Стратегія криптоактивів для публічних компаній: накопичення BTC проти екосистеми публічних блокчейнів

Аналіз бінарних відносин між публічною компанією та криптоактивами

Вступ

Обрання Трампа президентом США у 2024 році матиме значний вплив на глобальну індустрію криптоактивів, політика дружньої до криптоактивів стане однією з його основних управлінських ідей. За цим послідують ряд позитивних заходів, таких як резервування біткоїнів національним рівні, законопроєкт про стабільні монети, та те, що Circle стане першою акцією стабільної монети. Індустрія криптоактивів поступово переходить до легалізації, приймаючи регулювання.

Водночас багато публічних компаній почали наслідувати модель BTC-скупників монет від Strategy. Кількість публічних компаній у світі велика, деякі компанії зазнали значного зменшення ринкової капіталізації та відчувають нестачу ліквідності. Завдяки діяльності як скупники монет, деякі «оболонкові» компанії отримали нові канали фінансування для поповнення ліквідності. Навіть деякі компанії, які не пов'язані з криптоактивами або фінансами, приєдналися до лав скупників монет, такі як американський виробник розкішних автомобілів ECD, який отримав 500 мільйонів доларів через фінансування акціонерного капіталу і став одним з скупників біткоїнів.

Однак останнім часом публічні компанії мають все більше можливостей для накопичення монет, багато токенів з Top 100 криптоактивів були включені до списку альтернатив. Насправді багато токенів проектів не підходять для тривалого утримання. Більш того, багато токенів є відносно централізованими, рішення в основному приймаються командою засновників, тому накопичувачі монет можуть мати обмежені можливості для впливу. У цій статті буде детально розглянуто двоїстий зв'язок між накопичувачами монет і криптоактивами, а також роздуми про децентралізацію.

1. Погляд на криптоактиви з точки зору публічних компаній

Безсумнівно, первинним мотивом для публічних компаній, які обирають фінансування для придбання криптоактивів, є управління капіталізацією. Дані свідчать про те, що наразі 34 публічні компанії володіють BTC. Одночасно керівництво багатьох компаній у 2025 році активно перетворює компанії на торгівців монетами ETH, SOL, HYPE та іншими криптоактивами, щоб наслідувати успішний шлях Strategy. Насправді ця стратегія дійсно призвела до значного зростання цін на акції публічних компаній.

Деяка компанія раніше займалася спортивними ставками, у травні 2025 року оголосила про завершення приватного фінансування на суму близько 425 мільйонів доларів США та активно купувала ETH як основний резервний актив. Ціна акцій цієї компанії за 10 днів зросла з 2,97 долара до 124 доларів, що перевищило 40 разів. Інвестиційна компанія в ранніх проектах блокчейну у вересні 2024 року змінила назву на деяку компанію, з назви видно, що компанія є версією Strategy на Solana. Ціна акцій компанії за 3 місяці зросла з 0,08 долара до 4,24 долара, що перевищило 50 разів.

Велика кількість публічних компаній вважає трансформацію в торгівців монетами панацеєю для підвищення акцій, купуючи криптоактиви, які розширюються від BTC до SOL, HYPE, BNB. Насправді, багато компаній купують монети через слідування за трендом, управлінський склад не достатньо розуміє криптоактиви і не має довгострокової стратегії щодо покупки монет. У цьому розділі ми розглянемо питання з точки зору публічних компаній і виберемо відповідні криптоактиви для покупки залежно від різних потреб.

! Gate Institute: Аналіз бінарних відносин між зареєстрованими компаніями та криптовалютами

1.1 Покриття витрат на фінансування PoS токенів>PoW токенів

Громадське сприйняття подібних подій, як утримання монет публічними компаніями, почалося в 2020 році, коли одна компанія одноразово придбала понад 20 000 BTC, а генеральний директор компанії заявив, що в майбутньому вони будуть купувати тільки BTC і ніколи не продавати. У період бичачого ринку BTC з 2020 по 2021 рік, популярність компанії постійно зростала, а придбання криптоактивів стало класичним прикладом роботи капітальних ринків, що допомогло публічній компанії повернутися до життя.

