Розширення ринку нерухомості ST буде тривати до 2025 року, щоб розгадати зміни ринку ST, пов'язані з розширенням активів [друга частина звіту про події Digital Securities Forum 2024 | CoinDesk JAPAN]

12 грудня відбулася четверта за рахунком конференція "Форум цифрових цінних паперів" в залі KABUTO ONE в Токіо, Кабуточо. Захід був організований японським газетним видавництвом та N.Avenue, яке веде CoinDesk JAPAN, взяло участь як співорганізатор.

Цьогорічна тема - "Безпековий токен: час змін та зростання". Після випуску першого у 2021 році безпечного токена (ST) ринок значно зріс. Проте, якщо обсяг формування ST у 2023 році показав значний зріст більш як вдвічі порівняно з попереднім роком, то у 2024 році темпи зростання сповільнилися порівняно з попереднім роком.

На це можна зазначити, що на тлі виявилося чіткою проблема податкової системи, що призвело до того, що це зайняло час для його впорядкування. Можна сказати, що це був рік створення сприятливої підгрунті для стрибка в наступному році, коли наступного року, який знаходиться на стадії змін, очікується зміна податкової системи, що приводить до зростання очікування поширення ST на активи, крім нерухомості.

Звіт про події дня буде розподілено на дві частини: першу і другу (головну) частину.

Огляд ринку нерухомості ST у 2024 році

У панельній дискусії "Розвиток та перспективи майбутнього імпульсних нерухомостей" виступили три спікера: голова Кенедіксу, президент Дайсуке Миядзіма, виконавчий директор компанії Номура Холдингс, керівник ділової компанії Digital, керівник маркетингу у відділі Уелс, Ікеда Хао, та голова правління компанії BOOSTRY, генеральний директор Сасакі Тошінорі. Модератором виступив генеральний директор N.Avenue/CoinDesk JAPAN, Камото Юки.

Перша тема - огляд ринку нерухомості ST на 2024 рік. Міядзіма говорить, що 2024 рік був закінченням першого акту ринку нерухомості ST.

[Президент Кенедикс, г-н Дайске Миядзима] - 'За цей 3,5-річний період було випущено 38 нерухомостей ST загальною вартістю 300 млрд. І Кенедікс випустив 12 нерухомостей ST загальною вартістю 140 млрд, від житлових будинків до готелів, у великому масштабі. Крім того, першу справу в Шибуя-Каннану виплачено в кінці листопада. Було можливо пройти повний цикл з придбання, експлуатації і продажу, і повернути інвесторам кошти, що свідчить про кінець першого акту'.

Нерухомість в Шибуї Кінані була продана за суму, яка виявилася значно вищою, ніж вартість придбання. "Чесно кажучи, я не очікував такого великого прибутку. Завдяки пандемії, збільшенню попиту на житло та підвищенню орендної плати за нерухомість у вигідних місцях, попит інвесторів також зросло. У результаті цей проект вийшов дуже успішним", - зазначає пан Міядзіма.

Це було здійснено компанією Nomura Securities, що займається продажем нерухомості ST. Це перше справу в Японії, яку пан Ікеда пам'ятає з глибокими спогадами.

［Хідзо Ікеда, виконавчий директор компанії Nomura Holdings, керівник цифрової компанії та відділу управління багатством, відповідальний за маркетинг］: "Ми мучилися з вдосконаленням внутрішньої структури, такої як системна підтримка. Навіть у цифровому світі я відчув необхідність у чомусь аналоговому, схожому на 'почуття людей, які працюють', для успішного запуску нового продукту. Викладення чудового об'єкту як першого проекту стало поштовхом для наступних проектів" (Ікеда)

Kennedix зосередився на ST, який підтримує серію орендних будинків Kolet (Колет) як останній 12-й проект.

«Ціни на квартири в центрі міста зросли, а орендна плата також значно зросла. Тому особливо серед молодих людей зростає попит на просторий будинок, навіть якщо він знаходиться трохи за межами міста. Міяжіма пояснює: «Я вважаю, що можна рекомендувати з впевненістю».

