Sắc lệnh điều hành mới của Donald Trump có thể cho phép hàng triệu người Mỹ đưa tiền mã hoá và các tài sản thay thế khác vào kế hoạch nghỉ hưu 401(k), có khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư nhưng cũng mang lại những rủi ro mới.
Hàng triệu người Mỹ có thể có khả năng bổ sung tiền điện tử và các tài sản thay thế có rủi ro cao khác vào kế hoạch tiết kiệm hưu trí tại nơi làm việc của họ, nhờ vào một sắc lệnh được Tổng thống Donald Trump ký vào thứ Năm.
Chỉ thị yêu cầu các cơ quan quản lý liên bang khám phá các cách để loại bỏ những rào cản hiện tại đang khiến các nhà tuyển dụng không muốn cung cấp các lựa chọn như vậy trong các kế hoạch 401(k) - có khả năng cho phép người lao động bình thường tiếp cận các khoản đầu tư trước đây chỉ dành cho các tổ chức và những cá nhân có tài sản ròng cao.
Lệnh này có thể giải phóng hàng triệu tỷ đô la trong việc phân bổ tài sản hưu trí vào các thị trường như vốn tư nhân, vốn đầu tư mạo hiểm, bất động sản, kim loại quý và, lần đầu tiên ở quy mô lớn, các loại tiền tệ kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum. Những người ủng hộ sự thay đổi này tin rằng nó sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư hưu trí và cải thiện lợi nhuận dài hạn. Những người phản đối lập luận rằng điều này sẽ khiến người tiết kiệm phải đối mặt với rủi ro bổ sung trong các thị trường biến động và ít thanh khoản hơn.
Từ Cổ phiếu và Trái phiếu đến Bitcoin và Hơn thế nữa
Tính đến hôm nay, có hơn 90 triệu công nhân ở Hoa Kỳ tham gia vào các kế hoạch 401(k), vốn đã tập trung vào cổ phiếu công khai và trái phiếu. Đối với nhiều người Mỹ, các kế hoạch 401(k) đã thay thế các khoản hưu trí truyền thống, với việc các công ty chuyển trách nhiệm cho quyết định đầu tư – và rủi ro đầu tư – từ chính họ với tư cách là nhà tuyển dụng sang người lao động.
Hiện nay, theo quy định của Bộ Lao động, các công ty quản lý các tài khoản này phải xem xét rủi ro, chi phí, tính thanh khoản và các yếu tố khác khi chọn lựa chọn đầu tư. Các tài sản có phí cao, không minh bạch hoặc không thanh khoản như vốn tư nhân và tiền điện tử thường không được đưa vào danh sách nghỉ hưu thông thường.
Lệnh của Trump giao cho Bộ Lao động 180 ngày để xem xét các quy tắc đó và đề xuất các thay đổi. Các quan chức đã chỉ ra rằng quá trình này sẽ mất thời gian, không có tác động ngay lập tức đến các kế hoạch cung cấp. Tuy nhiên, các gã khổng lồ quản lý đầu tư như State Street và Vanguard đã bắt đầu hợp tác với các nhà quản lý tài sản thay thế như Apollo Global và Blackstone để thiết kế các quỹ nghỉ hưu tập trung vào vốn tư nhân — một dấu hiệu cho thấy ngành công nghiệp đang chuẩn bị cho một sự thay đổi.
Một sự thay đổi chính sách với những ý nghĩa chính trị
Biện pháp của Trump theo sau nhiều năm vận động từ ngành vốn tư nhân trị giá 5 nghìn tỷ đô la và lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng. Các nhà phân tích lưu ý rằng các giám đốc thị trường tư nhân đã từ lâu tìm kiếm quyền truy cập vào quỹ 401(k), trong khi các nhà lãnh đạo tiền điện tử - nhiều người trong số họ đã ủng hộ chiến dịch tranh cử của Trump năm 2024 - đã thúc đẩy việc chấp nhận chính thống.
