Оскільки традиційні фінансові безризикові процентні ставки зростають, а прибутковість DeFi падає, інвестори кинулися на ринок облігацій США. Щоб знову розширити розмір ринку та забезпечити користувачам більш стійкий і стабільний дохід, протокол DeFi використовує RWA як джерело застави або нових інвестиційних можливостей.
Сукупний обсяг запозичень за кредитною угодою RWA сягнув 4,4 мільярда доларів США, а піковий період сягне 1,4 мільярда доларів США в травні 2022 року. Поточна сума позики за кредитною угодою RWA становить менше 500 мільйонів доларів США (без урахування MakerDAO). Особливо на етапі зменшення боргу у 2022 році установи поспіль вилучатимуть капітал, а деякі кредитні угоди матимуть безнадійну заборгованість. Незважаючи на те, що ринок приділив більше уваги сектору RWA, обсяг запозичень значно не покращився. У минулому році зростання коштів у секторі RWA було в основному спрямоване на підписку боргових зобов'язань США.
Ця стаття в основному представить найактивніші протоколи кредитування, які отримують доступ до реальних активів і слідкують за розробками на основі відстеження Nansen і Rwa.xyz. Ці протоколи — MakerDAO, Maple Finance, Truefi, Goldfinch, Centrifuge і Clearpool.
Малюнок: Обсяг активної позики протоколу RWA
Джерело: rwa.xyz, LD Research
MakerDAO
Ранг №70
MakerDAO — це протокол стейблкойна, який дозволяє користувачам закладати свої зашифровані активи, щоб видавати стейблкойн Dai, прив’язаний до долара США.
Розділ MakerDAO RWA розділений на дві частини. Перша — MIP21, яка підтримує RWA як заставу для кредитування та використовує Centrifuge Tinlake як нижній рівень, зазвичай стягуючи комісію за стабільність у розмірі 4%. Пропозицію було прийнято в листопаді 2020 року. Другий — MIP65, який підтримує придбання USDC через модуль PSM і стратегічні інвестиції Monetalis.Початкова межа боргу становить 500 мільйонів доларів США, а потім стеля боргу буде підвищена до 1,25 мільярда доларів США в березні 2023 року.Ця частина із нещодавно доданих 750 мільйонів доларів США придбає облігації США 12 частинами протягом наступних шести місяців.
Малюнок: як працює іпотечне кредитування MakerDAO RWA
Джерело: блог MakerDAO, LD Research
Станом на 24 червня 2023 року, згідно з даними dune, масштаб бізнесу MakerDAO RWA становить майже 1,4 мільярда доларів США, що становить 41% балансу MakerDAO, приносячи 5,3 мільйона доларів США доходу, що становить 52,2% річного доходу від угоди.
Малюнок: MakerDAO RWA
Джерело: dune.com, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів становить 1 млн. За рахунок додаткової емісії (для погашення безнадійної заборгованості угоди) та механізму викупу знищення прибутку угоди під час дії угоди, поточний фактичний обіг становить 977 631,03.
Основною функцією токена є управління, а функція майнінгу застави буде додана до протоколу Spark у майбутньому.
Центрифуга
Рейтинг №257
Заснована в 2017 році компанія Centrifuge була співзасновниками Лукасом Фогельсангом, Маексом Аментом і Мартіном Квенселем за підтримки програми Pro FIT берлінського інвестиційного банку та фінансування спільно з Європейським фондом регіонального розвитку (EFE). 29 січня 2022 року Centrifuge виграв 8-й аукціон слотів Polkadot на парачейн, заблокувавши 5 435 100 DOT.
Його продукт — Tinlake, який допомагає користувачам закладати активи та генерувати NFT для фінансування.Кожен пул активів має 2 токени з різними ризиками, Tin і Drop. Centrifuge стягує комісію за платформу в розмірі 0,4%.
Centrifuge Tinlake є основою для кредитування MakerDAO RWA під заставу. У квітні 2021 року фінансова установа New Silver взяла на себе провідну роль у створенні пулу кредитів на ремонт майна (фіксовані та фліп-кредити) у своєму контракті Tinlake, покладаючись на MakerDAO як кредитний механізм для завершення першого фінансування позики.