Ікеда також продовжив: "Для нас це був перший досвід роботи з продуктом оренди будинку. Щоб сказати коротко, ми здивовані швидкістю продажу".

Займаючи позицію розробника платформи, пан Сасакі визначив цей проект наступним чином.

"Інвестори також починають краще розуміти нерухомість ST, і я думаю, що в такому контексті зростає здатність приймати такі нові продукти"

Розширте свій огляд, оцінивши 2024 рік з точки зору продажів та регулювання. Ікеда говорить про значний ріст інтернет-продажів.

"З радістю бачу, що ми можемо очікувати розвитку в продажах, пропонуючи товари з різними критеріями інвестування. Також розширюється асортимент нових товарів, таких як 'зелені облігації', які використовують особливості блокчейну" (пан Ікеда)

Крім того, г-н Сасакі каже: «З точки зору дистрибуції та легкості входу інвесторів, я вважаю, що 2024 рік був великим кроком вперед». З точки зору дистрибуції, важливою стала поява вторинного ринку ST на Осацькій цифровій біржі (ODX) та можливість завершити «дату встановлення» цифровим шляхом. Що стосується легкості входу інвесторів, варто зазначити, що система була переглянута так, щоб ST облігації не були невигідними порівняно зі звичайними облігаціями.

Фактори зростання ринку нерухомості ST

Прошло 3 роки з моменту створення нерухомості ST. Kennedyx планує досягти цілі ринку нерухомості ST у розмірі 2,5 трильйона єн до 2030 року. Пан Міядзіма зазначає, що основним фоном є тенденція підвищення японських процентних ставок та хороша продуктивність окремої нерухомості. Крім того, оскільки нерухомість ST знаходиться в рамках одного з цінних паперів, можна використовувати роздільне оподаткування та використовувати платформу для продажу цінних паперів брокерської компанії. Я вважаю, що це є ключовими факторами успішного розвитку першого акту.

Ікеда відчув «тактильні відчуття» нерухомості ST, де можна вибирати власні властивості, тому що «вже сталося, що після покупки нерухомості ST, що підтримує готелі та готелі, люди дійсно перебували там і відчували нову вартість для клієнтів».

Пан Сасакі згадує «Перший акт» та каже наступне.

«Я думаю, що ми створили один тип. Ми переходимо до фази розвитку, використовуючи цей тип. Наприклад, можна мати «місцеве споживання», коли місцеві інвестори купують місцеві активи. Я думаю, що це пов'язано з тим, як активізувати місцеву фінансову сферу і створити місцеву економіку».

! [Пан Тосінорі Сасакі, генеральний директор BOOSTRY] З іншого боку, пан Міядзіма розповів про виклики для подальшого зростання ринку нерухомості. Він каже, що завдання полягає в тому, щоб переосмислити значення даних у блокчейні та подумати про те, які послуги можуть там надаватися.

Ікеда вказує на поширення гравців як проблему. "Важливо, щоб такі таланти надавали більш привабливі продукти", - сказав він. Крім того, Сасакі говорить, що важливо забезпечити більшу свободу угод, використовуючи особливості технології блокчейн для безпосереднього зв'язку з інвесторами.

Стратегії трьох компаній на 2025 рік

Якими будуть стратегії, спрямовані на вирішення цих проблем, у 2025 році?

Пан Міядзіма каже, що підготував три заходи. Одним з них є видача великої кількості об'єктів нерухомості. В даний час реалізується 10 проектів на суму 150 мільярдів ієн. Другий – це «додаток клієнтського порталу», запуск якого заплановано на лютий 2025 року. Сервіс, який перераховує ССО і дозволяє перевіряти всіляку інформацію. І третє – ще більше посилити вторинну дистрибуцію.

"Я хочу, щоб товари, які я хочу, були доступні відразу, як у розсипці", - сказав Міядзіма.

Ікеда планує засновуватися на відгуках клієнтів, накопичених протягом останніх 3 років, щоб розробляти нові товари.

«Нерухомість ST все ще перебуває на перехідному етапі. Існує великий потенціал для розвитку продукту, такого як оплата та автоматизація угод з використанням цифрової валюти» (г-н Ікеда)

Японський постачальник ІТ-послуг г-н Сасакі заявив, що хоче підтримати розвиток ринку ST і в наступному році. BOOSTRY, яку очолює г-н Сасакі, керує консорціумом блокчейнів "ibet for Fin".

