Hệ thống tài chính toàn cầu, hay những gì chúng ta thường gọi là TradFi (Tài chính truyền thống), là một gã khổng lồ trị giá hơn 30 nghìn tỷ đô la. Phạm vi của nó bao trùm ngân hàng thương mại, tài sản ngân hàng toàn cầu, bảo hiểm, thị trường vốn, quản lý tài sản và dịch vụ tài sản. Nó ảnh hưởng đến mọi người, doanh nghiệp và tổ chức, làm nền tảng cho cách giá trị lưu thông trong thế giới.
Trong khi đó, DeFi (Tài chính phi tập trung), mặc dù là đổi mới mang tính chuyển mình nhất trong dịch vụ tài chính trong hàng thập kỷ qua, vẫn chỉ là một sai số nhỏ trong bức tranh đó. Tùy thuộc vào cách bạn đo lường nó, thông qua Tổng Giá Trị Khóa (TVL), vốn hóa thị trường token DeFi, doanh thu từ giao thức, hoặc hoạt động của các tổ chức, dấu ấn của DeFi chỉ vừa chạm đến 150 tỷ đô la vào những ngày thuận lợi. Điều đó ít hơn một nửa phần trăm so với phạm vi của TradFi.
Đây không phải là một sự thất bại. Nó là một minh chứng cho việc chúng ta còn rất sớm. Nhìn nhận một cách lạc quan hơn, đây là một cơ hội mang lại bản thiết kế cho tương lai của tài chính.
Chúng ta đã thấy DeFi tái tạo hoàn toàn các chức năng ngân hàng cốt lõi trên chuỗi, bao gồm vay mượn, cho vay, bảo hiểm, giao dịch, quản lý tài sản và các sản phẩm cấu trúc. Và nó đang hoạt động. Hàng triệu người dùng, hàng ngàn nhà phát triển và hàng trăm dự án đang tập trung quanh tương lai này.
Tuy nhiên, sự phát triển của DeFi chủ yếu đã nhìn vào bên trong, được thúc đẩy bởi người dùng gốc crypto hơn là tiền từ các tổ chức. Và bất chấp sự đổi mới nhanh chóng của DeFi, các nhân vật hàng đầu trong TradFi chủ yếu đã chọn đứng ngoài cuộc, hoặc tệ hơn, tự giới hạn mình trong sự hoài nghi khinh miệt.
Điều này nhấn mạnh nhu cầu về một cầu nối giữa cái cũ và cái mới. TradFi phải tích hợp với DeFi, không chỉ quan sát nó. Không phải để tiếp quản nó, mà là để mở rộng nó. May mắn thay, có một tiền lệ cho sự tích hợp như vậy.
Xem xét việc BlackRock chấp nhận Bitcoin ETF một cách cách mạng vào năm 2023–2024 ( và sau đó là ETH). Điều này không chỉ mang lại tính hợp pháp mà còn mở ra khả năng tiếp cận cho các tổ chức ở quy mô lớn. Ngày nay, BlackRock đã trở thành động lực lớn nhất trong TradFi cho việc chấp nhận tiền điện tử. Họ đang quản lý hơn 87 tỷ USD tài sản ETF Bitcoin giao ngay và 10 tỷ USD trong các ETF ETH.
BlackRock cũng đang dẫn đầu trong các lĩnh vực liên quan đến DeFi. Quỹ BUIDL của nó, một quỹ Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa chủ yếu được phát hành trên Ethereum thông qua Securitize, nắm giữ hơn 2.4 tỷ đô la, gần 10% của thị trường tài sản được token hóa 25 tỷ đô la trên chuỗi. Đây là một ví dụ trực tiếp về việc TradFi sử dụng cơ sở hạ tầng DeFi mà không làm ảnh hưởng đến các tiêu chuẩn quy định.
Trong khi đó, bộ phận Kinexys của JP Morgan đang làm việc để đưa tài sản tài chính lên chuỗi. Họ đã thử nghiệm FX trên chuỗi, repo, và trái phiếu token hóa sử dụng các quỹ thanh khoản DeFi có quyền truy cập. Họ đang xây dựng cơ sở hạ tầng mô phỏng cơ chế DeFi trong khi vẫn tuân thủ các quy định của tổ chức. Đây không phải là một thử nghiệm crypto; đây là khởi đầu của DeFi cho các tổ chức.