Dưới thời Tổng thống Biden, các cơ quan liên bang đã khuyên các nhà tài trợ kế hoạch nên đối xử với các khoản đầu tư tiền điện tử một cách "cẩn thận cực độ", viện dẫn đến sự biến động của chúng. Quan điểm này đã phản ánh những cảnh báo từ các chính quyền trước đó về các tài sản thị trường tư nhân, vốn có thể rủi ro hơn và khó định giá hơn so với các chứng khoán được giao dịch công khai.
Lệnh mới đảo ngược sự thận trọng đó, đánh dấu một "thời điểm đột phá cho crypto" như CEO deVere Group Nigel Green đã mô tả. Green cho biết việc đưa tài sản kỹ thuật số vào các tài khoản hưu trí loại bỏ một "rào cản tâm lý và quy định" đã giữ cho crypto ở bên lề tài chính truyền thống.
Bitcoin, đã tăng hơn gấp đôi giá trị kể từ khi Trump đắc cử, đã tăng 2% vào ngày thông báo lên mức kỷ lục $116,542, hiện đang ở mức $121,000. Các nhà phân tích cho biết ngay cả một khoản phân bổ khiêm tốn của 401(k) vào crypto cũng có thể kích thích hàng trăm tỷ đô la nhu cầu mới, thúc đẩy sự chấp nhận và đổi mới hơn nữa.
Phản ứng của ngành: Cơ hội và sự thận trọng
Đối với các nhà lãnh đạo vốn tư nhân, triển vọng khai thác vào các tài khoản 401(k) đại diện cho một mục tiêu đã được giữ lâu. Giám đốc điều hành Blackstone, Steve Schwarzman, đã gọi việc tiếp cận những tài sản hưu trí này là một "giấc mơ" cho ngành, lưu ý rằng vốn có thể hỗ trợ các khoản đầu tư dài hạn vào cơ sở hạ tầng, bất động sản và các công ty tư nhân.
Bryan Corbett, chủ tịch và CEO của Hiệp hội Quỹ Quản lý, cho biết nhóm mong chờ được hợp tác với chính quyền về một khuôn khổ mở rộng quyền truy cập vào các lựa chọn thay thế "với các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư thích hợp."
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng những loại tài sản này mang lại những thách thức riêng. Lisa A.K. Kirchenbauer, người sáng lập Omega Wealth Management, đã cảnh báo rằng những người tiết kiệm cần phải “sở hữu những gì bạn biết” — và tránh đầu tư vào những tài sản mà họ không hoàn toàn hiểu rõ.
Cô ấy gợi ý rằng những người khám phá tài sản riêng nên bắt đầu với một khoản phân bổ nhỏ, thường là 5% đến 10% của danh mục đầu tư, và đảm bảo họ hiểu các quy tắc thanh khoản trước khi cam kết vốn.
Các khoản đầu tư tư nhân, chẳng hạn, thường yêu cầu nhiều năm trước khi vốn có thể được trả lại cho các nhà đầu tư. Trong khi lợi suất hàng năm trung bình lịch sử cho đầu tư tư nhân từ năm 1990 khoảng 13% (sau phí), so với khoảng 10,6% cho S&P 500 bao gồm cổ tức, sự thiếu thanh khoản và phí cao hơn có thể không phù hợp với tất cả các nhà tiết kiệm hưu trí.
Suy nghĩ lại về Danh mục Hưu trí
Một số lãnh đạo trong ngành coi sắc lệnh hành chính này như một phần trong việc suy nghĩ lại về phân bổ tài sản hưu trí. Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, đã lập luận rằng sự phân bổ truyền thống 60/40 giữa cổ phiếu và trái phiếu có thể nhường chỗ cho mô hình 50/30/20 bao gồm các tài sản tư nhân như bất động sản, cơ sở hạ tầng và tín dụng tư nhân.
