Політика випуску та перспективи булрану Біткойна

Закінчивши літні канікули на північній півкулі, я вирушив на південну півкулю, щоб кататися на лижах протягом двох тижнів. Більшу частину часу я провів у лижних походах. Ця активність вимагає прикріплення лижних шкір до дна лиж, щоб підніматися вгору. Досягнувши висоти, знімаю лижні шкіри, налаштовую обладнання, а потім насолоджуюсь пухнастим снігом.

Типовий день лижного спорту тривалістю від чотирьох до п'яти годин включає 80% підйомів на лижах і 20% спусків. Ця діяльність споживає велику кількість енергії. Організм спалює калорії, щоб підтримувати температуру тіла та внутрішню рівновагу. М'язи ніг працюють безперервно як на підйомах, так і на спусках. Мій основний обмін речовин становить близько 3000 ккал, а з енергією, потрібною для руху ніг, загальна витрата енергії в день перевищує 4000 ккал.

Щоб впоратися з величезними потребами в енергії, добове споживання їжі має вирішальне значення. Я снідаю ситно "справжньою їжею", що включає вуглеводи, м'ясо та овочі. Але коли я заходжу в холодний ліс і починаю підйом, ці початкові запаси енергії швидко вичерпуються. Щоб контролювати рівень цукру в крові, я готую деякі закуски, які зазвичай не їм. Я в середньому кожні 30 хвилин з'їдаю одну шоколадку та сироп, навіть якщо не відчуваю голоду.

Перерви з піковими рівнями цукру та повільно спалюваною справжньою їжею можуть підтримувати продуктивність протягом усього дня. Це опис підготовки до прийому їжі викликає дискусію про відносну важливість цін на монету та їх кількість. Ціна монети схожа на цукерки, які забезпечують швидке підвищення глюкози. Кількість монет же подібна до повільної, тривалої спалювальної справжньої їжі.

На конференції в Джексон-Холлі минулої п’ятниці Пауел оголосив про зміну політики, пообіцявши знизити облікову процентну ставку. Офіційні особи Банку Англії та Європейського центрального банку також заявили, що продовжать знижувати процентні ставки. Це оголошення призвело до загального зростання ризикових активів та ослаблення долара. Проте очікуване зниження ставок зменшить різницю у відсоткових ставках між основними валютами та єною, що може знову викликати ризик арбітражних операцій з єною, якщо не буде збільшено кількість грошей у формі розширення балансу центрального банку.

Курс долара до єни відразу впав після оголошення Пауелла, що відповідає очікуванням, оскільки процентні ставки долара знижуються, а процентні ставки єни залишаються на рівні або зростають, очікуваний спред зменшиться. Швидке зміцнення єни становить загрозу для глобальних фінансових ринків. Зниження ставок у трьох основних економіках призводить до зміцнення єни, що може викликати негативну реакцію ринку. Ми стикаємося з боротьбою між позитивними силами зниження ставок і негативними силами зміцнення єни. Беручи до уваги масштаб глобальних фінансових активів, профінансованих у єні, негативні наслідки швидкого зміцнення єни можуть перевершити незначні переваги зниження ставок.

Федеральна резервна система намагається отримати «пік цукру» зниження процентних ставок до того, як це буде потрібно економіці. З економічної точки зору, Федеральна резервна система насправді повинна підвищити процентні ставки. З 2020 року індекс споживчих цін (CPI) у США зріс на 22%, а баланс Федеральної резервної системи збільшився на понад 3 трильйони доларів. Державний дефіцит досяг рекордного рівня, частково через те, що витрати на запозичення ще не обмежили дії політиків. Якщо Федеральна резервна система дійсно хоче підтримувати довіру до долара, вона повинна підвищити процентні ставки, щоб стримати економічну активність. Це призведе до зниження цін, але також викличе збільшення безробіття, в той же час обмежуючи урядові запозичення.

США є високофінансованою економікою, яка потребує постійного зростання цін на законні активи, щоб населення почувалося заможним. Тому, Єллен почала втручатися в цикл підвищення процентних ставок ФРС у вересні 2022 року. Пауел, можливо, під тиском політичних обставин прийняв невірне рішення про зниження ставок.

Економіка США не прагне до зниження процентних ставок, але Пауелл надасть стимул. Оскільки грошово-кредитні органи надзвичайно чутливі до падіння цін на акції, Пауелл і Єллен незабаром в якийсь спосіб розширять баланс Федеральної резервної системи, щоб компенсувати вплив зміцнення єни.

Причини зниження ставки Пауеллом викликають питання. Міністерство праці уряду Байдена суттєво переглянуло дані про зайнятість за кілька днів до зустрічі. Це ставить Пауела в складне становище, оскільки він не може знизити ставку через зниження інфляції, так і не може зробити це через слабкість на ринку праці. Але політичні міркування, здається, переважають над економічними.

Якщо єна прискорено зміцниться, Федеральна резервна система може спочатку зупинити політику випуску, а потім розглянути можливість відновлення кількісного пом'якшення. Єлан також може збільшити ліквідність долара, випустивши більше державних облігацій. Якщо курс долара/єни різко впаде нижче 140, вони можуть без вагань надати ринку необхідну "справжню їжу".

Для власників криптовалюти поточні умови ліквідності законної валюти дуже сприятливі:

1. Глобальні центральні банки знижують вартість фінансування, особливо Федеральна резервна система продовжує знижувати процентні ставки, коли інфляція перевищує цільовий рівень.

2. Єлен обіцяє до кінця року випустити велику кількість казначейських облігацій та провести операції з викупу, щоб влити ліквідність у ринок.

3. Міністерство фінансів США все ще має значні кошти, які можуть бути використані для стимулювання ринку.

4. Японський центральний банк стурбований швидкістю зміцнення єни, в майбутньому підвищення процентних ставок буде враховуватися з умовами ринку.

Хоча деякі побоюються, що зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою є ознакою рецесії, якщо ФРС знизить ставки під час високої інфляції та сильної економічної зростання, вони можуть посилити друк грошей. Це призведе до інфляції, що буде несприятливо для деяких компаній, але дуже вигідно для активів з обмеженою пропозицією, таких як Біткойн.