Важливий двигун у сфері фінансів Web3: дослідження механізму автоматичних маркет-мейкерів
У сучасному ландшафті індустрії Web3 децентралізовані фінанси ( DeFi ) займають домінуючу позицію. Серед них автоматизовані маркет-мейкери ( AMM ) як ключовий елемент активно сприяють інноваційному розвитку фінансової сфери Web3. У цій статті буде детально розглянуто кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, щоб надати корисні рекомендації для вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності ( LP ).
Постійний добуток AMM(CPMM)
CPMM є одним з основних реалізацій AMM, який знаходить застосування в багатьох DeFi продуктах. Наприклад, AMM на основі постійного добутку, випущений певною торговою платформою, має основний принцип підтримки сталої величини добутку кількостей двох токенів у пулі, тобто X * Y = k.
Коли LP додає ліквідність до пулу, система автоматично створює обліковий запис, пов'язаний з гаманцем користувача, і видає LP Token, щоб підтвердити володіння часткою цього пулу. При вилученні ліквідності відповідні LP Token будуть знищені.
Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час обміну токенами дії користувача активують команди, пов'язані зі свопом. Наприклад, у парі TRUMP-USDC, коли користувач обмінює USDC на TRUMP, операція буде виконана через пул цієї торгової пари.
У конкретних розрахунках свопів CPMM використовує формулу постійного добутку:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
За допомогою математичних перетворень можна отримати формулу розрахунку кількості токенів на виході ΔY:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Слід звернути увагу, що даний розрахунок не включає комісійні, оскільки вони вже були вирахувані в попередній логіці.
Концентровані ліквідні маркет-мейкери ( CLMM )
CLMM запозичив концепцію дизайну певного DEX V3, яка дозволяє встановлювати кілька рівнів зборів для кожної торгової пари та створювати відповідні рівні пулів. CLMM успадковує такі основні концепції, як tick, багаторівневі збори, концентрована ліквідність тощо.
Подібно до CPMM, завдяки особливостям мережі Solana, CLMM не потрібно окремо розгортати контракти для кожного пулу, що відрізняє його від реалізації на Ethereum.
CLMM дозволяє LP вибирати ціновий діапазон при внесенні коштів, які будуть розподілені лише в обраному діапазоні. Цей механізм дозволяє LP надавати так звану "однобічну ліквідність", подібно до лімітних ордерів у традиційних фінансах.
Як правило, для пулів з незначними коливаннями цін LP схильні вибирати вужчий ціновий діапазон; тоді як для пулів з різкими коливаннями вони схильні вибирати ширший діапазон. Це робиться з метою максимально уникнути виходу поточної ціни за межі обраного діапазону, зменшуючи ризик невпевнених втрат.
Слід зазначити, що хоча централізована ліквідність може підвищити ефективність використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансового управління LP. LP потрібно активніше управляти своєю ліквідністю, щоб впоратися з потенційними ризиками, викликаними коливаннями на ринку.
Динамічний автоматичний маркет-мейкер(DLMM)
DLMM є іншим продуктом AMM, розробленим на базі дизайну V3, який має спільні риси з CLMM, але має відмінності у конкретній реалізації та функціональних особливостях.
DLMM впроваджує концепцію "Bin", розділяючи пул з базової ціни на одиниці Bin з кожним невеликим кроком Bin. Якщо торгівля відбувається в межах одного і того ж Bin, трейдери отримують перевагу нульового сліпого спреду, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та ймовірності успіху, теоретично може принести LP більше доходу від торгових зборів.
У DLMM токени в пулі також розподілені з обох сторін від поточної ціни, для окремого токена потрібно надати односторонню ліквідність. У активованому Bin є два токени, а в інших Bin існує лише один токен.
DLMM пропонує LP три стратегії ліквідності:
Спот стратегія: підходить для більшості ліквідних пулів, є найосновнішою ліквідною стратегією.
Стратегія Curve: більше підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет. Максимізація доходу від комісій за рахунок концентрації коштів у невеликому діапазоні.
Стратегія Bid Ask: підходить для пулів з великими коливаннями цін. Ця стратегія вимагає від LP частого коригування позицій, щоб реагувати на різкі зміни цін, що вимагає високих навичок оцінки ринку.
Висновок
Як основна складова фінансової екосистеми Web3, механізм AMM завдяки своєму унікальному дизайну та інноваційним застосуванням сприяє поширенню та розвитку децентралізованих фінансів. З постійним прогресом технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал зіграти ще більшу роль у майбутньому, ще більше перетворивши традиційну фінансову структуру. Для учасників глибоке розуміння характеристик та переваг різних механізмів AMM допоможе розробити більш обґрунтовані інвестиційні стратегії та скористатися можливостями в хвилі фінансів Web3.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Web3 фінансові інновації: аналіз трьох основних моделей розвитку DeFi за допомогою механізму AMM
Важливий двигун у сфері фінансів Web3: дослідження механізму автоматичних маркет-мейкерів
У сучасному ландшафті індустрії Web3 децентралізовані фінанси ( DeFi ) займають домінуючу позицію. Серед них автоматизовані маркет-мейкери ( AMM ) як ключовий елемент активно сприяють інноваційному розвитку фінансової сфери Web3. У цій статті буде детально розглянуто кілька важливих реалізацій AMM в екосистемі Solana, щоб надати корисні рекомендації для вибору інвестиційних стратегій для постачальників ліквідності ( LP ).
