Продукт токенізації акцій Robinhood: маркетинг важливіший за інновації
Нещодавно одна з торгових платформ представила продукт токенізації акцій, що викликало жваве обговорення в колі Web3. Як довгостроковий спостерігач за технологією блокчейн, я вважаю за необхідне проаналізувати суть цього продукту. Насправді, це більше схоже на ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не на справжню технологічну інновацію.
Огляд
Цей продукт токенізації акцій платформи по суті є ретельно спланованою маркетинговою кампанією, основною метою якої є захоплення права голосу в обговоренні популярної теми RWA. З точки зору фактичних інновацій, яскравих моментів не так багато. Іншими словами, він використовує технологію блокчейн як інструмент для просування бренду і не використовує в повній мірі основні переваги децентралізації та комбінації блокчейну.
Модель "синтетичної упаковки", яка використовується на цій платформі, має значні відмінності від моделі "цифрового близнюка" деякого DEX як з юридичної структури, так і за функціоналом. Те, що вона насправді пропонує користувачам, є контрактом на похідний фінансовий інструмент, а не справжнім правом власності на базовий актив. Попри заяви про можливість надання європейським клієнтам доступу до американських акцій, цю функцію цілком можна реалізувати за допомогою традиційних фінансових інструментів, без такої складної розробки. Крім того, такі грандіозні перспективи, як "24x7 торгівля" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", важко реалізувати в реальності.
Хоча ця платформа успішно позиціює себе як новатора в галузі завдяки цьому продукту, її справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливий шлях для інтеграції традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Цей шлях, ймовірно, буде визначений тими компаніями Web2, які зможуть спростити складність Web3 і упакувати її в більш контрольовані екосистеми.
Чотири моделі токенізації акцій
Перед глибоким аналізом продуктів платформи, нам потрібно зрозуміти кілька основних способів токенізації акцій:
синтетичний актив
Це чиста модель DeFi. Не потрібно володіти реальними акціями, а натомість шляхом надмірного забезпечення криптоактивів (, таких як ETH ), у смарт-контракті створюються токени, які можуть відстежувати будь-які реальні активи (, включаючи ціни акцій ). Ціна синтетичних токенів закріплюється під контролем смарт-контракту: за допомогою оракулів отримується ціна активів реального світу, на основі якої розраховуються прибутки та збитки для тримачів токенів, забезпечуючи зв'язок між вартістю токена та ціною цільового активу.
Користувачі довіряють кодам та економічним моделям, ставлячи ставку на те, що ця система смарт-контрактів є достатньо надійною, а ціна надмірно заставлених активів залишається стабільною і не зазнає краху.
Синтетична упаковка
Вessentialно є моделлю деривативів. Токени, які купують користувачі, насправді представляють собою контракт, укладений з торговою платформою - платформа зобов'язується виплачувати тримачам токенів дохід, що дорівнює коливанням цін відповідних акцій. Щоб виконати це зобов'язання з виплати, платформа зазвичай купує реальні акції для хеджування, але це не є її законодавчим обов'язком. Теоретично, якщо отримано схвалення регулятора, вона також може замість акцій придбати ф'ючерси або інші деривативи, без необхідності купувати акції в пропорції 1:1. Платформа також не зобов'язана розкривати тримачам токенів свою конкретну інформацію про портфель акцій.
Користувачі повністю довіряють торговій платформі та її регуляторному органу.
цифровий двійник
Це наразі найбільш визнана модель. Емітент, випускаючи одну монету, повинен фактично внести одну акцію відповідної компанії в регульований депозитарний банк. Токени, які має користувач, подібні до "цифрового свідоцтва про право власності" на акцію.
Користувачам потрібно одночасно довіряти емітенту, депозитарному банку та регулятору, але зазвичай існують on-chain інструменти (, такі як доказ резервів ), які дозволяють користувачам у будь-який момент перевіряти, чи дійсно існують акції в "скарбниці".
Первинні цифрові цінні папери
Це найреволюційніша модель. Акції більше не є "тінню" поза ланцюгом, а безпосередньо "народжуються" на блокчейні. Блокчейн сам по собі є законним записом власності, що повністю прощається з паперовими сертифікатами та централізованими системами.