Наприкінці грудня 2022 року BlockTower Credit у партнерстві з Maker і Centrifuge залучили в DeFi реальні активи на суму 220 мільйонів доларів США. Maker видаватиме позики Dai, забезпечені цими RWA, Centrifuge займатиметься емісією в ланцюжку та токенізацією, а BlockTower Credit виконуватиме роль менеджера активів.
У лютому 2023 року Centrifuge запропонувала спільноті Aave ввести активи реального світу (RWA) в Aave і використовувати їх як заставу для рідного стейблкойна GHO. Centrifuge каже, що опублікує офіційну пропозицію, коли GHO буде готовий.
З січня 2023 року по червень 2023 року не буде значного прогресу в Centrifuge.
Незважаючи на те, що плата за платформу, яку стягує Centrifuge, дуже низька, сума доступних коштів є великою, і це один із найперших протоколів, який прийняв класифікацію ризиків.
модель маркера
Спочатку Centrifuge випустила 400 000 000 CFG і розповсюдила їх серед засновників і початкових учасників, основної команди, інвесторів і валідаторів. Очікується, що додаткові 3% токенів CFG будуть карбуватися щорічно для оплати винагород за блокування PoS, але токени, які використовуються для оплати комісій за транзакції, спалюються, щоб стабілізувати загальну пропозицію токенів CFG. Однак у його основному ланцюзі мало транзакцій, тому кількість спалених токенів дуже мала. Наразі деякі CFG підключені до Ethereum. Основним використанням CFG є застава, оплата комісії за транзакції в основному ланцюзі та участь в управлінні.
Maple Finance
Рейтинг №395
Maple Finance було засновано в 2020 році та офіційно запущено в травні 2021 року. Її продукти запускаються в мережах Solana та Ethereum. Її основний бізнес – надання послуг незабезпеченого кредитування для установ. У минулому основними користувачами були компанії з шифрування, тому вона буде з’являться в ринковому середовищі, що скорочується, у 2022 році. 52 мільйони доларів безнадійних боргів.
За даними Defillama, березень 2023 року є історичним мінімумом Maple Finance TVL (24 млн), а потім TVL відновився після того, як угода запустила пул управління грошовими коштами для казначейських облігацій США в травні. Порівняно з майбутнім пулом боргу США Truefi, Maple Finance не мають мінімальну суму підписки, але, судячи із записів у ланцюжку, все ж переважають великі підписки. Пули незапланованих позик запущено 12 червня для підвищення гнучкості протоколу. Станом на 24 червня 2023 року TVL Maple Finance досяг 62,82 млн, з яких TVL сектору RWA становив 22,83 млн.
Maple Finance стягує комісію за платформу в розмірі 0,66% і комісію за продуктивність у розмірі 2,5% (виплачується як відсоток відсотка при погашенні кредиту).
Малюнок: Maple TVL на Ethereum
Джерело: Defillama, LD Research
модель маркера
Maple Finance випускає два типи токенів, серед яких MPL випускається на Ethereum, а SYRUP випускається на SOL, із загальною сумою 10 000 000 кожен. Користувачі можуть отримати xMPL після ставки MPL, а 50% доходу від протоколу буде використано для викупу MPL на ринку для винагороди власників xMPL. Поточний тираж MPL становить 7,96 млн, з яких 30,41% знаходяться в заставі, а кількість викуплених MPL становить 30 010.
Truefi
Рейтинг №429
Truefi — це незабезпечена кредитна угода для інвестиційних установ, створена командою TrustToken у 2020 році. TrustToken раніше створив TUSD, але продав цей сегмент компанії під назвою Techteryx у 2020 році.
TVL протоколу Truefi не відновився після падіння нижче 10 мільйонів доларів США, і наразі протокол не має активного пулу запозичень. Adapt3r digital збирається відкрити пул облігацій США, мінімальна сума підписки становить 100 000 доларів США, і зараз він знаходиться на стадії реєстрації.