Câu chuyện tiếp tục. Sau đó là Fidelity, lâu nay được biết đến với lập trường hướng tới crypto, đang âm thầm mở rộng nền tảng tài sản kỹ thuật số của mình và khám phá staking, lưu ký, và các sản phẩm tài chính token hóa. Họ có sự tin tưởng của các quỹ hưu trí và văn phòng gia đình—nhóm người rất có khả năng tiếp nhận DeFi một khi nó được gói gọn trong một giao diện sản phẩm quen thuộc. Fidelity có thể dẫn đầu bằng cách xây dựng các sản phẩm chỉ số DeFi được quản lý hoặc các kho tiền có quyền truy cập cho khách hàng.
Goldman Sachs và BNY Mellon cũng đang thực hiện các bước đi với các dự án thử nghiệm để mã hóa các quỹ thị trường tiền tệ, với việc thanh toán nhanh chóng và khả năng tương tác qua các mạng kỹ thuật số. Blockchain riêng của Goldman và LiquidityDirect của BNY đang thử nghiệm việc quy đổi quỹ mã hóa, là một Cổng để sao chép các cơ chế lợi suất DeFi trong TradFi.
UBS, Citi, HSBC và Standard Chartered đã tham gia vào việc phát hành trái phiếu token hóa, thí điểm thanh toán trên chuỗi và các dự án hạ tầng lưu ký. Những ngân hàng này đặc biệt có vị trí tốt để tiếp nhận các khách hàng từ thị trường mới nổi và quỹ tài sản quốc gia với các sản phẩm TradFi được bọc trong DeFi.
Không phải mọi lĩnh vực TradFi đều sẵn sàng cho một sự chuyển đổi sang DeFi. Hai lĩnh vực mà khả năng áp dụng có khả năng bứt phá nhất là Quản lý Tài sản và Thị trường Kho bạc, cũng như Thị trường Cho vay Chứng khoán và Thị trường Repo.
Các kho bạc được mã hóa, như BUIDL của BlackRock, chỉ là khởi đầu. Hãy mong đợi các nhà quản lý tài sản sẽ tạo ra các sản phẩm lợi suất lập trình được, kết hợp các chiến lược kho DeFi với tài sản thế giới thực (RWAs). Điều này hấp dẫn đối với các tổ chức đang giữ lượng tiền mặt lớn, vì các chiến lược gốc DeFi cung cấp lợi suất cao hơn và minh bạch trong việc đảm bảo tài sản.
Về phía Cho vay và Repo, DeFi có thể cho phép trao đổi tài sản thế chấp ngay lập tức, có thể kiểm toán và lập trình với rủi ro đối tác giảm thiểu. Những thử nghiệm của JPMorgan trong giao dịch repo được token hóa chỉ là khởi đầu. Một phiên bản có quyền truy cập của Aave hoặc Morpho có thể thu hút được sự chú ý ở đây.
Cũng như các sàn giao dịch tiền điện tử đã bọc các giao dịch ngang hàng trong trải nghiệm người dùng tinh tế, TradFi cần bọc DeFi trong các giao diện thân thiện với người dùng và tuân thủ.
Đó là kế hoạch hợp tác giữa TradFi và DeFi. TradFi không cần phải phát minh lại bánh xe. Nhưng nó có thể thêm độ bóng, sự rõ ràng về quy định và quy mô cho các nguyên lý DeFi hiện có. Các tổ chức lưu ký có thể tích hợp staking thanh khoản. Các ngân hàng có thể cung cấp quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa trên chuỗi. Các nhà quản lý tài sản có thể phát hành các kho DeFi mang lại lợi suất với các lớp KYC.