Користувачі довіряють самій блокчейн-мережі та визнають цю форму правової структури.
Порівняльний аналіз з конкурентами
певна платформа vs. певний DeFi проект ( синтетична упаковка vs. синтетичні активи )
Спільні риси: обидва надають користувачам економічний доступ до акцій, а не безпосереднє право власності. По суті, це похідні інструменти, призначені для відтворення цінової динаміки акцій.
Відмінність: основна різниця полягає в основі довіри.
Довіра до певної платформи походить від установ та регулювання. Користувачі вірять, що ця регульована компанія виконає свої контрактні зобов'язання.
Довіра до певного DeFi проекту походить з коду та економічної гри. Користувачі вірять у надійність коду, що надмірні застави можуть забезпечити стабільність вартості синтетичних активів.
певна платформа vs. певний DEX ( синтетичне пакування vs. цифровий близнюк )
Спільне: за двома моделями емітентів насправді теоретично володіє акціями як підтримкою.
Відмінності:
Мета володіння акціями різна: деякі платформи володіють акціями для хеджування своїх ризиків, це є засобом управління ризиками, а не прямим юридичним зобов'язанням перед користувачами. Натомість емітент деякого DEX має юридичне зобов'язання утримувати та зберігати одну акцію реальної акції на кожен випущений токен у співвідношенні 1:1.
Власність та ризики різні: у моделі певної платформи акції є активами компанії, а користувачі є її незабезпеченими кредиторами. Якщо платформа збанкрутує, ці акції будуть використані для погашення всіх кредиторів, у користувачів немає пріоритету. У моделі певного DEX акції зберігаються на відокремленому рахунку, призначеному для інтересів користувачів, теоретично можуть бути ізольовані від ризику банкрутства емітента, права власності на активи користувачів більш захищені.
Різна корисність на блокчейні: токен певної платформи обмежений у її "внутрішньому саду", не може взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Натомість токен певного DEX є відкритим, користувачі можуть виводити його у свій гаманець для DeFi позик, торгівлі тощо, що надає справжню можливість комбінування.
Сумніви щодо продуктів певної платформи
Запитання 1: Чи можна досягти такого ж функціоналу без використання блокчейну?
Відповідь: цілком можливо. Функції, які надає ця платформа, а саме можливість європейським користувачам отримувати прибуток від зростання американських акцій без володіння американськими акціями, можуть бути реалізовані за допомогою контрактів на різницю цін (CFD) або інших похідних фінансових інструментів, які вже багато років існують у традиційному фінансовому світі. Ця платформа цілком може використовувати звичайну централізовану базу даних для реєстрації угод, абсолютно не потребуючи використання блокчейну.
Тоді чому ж все ще використовувати? Відповідь дуже проста: маркетинг. У час, коли концепції RWA та токенізації отримують широку увагу, надання продуктам "блокчейн" та "токен" вигляду може миттєво привернути увагу, створити новини, підняти ціну акцій компанії та упакувати себе як інноватора, що йде в ногу з часом.
Запитання 2: Куди зникла комбінованість DeFi?
Реальність така: акційні токени цієї платформи повністю не можуть бути відокремлені від її додатку. Незважаючи на те, що вони випускаються на публічному блокчейні, в їхніх смарт-контрактах встановлено "код доступу", який дозволяє переміщувати їх лише між гаманцями, схваленими платформою. Це означає, що користувачі не можуть виводити токени на свої гаманці, не можуть здійснювати торги на DEX, і, тим більше, не можуть використовувати їх для заставного кредитування - всі ігри з комбінованістю Web3 повністю не стосуються користувачів.
Чому це робиться? Це для контролю та відповідності. Як тільки відкриється, платформа не зможе управляти вимогами регулювання, такими як KYC/AML. Тому вона воліє пожертвувати найосновнішим відкритим духом блокчейну, щоб створити абсолютно безпечний "закритий сад".
Запитання три: Децентралізація перетворилася на "будь ласка, довірте мені"?