Bitcoin є представником PoW (доказ роботи) публічної блокчейн-мережі, механізм якої полягає в постійному виконанні хеш-колізій у майнінгових пулах за допомогою потужностей чіпів CPU, GPU, ASIC, що в кінцевому підсумку призводить до формування блоків у блокчейні для отримання винагороди у вигляді BTC. Перед купівлею BTC деякі компанії, такі як Marathon, Riot, Cleanspark, які займаються видобутком BTC через майнінгові установки, мають частину незбутого криптоактиву на своїх балансах.

Для публічних компаній проблеми активів PoW, подібних до BTC, схожі на проблеми золота: після покупки вони можуть використовуватися лише як стратегічний резерв, але важко реалізувати «гроші, які генерують гроші» іншим способом. PoS публічні блокчейни надають більше ваги самим токенам, для отримання дозволу на транзакції в PoS блокчейні необхідно, щоб вузли блокували, а щоб стати вузлом, потрібно заблокувати певну кількість токенів управління; кількість токенів, що блокуються в мережі Ethereum, фіксована і становить 32 ETH, тоді як в мережі Solana немає обмеження на кількість блокування. Власники токенів управління можуть ділитися певним відсотком комісії за транзакції Gas як винагороду (механізми розподілу різних публічних блокчейнів відрізняються).

Для публічних компаній, які залежать від боргового фінансування, володіння токенами управління PoS блокчейна та їх стейкінг може забезпечити річну прибутковість від 2% до 7%. Ця частина доходу може покрити витрати компанії на боргове фінансування. Навіть якщо результати компанії погіршаться, компанії, що володіють токенами PoS блокчейна, не повинні турбуватися про питання повернення відсотків.

1.2 Як публічні компанії обирають криптоактиви на базі PoS

Порівняно з "Buy and Hold" стратегією, яку застосовує певна компанія щодо BTC, відбір та купівля токенів управління PoS блокчейнів публічними компаніями є більш складним систематизованим процесом. Частина публічних компаній може віддавати перевагу купівлі криптоактивів з високою волатильністю цін; інша частина може віддавати перевагу купівлі криптоактивів з високим рівнем децентралізації; також є компанії, які не можуть створити власні ноди, тому їм потрібно купувати криптоактиви з розвиненою ліквідною стейкінговою платформою. Нижче представлена таблиця, що підсумовує характеристики різних токенів з кількох вимірів, яка є всебічною довідкою для публічних компаній, які планують купівлю криптоактивів.

! Gate Academy: Аналіз бінарних відносин між зареєстрованими компаніями та криптовалютами

Доходність стейкінгу можна порівняти з дивідендною доходністю акцій. Виходячи з потреб публічних компаній, попит на накопичення PoS-токенів можна розділити на три категорії: (1) отримання високої доходності від стейкінгу, покриття витрат на фінансування та наявність позитивного грошового потоку. (2) отримання високої приросту активів, що сприяє зростанню цін на акції. (3) зайняття ключової позиції в екосистемі, стратегічне розташування навколо екосистеми публічних блокчейнів. У наступному тексті будуть відібрані відповідні об'єкти відповідно до різних цілей публічних компаній.

1.2.1 Прагнення до високих доходів від стейкінгу: високий дохід від стейкінгу SOL, стабільний обсяг торгів на публічному ланцюгу

Для публічних компаній, які мають високі витрати на випуск акцій або облігацій, криптоактиви з високою доходністю від стейкінгу мають сильну привабливість. Дані свідчать про те, що річна прибутковість деяких публічних блокчейнів за 7 днів перевищує 10%. Але ці криптоактиви через високий рівень інфляції мають дуже слабку здатність до збереження ціни. Вищезгадані 3 типи криптоактивів за останній рік впали на 42%, 36%, 71% відповідно. Дохід від стейкінгу не може компенсувати падіння ціни монет. Для публічних компаній це не є оптимальним вибором.

У порівнянні, SOL має вищу дохідність від стейкінгу, одночасно ціна токена протягом останніх 2 років продовжує зростати, максимальне зниження ціни монети за останні 2 роки склало 52%, стабільність досить висока. У моделі дохідності від стейкінгу Solana, дохідність від стейкінгу вузлів = (блокчейн-винагороди + доходи MEV + доходи від порад) / загальна сума стейкінгу.

