У блокчейні Уолл-стріт: Ondo Finance з'єднує реальні фінанси та світ шифрування в останній кілометр

1. Фонові умови ринку

Наступна хвиля в світі блокчейну переходить від технологій до активів, а сектор RWA очолює цю трансформацію. На даний момент RWA стала сьомою категорією DeFi, загальна заблокована вартість перевищує 12 мільярдів доларів.

Державні облігації США як найбільш ліквідний фінансовий актив у світі мають середньоденний обсяг торгівлі в десятки трильйонів доларів. Вони забезпечені урядом США і до цього часу не мали суттєвих дефолтів, вважаються представниками активів з нульовим ризиком. Їхня дохідність вважається безризиковою відсотковою ставкою, що забезпечує надійну основу для оцінки різних активів та управління ризиками.

Поєднання RWA-сектора та американських державних облігацій створило парадигму переходу від поза ланцюгом активів до інновацій на ланцюзі. Токенізовані державні облігації не лише успадковують основні переваги американських облігацій, але й інтегрують прозорість, ефективність та комбінацію DeFi. Очікується, що до 2030 року обсяг ринку токенізації глобальних неліквідних активів сягне 16 трильйонів доларів, що становитиме 10% світового ВВП. Станом на травень 2025 року ринкова вартість токенізованих державних облігацій зросла з приблизно 1,39 мільярда доларів рік тому до 6,89 мільярда доларів.

Ondo Finance займає передову позицію на ринку токенізованих американських державних облігацій завдяки двом продуктам: USDY та OUSG. Ці два продукти складають приблизно 25% ринкової частки, що явно випереджає інші подібні продукти. Загальний TVL Ondo Finance також постійно оновлює рекорди, вперше перевищивши 1 мільярд доларів у березні 2025 року, а наразі вже наблизився до 1,2 мільярда доларів.

На фоні зниження глобальної інфляції та диференційованих процентних ставок попит інвесторів на стабільні та високоліквідні активи постійно зростає, що призвело до появи токенізованих державних облігацій. Далі ми глибше проаналізуємо інноваційну модель Ondo Finance та її ключові конкурентні переваги.

2. Огляд

2.1 Опис проєкту

Ondo Finance запустила три токенізовані продукти державних облігацій США та облігацій у співпраці з такими установами, як BlackRock та Pacific Investment Management Company: фонд державних облігацій США (OUSG), фонд короткострокових інвестиційних облігацій (OSTB) та фонд високоліквідних корпоративних облігацій (OHYG).

Частка ринку: приблизно 20% Вартість облігацій державної позики: $122,511,877 Управлінський збір: 0.15%

2.2 Опис основних продуктів

Ondo Finance наразі має два найважливіші та найуспішніші продукти: USDY та OUSG.

2.2.1 доларів США

USDY є стабільною монетою, що приносить дохід, підтримуваною короткостроковими державними облігаціями США та банківськими депозитами до запиту. Утримувачі автоматично заробляють відсотки від основних активів без додаткових дій.

Огляд механізму:

• Випуск та карбування: для установ та кваліфікованих інвесторів за межами США, можливе щоденне карбування та викуп за чистою вартістю, після першого карбування є 40-50 днів періоду блокування переведення.
• Ставки та APY: Станом на квітень 2025 року, цільова річна прибутковість USDY становить приблизно 5,2%, що визначається фактичними доходами базових активів, з оновленнями щомісяця.

2.2.2 OUSG

OUSG є фондом, що може бути переданим у блокчейні, основними інвестиціями якого є короткострокові державні облігації США, що надає власникам доступ до короткострокових державних облігацій США.

Механізм складу:

• Основні активи: основні інвестиції в BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund та інші високоякісні державні облігації та фонди GSE.
• Структура фонду: управляється Ondo Capital Management, власники отримують відповідні частки шляхом емісії/викупу токенів OUSG.
• Публікація цін: оновлення ціни Oracle у блокчейні після закінчення кожного робочого дня.

Розподіл витрат:

• Комісія за управління: річна 0,15%
• Винагорода за результати: 0%
• Немає інших прихованих витрат

Формула розрахунку APY: (Кінець NAV - Початок NAV) / Початок NAV * (365 / 30) * 100

Оновлюється щодня, на основі зміни чистої вартості чистого доходу за останні 30 днів (та 7 днів) для розрахунку річної ставки.