"Ми хочемо залучати більше гравців, які працюють з блокчейном. Ми вважаємо, що це сприятиме розвитку ринку", - сказав Сасакі.

Два запити щодо податкової реформи для розширення активів ST

Наступним етапом була панельна дискусія під назвою "Як ринок ST зміниться до 2025 року у зв'язку з поширенням активів?", на якій виступили засновник та генеральний директор Progmat Тацуя Сайто, партнер юридичного бюро Anderson Mori & Tomotsune Кімі Мейцу, та дослідник цифрових активів відділу розвитку бізнесу Mitsubishi UFJ Trust Bank Такахіто Ямада.

Перша проблема, яку підняв керівник N.Avenue / CoinDesk JAPAN і керівний директор Йокі Камото, який виступив модератором, - це питання податкового режиму в утворенні ST активів, крім нерухомості. Цього року ми мали приклад випуску цінних паперів, що відображають інвестиції в кіно від Philp Securities, але більшість активів-ST все ще зосереджені на нерухомості. Проте, якщо відбудуться податкові реформи, ми можемо очікувати розширення активів, включаючи рухомі та інвестиційні частки, зарубіжні активи тощо в 2025 році.

У сучасній системі оподаткування, які питання стають центром уваги при складанні складових ST, не пов'язаних з нерухомістю? На початку Ямада детально пояснив цю інформацію. Ямада постійно впорядковує облік і оподаткування, пов'язані з цифровими активами, і глибоко залучений до створення прохань щодо поточних податкових реформ.

! [Пан Такуто Ямада, дослідник, Офіс бізнесу цифрових активів, Департамент розвитку прикордонного бізнесу, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation] Для вирішення вищезазначених питань пропонуються два основних запити на податкову реформу. Це «роз'яснення податкових відносин, пов'язаних з «відшкодуванням основної суми» та «виключення нерозподіленого прибутку на «різницю в оцінці та конверсії тощо, відображені в чистих активах». Це дуже технічний зміст, і пояснення пана Ямади не буде детально представлено в цій статті, але сказано, що реалізація цих двох запитів призведе до розширення активів ST, крім нерухомості.

Зазвичай на цей час вже має бути оприлюднений основний зміст податкової реформи, але на момент цього заходу ще не було відомо, чи буде задоволено це прохання. На панельній дискусії обговорювалося припущення, що прохання буде враховано (податкова реформа на 7-й рік ери Рейва була схвалена на кабінеті міністрів 27-го числа, і було підтверджено, що були зроблені відповідні заходи щодо цих двох прохань).

Пан Сайто згадує, що коли це питання податкової системи стало очевидним, він сказав наступне.

[Прогмат Голова і Засновник та Генеральний директор, г-н Тацуя Сайто] "Очікується, що при реалізації податкової реформи будуть передбачені практичні зміни у справі нерухомості ST, і всі довір'я проявляли обережну позицію відносно нових емісій на підставі попередньої практики. В результаті всі довір'я почали активно розглядати питання практичних змін до й після податкової реформи та почали звертати увагу на нові емісії, і очікується, що емісії прискоряться в наступному році. Крім того, можливості для інших активів розширюються, і я вважаю, що це стане важливим підґрунтям для великого прориву в наступному році."

Положення кожного активу до та після виправлення

Як змінюється позиція кожного активу до і після податкової реформи?

"Нерухомість ST" продовжується після реформи, проте практика змінюється. Ймовірно, буде потрібно внести зміни в систему до набрання чинності нових положень.

«Дохід ST» було складно випустити до реформи, але після реформи його можна випускати без проблем. Це полегшує формування ST як інвестиційного продукту завдяки «уточненню оподаткування, пов'язаного з поверненням основної суми».

«Доли участі в капіталі ST» та «Міжнародні активи ST» тепер можна легше створити завдяки «виключенню резерву за різницею в оцінці та переоцінці» для обліку чистих активів. Проте потрібно звернути увагу на необхідність вирішення проблеми на окремих випадках.

