Зі зниженням процентних ставок, доходність DeFi почала ставати більш привабливою. Збільшення волатильності призвело до появи більшої кількості користувачів, доходності та важелів. Плюс до цього, більш стійка доходність, що виникає з RWA, раптово зробила створення криптофінансових додатків для споживачів набагато простішим.
Коли ми поєднуємо ці макро-тренди з інноваціями в галузі абстракції ланцюга, розумних рахунків/гаманців та загального переходу на мобільні платформи, виникає очевидна можливість створити досвід DeFi на споживчому рівні.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків за останні кілька років виникли внаслідок поєднання покращення користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові роботи (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість здійснювати торги в процесі обміну повідомленнями та соціального спілкування.
● Кращі криптогаманці (наприклад, Phantom) — покращення існуючого досвіду гаманців та забезпечення кращого досвіду на кількох ланцюгах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар відкриття (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів та дозволяє користувачам отримувати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти в основному віддавали перевагу десктопним версіям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, домінуватиме у майбутніх торгових додатках
● Токен-лаунчпад – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає можливість створення токенів без дозволу для кожного, незалежно від його технічних здібностей.
З появою все більшої кількості споживчих DeFi додатків, вони виглядатимуть як фінансові технологічні застосунки, з користувацьким досвідом, який подобається користувачам, але в них буде інтегровано та надано персоналізований досвід DeFi протоколів на бекенді. Ці додатки зосередяться на досвіді відкриття, наданих продуктах (наприклад, типах доходу), привабливості для просунутих користувачів (наприклад, надання зручних функцій, таких як мульти-колатеральний важіль тощо) і зазвичай абстрагують складність взаємодії з блокчейном.
RWA летючий колесо: ендогенне зростання та екзогенне зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримали значний приплив на ланцюг реальних світових активів (RWA). Але зараз перехід від позалікових фінансів до фінансів на ланцюзі прискорюється, оскільки великі компанії з управління активами, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA на ланцюзі приносить значні переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, низькі витрати на випуск та обслуговування активів, а також більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стейблкоїни, підвищилися в 10 разів у порівнянні з нинішньою фінансовою ситуацією.
Згідно з даними RWA.xzy та DefiLlama, RWA складає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA переважно представлені у вигляді облігацій класу A, підтримуваних урядом США. Цей ріст переважно спричинений високими відсотковими ставками, які полегшують інвесторам ставити на підвищення Федеральної резервної системи, а не на DeFi. Незважаючи на те, що макроекономічний напрямок змінюється, зменшуючи привабливість державних облігацій, тройський кінь токенізації активів на блокчейні вже увійшов на Уолл-стріт, відкриваючи шлюзи для більшої кількості ризикових активів на блокчейні.
Зі збільшенням кількості традиційних активів, що переходять на блокчейн, це викликатиме композитний ефект маховика, поступово об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові траєкторії за допомогою протоколів DeFi.
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього капіталу та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному циклічними в екосистемі DeFi) і здатні до саморосту. Проте, історично, це має значну рефлексивність: воно зростає, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові протоколи стабільно розширюють частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound і Aave розширило використання криптооригінальних застав як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили спектр токенів, доступних для торгівлі, і запустили ліквідність на блокчейні. Проте DeFi може розвивати свій ринок лише до певної міри. Хоча ендогенний капітал (наприклад, спекуляції на активи на блокчейні) вже підштовхнув крипторинок до потужної категорії активів, екзогенний капітал (капітал, що існує поза блокчейн-економікою) є необхідним для наступного етапу зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватний кредит, валюта тощо) забезпечує найбільші можливості для розширення DeFi, не обмежуючи його лише переміщенням капіталу з кишень роздрібних інвесторів до кишень трейдерів. Як ринок стейблкоїнів потребує зростання через більше зовнішнє використання (а не лише фінансову спекуляцію на блокчейні), так і інші DeFi-діяльності (такі як торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції будуть перенесені на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельних розширення: подібне ендогенне розширення, яке реалізується через більше кількість діяльності в реальному часі на блокчейні, а також екзогенне розширення, яке реалізується через перенесення активів реального світу на блокчейн.
Платформізація DEFI
“Платформи сильні, тому що вони сприяють відносинам між постачальниками третьої сторони та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій платформений момент.
Додатки DeFi всі розвиваються в одному й тому ж бізнес-моделі, перетворюючись з незалежних протоколів додатків у зрілі платформені протоколи.