Реальність така: користувачі повинні повністю довіряти цій платформі. Блокчейн може підтвердити лише те, що "користувач дійсно придбав контракт на цій платформі". Але він не може довести, чи дійсно платформа придбала акції для хеджування ризиків, і не може підтвердити, чи має платформа можливість виконати цей контракт у випадку банкрутства.
Це створює величезну парадоксальність. Блокчейн спочатку був створений для усунення довіри до централізованих установ, але модель цієї платформи вимагає від користувачів покладати всю довіру на одну компанію. Якщо це так, то яке значення має використання блокчейну для підтвердження "покупки користувача"?
В цілому, акційна токенізація цієї платформи дійсно є "з ім'ям блокчейну, без суті блокчейну". Це більше схоже на продукт Web2.5, замаскований під Web3, розкішне "шоу блокчейну".
Надмірно розкручена "революційна" функція
Окрім самої платформи, нам також потрібно здійснити реальну перевірку деяких нинішніх концепцій RWA, які були надмірно розрекламовані.
Помилка перша: акції на ланцюзі = 24x7 цілодобова торгівля?
Звучить красиво, але реальність дуже сувора. Чому ця платформа наважується обіцяти "24x5", а не "24x7"? Бо вихідні дні є "чорною дірою ризиків" для світових фінансових ринків.
Проблеми, з якими стикаються маркет-мейкери: будь-який торговий ринок потребує маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери повинні купувати акції на реальному фондовому ринку, щоб хеджувати ризики, коли користувачі купують токени. Але у вихідні основні біржі всі закриті, і маркет-мейкери не можуть здійснювати хеджування. Якщо хеджування неможливе, вони змушені брати на себе всі ризики. У разі, якщо у вихідні відбудеться значна подія, і в понеділок відкриття акцій впаде, маркет-мейкери можуть збанкрутувати.
Правда 24х5: навіть вночі з понеділка по п'ятницю, оскільки фактичний фондовий ринок закритий, маркет-мейкери можуть робити лише неідеальне хеджування за допомогою таких інструментів, як ф'ючерси на фондові індекси. Щоб компенсувати ризик, вони значно збільшать бід-аск спред. Як наслідок, торгівля в неробочий час буде дуже дорогою та неліквідною, що робить її придатною лише для користувачів із терміновими потребами. Це скоріше дорогий «аварійний виїзд», ніж безперешкодна автомагістраль.
Помилка друга: Чи можуть інвестори-роздрібники вкладати в популярні приватні компанії? "Міраж" приватного капіталу
Суперечка: ця платформа раніше запустила акцію з роздачі токенів від певної відомої AI-компанії та певної відомої космічної компанії, що відразу привернуло увагу - певна AI-компанія одразу ж спростувала, що вона уповноважила будь-який випуск відповідних токенів, в результаті чого на ринку панувала метушня. Два питання, які заслуговують на увагу: по-перше, чому акції таких популярних компаній використовуються як подарунки? По-друге, оскільки платформа стверджує, що токени підтримуються реальними акціями, звідки з'явилися акції невідомих приватних компаній?
Джерело акцій: відповідь прихована на «вторинному ринку приватного капіталу», до якого важко отримати доступ звичайним людям. Тут торгівля непрозора, ціни не оголошуються, а ліквідність також дуже погана. Ця платформа, ймовірно, змогла купити невелику кількість акцій завдяки складній структурі «спеціальних цілей» (SPV). Оскільки ці частки занадто малі, навіть якщо компанія в майбутньому вийде на біржу, вони будуть відчувати брак ліквідності, і їх просто використовують як маркетинговий трюк для роздачі.
Можливість чи ризик? Інвестиції в приватний капітал завжди мають дуже високий поріг входження, вони відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів". Основна причина полягає в тому, що ризики є дуже великими, а інформація вкрай асиметрична. Інститути, які мають можливість брати участь в таких інвестиціях, можуть здійснювати угоди без reliance на біржові коди; натомість звичайні люди обмежені у доступі, оскільки їм не потрібно і важко витримати такі ризики. Токенізація таких активів на перший погляд виглядає як "поширення можливостей", але насправді це є перенесення ризиків, які не повинні нести звичайні люди, на маси - по суті, це більше схоже на "поширення ризиків".