Формула на верхній і нижній частині, частка винагороди за блокчейн в частині чисельника займає найвищу позицію, а кількість винагороди за блокчейн пов'язана з обсягом транзакцій публічної блокчейн-мережі. Обсяг транзакцій публічної блокчейн-мережі Solana за останні 5 років підтримує високий темп зростання, у червні обсяг транзакцій склав 2,97 мільярда. На стороні знаменника, наразі ставка стейкінгу SOL досягла понад 65%, тому не виникне ситуації, коли велика кількість SOL приєднується до вузлів стейкінгу, що призводить до зниження доходності. В цілому, винагорода за стейкінг вузлів мережі Solana в 7% є відносно стабільною.

! Gate Institute: Аналіз бінарних відносин між зареєстрованими компаніями та криптовалютами

З точки зору публічної компанії, бізнес-модель, яка передбачає стати накопичувачем монет SOL через цільове збільшення капіталу або фінансування облігацій та отримання позитивного грошового потоку через стейкінг вузлів, має відносно складний етап – побудову власного вузла. Для роботи вузлів мережі Solana потрібні сервери з високою продуктивністю як апаратна підтримка, мінімальна конфігурація – 64-ядерний процесор, 256 ГБ оперативної пам'яті та 1 ТБ жорсткого диска. Крім того, для того, щоб стати вузлом мережі, також потрібна підтримка високошвидкісного інтернет-каналу. Щодо програмного забезпечення, щоб стати вузлом Solana, потрібно завантажити Git, Rust, Docker, а також налаштування вузла вимагає певних знань програмування.

Отже, видно, що створення вузлів мережі Solana для публічних компаній потребує високих технічних вимог. Якщо компанія вважає, що процес створення вузлів є занадто складним, вона може обрати платформу ліквідного стейкінгу або послуги RPC-вузлів.

Деяка платформа є однією з основних платформ для ліквідного стейкінгу в мережі Solana, операції зі стейкінгу відносно прості, потрібно підключити гаманець і ввести відповідну суму, щоб отримати річну прибутковість 7,19% (станом на 3 липня 2025 року). Але шляхом використання платформи для стейкінгу прибутковість у певній мірі знижується, платформа не демонструє безпосередню ставку комісії. Професійні платформи для стейкінгу можуть отримувати вищі Tips і коливання MEV через стейкінг, тоді як стейкери отримують фіксовану річну прибутковість.

Для компаній, які прагнуть отримати надприбуток через Tips та MEV, але хочуть зменшити бар'єри для створення вузлів та фіксовані інвестиції, можна вибрати RPC-сервіс від деяких постачальників вузлів. Користувачі орендують сервери безпосередньо від постачальника, забезпечуючи найнижчу затримку (<50ms) і високу пропускну спроможність, що відповідає високим вимогам до продуктивності Solana-верифікаторів. На відміну від певних платформ для стейкінгу, де доходи користувачів є фіксованими, а прибуток платформи коливається; деякі постачальники стягують з користувачів фіксовану плату (вартість різних пакетів відрізняється), а коливні доходи, такі як MEV та Tips, повністю належать користувачам.

Підсумовуючи, три варіанти мають свої переваги та недоліки. Платформи для стейкінгу підходять для дрібних інвесторів з невеликими вкладеннями, послуги аутсорсингу RPC-нодів підходять для середніх інвесторів з певними вкладеннями, а самостійна побудова нодів підходить для інвесторів з великим капіталом та певними технічними навичками. Крім того, існують певні ризики для інвесторів у SOL, оскільки мережа Solana є відносно централізованою, і раніше відбувалися численні збої основної мережі, які можуть вплинути на ціну токенів.

Gate дослідження: аналіз двоїстих відносин між публічними компаніями та криптоактивами

1.2.2 Прагнення до зростання вартості: механізм викупу комісії HYPE, ціна монети вже досягла 10-кратного зростання

Для публічних компаній, які стикаються з нестачею ліквідності, першочерговим завданням у короткостроковій перспективі залишається підвищення ринкової вартості акцій, підтримуючи нормальну роботу компанії шляхом продажу акцій та інших заходів. Публічна компанія, виступаючи як трейдер монет, часто використовує для швидкого підвищення ціни акцій купівлю активів з високим темпом зростання або високою оцінкою. HYPE є основною криптоактивою зростання ринкової вартості у першій половині 2025 року, публічна компанія стає трейдером монет HYPE, а її акції будуть пов’язані з ціною токена HYPE, що може забезпечити швидке зростання ринкової вартості компанії в короткостроковій перспективі.