Tất cả các thành phần đã sẵn sàng. Hiện tại, TradFi có các bảng cân đối kế toán và DeFi có các bản thiết kế. Tương lai thuộc về những ai xây dựng cây cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phố Wall cuối cùng cũng chấp nhận crypto - nhưng phần thưởng thực sự sẽ đến khi nó chấp nhận DeFi
Hệ thống tài chính toàn cầu, hay những gì chúng ta thường gọi là TradFi (Tài chính truyền thống), là một gã khổng lồ trị giá hơn 30 nghìn tỷ đô la. Phạm vi của nó bao trùm ngân hàng thương mại, tài sản ngân hàng toàn cầu, bảo hiểm, thị trường vốn, quản lý tài sản và dịch vụ tài sản. Nó ảnh hưởng đến mọi người, doanh nghiệp và tổ chức, làm nền tảng cho cách giá trị lưu thông trong thế giới.
Trong khi đó, DeFi (Tài chính phi tập trung), mặc dù là đổi mới mang tính chuyển mình nhất trong dịch vụ tài chính trong hàng thập kỷ qua, vẫn chỉ là một sai số nhỏ trong bức tranh đó. Tùy thuộc vào cách bạn đo lường nó, thông qua Tổng Giá Trị Khóa (TVL), vốn hóa thị trường token DeFi, doanh thu từ giao thức, hoặc hoạt động của các tổ chức, dấu ấn của DeFi chỉ vừa chạm đến 150 tỷ đô la vào những ngày thuận lợi. Điều đó ít hơn một nửa phần trăm so với phạm vi của TradFi.
Đây không phải là một sự thất bại. Nó là một minh chứng cho việc chúng ta còn rất sớm. Nhìn nhận một cách lạc quan hơn, đây là một cơ hội mang lại bản thiết kế cho tương lai của tài chính.
Chúng ta đã thấy DeFi tái tạo hoàn toàn các chức năng ngân hàng cốt lõi trên chuỗi, bao gồm vay mượn, cho vay, bảo hiểm, giao dịch, quản lý tài sản và các sản phẩm cấu trúc. Và nó đang hoạt động. Hàng triệu người dùng, hàng ngàn nhà phát triển và hàng trăm dự án đang tập trung quanh tương lai này.
Tuy nhiên, sự phát triển của DeFi chủ yếu đã nhìn vào bên trong, được thúc đẩy bởi người dùng gốc crypto hơn là tiền từ các tổ chức. Và bất chấp sự đổi mới nhanh chóng của DeFi, các nhân vật hàng đầu trong TradFi chủ yếu đã chọn đứng ngoài cuộc, hoặc tệ hơn, tự giới hạn mình trong sự hoài nghi khinh miệt.
Điều này nhấn mạnh nhu cầu về một cầu nối giữa cái cũ và cái mới. TradFi phải tích hợp với DeFi, không chỉ quan sát nó. Không phải để tiếp quản nó, mà là để mở rộng nó. May mắn thay, có một tiền lệ cho sự tích hợp như vậy.
Xem xét việc BlackRock chấp nhận Bitcoin ETF một cách cách mạng vào năm 2023–2024 ( và sau đó là ETH). Điều này không chỉ mang lại tính hợp pháp mà còn mở ra khả năng tiếp cận cho các tổ chức ở quy mô lớn. Ngày nay, BlackRock đã trở thành động lực lớn nhất trong TradFi cho việc chấp nhận tiền điện tử. Họ đang quản lý hơn 87 tỷ USD tài sản ETF Bitcoin giao ngay và 10 tỷ USD trong các ETF ETH.
BlackRock cũng đang dẫn đầu trong các lĩnh vực liên quan đến DeFi. Quỹ BUIDL của nó, một quỹ Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa chủ yếu được phát hành trên Ethereum thông qua Securitize, nắm giữ hơn 2.4 tỷ đô la, gần 10% của thị trường tài sản được token hóa 25 tỷ đô la trên chuỗi. Đây là một ví dụ trực tiếp về việc TradFi sử dụng cơ sở hạ tầng DeFi mà không làm ảnh hưởng đến các tiêu chuẩn quy định.
Trong khi đó, bộ phận Kinexys của JP Morgan đang làm việc để đưa tài sản tài chính lên chuỗi. Họ đã thử nghiệm FX trên chuỗi, repo, và trái phiếu token hóa sử dụng các quỹ thanh khoản DeFi có quyền truy cập. Họ đang xây dựng cơ sở hạ tầng mô phỏng cơ chế DeFi trong khi vẫn tuân thủ các quy định của tổ chức. Đây không phải là một thử nghiệm crypto; đây là khởi đầu của DeFi cho các tổ chức.