Маркетингова перемога та перспективи майбутнього
Незважаючи на численні проблеми, ця дія платформи не є безцінною. З іншого боку, це може бути вкрай перспективним першим кроком.
Перемога в наративній війні: незважаючи на те, що продукт сам по собі технічно не вражає, ця платформа визнана брендом і має більший ринковий шум, ніж ті конкуренти, які мають більш потужну технологію, але меншу популярність. Вона успішно пов'язала себе з великою наративною ідеєю "майбутнє фінансів", що є критично важливим для публічної компанії.
Прокладаючи шлях у майбутнє: амбіції цієї платформи явно не обмежуються цим. Вони вже оголосили, що в майбутньому створять власну Layer 2 блокчейн і підтримуватимуть користувачів у "самостійній" управлінні активами. Ось у чому ключ! Це означає, що сьогоднішній "закритий сад" є лише перехідним етапом, полем для накопичення користувачів, тестування технологій і маневрування з регуляторами. Коли двері саду справді відкриються, всі обмеження, про які ми сьогодні говоримо, можуть бути зруйновані.
Стійкість веб-гігантів: зрештою, це також свідчить про те, що масове прийняття Web3, ймовірно, не може обійтися без традиційних інтернет-брокерів, таких як ця платформа. Адже чистий DeFi все ще надто складний для звичайних людей. А ця платформа найбільше спеціалізується на тому, щоб робити складні речі простими, непомітними, зручними у використанні. Вони схожі на перекладачів, які розповідають історію Web3 зрозумілою для широкого загалу мовою.
Отже, наш остаточний висновок:
Ця платформа цього разу зі своїми акційними токенами на даному етапі дійсно має більше символічне значення, ніж практичне, і є успішною маркетинговою кампанією.
Але це також як клин, який відкриває двері для інтеграції традиційних фінансів і блокчейну. Він використовує найбільш практичний
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Токенізація акцій Robinhood: маркетингові інновації більші за технологічні прориви
Продукт токенізації акцій Robinhood: маркетинг важливіший за інновації
Нещодавно одна з торгових платформ представила продукт токенізації акцій, що викликало жваве обговорення в колі Web3. Як довгостроковий спостерігач за технологією блокчейн, я вважаю за необхідне проаналізувати суть цього продукту. Насправді, це більше схоже на ретельно сплановану маркетингову кампанію, а не на справжню технологічну інновацію.
Огляд
Цей продукт токенізації акцій платформи по суті є ретельно спланованою маркетинговою кампанією, основною метою якої є захоплення права голосу в обговоренні популярної теми RWA. З точки зору фактичних інновацій, яскравих моментів не так багато. Іншими словами, він використовує технологію блокчейн як інструмент для просування бренду і не використовує в повній мірі основні переваги децентралізації та комбінації блокчейну.
Модель "синтетичної упаковки", яка використовується на цій платформі, має значні відмінності від моделі "цифрового близнюка" деякого DEX як з юридичної структури, так і за функціоналом. Те, що вона насправді пропонує користувачам, є контрактом на похідний фінансовий інструмент, а не справжнім правом власності на базовий актив. Попри заяви про можливість надання європейським клієнтам доступу до американських акцій, цю функцію цілком можна реалізувати за допомогою традиційних фінансових інструментів, без такої складної розробки. Крім того, такі грандіозні перспективи, як "24x7 торгівля" та "інвестиції роздрібних інвесторів у приватний капітал", важко реалізувати в реальності.
Хоча ця платформа успішно позиціює себе як новатора в галузі завдяки цьому продукту, її справжнє значення полягає в тому, щоб вказати можливий шлях для інтеграції традиційних фінансів і децентралізованих фінансів. Цей шлях, ймовірно, буде визначений тими компаніями Web2, які зможуть спростити складність Web3 і упакувати її в більш контрольовані екосистеми.