Fink đã lưu ý rằng quỹ hưu trí - vốn đã vượt trội hơn các kế hoạch 401(k) khoảng 0,5% hàng năm - đã đầu tư vào các tài sản như vậy từ lâu. Ngược lại, hầu hết các nhà cung cấp kế hoạch đóng góp xác định đã tránh xa chúng, một phần do sự không chắc chắn về quy định. Mệnh lệnh của Trump nhằm thay đổi điều đó bằng cách chỉ cho các nhà tài trợ kế hoạch “cách thực hiện” và cung cấp một khuôn khổ cho việc bao gồm có trách nhiệm.
Con đường của Crypto từ rìa đến chính thống
Thị trường tiền điện tử coi đơn hàng là sự xác nhận và cơ hội. Những người lao động trẻ hơn, có xu hướng kỹ thuật số, đã bày tỏ sự quan tâm đặc biệt đến Bitcoin, loại tiền này đã có xu hướng tăng lên kể từ khi ra mắt gần 20 năm trước.
Cory Klippsten, CEO của Swan Bitcoin, đã nói rằng việc Bitcoin sẽ xuất hiện trong 401(k)s là "không thể tránh khỏi", dự đoán rằng các khoản phân bổ sẽ ngày càng tăng khi các ủy thác nhận ra "tiềm năng điều chỉnh theo rủi ro" của nó trong dài hạn.
Nếu tiền điện tử thu hút sự chú ý trong các kế hoạch hưu trí, các nhà phân tích dự đoán rằng điều này sẽ thúc đẩy việc tích hợp rộng rãi hơn của tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính toàn cầu. Có tiền lệ: với việc các nền kinh tế lớn khác cải cách quy định về hưu trí, các cải cách ở Mỹ có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa ở châu Âu và châu Á, nơi tỷ lệ chấp nhận đang cao.
Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo Đối Với Những Người Tiết Kiệm
Mặc dù có sự thay đổi chính sách, các chuyên gia nhấn mạnh rằng sự thay đổi sẽ không đến nhanh chóng. Các nhà cung cấp kế hoạch nghỉ hưu như Fidelity, Vanguard hoặc T. Rowe Price cần thời gian để thiết kế các sản phẩm tuân thủ; các nhà tuyển dụng rất có thể sẽ không thay đổi các sản phẩm của họ ngay lập tức.
Hiện tại, hãy xem xét các yếu tố đánh đổi. Tài sản riêng tư và tiền điện tử có thể cung cấp sự đa dạng hóa và tiềm năng gia tăng bổ sung, nhưng không thiếu các yếu tố đánh đổi về độ phức tạp, sự biến động và tính thanh khoản.
Kirchenbauer chỉ ra rằng các nhà đầu tư nên đặc biệt thận trọng để tránh đánh giá quá cao khả năng sinh lợi liên quan đến những tài sản rủi ro này, nếu nhà đầu tư đó đang ở trong khoảng thời gian ngắn hạn - tức là gần đến tuổi nghỉ hưu.
Lệnh của Trump có thể cuối cùng sẽ định hình lại bức tranh nghỉ hưu cho người Mỹ với các tài khoản nghỉ hưu di động bằng cách cung cấp nhiều tùy chọn hơn để tùy chỉnh danh mục đầu tư. Liệu những tùy chọn đó có dẫn đến những khoản tiết kiệm mạnh mẽ hơn hay nhiều cơ hội rủi ro hơn sẽ phụ thuộc vào cách các quy tắc được xây dựng, cách các nhà tài trợ kế hoạch phản ứng, và mức độ thông thạo của những người tiết kiệm về các lựa chọn của họ.
Như Green đã nói, tiết kiệm hưu trí là "một trong những quỹ vốn bảo thủ nhất tồn tại." Nếu tiền điện tử và những lựa chọn thay thế khác có thể kiếm được vị trí của chúng ở đó, ông lập luận, chúng có thể kiếm được vị trí ở bất kỳ đâu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Trump Thúc Đẩy Cho Phép Bitcoin Và Tiền Điện Tử Trong Tài Khoản Hưu Trí
Tóm tắt
Sắc lệnh điều hành mới của Donald Trump có thể cho phép hàng triệu người Mỹ đưa tiền mã hoá và các tài sản thay thế khác vào kế hoạch nghỉ hưu 401(k), có khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư nhưng cũng mang lại những rủi ro mới.
