt và phòng thủ hơn. Điều này thúc đẩy việc đảm bảo nguồn cung an toàn cho sản xuất trong nước và các hàng hóa cần thiết khác. Chủ nghĩa đa phương đang suy giảm, trong khi chủ nghĩa song phương (giao dịch song phương) đang tăng lên, Mỹ và Trung Quốc đang phản ứng theo cách riêng của họ. Các quốc gia cung cấp giao dịch tốt nhất cho các quốc gia khác sẽ đạt được kết quả lớn hơn và tốt hơn. Cách xử lý vấn đề này sẽ rất quan trọng đối với sự thay đổi của trật tự thế giới.
4）Về thiên tai (hạn hán, lũ lụt và dịch bệnh).
Tình hình rõ ràng đang xấu đi, điều này sẽ gây ra tổn thất lớn về kinh tế và cũng sẽ có tổn thất thực tế rất lớn. Cách các quốc gia và nhân dân thích nghi sẽ là điều then chốt.
5）Về sức mạnh của sự phát minh và sáng tạo của con người, đặc biệt là công nghệ mới.
Điều này sẽ tăng cường khả năng tư duy của con người trong hầu hết các lĩnh vực, rất có thể sẽ được sử dụng để tạo ra những cải tiến to lớn và những tác hại khổng lồ.
Nói một cách đơn giản, tình hình tổng thể mà nhiều chỉ số khách quan thể hiện là đồng tiền hiện có, chính trị nội bộ và trật tự địa chính trị quốc tế đang xấu đi và suy giảm, cùng với đó là mối đe dọa của thiên tai ngày càng tăng, và công nghệ cũng đã đạt được những tiến bộ lớn. Trong khi đó, hầu hết những yếu tố này đang được một vị tổng thống Mỹ cánh hữu / tư bản độc đáo và chính phủ của ông nhận thức và xử lý.
Chúng tôi đang thực hiện những biện pháp nào đối với những vấn đề này?
Làm thế nào để đối phó với những tình huống và sức mạnh này? Đây là vấn đề lớn nhất.
Những tình huống và lực lượng này sẽ được xử lý đúng hay không phù hợp? Đó là, trong việc đối phó với những tình huống này, nó hợp lý hay ngoài tầm kiểm soát? Liệu cách tiếp cận thương mại cực đoan và phong cách đàm phán của bạn bè và kẻ thù của Donald Trump có cho thấy rằng ông và chính quyền của ông có thể xử lý các vấn đề của chúng ta một cách thích hợp? Phải chăng thông báo của ông về mức thuế 145% đối với Trung Quốc vào "Ngày Giải phóng" chỉ là một mặt trận hiệu quả cuối cùng dẫn đến hai ngày đàm phán hiệu quả và một thỏa thuận ngắn hạn rất hợp lý, sau đó các cuộc đàm phán nghiêm túc sẽ diễn ra? Những gì đã xảy ra cho đến nay ủng hộ ý tưởng rằng Donald Trump đang giải quyết những vấn đề quan trọng và bị bỏ quên từ lâu được đề cập trước đó một cách tương đối bất ổn nhưng hiệu quả. Nhưng thành thật mà nói, còn quá sớm để đưa ra kết luận.
Một vài gợi ý: Gần đến nguy cơ
Hãy nhớ rằng, tin tức cần phải có giá trị, phải được xem xét trong bối cảnh của những lực lượng lớn, những lực lượng này cùng nhau quyết định hướng đi của sự biến đổi chu kỳ lớn, quan trọng nhất là trật tự tiền tệ, trật tự chính trị trong nước, trật tự địa chính trị thế giới, biến đổi khí hậu và biến đổi công nghệ (tức là năm lực lượng chính).
Hãy nhớ rằng, chúng ta đang đứng trước bờ vực của những thay đổi lớn trong tiền tệ, chính trị nội địa và trật tự quốc tế, và tất cả phụ thuộc vào việc những điều này có được xử lý một cách thông minh và hợp tác hay không.
Hãy nhớ rằng, trong đầu tư, điều quan trọng là: 1) lập một kế hoạch đầu tư được suy nghĩ kỹ lưỡng, bao gồm đa dạng hóa thông minh và kiên trì thực hiện; 2) đừng phản ứng sau khi sự việc xảy ra đối với tin tức và biến động thị trường mà không suy nghĩ cẩn thận.
Cuối cùng, quan điểm được nêu ở đây chỉ là quan điểm cá nhân của tôi, không nhất thiết đại diện cho quan điểm của Quỹ Bridgewater.