Але як ці DeFi застосунки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи однозначні послуги для програм, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
У багатьох випадках програми просто сплачують свої основні активи (наприклад, ліквідність) протоколу, як стандартний користувач, а не можуть безпосередньо в протоколі створювати диференційований досвід або програмну логіку.
Більшість платформ починали саме так, вирішуючи основні проблеми для одного випадку використання. Stripe спочатку надав API для платежів, що дозволяє окремим підприємствам (наприклад, онлайн-магазинам) приймати платежі на своєму веб-сайті, але він підходив лише для одного підприємства. Після запуску Stripe Connect підприємства змогли обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою, якою вона є сьогодні. Пізніше компанія запропонувала розробникам кращі способи для створення більшої кількості інтеграцій, що розширило її мережевий ефект. Аналогічно, такі платформи DeFi, як Uniswap, зараз переходять від незалежних додатків для обміну (наприклад, DEX) до створення DeFi платформ, що дозволяє будь-яким розробникам або додаткам створювати свої власні DEX на основі ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами трансформації DeFi платформ є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквідних примітивів.
Одиничні примітиви ліквідності — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегують ліквідність для DeFi протоколів, дозволяючи двом модульним частинам ціннісної мережі (наприклад, постачальникам ліквідності та додаткам/користувачам) отримувати доступ. Досвід постачальників ліквідності став більш спрощеним, оскільки вони розподіляють кошти на єдиний протокол, а не на диференційовані ліквідні пулі або ізольовані сховища. Для додатків тепер доступна можливість орендувати ліквідність з DeFi платформ, замість того щоб просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
Ось кілька прикладів нових DeFi платформ та протоколів:
Uniswap V4 впроваджує модель одноразової ліквідності, за допомогою якої додатки (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це робилося в Uniswap V2 та V3.
Morpho перейшов на подібну платформну модель, де MorphoBlue виступає як основний шар ліквідності, до якого можна отримати бездозвільний доступ через MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідному первинному MorphoBlue) за допомогою страхових сховищ.
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільним є те, що нові платформи DeFi ділять подібні моделі, створюючи на верхньому рівні єдину шарову ліквідність контрактів і будуючи на ній більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування додатків.
Протоколи DeFi еволюціонували від незалежних додатків до зрілих платформ, що знаменує собою зрілість онлайнової економіки. Завдяки впровадженню одиничних ліквідних примітивів і модульної архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho та Fluid (раніше відомий як Instadapp), вивільняють новий рівень гнучкості та інновацій. Ця трансформація відображає, як традиційні платформи (такі як Stripe) дозволяють стороннім розробникам будувати на основі основних послуг, що сприяє більшим мережевим ефектам і створенню вартості. З входом DeFi в епоху платформ здатність сприяти налаштованим, комбінованим фінансовим додаткам стане визначальною рисою, що розширить ринок існуючих протоколів DeFi та дозволить новій хвилі додатків будувати на цих DeFi платформах.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Три основні тенденції Децентралізованих фінансів
Автор: Mason Nystrom, партнер Pantera; переклад: 0xjs@Золоті фінанси
Споживчий DeFi
Зі зниженням процентних ставок, доходність DeFi почала ставати більш привабливою. Збільшення волатильності призвело до появи більшої кількості користувачів, доходності та важелів. Плюс до цього, більш стійка доходність, що виникає з RWA, раптово зробила створення криптофінансових додатків для споживачів набагато простішим.
Коли ми поєднуємо ці макро-тренди з інноваціями в галузі абстракції ланцюга, розумних рахунків/гаманців та загального переходу на мобільні платформи, виникає очевидна можливість створити досвід DeFi на споживчому рівні.
Деякі з найуспішніших криптофінансових додатків за останні кілька років виникли внаслідок поєднання покращення користувацького досвіду та спекуляцій.
● Торгові роботи (наприклад, Telegram) – надають користувачам можливість здійснювати торги в процесі обміну повідомленнями та соціального спілкування.
● Кращі криптогаманці (наприклад, Phantom) — покращення існуючого досвіду гаманців та забезпечення кращого досвіду на кількох ланцюгах
● Новий термінал, трекер портфоліо та шар відкриття (наприклад, Photon, Azura, Dexscreener тощо) – надає розширені функції для просунутих користувачів та дозволяє користувачам отримувати доступ до DeFi через інтерфейс, подібний до CeFi.