Чотири моделі токенізації акцій
Перед глибоким аналізом продуктів платформи, нам потрібно зрозуміти кілька основних способів токенізації акцій:
синтетичний актив
Це чиста модель DeFi. Не потрібно володіти реальними акціями, а натомість шляхом надмірного забезпечення криптоактивів (, таких як ETH ), у смарт-контракті створюються токени, які можуть відстежувати будь-які реальні активи (, включаючи ціни акцій ). Ціна синтетичних токенів закріплюється під контролем смарт-контракту: за допомогою оракулів отримується ціна активів реального світу, на основі якої розраховуються прибутки та збитки для тримачів токенів, забезпечуючи зв'язок між вартістю токена та ціною цільового активу.
Користувачі довіряють кодам та економічним моделям, ставлячи ставку на те, що ця система смарт-контрактів є достатньо надійною, а ціна надмірно заставлених активів залишається стабільною і не зазнає краху.
Синтетична упаковка
Вessentialно є моделлю деривативів. Токени, які купують користувачі, насправді представляють собою контракт, укладений з торговою платформою - платформа зобов'язується виплачувати тримачам токенів дохід, що дорівнює коливанням цін відповідних акцій. Щоб виконати це зобов'язання з виплати, платформа зазвичай купує реальні акції для хеджування, але це не є її законодавчим обов'язком. Теоретично, якщо отримано схвалення регулятора, вона також може замість акцій придбати ф'ючерси або інші деривативи, без необхідності купувати акції в пропорції 1:1. Платформа також не зобов'язана розкривати тримачам токенів свою конкретну інформацію про портфель акцій.
Користувачі повністю довіряють торговій платформі та її регуляторному органу.
цифровий двійник
Це наразі найбільш визнана модель. Емітент, випускаючи одну монету, повинен фактично внести одну акцію відповідної компанії в регульований депозитарний банк. Токени, які має користувач, подібні до "цифрового свідоцтва про право власності" на акцію.
Користувачам потрібно одночасно довіряти емітенту, депозитарному банку та регулятору, але зазвичай існують on-chain інструменти (, такі як доказ резервів ), які дозволяють користувачам у будь-який момент перевіряти, чи дійсно існують акції в "скарбниці".
Первинні цифрові цінні папери
Це найреволюційніша модель. Акції більше не є "тінню" поза ланцюгом, а безпосередньо "народжуються" на блокчейні. Блокчейн сам по собі є законним записом власності, що повністю прощається з паперовими сертифікатами та централізованими системами.
Користувачі довіряють самій блокчейн-мережі та визнають цю форму правової структури.
Порівняльний аналіз з конкурентами
певна платформа vs. певний DeFi проект ( синтетична упаковка vs. синтетичні активи )
Спільні риси: обидва надають користувачам економічний доступ до акцій, а не безпосереднє право власності. По суті, це похідні інструменти, призначені для відтворення цінової динаміки акцій.
Відмінність: основна різниця полягає в основі довіри.
Довіра до певної платформи походить від установ та регулювання. Користувачі вірять, що ця регульована компанія виконає свої контрактні зобов'язання.
Довіра до певного DeFi проекту походить з коду та економічної гри. Користувачі вірять у надійність коду, що надмірні застави можуть забезпечити стабільність вартості синтетичних активів.
певна платформа vs. певний DEX ( синтетичне пакування vs. цифровий близнюк )
Спільне: за двома моделями емітентів насправді теоретично володіє акціями як підтримкою.
Відмінності:
Мета володіння акціями різна: деякі платформи володіють акціями для хеджування своїх ризиків, це є засобом управління ризиками, а не прямим юридичним зобов'язанням перед користувачами. Натомість емітент деякого DEX має юридичне зобов'язання утримувати та зберігати одну акцію реальної акції на кожен випущений токен у співвідношенні 1:1.
Власність та ризики різні: у моделі певної платформи акції є активами компанії, а користувачі є її незабезпеченими кредиторами. Якщо платформа збанкрутує, ці акції будуть використані для погашення всіх кредиторів, у користувачів немає пріоритету. У моделі певного DEX акції зберігаються на відокремленому рахунку, призначеному для інтересів користувачів, теоретично можуть бути ізольовані від ризику банкрутства емітента, права власності на активи користувачів більш захищені.
Різна корисність на блокчейні: токен певної платформи обмежений у її "внутрішньому саду", не може взаємодіяти з зовнішніми DeFi протоколами. Натомість токен певного DEX є відкритим, користувачі можуть виводити його у свій гаманець для DeFi позик, торгівлі тощо, що надає справжню можливість комбінування.