Угода стягує комісію за платформу в розмірі 0,5%.
Фото: Truefi TVL
Джерело: DeFillama, LD Research
(Угода показує, що TVL становить 17,25 млн доларів США, з яких непогашена сума кредиту становить 7,17 млн, що відрізняється від DeFillama)
модель маркера
Максимальна пропозиція TRU становить 1,45 мільярда, поточна пропозиція токенів – 1 198 450 773, поточний тираж – 1 061 445 050, а 251 мільйон токенів спалено. Станом на 22 травня 2023 року, згідно зі статистикою команд, близько 140 мільйонів токенів заблоковано в командах, продажу токенів, винагородах за ліквідність і управлінні.
Захоплення значення TRU відбувається з:
Заставу, схвалення або відхилення нових позик;
резерви;
Стимули ліквідності;
Управління.
Щиголь
#737
Основним напрямком діяльності Goldfinch Finance є надання кредитів юридичним компаніям. Цільовими клієнтами є боргові фонди та компанії фінансових технологій та інші кредитні компанії, які надають їм кредитні лінії USDC.
Згідно з даними dune, активний обсяг позики Goldfinch і угода TVL практично не змінюються з травня 2022 року, а загальна сума позики залишається на рівні близько 100 мільйонів доларів США. Зазвичай для установ на стадії ведмежого ринку кредиторам і позичальникам важко зіставити їхні оцінки ризику та прибутку.
Дохід Goldfinch надходить від відсотків, які сплачують позичальники, і комісії за зняття коштів, створені LP, і DAO стягуватиме 10% вищевказаних комісій. LP повинні сплатити комісію за зняття 0,5% при виведенні з розширеного пулу, і ця комісія також буде розподілена на DAO.
Малюнок: активний обсяг кредиту Goldfinch/TVL
Джерело: dune.com, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів становить 114 285 714. У майбутньому (через 2 роки) може бути введений план помірної інфляції, який остаточно приймається спільнотою. Поточний обіг токенів становить 51,9 млн, що становить 45% від загальної кількості токенів . Майже 55% від загальної кількості токенів буде випущено через 3 роки після TGE, із щомісячним випуском близько 1,76 мільйона.
Чистий пул
Рейтинг №960
Протокол буде запущено в основній мережі Ethereum у першому кварталі 2022 року. Члени команди в основному представляють традиційні фінансові установи. Продукти протоколу включають безліцензійні пули та пули, які потребують ліцензії.
Пул без дозволу означає, що будь-хто може запропонувати позику, але позичальникам все одно потрібно переглянути список командних заявок. Розмір пулу без дозволу є динамічним, без обмежень на обсяг ліквідності, який може надати кредитор. Позичальники можуть використовувати криву коефіцієнта використання/процентної ставки для оптимізації розміру пулу коштів, немає певного терміну погашення позики, а відсотки розраховуються динамічно. Його метод кредитування подібний до угод про іпотечне кредитування, таких як Aave. Однак рівень використання пулу має бути нижче 95%. Коли рівень використання перевищує 95%, позичальник більше не може позичати. Більше 99% позикодавець не може зняти гроші, а позичальнику необхідно повернути частину коштів.
Prime — це майбутній пул дозволів Clearpool, побудований на Polygon і зараз знаходиться на стадії тестової мережі. Усі учасники пулу Prime мають пройти розслідування KYC та AML.
Березень 2023 року є найнижчою точкою TVL протоколу (2,6 м), а поточний TVL становить 28,49 м, але з травня темпи зростання TVL сповільнилися.
Фото: Clearpool TVL
Джерело: Defillama, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів CPOOL становить 1 мільярд, а оцінка раунду публічного розміщення становить 40 мільйонів доларів США, які наразі перебувають у розбитому стані.
До січня 2024 року 28 числа кожного місяця буде випущено 3,11% від загального обігу токенів.