3. Ключові механізми: подолати "остання миля" міст

3.1 Флюсові фінанси

Flux Finance побудував шлях координації в промисловому ланцюгу, вводячи ліквідність традиційних активів у багатоланцюгове середовище.

3.1.1 Технічні основи

Використовуючи мережу Layer2 та можливості міжкордонних розрахунків Stellar, Flux реалізував торгівлю та надання ліквідності стабільних монет і токенів RWA на DEX або AMM пулі. Ondo Chain забезпечує нативну підтримку мережі комплаєнсу для RWA, тоді як Ondo Global Markets створює платформу для зберігання активів на блокчейні та міжланкової торгівлі.

3.1.2 Вгору: випускова сторона та управлінська сторона

Традиційні фінансові активи, які пройшли нормативне зберігання, надходять у централізовані рахунки у формі USDC, після чого Ondo USDY LLC карбує токени USDY та OUSG, вносячи безризикову процентну ставку реальних активів у блокчейн.

3.1.3 Середня частина: механізм підвищення вартості

За допомогою етапів Fund і Lend, Flux звільнив значну потенційну ліквідність, знижуючи бар'єри для участі користувачів з малими і середніми капіталами.

3.1.4 Нижній потік: механізм передачі вартості

Ліквідність RWA, що випускається Flux, передає цінність через у блокчейні кредитування, децентралізовану торгівлю та повторне заставлення в усій екосистемі Web3. Водночас Flux постійно оптимізує свою систему управління та відповідності, щоб відповідати вимогам ринку.

3.2 Ланцюг Ондо

Ondo Chain є блокчейн-мережею, спеціально розробленою для активів реального світу, що знаходиться між традиційними дозволеними ланцюгами та відкритими публічними ланцюгами.

Основні складові:

• Нативна підтримка реальних активів
• Модель "дозволу" у механізмі верифікації
• Ondo Bridge інструмент міжмережевого з'єднання
• Обов'язковий процес KYC

3.3 Глобальні ринки Ондо

Ondo Global Markets є платформою токенізації, яка переводить традиційні фінансові активи, такі як акції, облігації та ETF, у блокчейн, надаючи глобальним інвесторам цілодобовий доступ до торгівлі у блокчейні.

Ключова частина:

• Ondo Chain як базова інфраструктура
• Ondo Bridge реалізує міжланцюговий перехід активів
• Співпраця з екосистемами традиційних фінансових установ

4. Порівняння механізмів

Ondo Finance зв'язує традиційні фінанси та світ шифрування через три ключові механізми:

1. Ondo Chain надає рідну підтримку та комплаєнс верифікацію для активів високого рівня
2. Ondo Global Markets об'єднує кошти роздрібних інвесторів в єдиний заставний пул
3. Механізм fToken на Flux Finance реалізує закритий цикл "зберігання означає отримання відсотків, позичання означає виплату відсотків"

5. Підсумок

Ondo Finance стає центральним вузлом для реалізації активів у блокчейні, ефективно здійснюючи з'єднання з установами, комплаєнс-трастування, участь роздрібних інвесторів та похідні інновації. Це відбувається на перетині традиційних фінансів та світу у блокчейні, започатковуючи безпрецедентну революцію ліквідності.

У майбутньому, з постійною оптимізацією цих механізмів, Ondo Finance не лише відкрила 16 трильйонів блакитного океану, але й створила надзвичайні можливості для зростання в процесі цифровізації реальних активів.

6. Підсумок основних моментів

1. RWA надає можливість екосистемі у блокчейні: через продукти USDY, OUSG та інші вводить "безризикову процентну ставку" для DeFi.

2. Три основні механізми співпрацюють для звільнення ліквідності: Ondo Chain, Ondo Global Markets та платформа Flux спільно долають "остання миля" між традиційними фінансами та світом шифрування.

3. Невеликі користувачі та інститути паралельно: зламайте бар'єри високих порогів, навіть невеликі вкладення можуть брати участь у високих стратегіях.

4. Миттєва, цілодобова торгівля та кліринги: підтримка 24/7 емісії, викупу та міжланцюгових трансакцій.

5. 16 трильйонів блакитного океану: глибока інтеграція традиційних фінансових активів і у блокчейні інновацій, що відкриває безмежний потенціал для цифровізації реальних активів.