Hàng triệu người Mỹ có thể có khả năng bổ sung tiền điện tử và các tài sản thay thế có rủi ro cao khác vào kế hoạch tiết kiệm hưu trí tại nơi làm việc của họ, nhờ vào một sắc lệnh được Tổng thống Donald Trump ký vào thứ Năm.
Chỉ thị yêu cầu các cơ quan quản lý liên bang khám phá các cách để loại bỏ những rào cản hiện tại đang khiến các nhà tuyển dụng không muốn cung cấp các lựa chọn như vậy trong các kế hoạch 401(k) - có khả năng cho phép người lao động bình thường tiếp cận các khoản đầu tư trước đây chỉ dành cho các tổ chức và những cá nhân có tài sản ròng cao.
Lệnh này có thể giải phóng hàng triệu tỷ đô la trong việc phân bổ tài sản hưu trí vào các thị trường như vốn tư nhân, vốn đầu tư mạo hiểm, bất động sản, kim loại quý và, lần đầu tiên ở quy mô lớn, các loại tiền tệ kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum. Những người ủng hộ sự thay đổi này tin rằng nó sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư hưu trí và cải thiện lợi nhuận dài hạn. Những người phản đối lập luận rằng điều này sẽ khiến người tiết kiệm phải đối mặt với rủi ro bổ sung trong các thị trường biến động và ít thanh khoản hơn.
Từ Cổ phiếu và Trái phiếu đến Bitcoin và Hơn thế nữa
Tính đến hôm nay, có hơn 90 triệu công nhân ở Hoa Kỳ tham gia vào các kế hoạch 401(k), vốn đã tập trung vào cổ phiếu công khai và trái phiếu. Đối với nhiều người Mỹ, các kế hoạch 401(k) đã thay thế các khoản hưu trí truyền thống, với việc các công ty chuyển trách nhiệm cho quyết định đầu tư – và rủi ro đầu tư – từ chính họ với tư cách là nhà tuyển dụng sang người lao động.
Hiện nay, theo quy định của Bộ Lao động, các công ty quản lý các tài khoản này phải xem xét rủi ro, chi phí, tính thanh khoản và các yếu tố khác khi chọn lựa chọn đầu tư. Các tài sản có phí cao, không minh bạch hoặc không thanh khoản như vốn tư nhân và tiền điện tử thường không được đưa vào danh sách nghỉ hưu thông thường.
Lệnh của Trump giao cho Bộ Lao động 180 ngày để xem xét các quy tắc đó và đề xuất các thay đổi. Các quan chức đã chỉ ra rằng quá trình này sẽ mất thời gian, không có tác động ngay lập tức đến các kế hoạch cung cấp. Tuy nhiên, các gã khổng lồ quản lý đầu tư như State Street và Vanguard đã bắt đầu hợp tác với các nhà quản lý tài sản thay thế như Apollo Global và Blackstone để thiết kế các quỹ nghỉ hưu tập trung vào vốn tư nhân — một dấu hiệu cho thấy ngành công nghiệp đang chuẩn bị cho một sự thay đổi.
Một sự thay đổi chính sách với những ý nghĩa chính trị
Biện pháp của Trump theo sau nhiều năm vận động từ ngành vốn tư nhân trị giá 5 nghìn tỷ đô la và lĩnh vực tiền điện tử đang phát triển nhanh chóng. Các nhà phân tích lưu ý rằng các giám đốc thị trường tư nhân đã từ lâu tìm kiếm quyền truy cập vào quỹ 401(k), trong khi các nhà lãnh đạo tiền điện tử - nhiều người trong số họ đã ủng hộ chiến dịch tranh cử của Trump năm 2024 - đã thúc đẩy việc chấp nhận chính thống.