Захоплення значення токена відбувається з:
5% доходу за угодою використовується для зворотного викупу;
Пообіцяти отримати символічну винагороду;
Брати участь в управлінні.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Перелік договорів позики RWA
Передмова
Оскільки традиційні фінансові безризикові процентні ставки зростають, а прибутковість DeFi падає, інвестори кинулися на ринок облігацій США. Щоб знову розширити розмір ринку та забезпечити користувачам більш стійкий і стабільний дохід, протокол DeFi використовує RWA як джерело застави або нових інвестиційних можливостей.
Сукупний обсяг запозичень за кредитною угодою RWA сягнув 4,4 мільярда доларів США, а піковий період сягне 1,4 мільярда доларів США в травні 2022 року. Поточна сума позики за кредитною угодою RWA становить менше 500 мільйонів доларів США (без урахування MakerDAO). Особливо на етапі зменшення боргу у 2022 році установи поспіль вилучатимуть капітал, а деякі кредитні угоди матимуть безнадійну заборгованість. Незважаючи на те, що ринок приділив більше уваги сектору RWA, обсяг запозичень значно не покращився. У минулому році зростання коштів у секторі RWA було в основному спрямоване на підписку боргових зобов'язань США.
Ця стаття в основному представить найактивніші протоколи кредитування, які отримують доступ до реальних активів і слідкують за розробками на основі відстеження Nansen і Rwa.xyz. Ці протоколи — MakerDAO, Maple Finance, Truefi, Goldfinch, Centrifuge і Clearpool.
Малюнок: Обсяг активної позики протоколу RWA
Джерело: rwa.xyz, LD Research
MakerDAO
Ранг №70
MakerDAO — це протокол стейблкойна, який дозволяє користувачам закладати свої зашифровані активи, щоб видавати стейблкойн Dai, прив’язаний до долара США.
Розділ MakerDAO RWA розділений на дві частини. Перша — MIP21, яка підтримує RWA як заставу для кредитування та використовує Centrifuge Tinlake як нижній рівень, зазвичай стягуючи комісію за стабільність у розмірі 4%. Пропозицію було прийнято в листопаді 2020 року. Другий — MIP65, який підтримує придбання USDC через модуль PSM і стратегічні інвестиції Monetalis.Початкова межа боргу становить 500 мільйонів доларів США, а потім стеля боргу буде підвищена до 1,25 мільярда доларів США в березні 2023 року.Ця частина із нещодавно доданих 750 мільйонів доларів США придбає облігації США 12 частинами протягом наступних шести місяців.
Малюнок: як працює іпотечне кредитування MakerDAO RWA
Джерело: блог MakerDAO, LD Research
Станом на 24 червня 2023 року, згідно з даними dune, масштаб бізнесу MakerDAO RWA становить майже 1,4 мільярда доларів США, що становить 41% балансу MakerDAO, приносячи 5,3 мільйона доларів США доходу, що становить 52,2% річного доходу від угоди.
Малюнок: MakerDAO RWA
Джерело: dune.com, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів становить 1 млн. За рахунок додаткової емісії (для погашення безнадійної заборгованості угоди) та механізму викупу знищення прибутку угоди під час дії угоди, поточний фактичний обіг становить 977 631,03.
Основною функцією токена є управління, а функція майнінгу застави буде додана до протоколу Spark у майбутньому.
Центрифуга
Рейтинг №257
Заснована в 2017 році компанія Centrifuge була співзасновниками Лукасом Фогельсангом, Маексом Аментом і Мартіном Квенселем за підтримки програми Pro FIT берлінського інвестиційного банку та фінансування спільно з Європейським фондом регіонального розвитку (EFE). 29 січня 2022 року Centrifuge виграв 8-й аукціон слотів Polkadot на парачейн, заблокувавши 5 435 100 DOT.
Його продукт — Tinlake, який допомагає користувачам закладати активи та генерувати NFT для фінансування.Кожен пул активів має 2 токени з різними ризиками, Tin і Drop. Centrifuge стягує комісію за платформу в розмірі 0,4%.
Centrifuge Tinlake є основою для кредитування MakerDAO RWA під заставу. У квітні 2021 року фінансова установа New Silver взяла на себе провідну роль у створенні пулу кредитів на ремонт майна (фіксовані та фліп-кредити) у своєму контракті Tinlake, покладаючись на MakerDAO як кредитний механізм для завершення першого фінансування позики.