● Robinhood для мемкоінів (наприклад, Vector, Moonshot, Hype тощо) – до цього часу криптовалюти в основному віддавали перевагу десктопним версіям, але досвід, орієнтований на мобільні пристрої, домінуватиме у майбутніх торгових додатках
● Токен-лаунчпад – (наприклад, Pump, Virtuals тощо) – надає можливість створення токенів без дозволу для кожного, незалежно від його технічних здібностей.
З появою все більшої кількості споживчих DeFi додатків, вони виглядатимуть як фінансові технологічні застосунки, з користувацьким досвідом, який подобається користувачам, але в них буде інтегровано та надано персоналізований досвід DeFi протоколів на бекенді. Ці додатки зосередяться на досвіді відкриття, наданих продуктах (наприклад, типах доходу), привабливості для просунутих користувачів (наприклад, надання зручних функцій, таких як мульти-колатеральний важіль тощо) і зазвичай абстрагують складність взаємодії з блокчейном.
RWA летючий колесо: ендогенне зростання та екзогенне зростання
З 2022 року високі відсоткові ставки підтримали значний приплив на ланцюг реальних світових активів (RWA). Але зараз перехід від позалікових фінансів до фінансів на ланцюзі прискорюється, оскільки великі компанії з управління активами, такі як BlackRock, усвідомлюють, що випуск RWA на ланцюзі приносить значні переваги, включаючи: програмовані фінансові активи, низькі витрати на випуск та обслуговування активів, а також більшу доступність активів. Ці переваги, такі як стейблкоїни, підвищилися в 10 разів у порівнянні з нинішньою фінансовою ситуацією.
Згідно з даними RWA.xzy та DefiLlama, RWA складає 21-22% активів Ethereum. Ці RWA переважно представлені у вигляді облігацій класу A, підтримуваних урядом США. Цей ріст переважно спричинений високими відсотковими ставками, які полегшують інвесторам ставити на підвищення Федеральної резервної системи, а не на DeFi. Незважаючи на те, що макроекономічний напрямок змінюється, зменшуючи привабливість державних облігацій, тройський кінь токенізації активів на блокчейні вже увійшов на Уолл-стріт, відкриваючи шлюзи для більшої кількості ризикових активів на блокчейні.
Зі збільшенням кількості традиційних активів, що переходять на блокчейн, це викликатиме композитний ефект маховика, поступово об'єднуючи та замінюючи традиційні фінансові траєкторії за допомогою протоколів DeFi.
! qNysV0BlRSimwPB6IYYwNjmhgNUHuXxyIiTZZPrh.jpeg
Чому це важливо? Зростання криптовалюти зводиться до зовнішнього капіталу та внутрішнього капіталу.
Більшість DeFi є ендогенними (в основному циклічними в екосистемі DeFi) і здатні до саморосту. Проте, історично, це має значну рефлексивність: воно зростає, знижується, а потім повертається до початкової точки. Але з часом нові протоколи стабільно розширюють частку DeFi.
Онлайн-кредитування через Maker, Compound і Aave розширило використання криптооригінальних застав як важеля.
Децентралізовані біржі, особливо AMM, розширили спектр токенів, доступних для торгівлі, і запустили ліквідність на блокчейні. Проте DeFi може розвивати свій ринок лише до певної міри. Хоча ендогенний капітал (наприклад, спекуляції на активи на блокчейні) вже підштовхнув крипторинок до потужної категорії активів, екзогенний капітал (капітал, що існує поза блокчейн-економікою) є необхідним для наступного етапу зростання DeFi.
RWA представляє собою величезний потенціал зовнішнього капіталу. RWA (товари, акції, приватний кредит, валюта тощо) забезпечує найбільші можливості для розширення DeFi, не обмежуючи його лише переміщенням капіталу з кишень роздрібних інвесторів до кишень трейдерів. Як ринок стейблкоїнів потребує зростання через більше зовнішнє використання (а не лише фінансову спекуляцію на блокчейні), так і інші DeFi-діяльності (такі як торгівля, кредитування тощо) також потребують зростання.
Майбутнє DeFi полягає в тому, що всі фінансові операції будуть перенесені на блокчейн. DeFi продовжить спостерігати два паралельних розширення: подібне ендогенне розширення, яке реалізується через більше кількість діяльності в реальному часі на блокчейні, а також екзогенне розширення, яке реалізується через перенесення активів реального світу на блокчейн.
Платформізація DEFI
“Платформи сильні, тому що вони сприяють відносинам між постачальниками третьої сторони та кінцевими користувачами.” — Бен Томпсон
Криптопротоколи незабаром зустрінуть свій платформений момент.