У порівнянні з деякими публічними блокчейнами, які протягом минулого року також суттєво зросли в капіталізації, перевага HYPE полягає в детальному управлінні попитом і пропозицією токенів, що забезпечує дефіцитність токенів HYPE. Протягом останніх шести місяців один з фондів, повторно інвестуючи близько 97% доходів від Gas у викуп HYPE, вже накопичив 9,1 мільярда доларів США в викупленому HYPE. Наразі лише 34% загальної пропозиції перебуває в обігу, команда володіє 23,8% токенів, які будуть заблоковані до 2027-2028 року, а майже 39% токенів призначені для нагороди спільноти, які будуть поступово розподілені. Оскільки проект не приймав венчурні інвестиції, немає зовнішнього тиску на продаж, що підвищує потенціал довгострокової вартості HYPE.

! Gate Institute: Аналіз бінарних відносин між зареєстрованими компаніями та криптовалютами

Цей проект має більш централізовану структуру вузлів в порівнянні з Solana, всього в мережі існує 21 вузол, що в певній мірі підтримує високу ефективність роботи публічної блокчейн-мережі. Тому, навіть якщо акціонерна компанія купить велику кількість HYPE, їй буде важко стати одним з 21 ключових вузлів, офіційна платформа стейкінгу публічної блокчейн-мережі стане вибором для тих, хто накопичує монети, щоб отримати додатковий дохід через стейкінг. Ця платформа вже залучила понад 10 000 000 HYPE для стейкінгу. У порівнянні з іншими публічними блокчейн-мережами, дохідність стейкінгу HYPE відносно низька, деякі сайти показують дохідність лише 2,28%.

Gate дослідження: аналіз двоїстих відносин між публічними компаніями та Криптоактивами

1.2.3 Прагнення до екологічного розташування: ETH має високий рівень децентралізації, складність розробки Layer2 низька

У сфері криптоактивів надмірність публічних блокчейнів є очевидним явищем. За статистикою, наразі загальна кількість публічних блокчейнів перевищує 200. Насправді більшість розробників вибирають такі основні публічні блокчейни, як Ethereum, Solana, Sui для розробки продуктів, в той час як обсяги торгівлі величезною кількістю незалежних публічних блокчейнів з кожним роком зменшуються.

З погляду публічних компаній, деякі компанії більше не задовольняються лише тим, щоб бути накопичувачами монет, а прагнуть накопичувати монети та розробляти проекти DeFi або GameFi на публічних блокчейнах, створюючи другу криву зростання бізнесу. Модульна блокчейн Layer2 Ethereum завдяки своїй низькій складності розробки та високій гнучкості стала вибором цих компаній.

Rollups як послуга (RaaS) є суттєвою тенденцією в інфраструктурі блокчейн у 2024-2025 роках

BTC0.25%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • 7
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
ponzi_poetvip
· 49хв. тому
Накопичення монет商都是炒热度罢了
Переглянути оригіналвідповісти на0
FrogInTheWellvip
· 07-29 18:58
Стратегія правильна, дуже Сатоші.
Переглянути оригіналвідповісти на0
NoodlesOrTokensvip
· 07-29 18:57
Накопичення монет завжди краще, ніж обдурювати людей, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
FloorSweepervip
· 07-29 18:56
ngmi паперові руки стейкінг сатоші без стратегії... smh
Переглянути оригіналвідповісти на0
SandwichTradervip
· 07-29 18:56
Накопичення монет на половину, в результаті велике дамп.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SchrodingersFOMOvip
· 07-29 18:42
btc знову став рятівним соломиним снопом?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AlgoAlchemistvip
· 07-29 18:39
Що накопичувати? Просто All in в btc
Переглянути оригіналвідповісти на0
  • Закріпити