Наприкінці грудня 2022 року BlockTower Credit у партнерстві з Maker і Centrifuge залучили в DeFi реальні активи на суму 220 мільйонів доларів США. Maker видаватиме позики Dai, забезпечені цими RWA, Centrifuge займатиметься емісією в ланцюжку та токенізацією, а BlockTower Credit виконуватиме роль менеджера активів.
У лютому 2023 року Centrifuge запропонувала спільноті Aave ввести активи реального світу (RWA) в Aave і використовувати їх як заставу для рідного стейблкойна GHO. Centrifuge каже, що опублікує офіційну пропозицію, коли GHO буде готовий.
З січня 2023 року по червень 2023 року не буде значного прогресу в Centrifuge.
Незважаючи на те, що плата за платформу, яку стягує Centrifuge, дуже низька, сума доступних коштів є великою, і це один із найперших протоколів, який прийняв класифікацію ризиків.
модель маркера
Спочатку Centrifuge випустила 400 000 000 CFG і розповсюдила їх серед засновників і початкових учасників, основної команди, інвесторів і валідаторів. Очікується, що додаткові 3% токенів CFG будуть карбуватися щорічно для оплати винагород за блокування PoS, але токени, які використовуються для оплати комісій за транзакції, спалюються, щоб стабілізувати загальну пропозицію токенів CFG. Однак у його основному ланцюзі мало транзакцій, тому кількість спалених токенів дуже мала. Наразі деякі CFG підключені до Ethereum. Основним використанням CFG є застава, оплата комісії за транзакції в основному ланцюзі та участь в управлінні.
Maple Finance
Рейтинг №395
Maple Finance було засновано в 2020 році та офіційно запущено в травні 2021 року. Її продукти запускаються в мережах Solana та Ethereum. Її основний бізнес – надання послуг незабезпеченого кредитування для установ. У минулому основними користувачами були компанії з шифрування, тому вона буде з’являться в ринковому середовищі, що скорочується, у 2022 році. 52 мільйони доларів безнадійних боргів.
За даними Defillama, березень 2023 року є історичним мінімумом Maple Finance TVL (24 млн), а потім TVL відновився після того, як угода запустила пул управління грошовими коштами для казначейських облігацій США в травні. Порівняно з майбутнім пулом боргу США Truefi, Maple Finance не мають мінімальну суму підписки, але, судячи із записів у ланцюжку, все ж переважають великі підписки. Пули незапланованих позик запущено 12 червня для підвищення гнучкості протоколу. Станом на 24 червня 2023 року TVL Maple Finance досяг 62,82 млн, з яких TVL сектору RWA становив 22,83 млн.
Maple Finance стягує комісію за платформу в розмірі 0,66% і комісію за продуктивність у розмірі 2,5% (виплачується як відсоток відсотка при погашенні кредиту).
Малюнок: Maple TVL на Ethereum
Джерело: Defillama, LD Research
модель маркера
Maple Finance випускає два типи токенів, серед яких MPL випускається на Ethereum, а SYRUP випускається на SOL, із загальною сумою 10 000 000 кожен. Користувачі можуть отримати xMPL після ставки MPL, а 50% доходу від протоколу буде використано для викупу MPL на ринку для винагороди власників xMPL. Поточний тираж MPL становить 7,96 млн, з яких 30,41% знаходяться в заставі, а кількість викуплених MPL становить 30 010.
Truefi
Рейтинг №429
Truefi — це незабезпечена кредитна угода для інвестиційних установ, створена командою TrustToken у 2020 році. TrustToken раніше створив TUSD, але продав цей сегмент компанії під назвою Techteryx у 2020 році.
TVL протоколу Truefi не відновився після падіння нижче 10 мільйонів доларів США, і наразі протокол не має активного пулу запозичень. Adapt3r digital збирається відкрити пул облігацій США, мінімальна сума підписки становить 100 000 доларів США, і зараз він знаходиться на стадії реєстрації.