Як приклад майнового ST, було зазначено, що Daiwa Securities випускає цінні папери на сонячну енергію. Імпортною є те, що пан Сайто вказує на три аспекти.

"Одним з них є обговорення податкової системи, про яку ми говорили до цього. Другим є розуміння інвесторів. Необхідно, щоб їм належним чином розумілися питання повернення основної суми та інше. І третім є те, що завдяки цьогорічному послабленню регулювання цінний папери, видані тією ж групою, можуть стати головними організаторами"

Іншим прикладом рухомого майна, який часто використовується як приклад ST, є літак, але пан Умецу пояснює проблему ST, узятого у літака, наступним чином.

[Партнер юридичної фірми Anderson Mori & Tomotsune, адвокат Умецу Кими, працює в іноземній спільній практиці з іноземними партнерами] "Оскільки літаки часто пересуваються, виникають проблеми з відповідальністю, коли виникають проблеми за кордоном. Крім того, виникають проблеми з тим, як забезпечити активи для іноземних літаків. Сонячна енергія є дуже відповідним рухомим майном, з якого можна очікувати довготривалу вигоду. Крім того, є багато інших активів, таких як автомобілі в оренду та спільне використання велосипедів, які можуть бути перевірені як рухоме майно."

Обговорення внеску у власний капітал ST та зарубіжних активів

Далі розглядалась тема долі вкладів у фондах VC. Зараз уряд активно просуває план "5-річної програми підтримки стартапів", і в рамках цього плану розглядається можливість перетворення часток фондів VC в ST та їх подальшої продажу приватним особам у співпраці з державою.

"Це вимагає здійснення податкової реформи, але я вважаю, що якщо буде належним чином організовано фонди VC та брокерську компанію, яка буде відповідальна за продаж, то випуск у 2025 році буде можливим", - зазначив пан Сайто.

Проте, порівняно з нерухомістю ST, це високоризикований продукт. Умецу вказує, що потрібно розглянути способи продажу, такі як продаж інвесторам з певним рівнем знань.

І коли увага перейшла до зарубіжних активів, було згадано статтю, яка була опублікована в газеті Ніккеі уранці в день події. Західний актив, який підтримується нерухомістю, буде випущений Progmat у 2025 році в рамках “Консорціуму спільного створення цифрових активів”.

Навіть якщо це зарубіжна нерухомість, підходити до цього через 'довірчі сертифікати випуску користування' не змінюється. Це є те, що було встановлено на основі нерухомості ST у країні. Проте, оскільки правова система кожної країни є зовсім іншою, ми переходимо на наступний етап, який полягає в розгляді кожного проекту окремо" (пан Сайто)

Пан Ямада вказує на проблеми з податкової точки зору.

"Для того, щоб уникнути подвійного оподаткування, коли оподатковуються не тільки на місці перебування за кордоном, а й коли гроші переносяться до Японії, необхідно розглядати кожен випадок окремо. У майбутньому, ймовірно, буде потрібно створити схему, яка ефективно враховуватиме ці аспекти" (г-н Ямада)

На наступний рік, очікування від токенів безпеки

На завершення, 3 особи поділилися своїми очікуваннями щодо безпечних токенів на наступний рік.

Пан Ямада вказує на розширення гравців та оптимізацію управління ST як дві основні точки.

"З розширенням активів, створюється фундамент, на якому можуть брати участь не тільки гравці у нерухомості. Ми хочемо, щоб люди з різноманітними професійними знаннями вступали до цифрової індустрії цінних паперів. Крім того, хоча ми говоримо про цифрові цінні папери, ще багато аналогових завдань залишається. Ми сподіваємося на стійку монету від Сайто. Навіть просто переміщення коштів становить значний навантаження на наші операції. Ми хочемо прискорити розширення активів в наступному році, ефективно оптимізувавши операції."

Пан Умецу висловлює надії на подальше поширення облігацій ST, а також вказує на наступне.