Dưới thời Tổng thống Biden, các cơ quan liên bang đã khuyên các nhà tài trợ kế hoạch nên đối xử với các khoản đầu tư tiền điện tử một cách "cẩn thận cực độ", viện dẫn đến sự biến động của chúng. Quan điểm này đã phản ánh những cảnh báo từ các chính quyền trước đó về các tài sản thị trường tư nhân, vốn có thể rủi ro hơn và khó định giá hơn so với các chứng khoán được giao dịch công khai.
Lệnh mới đảo ngược sự thận trọng đó, đánh dấu một "thời điểm đột phá cho crypto" như CEO deVere Group Nigel Green đã mô tả. Green cho biết việc đưa tài sản kỹ thuật số vào các tài khoản hưu trí loại bỏ một "rào cản tâm lý và quy định" đã giữ cho crypto ở bên lề tài chính truyền thống.
Bitcoin, đã tăng hơn gấp đôi giá trị kể từ khi Trump đắc cử, đã tăng 2% vào ngày thông báo lên mức kỷ lục $116,542, hiện đang ở mức $121,000. Các nhà phân tích cho biết ngay cả một khoản phân bổ khiêm tốn của 401(k) vào crypto cũng có thể kích thích hàng trăm tỷ đô la nhu cầu mới, thúc đẩy sự chấp nhận và đổi mới hơn nữa.
Phản ứng của ngành: Cơ hội và sự thận trọng
Đối với các nhà lãnh đạo vốn tư nhân, triển vọng khai thác vào các tài khoản 401(k) đại diện cho một mục tiêu đã được giữ lâu. Giám đốc điều hành Blackstone, Steve Schwarzman, đã gọi việc tiếp cận những tài sản hưu trí này là một "giấc mơ" cho ngành, lưu ý rằng vốn có thể hỗ trợ các khoản đầu tư dài hạn vào cơ sở hạ tầng, bất động sản và các công ty tư nhân.
Bryan Corbett, chủ tịch và CEO của Hiệp hội Quỹ Quản lý, cho biết nhóm mong chờ được hợp tác với chính quyền về một khuôn khổ mở rộng quyền truy cập vào các lựa chọn thay thế "với các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư thích hợp."
Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo rằng những loại tài sản này mang lại những thách thức riêng. Lisa A.K. Kirchenbauer, người sáng lập Omega Wealth Management, đã cảnh báo rằng những người tiết kiệm cần phải “sở hữu những gì bạn biết” — và tránh đầu tư vào những tài sản mà họ không hoàn toàn hiểu rõ.
Cô ấy gợi ý rằng những người khám phá tài sản riêng nên bắt đầu với một khoản phân bổ nhỏ, thường là 5% đến 10% của danh mục đầu tư, và đảm bảo họ hiểu các quy tắc thanh khoản trước khi cam kết vốn.
Các khoản đầu tư tư nhân, chẳng hạn, thường yêu cầu nhiều năm trước khi vốn có thể được trả lại cho các nhà đầu tư. Trong khi lợi suất hàng năm trung bình lịch sử cho đầu tư tư nhân từ năm 1990 khoảng 13% (sau phí), so với khoảng 10,6% cho S&P 500 bao gồm cổ tức, sự thiếu thanh khoản và phí cao hơn có thể không phù hợp với tất cả các nhà tiết kiệm hưu trí.
Suy nghĩ lại về Danh mục Hưu trí
Một số lãnh đạo trong ngành coi sắc lệnh hành chính này như một phần trong việc suy nghĩ lại về phân bổ tài sản hưu trí. Giám đốc điều hành BlackRock, Larry Fink, đã lập luận rằng sự phân bổ truyền thống 60/40 giữa cổ phiếu và trái phiếu có thể nhường chỗ cho mô hình 50/30/20 bao gồm các tài sản tư nhân như bất động sản, cơ sở hạ tầng và tín dụng tư nhân.