Câu chuyện tiếp tục. Sau đó là Fidelity, lâu nay được biết đến với lập trường hướng tới crypto, đang âm thầm mở rộng nền tảng tài sản kỹ thuật số của mình và khám phá staking, lưu ký, và các sản phẩm tài chính token hóa. Họ có sự tin tưởng của các quỹ hưu trí và văn phòng gia đình—nhóm người rất có khả năng tiếp nhận DeFi một khi nó được gói gọn trong một giao diện sản phẩm quen thuộc. Fidelity có thể dẫn đầu bằng cách xây dựng các sản phẩm chỉ số DeFi được quản lý hoặc các kho tiền có quyền truy cập cho khách hàng.
Goldman Sachs và BNY Mellon cũng đang thực hiện các bước đi với các dự án thử nghiệm để mã hóa các quỹ thị trường tiền tệ, với việc thanh toán nhanh chóng và khả năng tương tác qua các mạng kỹ thuật số. Blockchain riêng của Goldman và LiquidityDirect của BNY đang thử nghiệm việc quy đổi quỹ mã hóa, là một Cổng để sao chép các cơ chế lợi suất DeFi trong TradFi.
UBS, Citi, HSBC và Standard Chartered đã tham gia vào việc phát hành trái phiếu token hóa, thí điểm thanh toán trên chuỗi và các dự án hạ tầng lưu ký. Những ngân hàng này đặc biệt có vị trí tốt để tiếp nhận các khách hàng từ thị trường mới nổi và quỹ tài sản quốc gia với các sản phẩm TradFi được bọc trong DeFi.
Không phải mọi lĩnh vực TradFi đều sẵn sàng cho một sự chuyển đổi sang DeFi. Hai lĩnh vực mà khả năng áp dụng có khả năng bứt phá nhất là Quản lý Tài sản và Thị trường Kho bạc, cũng như Thị trường Cho vay Chứng khoán và Thị trường Repo.
Các kho bạc được mã hóa, như BUIDL của BlackRock, chỉ là khởi đầu. Hãy mong đợi các nhà quản lý tài sản sẽ tạo ra các sản phẩm lợi suất lập trình được, kết hợp các chiến lược kho DeFi với tài sản thế giới thực (RWAs). Điều này hấp dẫn đối với các tổ chức đang giữ lượng tiền mặt lớn, vì các chiến lược gốc DeFi cung cấp lợi suất cao hơn và minh bạch trong việc đảm bảo tài sản.
Về phía Cho vay và Repo, DeFi có thể cho phép trao đổi tài sản thế chấp ngay lập tức, có thể kiểm toán và lập trình với rủi ro đối tác giảm thiểu. Những thử nghiệm của JPMorgan trong giao dịch repo được token hóa chỉ là khởi đầu. Một phiên bản có quyền truy cập của Aave hoặc Morpho có thể thu hút được sự chú ý ở đây.
Cũng như các sàn giao dịch tiền điện tử đã bọc các giao dịch ngang hàng trong trải nghiệm người dùng tinh tế, TradFi cần bọc DeFi trong các giao diện thân thiện với người dùng và tuân thủ.
Đó là kế hoạch hợp tác giữa TradFi và DeFi. TradFi không cần phải phát minh lại bánh xe. Nhưng nó có thể thêm độ bóng, sự rõ ràng về quy định và quy mô cho các nguyên lý DeFi hiện có. Các tổ chức lưu ký có thể tích hợp staking thanh khoản. Các ngân hàng có thể cung cấp quỹ thị trường tiền tệ được mã hóa trên chuỗi. Các nhà quản lý tài sản có thể phát hành các kho DeFi mang lại lợi suất với các lớp KYC.
Tất cả các thành phần đã sẵn sàng. Hiện tại, TradFi có các bảng cân đối kế toán và DeFi có các bản thiết kế. Tương lai thuộc về những ai xây dựng cây cầu.
Câu chuyện này ban đầu được đăng trên Fortune.com
Xem bình luận