Постійний добуток AMM(CPMM)
CPMM є одним з основних реалізацій AMM, який знаходить застосування в багатьох DeFi продуктах. Наприклад, AMM на основі постійного добутку, випущений певною торговою платформою, має основний принцип підтримки сталої величини добутку кількостей двох токенів у пулі, тобто X * Y = k.
Коли LP додає ліквідність до пулу, система автоматично створює обліковий запис, пов'язаний з гаманцем користувача, і видає LP Token, щоб підтвердити володіння часткою цього пулу. При вилученні ліквідності відповідні LP Token будуть знищені.
Онлайн-програма CPMM розроблена за допомогою Anchor. Під час обміну токенами дії користувача активують команди, пов'язані зі свопом. Наприклад, у парі TRUMP-USDC, коли користувач обмінює USDC на TRUMP, операція буде виконана через пул цієї торгової пари.
У конкретних розрахунках свопів CPMM використовує формулу постійного добутку:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
За допомогою математичних перетворень можна отримати формулу розрахунку кількості токенів на виході ΔY:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
Слід звернути увагу, що даний розрахунок не включає комісійні, оскільки вони вже були вирахувані в попередній логіці.
Концентровані ліквідні маркет-мейкери ( CLMM )
CLMM запозичив концепцію дизайну певного DEX V3, яка дозволяє встановлювати кілька рівнів зборів для кожної торгової пари та створювати відповідні рівні пулів. CLMM успадковує такі основні концепції, як tick, багаторівневі збори, концентрована ліквідність тощо.
Подібно до CPMM, завдяки особливостям мережі Solana, CLMM не потрібно окремо розгортати контракти для кожного пулу, що відрізняє його від реалізації на Ethereum.
CLMM дозволяє LP вибирати ціновий діапазон при внесенні коштів, які будуть розподілені лише в обраному діапазоні. Цей механізм дозволяє LP надавати так звану "однобічну ліквідність", подібно до лімітних ордерів у традиційних фінансах.
Як правило, для пулів з незначними коливаннями цін LP схильні вибирати вужчий ціновий діапазон; тоді як для пулів з різкими коливаннями вони схильні вибирати ширший діапазон. Це робиться з метою максимально уникнути виходу поточної ціни за межі обраного діапазону, зменшуючи ризик невпевнених втрат.
Слід зазначити, що хоча централізована ліквідність може підвищити ефективність використання капіталу, вона також ставить вищі вимоги до фінансового управління LP. LP потрібно активніше управляти своєю ліквідністю, щоб впоратися з потенційними ризиками, викликаними коливаннями на ринку.
Динамічний автоматичний маркет-мейкер(DLMM)
DLMM є іншим продуктом AMM, розробленим на базі дизайну V3, який має спільні риси з CLMM, але має відмінності у конкретній реалізації та функціональних особливостях.
DLMM впроваджує концепцію "Bin", розділяючи пул з базової ціни на одиниці Bin з кожним невеликим кроком Bin. Якщо торгівля відбувається в межах одного і того ж Bin, трейдери отримують перевагу нульового сліпого спреду, що сприяє збільшенню обсягу торгівлі та ймовірності успіху, теоретично може принести LP більше доходу від торгових зборів.
У DLMM токени в пулі також розподілені з обох сторін від поточної ціни, для окремого токена потрібно надати односторонню ліквідність. У активованому Bin є два токени, а в інших Bin існує лише один токен.
DLMM пропонує LP три стратегії ліквідності:
Спот стратегія: підходить для більшості ліквідних пулів, є найосновнішою ліквідною стратегією.
Стратегія Curve: більше підходить для пулів з невеликими коливаннями цін, таких як пари стабільних монет. Максимізація доходу від комісій за рахунок концентрації коштів у невеликому діапазоні.
Стратегія Bid Ask: підходить для пулів з великими коливаннями цін. Ця стратегія вимагає від LP частого коригування позицій, щоб реагувати на різкі зміни цін, що вимагає високих навичок оцінки ринку.
Висновок
Як основна складова фінансової екосистеми Web3, механізм AMM завдяки своєму унікальному дизайну та інноваційним застосуванням сприяє поширенню та розвитку децентралізованих фінансів. З постійним прогресом технологій та вдосконаленням екосистеми, AMM має потенціал зіграти ще більшу роль у майбутньому, ще більше перетворивши традиційну фінансову структуру. Для учасників глибоке розуміння характеристик та переваг різних механізмів AMM допоможе розробити більш обґрунтовані інвестиційні стратегії та скористатися можливостями в хвилі фінансів Web3.