Додатки DeFi всі розвиваються в одному й тому ж бізнес-моделі, перетворюючись з незалежних протоколів додатків у зрілі платформені протоколи.
Але як ці DeFi застосунки стали платформами? Сьогодні більшість DeFi протоколів є відносно жорсткими, надаючи однозначні послуги для програм, які хочуть взаємодіяти з цими протоколами.
! AYx90BfpmaKti8aaEH9EJl4omiIUrNaUZMEV0Ok6.jpeg
У багатьох випадках програми просто сплачують свої основні активи (наприклад, ліквідність) протоколу, як стандартний користувач, а не можуть безпосередньо в протоколі створювати диференційований досвід або програмну логіку.
Більшість платформ починали саме так, вирішуючи основні проблеми для одного випадку використання. Stripe спочатку надав API для платежів, що дозволяє окремим підприємствам (наприклад, онлайн-магазинам) приймати платежі на своєму веб-сайті, але він підходив лише для одного підприємства. Після запуску Stripe Connect підприємства змогли обробляти платежі від імені кількох продавців або постачальників послуг, що зробило Stripe платформою, якою вона є сьогодні. Пізніше компанія запропонувала розробникам кращі способи для створення більшої кількості інтеграцій, що розширило її мережевий ефект. Аналогічно, такі платформи DeFi, як Uniswap, зараз переходять від незалежних додатків для обміну (наприклад, DEX) до створення DeFi платформ, що дозволяє будь-яким розробникам або додаткам створювати свої власні DEX на основі ліквідності Uniswap.
Ключовими факторами трансформації DeFi платформ є зміна бізнес-моделі та еволюція одиничних ліквідних примітивів.
Одиничні примітиви ліквідності — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегують ліквідність для DeFi протоколів, дозволяючи двом модульним частинам ціннісної мережі (наприклад, постачальникам ліквідності та додаткам/користувачам) отримувати доступ. Досвід постачальників ліквідності став більш спрощеним, оскільки вони розподіляють кошти на єдиний протокол, а не на диференційовані ліквідні пулі або ізольовані сховища. Для додатків тепер доступна можливість орендувати ліквідність з DeFi платформ, замість того щоб просто агрегувати основні послуги (наприклад, DEX, кредитування тощо).
! Ylnm5i4YIosiDTO9hnwDCXgSH5uiDmpu31Lhlbdb.jpeg
Ось кілька прикладів нових DeFi платформ та протоколів:
Uniswap V4 впроваджує модель одноразової ліквідності, за допомогою якої додатки (наприклад, хуки) можуть орендувати ліквідність з протоколу Uniswap V4, а не просто маршрутизувати ліквідність через протокол, як це робилося в Uniswap V2 та V3.
! 1oYCgLjaIoB7pmzonIUGxuQNGvjqfvnuXEmXaQyj.jpeg
Morpho перейшов на подібну платформну модель, де MorphoBlue виступає як основний шар ліквідності, до якого можна отримати бездозвільний доступ через MetaMorpho (протокол, побудований на ліквідному первинному MorphoBlue) за допомогою страхових сховищ.
! e9G6IU8v3hhvgfzlCM4eXZZqKV6XDU5q81HEFFzZ.jpeg
Подібно, Fluid протокол Instadapp створює спільний шар ліквідності, доступний для використання його кредитуванням та DEX протоколами.
! o02y1FPg72FqdIZdkG2C6wE7B8YOjedA8nCdtrc2.jpeg
Хоча між цими платформами існують відмінності, спільним є те, що нові платформи DeFi ділять подібні моделі, створюючи на верхньому рівні єдину шарову ліквідність контрактів і будуючи на ній більше модульних протоколів для досягнення більшої гнучкості та налаштування додатків.
Протоколи DeFi еволюціонували від незалежних додатків до зрілих платформ, що знаменує собою зрілість онлайнової економіки. Завдяки впровадженню одиничних ліквідних примітивів і модульної архітектури, такі протоколи, як Uniswap, Morpho та Fluid (раніше відомий як Instadapp), вивільняють новий рівень гнучкості та інновацій. Ця трансформація відображає, як традиційні платформи (такі як Stripe) дозволяють стороннім розробникам будувати на основі основних послуг, що сприяє більшим мережевим ефектам і створенню вартості. З входом DeFi в епоху платформ здатність сприяти налаштованим, комбінованим фінансовим додаткам стане визначальною рисою, що розширить ринок існуючих протоколів DeFi та дозволить новій хвилі додатків будувати на цих DeFi платформах.