Угода стягує комісію за платформу в розмірі 0,5%.
Фото: Truefi TVL
Джерело: DeFillama, LD Research
(Угода показує, що TVL становить 17,25 млн доларів США, з яких непогашена сума кредиту становить 7,17 млн, що відрізняється від DeFillama)
модель маркера
Максимальна пропозиція TRU становить 1,45 мільярда, поточна пропозиція токенів – 1 198 450 773, поточний тираж – 1 061 445 050, а 251 мільйон токенів спалено. Станом на 22 травня 2023 року, згідно зі статистикою команд, близько 140 мільйонів токенів заблоковано в командах, продажу токенів, винагородах за ліквідність і управлінні.
Захоплення значення TRU відбувається з:
Заставу, схвалення або відхилення нових позик;
резерви;
Стимули ліквідності;
Управління.
Щиголь
#737
Основним напрямком діяльності Goldfinch Finance є надання кредитів юридичним компаніям. Цільовими клієнтами є боргові фонди та компанії фінансових технологій та інші кредитні компанії, які надають їм кредитні лінії USDC.
Згідно з даними dune, активний обсяг позики Goldfinch і угода TVL практично не змінюються з травня 2022 року, а загальна сума позики залишається на рівні близько 100 мільйонів доларів США. Зазвичай для установ на стадії ведмежого ринку кредиторам і позичальникам важко зіставити їхні оцінки ризику та прибутку.
Дохід Goldfinch надходить від відсотків, які сплачують позичальники, і комісії за зняття коштів, створені LP, і DAO стягуватиме 10% вищевказаних комісій. LP повинні сплатити комісію за зняття 0,5% при виведенні з розширеного пулу, і ця комісія також буде розподілена на DAO.
Малюнок: активний обсяг кредиту Goldfinch/TVL
Джерело: dune.com, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів становить 114 285 714. У майбутньому (через 2 роки) може бути введений план помірної інфляції, який остаточно приймається спільнотою. Поточний обіг токенів становить 51,9 млн, що становить 45% від загальної кількості токенів . Майже 55% від загальної кількості токенів буде випущено через 3 роки після TGE, із щомісячним випуском близько 1,76 мільйона.
Чистий пул
Рейтинг №960
Протокол буде запущено в основній мережі Ethereum у першому кварталі 2022 року. Члени команди в основному представляють традиційні фінансові установи. Продукти протоколу включають безліцензійні пули та пули, які потребують ліцензії.
Пул без дозволу означає, що будь-хто може запропонувати позику, але позичальникам все одно потрібно переглянути список командних заявок. Розмір пулу без дозволу є динамічним, без обмежень на обсяг ліквідності, який може надати кредитор. Позичальники можуть використовувати криву коефіцієнта використання/процентної ставки для оптимізації розміру пулу коштів, немає певного терміну погашення позики, а відсотки розраховуються динамічно. Його метод кредитування подібний до угод про іпотечне кредитування, таких як Aave. Однак рівень використання пулу має бути нижче 95%. Коли рівень використання перевищує 95%, позичальник більше не може позичати. Більше 99% позикодавець не може зняти гроші, а позичальнику необхідно повернути частину коштів.
Prime — це майбутній пул дозволів Clearpool, побудований на Polygon і зараз знаходиться на стадії тестової мережі. Усі учасники пулу Prime мають пройти розслідування KYC та AML.
Березень 2023 року є найнижчою точкою TVL протоколу (2,6 м), а поточний TVL становить 28,49 м, але з травня темпи зростання TVL сповільнилися.
Фото: Clearpool TVL
Джерело: Defillama, LD Research
модель маркера
Загальна кількість токенів CPOOL становить 1 мільярд, а оцінка раунду публічного розміщення становить 40 мільйонів доларів США, які наразі перебувають у розбитому стані.
До січня 2024 року 28 числа кожного місяця буде випущено 3,11% від загального обігу токенів.
Захоплення значення токена відбувається з:
5% доходу за угодою використовується для зворотного викупу;
Пообіцяти отримати символічну винагороду;
Брати участь в управлінні.