Сумніви щодо продуктів певної платформи
Запитання 1: Чи можна досягти такого ж функціоналу без використання блокчейну?
Відповідь: цілком можливо. Функції, які надає ця платформа, а саме можливість європейським користувачам отримувати прибуток від зростання американських акцій без володіння американськими акціями, можуть бути реалізовані за допомогою контрактів на різницю цін (CFD) або інших похідних фінансових інструментів, які вже багато років існують у традиційному фінансовому світі. Ця платформа цілком може використовувати звичайну централізовану базу даних для реєстрації угод, абсолютно не потребуючи використання блокчейну.
Тоді чому ж все ще використовувати? Відповідь дуже проста: маркетинг. У час, коли концепції RWA та токенізації отримують широку увагу, надання продуктам "блокчейн" та "токен" вигляду може миттєво привернути увагу, створити новини, підняти ціну акцій компанії та упакувати себе як інноватора, що йде в ногу з часом.
Запитання 2: Куди зникла комбінованість DeFi?
Реальність така: акційні токени цієї платформи повністю не можуть бути відокремлені від її додатку. Незважаючи на те, що вони випускаються на публічному блокчейні, в їхніх смарт-контрактах встановлено "код доступу", який дозволяє переміщувати їх лише між гаманцями, схваленими платформою. Це означає, що користувачі не можуть виводити токени на свої гаманці, не можуть здійснювати торги на DEX, і, тим більше, не можуть використовувати їх для заставного кредитування - всі ігри з комбінованістю Web3 повністю не стосуються користувачів.
Чому це робиться? Це для контролю та відповідності. Як тільки відкриється, платформа не зможе управляти вимогами регулювання, такими як KYC/AML. Тому вона воліє пожертвувати найосновнішим відкритим духом блокчейну, щоб створити абсолютно безпечний "закритий сад".
Запитання три: Децентралізація перетворилася на "будь ласка, довірте мені"?
Реальність така: користувачі повинні повністю довіряти цій платформі. Блокчейн може підтвердити лише те, що "користувач дійсно придбав контракт на цій платформі". Але він не може довести, чи дійсно платформа придбала акції для хеджування ризиків, і не може підтвердити, чи має платформа можливість виконати цей контракт у випадку банкрутства.
Це створює величезну парадоксальність. Блокчейн спочатку був створений для усунення довіри до централізованих установ, але модель цієї платформи вимагає від користувачів покладати всю довіру на одну компанію. Якщо це так, то яке значення має використання блокчейну для підтвердження "покупки користувача"?
В цілому, акційна токенізація цієї платформи дійсно є "з ім'ям блокчейну, без суті блокчейну". Це більше схоже на продукт Web2.5, замаскований під Web3, розкішне "шоу блокчейну".
Надмірно розкручена "революційна" функція
Окрім самої платформи, нам також потрібно здійснити реальну перевірку деяких нинішніх концепцій RWA, які були надмірно розрекламовані.
Помилка перша: акції на ланцюзі = 24x7 цілодобова торгівля?
Звучить красиво, але реальність дуже сувора. Чому ця платформа наважується обіцяти "24x5", а не "24x7"? Бо вихідні дні є "чорною дірою ризиків" для світових фінансових ринків.
Проблеми, з якими стикаються маркет-мейкери: будь-який торговий ринок потребує маркет-мейкерів для забезпечення ліквідності. Маркет-мейкери повинні купувати акції на реальному фондовому ринку, щоб хеджувати ризики, коли користувачі купують токени. Але у вихідні основні біржі всі закриті, і маркет-мейкери не можуть здійснювати хеджування. Якщо хеджування неможливе, вони змушені брати на себе всі ризики. У разі, якщо у вихідні відбудеться значна подія, і в понеділок відкриття акцій впаде, маркет-мейкери можуть збанкрутувати.