Fink đã lưu ý rằng quỹ hưu trí - vốn đã vượt trội hơn các kế hoạch 401(k) khoảng 0,5% hàng năm - đã đầu tư vào các tài sản như vậy từ lâu. Ngược lại, hầu hết các nhà cung cấp kế hoạch đóng góp xác định đã tránh xa chúng, một phần do sự không chắc chắn về quy định. Mệnh lệnh của Trump nhằm thay đổi điều đó bằng cách chỉ cho các nhà tài trợ kế hoạch “cách thực hiện” và cung cấp một khuôn khổ cho việc bao gồm có trách nhiệm.
Con đường của Crypto từ rìa đến chính thống
Thị trường tiền điện tử coi đơn hàng là sự xác nhận và cơ hội. Những người lao động trẻ hơn, có xu hướng kỹ thuật số, đã bày tỏ sự quan tâm đặc biệt đến Bitcoin, loại tiền này đã có xu hướng tăng lên kể từ khi ra mắt gần 20 năm trước.
Cory Klippsten, CEO của Swan Bitcoin, đã nói rằng việc Bitcoin sẽ xuất hiện trong 401(k)s là "không thể tránh khỏi", dự đoán rằng các khoản phân bổ sẽ ngày càng tăng khi các ủy thác nhận ra "tiềm năng điều chỉnh theo rủi ro" của nó trong dài hạn.
Nếu tiền điện tử thu hút sự chú ý trong các kế hoạch hưu trí, các nhà phân tích dự đoán rằng điều này sẽ thúc đẩy việc tích hợp rộng rãi hơn của tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính toàn cầu. Có tiền lệ: với việc các nền kinh tế lớn khác cải cách quy định về hưu trí, các cải cách ở Mỹ có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa ở châu Âu và châu Á, nơi tỷ lệ chấp nhận đang cao.
Điều Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo Đối Với Những Người Tiết Kiệm
Mặc dù có sự thay đổi chính sách, các chuyên gia nhấn mạnh rằng sự thay đổi sẽ không đến nhanh chóng. Các nhà cung cấp kế hoạch nghỉ hưu như Fidelity, Vanguard hoặc T. Rowe Price cần thời gian để thiết kế các sản phẩm tuân thủ; các nhà tuyển dụng rất có thể sẽ không thay đổi các sản phẩm của họ ngay lập tức.
Hiện tại, hãy xem xét các yếu tố đánh đổi. Tài sản riêng tư và tiền điện tử có thể cung cấp sự đa dạng hóa và tiềm năng gia tăng bổ sung, nhưng không thiếu các yếu tố đánh đổi về độ phức tạp, sự biến động và tính thanh khoản.
Kirchenbauer chỉ ra rằng các nhà đầu tư nên đặc biệt thận trọng để tránh đánh giá quá cao khả năng sinh lợi liên quan đến những tài sản rủi ro này, nếu nhà đầu tư đó đang ở trong khoảng thời gian ngắn hạn - tức là gần đến tuổi nghỉ hưu.
Lệnh của Trump có thể cuối cùng sẽ định hình lại bức tranh nghỉ hưu cho người Mỹ với các tài khoản nghỉ hưu di động bằng cách cung cấp nhiều tùy chọn hơn để tùy chỉnh danh mục đầu tư. Liệu những tùy chọn đó có dẫn đến những khoản tiết kiệm mạnh mẽ hơn hay nhiều cơ hội rủi ro hơn sẽ phụ thuộc vào cách các quy tắc được xây dựng, cách các nhà tài trợ kế hoạch phản ứng, và mức độ thông thạo của những người tiết kiệm về các lựa chọn của họ.
Như Green đã nói, tiết kiệm hưu trí là "một trong những quỹ vốn bảo thủ nhất tồn tại." Nếu tiền điện tử và những lựa chọn thay thế khác có thể kiếm được vị trí của chúng ở đó, ông lập luận, chúng có thể kiếm được vị trí ở bất kỳ đâu.