"Під час емісії довірчих цінних паперів видаленої особи тепер можливість стати материнською компанією такої самої групи цінних паперів. Ми сподіваємося, що рух по використанню активів всередині групи для внутрішньої інтеграції та випуску ST продовжить активно розвиватися у майбутньому"

Г-н Сайто заявив, що він дуже захоплений та пояснює важливість стабільної монети.

"2025 рік стане 'ST2.0'. Проте існуючі засоби переказу, включаючи взаємодію з-поза кордону, становлять велику перешкоду. У наступному році ми хочемо використовувати стабільні монети для подальшої оптимізації. Це стане роком, коли здійсняться різноманітні ідеї щодо товарів"

Ринок ST з погляду стартапу

Останній форум був закрито сесією під назвою "Зміна та зростання на ринку ST, яку розповідають перспективні стартапи". В цьому заключному сесії виступили голова Департаменту цифрових цінних паперів та CEO компанії Hash DasH Holdings Томохіро Сане та Кохей Ямамото.

Цифрові цінні папери, засновані у 2020 році, все ще позиціонуються як підготовча компанія без ліцензії, як і зазначено в назві компанії. Планується отримати ліцензію до 2025 року і розпочати формування ST.

Крім того, у 2019 році було створено Hash DasH Holdings. Маючи ліцензію на цінні папери, компанія надаватиме послуги через платформу ST, якою вона керує власними силами, використовуючи свої ноу-хау як у бізнесі з цінними паперами, так і в розробці системи. З моменту свого заснування компанія розвивала свій бізнес, орієнтований на ST, використовуючи переваги схеми GK-TK.

Обидва стартапи, але які саме переваги вони мають, як стартапи? «Ми вважаємо, що важливо акцентувати увагу на створенні структуризованих цінних паперів середнього розміру та унікальних активів, відокремлюючи себе від великих фінансових компаній», - каже пан Санаї.

［Глава Hash DasH Holdings, Масахиро Миякэ］Миякэ считает, что ключом к привлечению новых инвесторов, является создание механизма, который, сохраняя надежность финансового продукта, устраняет финансовый оттенок и естественным образом стимулирует вход через сотрудничество с другими услугами, что позволит привлечь людей, которые до сих пор не входят в сферу ценных бумаг.

Прагнемо створити фінансові продукти у конвенієнс-маркетплейсі

З іншого боку, пан Ямамото має на меті створення цифрового ринку цінних паперів у майбутньому. Пан Ямамото каже: "Уявіть собі Меркарі діджитал-цінних паперів. Ми називаємо себе 'фінансовим супермаркетом'."

［Головний виконавчий директор з цифрових цінних паперів Ямамото Кохей］В тому магазині представлені товари з різними доходностями. Таким чином, ви зможете знайти товар, який підходить саме вам.

«Якщо є хороший товар, збираються інвестори. І через те, що збираються інвестори, з'являються ще кращі товари. Ми стаємо воротарем і ретельно вибираємо товари, тому можна купувати з впевненістю» (г-н Ямамото)

Проте є й проблеми. Проблема податкової системи схеми GK-TK. Імплів говорить: "Проблема полягає в тому, що це загальна податкова система". Він уже висловив бажання, але, схоже, розробка цієї податкової системи ще займе час.

З точки зору стартапу, як ви дивитесь на майбутні перспективи ринку ST.

"Пан Шидзуі вважає, що заходи, спрямовані на розширення альтернативних інвестиційних можливостей та диверсифікацію джерел фінансування, сприятимуть розвитку ринку цінних паперів."

Г-н Ямамото говорит, що стартапам необхідно конкурувати за товарністю. «Ми повинні представляти цінності, які індивідуальні інвестори не досвідчували раніше. Це, в певному сенсі, є хорошим боком стартапу», - говорить г-н Ямамото.

Те, що пан Ямамото зацікавлений, - це домашнє багатство, яке, як кажуть, становить 2200 трильйонів єн. Він мріє про майбутнє, коли кожна окрема особа стане відомим актором на ринку цифрових цінних паперів. "Протиудар індивідуальних інвесторів може початися з цифрових цінних паперів. Я хочу, щоб наш маркетплейс став великим, так само як став великим Mercari ", - сказав пан Ямамото, закінчуючи сесію.