Правда 24х5: навіть вночі з понеділка по п'ятницю, оскільки фактичний фондовий ринок закритий, маркет-мейкери можуть робити лише неідеальне хеджування за допомогою таких інструментів, як ф'ючерси на фондові індекси. Щоб компенсувати ризик, вони значно збільшать бід-аск спред. Як наслідок, торгівля в неробочий час буде дуже дорогою та неліквідною, що робить її придатною лише для користувачів із терміновими потребами. Це скоріше дорогий «аварійний виїзд», ніж безперешкодна автомагістраль.
Помилка друга: Чи можуть інвестори-роздрібники вкладати в популярні приватні компанії? "Міраж" приватного капіталу
Суперечка: ця платформа раніше запустила акцію з роздачі токенів від певної відомої AI-компанії та певної відомої космічної компанії, що відразу привернуло увагу - певна AI-компанія одразу ж спростувала, що вона уповноважила будь-який випуск відповідних токенів, в результаті чого на ринку панувала метушня. Два питання, які заслуговують на увагу: по-перше, чому акції таких популярних компаній використовуються як подарунки? По-друге, оскільки платформа стверджує, що токени підтримуються реальними акціями, звідки з'явилися акції невідомих приватних компаній?
Джерело акцій: відповідь прихована на «вторинному ринку приватного капіталу», до якого важко отримати доступ звичайним людям. Тут торгівля непрозора, ціни не оголошуються, а ліквідність також дуже погана. Ця платформа, ймовірно, змогла купити невелику кількість акцій завдяки складній структурі «спеціальних цілей» (SPV). Оскільки ці частки занадто малі, навіть якщо компанія в майбутньому вийде на біржу, вони будуть відчувати брак ліквідності, і їх просто використовують як маркетинговий трюк для роздачі.
Можливість чи ризик? Інвестиції в приватний капітал завжди мають дуже високий поріг входження, вони відкриті лише для "кваліфікованих інвесторів". Основна причина полягає в тому, що ризики є дуже великими, а інформація вкрай асиметрична. Інститути, які мають можливість брати участь в таких інвестиціях, можуть здійснювати угоди без reliance на біржові коди; натомість звичайні люди обмежені у доступі, оскільки їм не потрібно і важко витримати такі ризики. Токенізація таких активів на перший погляд виглядає як "поширення можливостей", але насправді це є перенесення ризиків, які не повинні нести звичайні люди, на маси - по суті, це більше схоже на "поширення ризиків".
Маркетингова перемога та перспективи майбутнього
Незважаючи на численні проблеми, ця дія платформи не є безцінною. З іншого боку, це може бути вкрай перспективним першим кроком.
Перемога в наративній війні: незважаючи на те, що продукт сам по собі технічно не вражає, ця платформа визнана брендом і має більший ринковий шум, ніж ті конкуренти, які мають більш потужну технологію, але меншу популярність. Вона успішно пов'язала себе з великою наративною ідеєю "майбутнє фінансів", що є критично важливим для публічної компанії.
Прокладаючи шлях у майбутнє: амбіції цієї платформи явно не обмежуються цим. Вони вже оголосили, що в майбутньому створять власну Layer 2 блокчейн і підтримуватимуть користувачів у "самостійній" управлінні активами. Ось у чому ключ! Це означає, що сьогоднішній "закритий сад" є лише перехідним етапом, полем для накопичення користувачів, тестування технологій і маневрування з регуляторами. Коли двері саду справді відкриються, всі обмеження, про які ми сьогодні говоримо, можуть бути зруйновані.
Стійкість веб-гігантів: зрештою, це також свідчить про те, що масове прийняття Web3, ймовірно, не може обійтися без традиційних інтернет-брокерів, таких як ця платформа. Адже чистий DeFi все ще надто складний для звичайних людей. А ця платформа найбільше спеціалізується на тому, щоб робити складні речі простими, непомітними, зручними у використанні. Вони схожі на перекладачів, які розповідають історію Web3 зрозумілою для широкого загалу мовою.
Отже, наш остаточний висновок:
Ця платформа цього разу зі своїми акційними токенами на даному етапі дійсно має більше символічне значення, ніж практичне, і є успішною маркетинговою кампанією.
Але це також як клин, який відкриває двері для інтеграції традиційних фінансів і блокчейну. Він використовує найбільш практичний